南方財經全媒體記者 吳霜 上海報道

走(zou)過半(ban)(ban)年時間，銀(yin)行(xing)理(li)財上半(ban)(ban)年經歷了小幅波動后，7月銀(yin)行(xing)理(li)財整(zheng)體收益翻紅，規模回升。

南(nan)財理(li)(li)財通數據(ju)顯示，截至7月底(di)，今年以來全部(bu)理(li)(li)財子銀(yin)行理(li)(li)財產品的平均凈(jing)值增長率為2.34%，已超過去年平均收益率2.09%。

從規(gui)模來看，根據國信(xin)證(zheng)券研究報(bao)告，截至 2023 年(nian) 7 月 30 日，銀行理(li)財市場(chang)存續規(gui)模為22.06萬億元(yuan)，較7月初(chu)增(zeng)加1.51萬億元(yuan)，增(zeng)長7.36%。

分機構來看，去年至今(jin)(jin)平(ping)均(jun)凈值增長率(lv)最(zui)高(gao)的(de)理財(cai)公司為(wei)貝萊(lai)德(de)建信理財(cai)，為(wei)5.25%，該公司旗下在存續期內(nei)的(de)理財(cai)產(chan)品共有(you)兩只，均(jun)為(wei)權益(yi)類產(chan)品。去年至今(jin)(jin)平(ping)均(jun)凈值增長率(lv)在3%以上的(de)還有(you)徽銀理財(cai)3.059%和(he)渤銀理財(cai)3.016%。股份(fen)行(xing)中收益(yi)較高(gao)的(de)是華夏理財(cai)、浦銀理財(cai)，去年至今(jin)(jin)平(ping)均(jun)凈值增長率(lv)在2.5%以上，分別為(wei)2.963%和(he)2.961%；國有(you)行(xing)前(qian)二分別為(wei)中郵(you)理財(cai)2.439%和(he)農(nong)銀理財(cai)2.362%。

業(ye)(ye)內人(ren)士表(biao)示，理(li)(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)存續規(gui)模的(de)增(zeng)長主要來自(zi)現(xian)金管理(li)(li)(li)(li)類產(chan)品(pin)和(he)固收產(chan)品(pin)的(de)驅動，且短(duan)期理(li)(li)(li)(li)財(cai)產(chan)品(pin)的(de)存續規(gui)模增(zeng)長更(geng)(geng)快。今年以(yi)來固收類產(chan)品(pin)業(ye)(ye)績(ji)表(biao)現(xian)相(xiang)對更(geng)(geng)優。南(nan)財(cai)理(li)(li)(li)(li)財(cai)通(tong)數據顯(xian)示，今年以(yi)來固收類理(li)(li)(li)(li)財(cai)的(de)凈值增(zeng)長率(lv)最高，為2.43%；混合(he)類和(he)權益(yi)類分別為1.73%和(he)-2.02%。

此外，7月(yue)的(de)規模增長也與6月(yue)的(de)低基數效應有關。一般來說，銀(yin)行(xing)在6月(yue)底會(hui)(hui)有沖(chong)存款的(de)需求，大量(liang)資金從銀(yin)行(xing)理(li)財轉移至存款，導致銀(yin)行(xing)理(li)財規模下(xia)降。該階段結束后，銀(yin)行(xing)存款又會(hui)(hui)逐漸回(hui)流(liu)至理(li)財，尤(you)其(qi)是短(duan)期理(li)財或現金類(lei)產(chan)品。

產品類型看，規模變動幅度大的以固收類和現(xian)金管理(li)(li)類產品為主，根據(ju)德邦證券(quan)，截(jie)至6月底，固定(ding)收益(yi)類和現(xian)金管理(li)(li)型產品規模分(fen)別環(huan)比縮減 2041.89 億(yi)元，6057.95 億(yi)元。

從機構來看(kan)，6月份(fen)國有(you)行理(li)財子(zi)的(de)是(shi)規(gui)模(mo)(mo)變(bian)動的(de)主要(yao)驅動因素。德邦證券數(shu)據(ju)顯示，國有(you)理(li)財子(zi)規(gui)模(mo)(mo)環比減少(shao) 5627.33 億(yi)元，股(gu)份(fen)理(li)財子(zi)環比減少(shao) 2271.75 億(yi)元。

而在7月份的規模反彈中，股份行理財子作為規模保有量占比最大的群體整體規模回升明顯。記者獲取的一份內部數據顯示，招銀理財、興銀理財、信銀理財、光大理財、平安理財、浦銀理財、民生理財7月的規模增速均在4%以上。股份行理財子中，浦銀理財7月規模增速第一，為8.7%；其次是招銀理財和平安理財，均為8%。

作為理財產品底倉(cang)資產，債券收益率處于歷(li)史(shi)偏(pian)低水(shui)平，Wind數據顯示，8月3日十年期(qi)國債收益為 2.68%，一年期(qi) AAA 信用債為 2.35%，因此，后續進(jin)一步擴張(zhang)產品規(gui)模不能只“卷(juan)”固收資產，可以增加權(quan)益資產和衍生(sheng)品的配置。

國信(xin)證(zheng)券銀(yin)行(xing)業分析師認為，銀(yin)行(xing)理財(cai)(cai)后(hou)續規模進一步擴張有三(san)個突破點。一是踏準配(pei)置輪動(dong)(dong)。隨著政策(ce)寬(kuan)信(xin)用逐步落(luo)地，大(da)(da)類(lei)(lei)資(zi)產(chan)(chan)輪動(dong)(dong)帶動(dong)(dong)居(ju)民風險偏好提升，當前銀(yin)行(xing)理財(cai)(cai)混合(he)類(lei)(lei)和權益類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)客(ke)戶認可度一般，但“固(gu)收+”產(chan)(chan)品(pin)(pin)仍有擴容潛力。二是創新產(chan)(chan)品(pin)(pin)結構。近期(qi)股份行(xing)理財(cai)(cai)子發行(xing)掛鉤中證(zheng) 500 或中證(zheng) 1000 的“固(gu)收+期(qi)權”類(lei)(lei)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，本(ben)質是在市場震蕩行(xing)情(qing)下挖掘收益增厚機(ji)(ji)會。三(san)是，拓展銷售渠道。以目前理財(cai)(cai)規模/表內資(zi)產(chan)(chan)規模指(zhi)標看，國有大(da)(da)行(xing)理財(cai)(cai)渠道尚未充(chong)分挖掘。隨著“破凈”水平下降，客(ke)戶逐步接受低(di)波動(dong)(dong)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，這帶來銀(yin)行(xing)理財(cai)(cai)渠道端(duan)的修復機(ji)(ji)會。