21世紀經濟報道記者 鄭植文 實習生彭潮佳 上海報道
6月9日，中(zhong)汽協披露的最(zui)新數據顯示，5月汽車(che)銷(xiao)量為238.2萬(wan)輛，同比(bi)增長227.9%，1-5月累計銷(xiao)售1061.7萬(wan)輛，同比(bi)增長11.1%。
乘聯會最新數據顯示，今年5月，國內乘用車市(shi)場零售(shou)達到174.2萬輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長28.6%，環比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長7.3%；1-5月累計零售(shou)763.2萬輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長4.2%。新能源車市(shi)場零售(shou)58.0萬輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長60.9%，環比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長10.5%；今年以來(lai)累計零售(shou)242.1萬輛(liang)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長41.1%。
值得注意的(de)(de)是，伴隨著(zhu)中國新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)的(de)(de)規模(mo)優勢(shi)和(he)市場(chang)擴張需求，越來(lai)越多自主品牌的(de)(de)新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)產(chan)品走出國門。數(shu)據顯(xian)示(shi)，今年5月(yue)新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)乘用車出口9.2萬輛，同(tong)比(bi)增長(chang)135.7%，環比(bi)增長(chang)1.2%，其中純電動占新(xin)(xin)(xin)能(neng)源(yuan)出口的(de)(de)92.6%。
此外，上(shang)海(hai)車展的余溫還在繼續，繼上(shang)海(hai)車展上(shang)眾多跨國(guo)車企高管(guan)集體(ti)亮相并現身我國(guo)自主(zhu)品(pin)(pin)牌(pai)展位進行觀摩后，陸續又(you)有沃爾沃汽車、通用汽車、特斯拉掌(zhang)門人來華訪問，中國(guo)市場(chang)的重要(yao)性不(bu)(bu)言而喻，中國(guo)自主(zhu)品(pin)(pin)牌(pai)的競爭力(li)也不(bu)(bu)容小覷。
隨(sui)著(zhu)國補(bu)退(tui)出(chu)、特斯拉(la)年初開啟降價(jia)，“價(jia)格戰(zhan)”和內(nei)卷(juan)雙(shuang)雙(shuang)成為2023汽車(che)行業的關鍵詞，在(zai)市(shi)場競(jing)爭加劇之下(xia)，國內(nei)造車(che)新(xin)勢(shi)力的市(shi)場表現也(ye)成為焦(jiao)點。隨(sui)著(zhu)一季度財報的陸續出(chu)爐，行業洗(xi)牌(pai)和分化還在(zai)繼(ji)續。
近日，針(zhen)對(dui)(dui)以(yi)上行業熱點話題，21世紀經濟報道記者對(dui)(dui)摩(mo)根大通中國證券研(yan)究部及亞洲汽車行業研(yan)究團隊主(zhu)管(guan)賴(lai)以(yi)哲(zhe)進行了專訪，賴(lai)以(yi)哲(zhe)表(biao)示今年(nian)全年(nian)乘用車市場成長幅度(du)相對(dui)(dui)有限，但(dan)新能源市場預估有25%的增長，對(dui)(dui)主(zhu)機廠而言NEV產(chan)品組(zu)合較具競爭力是獲(huo)得(de)市場份額的關鍵。
以下是采(cai)訪實(shi)錄，有刪節：
跨國車企奮起直追
自主品牌競爭力未來可期
《21世紀經濟報道》（以下簡稱“《21世紀》”）：今年(nian)上海(hai)車展是近(jin)幾年(nian)來(lai)最為盛大的行業聚會(hui)，您覺得在上海(hai)車展中有沒有特別的地方(fang)可以分享？
賴以哲：這(zhe)次上(shang)(shang)海車(che)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)重(zhong)要性(xing)除了人數和參展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)車(che)數是歷史新(xin)高之外(wai)，它也是在過(guo)去(qu)三年以來(lai)第一次開(kai)放(fang)給國(guo)(guo)際(ji)客戶跟國(guo)(guo)際(ji)買家(jia)來(lai)國(guo)(guo)內(nei)參展(zhan)(zhan)。由于(yu)過(guo)去(qu)幾年外(wai)資品牌(pai)在國(guo)(guo)內(nei)新(xin)能(neng)源(yuan)汽車(che)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)份額(e)是比較落后的(de)(de)(de)，所(suo)以一些德國(guo)(guo)的(de)(de)(de)主(zhu)要車(che)企在這(zhe)次車(che)展(zhan)(zhan)上(shang)(shang)也非常(chang)努力，盡(jin)管有些品牌(pai)本身擁有很多燃(ran)油(you)車(che)，可期間并未(wei)展(zhan)(zhan)出任何一臺(tai)燃(ran)油(you)車(che)，而(er)是只展(zhan)(zhan)純(chun)電車(che)型，外(wai)資品牌(pai)在中國(guo)(guo)新(xin)能(neng)源(yuan)賽道上(shang)(shang)的(de)(de)(de)追趕決(jue)心(xin)由此可見。
這次(ci)車(che)展還有一(yi)個(ge)(ge)比較有意(yi)思的(de)(de)現象，現場有很多(duo)直播網紅(hong)，這其(qi)實(shi)也代表一(yi)個(ge)(ge)行業生態(tai)的(de)(de)改變(bian)，首(shou)先是(shi)很多(duo)年(nian)輕客戶收集(ji)資訊(xun)的(de)(de)渠(qu)道(dao)跟他的(de)(de)父母不(bu)一(yi)樣，過(guo)去(qu)老(lao)一(yi)輩(bei)通(tong)常是(shi)通(tong)過(guo)傳(chuan)統媒體，但眼下年(nian)輕人在(zai)收集(ji)資訊(xun)時(shi)會(hui)通(tong)過(guo)網紅(hong)直播。其(qi)次(ci)，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)(de)客戶從不(bu)同渠(qu)道(dao)收集(ji)汽車(che)購買決(jue)策(ce)的(de)(de)資訊(xun)，主機廠在(zai)傳(chuan)統廣告(gao)的(de)(de)營銷方式之(zhi)外，會(hui)利用新的(de)(de)渠(qu)道(dao)比如直播，越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)(de)主機廠在(zai)銷售時(shi)會(hui)直接利用B to C，而不(bu)是(shi)像過(guo)去(qu)一(yi)般(ban)單純通(tong)過(guo)B to B，在(zai)這個(ge)(ge)過(guo)程中消(xiao)(xiao)費者有自主決(jue)策(ce)的(de)(de)過(guo)程，不(bu)需要(yao)單純通(tong)過(guo)經銷商(shang)進行消(xiao)(xiao)費者教育。
還(huan)有另一(yi)個比較(jiao)特別的(de)現(xian)(xian)象(xiang)是這次(ci)車展(zhan)有很(hen)多MPV（多功能乘用車），MPV在2022年(nian)的(de)總(zong)體銷量占比跌至歷史新低(di)4%，與其(qi)2015、2016年(nian)銷售高點時期的(de)10%占比相比下跌超一(yi)半，這背(bei)后很(hen)大(da)的(de)原(yuan)因是SUV的(de)興起。那么過去兩三年(nian)來，隨著(zhu)社(she)會(hui)越(yue)來越(yue)鼓(gu)勵生育二胎或三胎，我認(ren)為MPV未來中長期有可能會(hui)出(chu)現(xian)(xian)小(xiao)幅成長，從現(xian)(xian)在比較(jiao)常(chang)見(jian)的(de)商務公用之外(wai)，未來家庭用車也(ye)會(hui)成為一(yi)個新趨勢。
《21世紀》：這次上海車展上，不乏有跨國(guo)車企的高管集(ji)體現身國(guo)內自主品牌的展臺去參觀，您(nin)覺得他(ta)們(men)感受到壓力(li)了嗎？
賴以哲：我覺得(de)壓(ya)力是(shi)肯定存在(zai)的(de)，從(cong)市(shi)(shi)(shi)場份(fen)(fen)額(e)的(de)角度(du)來(lai)看，在(zai)純電車市(shi)(shi)(shi)場里，外(wai)資跟自主品(pin)牌的(de)市(shi)(shi)(shi)場份(fen)(fen)額(e)約為四六(liu)分(fen)，如果排(pai)除特(te)斯拉的(de)份(fen)(fen)額(e)就是(shi)二八分(fen)。插(cha)電混市(shi)(shi)(shi)場的(de)差距更大，具體(ti)來(lai)看自主品(pin)牌的(de)市(shi)(shi)(shi)占(zhan)為90%-95%，外(wai)資品(pin)牌的(de)份(fen)(fen)額(e)基本(ben)消(xiao)失了(le)，從(cong)市(shi)(shi)(shi)場份(fen)(fen)額(e)的(de)此消(xiao)彼漲可以(yi)看出(chu)，外(wai)資品(pin)牌在(zai)國內市(shi)(shi)(shi)場想要(yao)迎頭趕上，至少(shao)要(yao)把(ba)這些差距縮小。
從(cong)出口角(jiao)度來(lai)(lai)(lai)看，自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌過(guo)去主(zhu)要銷(xiao)往(wang)發展(zhan)(zhan)(zhan)中國(guo)家比(bi)如俄羅斯、中東(dong)或(huo)者非洲，這次車展(zhan)(zhan)(zhan)和過(guo)去一年也看到自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌在(zai)海外(wai)的(de)策略(lve)日(ri)趨積極，除了發展(zhan)(zhan)(zhan)中國(guo)家之(zhi)外(wai)，越(yue)來(lai)(lai)(lai)越(yue)多的(de)汽車銷(xiao)往(wang)歐(ou)洲、日(ri)本(ben)和東(dong)南亞，盡管自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌目(mu)前在(zai)歐(ou)洲銷(xiao)量(liang)并不(bu)大(da)，但不(bu)少外(wai)資品(pin)牌還是(shi)對此有所擔憂。從(cong)產品(pin)、性價比(bi)等方面來(lai)(lai)(lai)看，我們相信自(zi)(zi)主(zhu)品(pin)牌在(zai)未來(lai)(lai)(lai)是(shi)非常(chang)有競(jing)爭力的(de)。
《21世紀》：近期有很多跨國企業都在強調電動化、智能化轉型，您覺得他們在接下來的市場競爭中有沒有勝算？
賴以哲：我們先跳出(chu)汽車(che)行業(ye)來看(kan)(kan)，看(kan)(kan)手機行業(ye)，功能(neng)機轉(zhuan)智能(neng)機的(de)最大差別(bie)是(shi)(shi)界面的(de)改變，過去(qu)功能(neng)機有很多(duo)(duo)按鍵，智能(neng)機是(shi)(shi)大屏(ping)幕(mu)加上(shang)語(yu)音(yin)(yin)控(kong)制。類似的(de)是(shi)(shi)傳統燃油車(che)到智能(neng)電動車(che)，感受最顯著的(de)變化也是(shi)(shi)界面的(de)改變。國內(nei)大部分汽車(che)購買人(ren)群年齡是(shi)(shi)比較年輕(qing)的(de)，國內(nei)平(ping)均汽車(che)購買人(ren)群相較歐美年輕(qing)了十歲左右(you)。年輕(qing)的(de)客戶在購車(che)時，某種程度(du)(du)是(shi)(shi)手機加上(shang)四個輪子(zi)，更看(kan)(kan)重(zhong)(zhong)科技感的(de)體驗，比如自(zi)動駕(jia)駛或者輔助駕(jia)駛或者智能(neng)座(zuo)艙。歐洲客戶相對(dui)來說，更看(kan)(kan)重(zhong)(zhong)的(de)是(shi)(shi)對(dui)品(pin)牌的(de)忠誠度(du)(du)，他(ta)們對(dui)大屏(ping)幕(mu)、語(yu)音(yin)(yin)控(kong)制等的(de)要求(qiu)并不多(duo)(duo)，這也是(shi)(shi)為什么(me)自(zi)主品(pin)牌在過去(qu)兩三(san)年能(neng)夠彎道超車(che)的(de)重(zhong)(zhong)要原因之一。
外資(zi)品(pin)牌(pai)(pai)在新(xin)能源汽車(che)(che)(che)賽(sai)道的(de)(de)一(yi)(yi)個較大(da)(da)的(de)(de)痛點(dian)，是外資(zi)品(pin)牌(pai)(pai)在全球導入新(xin)車(che)(che)(che)型時，都(dou)是全球車(che)(che)(che)型，也(ye)就是在中(zhong)國(guo)出(chu)售(shou)的(de)(de)車(che)(che)(che)型和歐美一(yi)(yi)致，這在電動車(che)(che)(che)時代(dai)就成為了一(yi)(yi)個問題(ti)，這方面(mian)是否能改變可(ke)以(yi)(yi)拭目(mu)以(yi)(yi)待，但至少在車(che)(che)(che)展上，我(wo)們已(yi)看到一(yi)(yi)些(xie)外資(zi)品(pin)牌(pai)(pai)在內飾(shi)、智能座(zuo)艙(cang)、語音互動等(deng)方面(mian)都(dou)有做很(hen)大(da)(da)的(de)(de)改善，而且相關的(de)(de)定價也(ye)比較令人驚喜(xi)，定價與燃油車(che)(che)(che)相當，在產品(pin)競爭力上下了非常大(da)(da)的(de)(de)功夫。
外(wai)資品(pin)牌在(zai)二季度(du)(du)后預計會推(tui)出不少新能(neng)源(yuan)產品(pin)，從(cong)整體(ti)銷量來(lai)看，在(zai)純(chun)電市場會有比較高(gao)幅度(du)(du)的成長(chang)。從(cong)渠道也(ye)看到如歐系新能(neng)源(yuan)車折扣力度(du)(du)較大，一(yi)(yi)般(ban)至少八(ba)到八(ba)五(wu)折，如此一(yi)(yi)來(lai)主機廠(chang)跟經銷商基本上較難獲利，但新能(neng)源(yuan)對外(wai)資品(pin)牌來(lai)說是(shi)必須要做的業務(wu)，盡管(guan)對毛利可(ke)能(neng)會帶來(lai)負面影響。
《21世紀》：您怎么(me)判(pan)斷今(jin)年新能(neng)源(yuan)汽車(che)的滲透率？
賴以哲：我(wo)們對(dui)新能源(yuan)汽車(che)市場還是(shi)相(xiang)對(dui)比(bi)較樂觀的，盡管市場中對(dui)于(yu)滲透率(lv)的看法各不(bu)相(xiang)同(tong)。長期來看，新能源(yuan)市場長期向好(hao)的趨(qu)勢是(shi)確定的，至于(yu)何時到達(da)拐點(dian)取決于(yu)數個比(bi)較動態的因素(su)，第(di)一是(shi)看電(dian)池(chi)成本(ben)，電(dian)池(chi)成本(ben)到每度電(dian)一百美(mei)金左右，相(xiang)同(tong)類(lei)型的電(dian)動車(che)跟燃(ran)油車(che)假設是(shi)一樣(yang)的續航里程，生(sheng)產成本(ben)有機(ji)會達(da)成平(ping)價。目前來看三元電(dian)池(chi)應該在2025年前后能夠(gou)達(da)到，這將(jiang)是(shi)一個比(bi)較重要的里程碑。
第二要(yao)(yao)看充(chong)電(dian)的便利性和電(dian)車的安全性，國內(nei)充(chong)電(dian)設施(shi)目前的策(ce)略(lve)是非常積(ji)極的，不(bu)管是政(zheng)府的支(zhi)持還是主機廠本身在部署的配套，在國內(nei)充(chong)電(dian)越來越方(fang)便，這也(ye)是中(zhong)長期的一個重要(yao)(yao)指標。
細分(fen)看純電跟插電混(hun)（包括增程式）市(shi)場，去年(nian)在整(zheng)個(ge)新能源汽車賽(sai)道占23%的市(shi)場份額(e)，我們預估今年(nian)有可能實(shi)現30%的成長，在插電混(hun)市(shi)場中目前看到(dao)很多(duo)車型已達(da)到(dao)油電平價，從(cong)消費(fei)者角度(du)來(lai)看這是非(fei)常有吸引力的。
下半年價格競爭還將持續
NEV產品組合競爭力決定市場份額
《21世紀》：今年伴(ban)隨著汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)的“價格戰(zhan)”有一個(ge)關(guan)鍵詞，“卷”，您覺得(de)下半(ban)年汽(qi)車(che)行業(ye)(ye)的走向會(hui)如(ru)何？
賴以哲：這個問題我(wo)們可以從需(xu)求、供(gong)給(gei)和(he)價格三個方面來看。首先從需(xu)求面而言，目前(qian)我(wo)們預估今(jin)年(nian)乘(cheng)用(yong)車市場為(wei)零(ling)(ling)增(zeng)長。不過在最近一季(ji)度的(de)業(ye)績期間，很多的(de)主機(ji)廠和(he)零(ling)(ling)部件(jian)公(gong)司對今(jin)年(nian)增(zeng)長目標給(gei)出的(de)指引顯示，較為(wei)樂(le)觀的(de)是2%-3%的(de)增(zeng)長，總體而言今(jin)年(nian)全年(nian)成(cheng)長幅度相對有限。
短(duan)期來(lai)(lai)看(kan)(kan)，今(jin)(jin)年第一季(ji)度或1-4月的整(zheng)體(ti)行業(ye)銷(xiao)量(liang)還(huan)是低(di)于(yu)歷史(shi)水(shui)(shui)平的；因去(qu)年二季(ji)度受疫(yi)情影(ying)響銷(xiao)量(liang)較(jiao)(jiao)低(di)，預(yu)計今(jin)(jin)年二季(ji)度同比(bi)(bi)增(zeng)速(su)會(hui)很高。從(cong)投資角度來(lai)(lai)看(kan)(kan)，今(jin)(jin)年看(kan)(kan)同比(bi)(bi)增(zeng)速(su)可能意義不大(da)，關(guan)鍵(jian)還(huan)是要看(kan)(kan)環(huan)比(bi)(bi)。從(cong)去(qu)年1月份(fen)到今(jin)(jin)年3月份(fen)來(lai)(lai)看(kan)(kan)，較(jiao)(jiao)過去(qu)十(shi)五、二十(shi)年平均的季(ji)節(jie)性(xing)水(shui)(shui)平來(lai)(lai)看(kan)(kan)，增(zeng)長幅度都(dou)是較(jiao)(jiao)低(di)的；這意味著今(jin)(jin)年行業(ye)要看(kan)(kan)到較(jiao)(jiao)好(hao)的復(fu)蘇態勢(shi)的話(hua)，至少(shao)需要環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)速(su)恢復(fu)至過去(qu)季(ji)節(jie)性(xing)的水(shui)(shui)平，那(nei)么這在4月份(fen)已(yi)逐漸顯(xian)現(xian)了(le)，預(yu)計今(jin)(jin)年下半年銷(xiao)量(liang)會(hui)優于(yu)上(shang)半年。
我(wo)們今年乘用車(che)市場(chang)全(quan)年成(cheng)長幅度(du)相對(dui)有限，但是在新能源(yuan)市場(chang)我(wo)們預估有25%的成(cheng)長，銷量會到達850萬臺左(zuo)右(you)(you)，重點要(yao)看(kan)整個行業(ye)需求(qiu)成(cheng)長的改變。盡(jin)管行業(ye)整體預計是零成(cheng)長，但若新能源(yuan)能夠實現(xian)25%左(zuo)右(you)(you)的增速，這某種程(cheng)度(du)上(shang)對(dui)主機(ji)廠(chang)(chang)來說(shuo)是零和游戲，假設主機(ji)廠(chang)(chang)的NEV產品組合(he)較具競爭力，那么就可以得到市場(chang)份額。
今(jin)年行業“價(jia)(jia)格(ge)戰”白熱化有多重因(yin)素(su)。首先(xian)是(shi)1月份特斯拉的(de)(de)(de)降價(jia)(jia)引發很多其他主(zhu)(zhu)機(ji)廠(chang)的(de)(de)(de)跟(gen)進。其二(er)，當消(xiao)費(fei)者(zhe)看(kan)到(dao)眾多品牌在陸(lu)續降價(jia)(jia)，大(da)家就會(hui)(hui)產生觀(guan)望(wang)情緒，怕今(jin)天(tian)買(mai)了(le)明天(tian)變韭(jiu)菜。我們預計下半年價(jia)(jia)格(ge)還是(shi)會(hui)(hui)保持相(xiang)對競爭激烈(lie)的(de)(de)(de)狀態，據我們追蹤到(dao)4月底到(dao)5月初的(de)(de)(de)行情來(lai)(lai)看(kan)，整體行業平均折扣力度是(shi)2016年以來(lai)(lai)的(de)(de)(de)最高點。目(mu)前較難判斷(duan)今(jin)年下半年是(shi)否會(hui)(hui)繼續降價(jia)(jia)，但目(mu)前從行業供(gong)給需(xu)求的(de)(de)(de)環境(jing)來(lai)(lai)看(kan)大(da)幅(fu)降價(jia)(jia)的(de)(de)(de)概率不高。除非(fei)大(da)部(bu)分主(zhu)(zhu)機(ji)廠(chang)銷售不達標，或(huo)為了(le)達標大(da)幅(fu)度降價(jia)(jia)，其他主(zhu)(zhu)機(ji)廠(chang)預計也會(hui)(hui)跟(gen)進。降價(jia)(jia)唯一的(de)(de)(de)贏(ying)家是(shi)消(xiao)費(fei)者(zhe)，整個行業而言則全(quan)都是(shi)輸家。
《21世(shi)紀》：根據最(zui)新的銷量情(qing)況，基(ji)本上行(xing)業(ye)有一種(zhong)聲音，就(jiu)是(shi)說主機廠大部分(fen)都已經放棄(qi)二季度(du)銷量情(qing)況，主要是(shi)看(kan)下(xia)半年。您覺(jue)得這個拐點會在什么時候？
賴以哲：可以從(cong)兩(liang)個角(jiao)(jiao)度看(kan)拐(guai)點，一(yi)是從(cong)宏觀角(jiao)(jiao)度來看(kan)銷(xiao)量(liang)(liang)，4月(yue)銷(xiao)量(liang)(liang)已回(hui)到一(yi)個季(ji)節性的趨勢(shi)，若(ruo)能(neng)繼續保(bao)持，那么意味(wei)著(zhu)二季(ji)度就可看(kan)到拐(guai)點。
其次可(ke)以(yi)看(kan)成本角度(du)(du)，就毛利(li)而言，去年鋰(li)電池價(jia)(jia)格大幅上(shang)升，尤其是(shi)去年四季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)鋰(li)價(jia)(jia)最(zui)(zui)高達到(dao)了每噸(dun)50萬(wan)-60萬(wan)元(yuan)。最(zui)(zui)近現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)快(kuai)(kuai)速下跌，目前(qian)已經跌破20萬(wan)。對主機廠來(lai)說(shuo)(shuo)(shuo)，現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)跟合約(yue)價(jia)(jia)通反映在(zai)(zai)毛利(li)通常存在(zai)(zai)兩個月左右的(de)時間差，換句話說(shuo)(shuo)(shuo)，現(xian)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)最(zui)(zui)近的(de)回落應(ying)該(gai)會(hui)發生在(zai)(zai)二季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)，預計最(zui)(zui)快(kuai)(kuai)在(zai)(zai)5月份，慢則在(zai)(zai)6月份前(qian)后，會(hui)漸漸反映在(zai)(zai)下季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)財報中，也就是(shi)說(shuo)(shuo)(shuo)產品銷量和毛利(li)及(ji)其他條件沒有(you)變動的(de)情況下，預計二季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)毛利(li)較一季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)會(hui)有(you)所改善，毛利(li)的(de)拐點(dian)應(ying)該(gai)出(chu)現(xian)在(zai)(zai)二季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)。
《21世紀(ji)》：國(guo)內(nei)的新勢力品牌在這個(ge)節點也有所(suo)分化，您(nin)怎么看(kan)待新的格局？
賴以哲：新勢力(li)眾多，不只是(shi)(shi)在美國(guo)上(shang)市的(de)(de)數家新勢力(li)造(zao)車(che)，另外國(guo)企也(ye)(ye)有自主品(pin)牌(pai)，中(zhong)國(guo)是(shi)(shi)否(fou)需要(yao)眾多的(de)(de)自主品(pin)牌(pai)要(yao)打一個問號，我(wo)認為(wei)中(zhong)長期(qi)來看行業預計會出(chu)現(xian)持(chi)續(xu)性的(de)(de)整合(he)。在過去兩三年油車(che)的(de)(de)時(shi)代(dai)，已看到(dao)落后的(de)(de)自主品(pin)牌(pai)公司(si)被淘汰出(chu)局(ju)。在電(dian)車(che)時(shi)代(dai)，我(wo)們(men)相信也(ye)(ye)會看到(dao)類似(si)的(de)(de)趨勢，畢竟在電(dian)車(che)時(shi)代(dai)畢竟行業成長非常快，競(jing)(jing)爭也(ye)(ye)非常激烈。我(wo)們(men)一直關心的(de)(de)是(shi)(shi)除了產品(pin)品(pin)質(zhi)、競(jing)(jing)爭力(li)之外，還要(yao)看公司(si)本(ben)身(shen)的(de)(de)財(cai)務表現(xian)，現(xian)金是(shi)(shi)否(fou)充足。很(hen)多新勢力(li)造(zao)車(che)品(pin)牌(pai)在每季度至少投(tou)資一二十億(yi)以上(shang)是(shi)(shi)較為(wei)常見的(de)(de)，換言之，其手上(shang)的(de)(de)現(xian)金是(shi)(shi)否(fou)能夠(gou)支持(chi)其未來幾(ji)年的(de)(de)競(jing)(jing)爭或者持(chi)續(xu)成長，這是(shi)(shi)很(hen)關鍵(jian)的(de)(de)因素(su)。
銷量毛利中取舍
下半年業績逐步向好但仍承壓
《21世紀》：一季(ji)報(bao)(bao)已經相繼(ji)出爐，您(nin)怎(zen)么(me)看今年一季(ji)報(bao)(bao)的情況？
賴以哲：從(cong)財務(wu)數(shu)字來看(kan)，一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)無論從(cong)銷(xiao)(xiao)量還是(shi)成本角度(du)(du)(du)來看(kan)，都是(shi)挑戰(zhan)較(jiao)大的(de)一(yi)個季(ji)(ji)度(du)(du)(du)。從(cong)銷(xiao)(xiao)量來看(kan)，一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)整(zheng)體(ti)銷(xiao)(xiao)量跟過去相(xiang)比(bi)是(shi)低于趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)性水平的(de)，銷(xiao)(xiao)量本身并未(wei)回到(dao)正常的(de)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)。從(cong)成本面來看(kan)，第一(yi)是(shi)補貼取消，這對很多主機廠的(de)毛利的(de)確產(chan)生了較(jiao)大的(de)影響，疊加行(xing)業(ye)內的(de)降價現(xian)象，確實(shi)壓力不小。從(cong)整(zheng)體(ti)行(xing)業(ye)來看(kan)，一(yi)季(ji)(ji)度(du)(du)(du)是(shi)觸底期，二季(ji)(ji)度(du)(du)(du)開始會漸漸向(xiang)好。無論是(shi)目前的(de)看(kan)到(dao)公司業(ye)績指引(yin)還是(shi)行(xing)業(ye)調查，都顯示出二季(ji)(ji)度(du)(du)(du)逐漸向(xiang)好的(de)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)。
很多主機廠都面臨在銷(xiao)量(liang)跟(gen)毛(mao)(mao)利(li)中間做取舍的問題，比(bi)較殘忍的現實是(shi)(shi)在眼(yan)下很“卷”的環境下，如果(guo)選擇毛(mao)(mao)利(li)，即定(ding)價高一些，那么結果(guo)可能是(shi)(shi)不但失去了(le)量(liang)，也失去了(le)毛(mao)(mao)利(li)；如果(guo)定(ding)一個非常(chang)有競爭力的價格，可能對毛(mao)(mao)利(li)未必會(hui)產(chan)生很大幫助，但是(shi)(shi)至少(shao)有銷(xiao)量(liang)。
《21世紀》：您覺得(de)當下這(zhe)個(ge)階段，行(xing)業的痛點和(he)挑戰主要來自于什么方面(mian)？
賴以哲：從投資人的(de)(de)角度來看，第一是(shi)行(xing)業(ye)的(de)(de)價(jia)格(ge)競爭，白(bai)熱化競爭的(de)(de)結果(guo)就是(shi)大家(jia)都失(shi)去(qu)(qu)毛(mao)利(li)，那么就不利(li)于股價(jia)，這某種(zhong)程(cheng)度上類似去(qu)(qu)年(nian)(nian)的(de)(de)情形，去(qu)(qu)年(nian)(nian)汽(qi)車(che)行(xing)業(ye)股價(jia)跑贏市場的(de)(de)公(gong)司有兩家(jia)，一家(jia)股價(jia)跌27%，一家(jia)跌了32%，其(qi)他則都跌50%-60%。但(dan)是(shi)對投資人來說，若是(shi)年(nian)(nian)初把錢丟在地(di)下(xia)，年(nian)(nian)底撿起來，僅僅是(shi)損失(shi)了1%-2%的(de)(de)利(li)息，但(dan)如果(guo)是(shi)汽(qi)車(che)行(xing)業(ye)的(de)(de)投資者，那么盡管跑贏市場，但(dan)實際是(shi)虧損30%。因此(ci)從投資角度來看今年(nian)(nian)預計也是(shi)比較有挑戰(zhan)的(de)(de)。
《21世紀》：在汽車供應鏈方面(mian)，當下投資的重點和(he)核心是什么？
賴以哲：整體來看(kan)，投資人一直(zhi)在尋(xun)求賺錢的機會，我覺得(de)在這個行業里有兩個比較重要的結(jie)構性改變(bian)，一個是(shi)電(dian)動化(hua)(hua)，一個是(shi)智能化(hua)(hua)。電(dian)動化(hua)(hua)通(tong)常指三電(dian)系(xi)統，電(dian)池(chi)、電(dian)器(qi)、電(dian)控的改善或(huo)者(zhe)改變(bian)；智能化(hua)(hua)包含(han)了從智能座(zuo)艙、輔助駕(jia)駛、半自(zi)動或(huo)者(zhe)全自(zi)動駕(jia)駛。
在(zai)電(dian)動化(hua)(hua)這(zhe)一塊，大部(bu)分(fen)投資(zi)人(ren)關(guan)心的(de)還是(shi)(shi)(shi)電(dian)池，因為相(xiang)(xiang)關(guan)國內(nei)頭部(bu)公(gong)司在(zai)國內(nei)的(de)整合(he)度都相(xiang)(xiang)當高(gao)，而且他們越來越積極進軍海(hai)外市(shi)場，這(zhe)部(bu)分(fen)可以(yi)和日韓一些主要的(de)頭部(bu)企業(ye)互相(xiang)(xiang)競(jing)爭，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)客戶很關(guan)心的(de)話題。在(zai)電(dian)動化(hua)(hua)之外，另(ling)外一塊是(shi)(shi)(shi)智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)，智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)主要分(fen)為硬(ying)件和軟(ruan)件，這(zhe)部(bu)分(fen)國內(nei)更聚焦在(zai)硬(ying)件領域(yu)，也就是(shi)(shi)(shi)自動駕駛，比(bi)如從傳(chuan)感器(qi)到(dao)半導體芯片，這(zhe)都是(shi)(shi)(shi)投資(zi)人(ren)關(guan)心的(de)領域(yu)。
《21世紀》：關于自動駕駛的發展前景，目前在行業里也出現了意見分歧，您怎么看？
賴以哲：L2現在(zai)(zai)在(zai)(zai)大部分新車上都是標配，這某種程度上是行業競(jing)爭造(zao)成的結果，自(zi)主(zhu)品牌在(zai)(zai)新賽道(dao)與(yu)外資品牌競(jing)爭時(shi)，運用了更(geng)多科技的內(nei)容，但是從L2級別輔助駕駛進階(jie)到半自(zi)動或者(zhe)全自(zi)動駕駛時(shi)，則要看(kan)場(chang)景。使(shi)用場(chang)景來(lai)看(kan)的話，L4在(zai)(zai)海外或者(zhe)國內(nei)商用車方面比較有潛力，畢竟其(qi)使(shi)用場(chang)景和道(dao)路是相對(dui)固定(ding)的，目前已看(kan)到國內(nei)一些(xie)初創企業在(zai)(zai)L4領域已有一定(ding)的成果。
至(zhi)于(yu)乘(cheng)用車方(fang)面的(de)應用，要(yao)看各個地方(fang)政(zheng)府的(de)政(zheng)策，比如在上海嘉定(ding)，目(mu)前已允許(xu)自(zi)動駕駛出(chu)租車在固定(ding)區域運(yun)營(ying)，出(chu)于(yu)安全的(de)考慮目(mu)前還是(shi)配有(you)安全員，但汽車的(de)算法和數據已經(jing)基本做到不用人工操作，另外北京和廣州部分地區已經(jing)允許(xu)不配置安全駕駛員。相(xiang)信未(wei)來(lai)兩年在國(guo)內一線(xian)城(cheng)市(shi)自(zi)動駕駛出(chu)租車的(de)使用場景會越來(lai)越多，當(dang)然除了公司軟硬件(jian)的(de)技術能(neng)力之外，也要(yao)看消(xiao)費者能(neng)否接受(shou)并(bing)適(shi)應這樣的(de)變(bian)化(hua)。
