21世紀經濟報道記者 趙娜 蘇州報道

春節前的(de)最后一個(ge)工作(zuo)周(zhou)，元禾重元陸續收到來(lai)自LP簽署的(de)合伙協(xie)議，規模超20億元的(de)叁號(hao)基金正式關賬。

這也意味(wei)著，作為地方國資投資平臺市(shi)場化轉型的先行者，元禾重元已經正(zheng)式躋(ji)身(shen)百億基金俱樂部。

元禾重元執行合伙(huo)人孟愛民告(gao)訴21世紀經濟報道(dao)記者，元禾重元最新一期基(ji)金不(bu)僅有超60%的復投(tou)比例，還(huan)有多位過往LP提高了出資額(e)，并(bing)引入常州(zhou)、嘉興等地的新LP。

超20億元(yuan)的(de)新基金(jin)募資規模(mo)是(shi)克制(zhi)的(de)結果，為此不得不婉拒數位LP的(de)出(chu)資意向。

元禾重元管理(li)合伙人姚驊告訴記(ji)者(zhe)，他和團隊的(de)(de)自(zi)我要求主要在三個指標：回報(bao)率(lv)(lv)(lv)、復(fu)投率(lv)(lv)(lv)和領(ling)投率(lv)(lv)(lv)，即各期(qi)基金的(de)(de)IRR、新基金募集的(de)(de)LP復(fu)投率(lv)(lv)(lv)、作為GP的(de)(de)項(xiang)目領(ling)投比例。

“我們對這個(ge)行業(ye)最大的(de)認知和感悟，就是如果想活下來，就踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)做一件事。”問及新一期基金(jin)的(de)投資(zi)策略，姚驊說，要去(qu)投資(zi)“更細的(de)細分領域”。

投向“更細分的細分”

自2019年(nian)以來，元(yuan)禾重元(yuan)已(yi)有11家(jia)被(bei)投(tou)企業在科創板掛牌，數(shu)量占其所有被(bei)投(tou)企業IPO的近半。

究(jiu)其原(yuan)因，這(zhe)支團隊在2018年的貳號基金募集時即明確專注科技投資的策略(lve)，數年內完成了(le)在科技投資領域(yu)的先一步布局。記者了(le)解到，元禾重元已在科創板掛牌的被投企業中，江蘇(su)北人、瑞可達、奇(qi)安信(xin)、納芯微等七家都來(lai)自這(zhe)期基金的投資組合。

元禾重(zhong)元貳(er)號基金在(zai)(zai)科技(ji)領(ling)域投資(zi)(zi)的投資(zi)(zi)方向是人(ren)工智能、大數(shu)據(ju)、云(yun)計算(suan)(suan)和物聯(lian)網，到投資(zi)(zi)收官期已在(zai)(zai)信息(xi)安全、芯片(pian)及半導(dao)體、云(yun)計算(suan)(suan)、智能制(zhi)造(zao)等細分領(ling)域形成根(gen)據(ju)地效(xiao)應(ying)。

“我們希望每個團隊都(dou)深(shen)耕細分市場，并與(yu)很多投(tou)資(zi)(zi)過的企業共(gong)同推進做產業深(shen)耕。”姚驊(hua)透露，元(yuan)禾重元(yuan)已(yi)從(cong)兩(liang)方(fang)面(mian)發力：增加投(tou)資(zi)(zi)團隊的產業背景(jing)成(cheng)員，啟動與(yu)被投(tou)企業在(zai)投(tou)資(zi)(zi)業務方(fang)面(mian)的合(he)作。

具體來(lai)說，元(yuan)禾重元(yuan)將投(tou)資(zi)團隊補充并劃分(fen)為新一代信息技術、新能(neng)(neng)源、新材(cai)料(liao)(liao)、信創、智能(neng)(neng)汽車等(deng)小組，每個小組的(de)每位成員有更(geng)為細分(fen)的(de)關注方向。這其中，公司(si)還在(zai)進一步(bu)引入(ru)更(geng)多新能(neng)(neng)源和新材(cai)料(liao)(liao)等(deng)背景的(de)新投(tou)資(zi)經理，以加大(da)在(zai)儲(chu)能(neng)(neng)、材(cai)料(liao)(liao)等(deng)新賽道的(de)投(tou)資(zi)布(bu)局。

21世紀經濟報(bao)道記者了(le)解到，在元禾重元的合伙人團隊中(zhong)，李煒琦即是典型的產業背(bei)景。

李煒琦的(de)第一份工作是芯片設(she)計(ji)工程師，也(ye)曾創業做過IC設(she)計(ji)。她在(zai)2011年(nian)加入元禾(he)重元團隊，一路從投(tou)資經理、投(tou)資總監成長為(wei)合伙(huo)人，作為(wei)投(tou)資人的(de)代表項目(mu)包括山石(shi)網科、奇安信、趨動科技等。

聯手打造新式CVC

元禾重(zhong)元實踐“更(geng)細分的細分”投(tou)資策略的另一大舉措，是與(yu)科技領域的被投(tou)企(qi)業聯(lian)合發起設立(li)產業投(tou)資基金。

以該(gai)策略設立(li)的(de)(de)基金在(zai)決(jue)策時(shi)同(tong)時(shi)考量產(chan)業價值和投資收益(yi)，案(an)源主(zhu)要是合(he)作(zuo)方的(de)(de)產(chan)業上下游項目。不同(tong)于(yu)股權投資市場過往的(de)(de)“PE+上市公(gong)司”，這一(yi)模式更準(zhun)確(que)的(de)(de)說是一(yi)種“新式CVC”。

近年來，CVC作為(wei)產業公司的(de)資本觸角，通過孵化和投資的(de)方式(shi)執行公司戰略布(bu)局(ju)，并在這(zhe)一(yi)(yi)進程中帶來一(yi)(yi)定的(de)財務回報。

這類機(ji)構(gou)或團(tuan)隊也有(you)各(ge)自(zi)要解決的(de)問題，比如他們的(de)投(tou)資(zi)多受限于企業戰(zhan)略定位、市場化決策和激(ji)勵機(ji)制有(you)待完善等。對于有(you)意(yi)嘗(chang)試CVC投(tou)資(zi)的(de)中(zhong)型產(chan)業公司來說，專業團(tuan)隊構(gou)建(jian)和資(zi)金(jin)出資(zi)能(neng)力也是很(hen)大挑戰(zhan)。

記(ji)者了解到，元禾(he)(he)重元與合(he)作(zuo)方聯(lian)合(he)發起的產(chan)業(ye)基(ji)金(jin)由元禾(he)(he)重元負責(ze)資(zi)金(jin)募集，并(bing)(bing)以細分領域早期投資(zi)的策(ce)略進(jin)(jin)行項目布局。在這種(zhong)新合(he)作(zuo)模式中，投資(zi)機構可以增加(jia)案源(yuan)覆(fu)蓋、提高投資(zi)成功率(lv)，產(chan)業(ye)合(he)作(zuo)方則能借助外力(li)推進(jin)(jin)投資(zi)業(ye)務，并(bing)(bing)將(jiang)產(chan)業(ye)洞察高效轉化為(wei)財務收益(yi)。

姚驊對新(xin)的合(he)作(zuo)模式抱(bao)有(you)較高期(qi)待。他認(ren)為，這一試水有(you)望成為元禾重(zhong)元核心競爭力的新(xin)增長(chang)(chang)曲線，也是(shi)市場(chang)給重(zhong)元長(chang)(chang)期(qi)堅持項目領投、為被(bei)投企業提供服務的獎勵。

回到元(yuan)禾(he)重元(yuan)新一期基(ji)金投(tou)資“更細分的細分”的策略，合作(zuo)方能夠作(zuo)為產業(ye)領航員，帶領投(tou)資機構進(jin)入產業(ye)深海，更早發現潛(qian)藏在水下的優質項目。

產業賦能走向全國

元禾重(zhong)元為市場(chang)呈現的，還有作為地(di)方投(tou)資機構的成長(chang)史。

從基因上(shang)看，元禾(he)重元的(de)“根”在(zai)蘇州(zhou)。他(ta)們的(de)創(chuang)始團(tuan)隊來自蘇州(zhou)地方國資元禾(he)控股(gu)，市(shi)場(chang)化后(hou)的(de)幾乎各期基金均獲得了(le)元禾(he)控股(gu)的(de)基石投(tou)資，LP名單中高頻出現的(de)包(bao)括蘇州(zhou)地方國資、蘇州(zhou)金融(rong)機構和蘇州(zhou)上(shang)市(shi)企業等。

元(yuan)禾重(zhong)元(yuan)也十數年(nian)如(ru)一(yi)日地(di)支持(chi)著蘇(su)州(zhou)(zhou)的發展。記者了解(jie)到，元(yuan)禾重(zhong)元(yuan)的大約90家被投企業中，有三分之一(yi)是蘇(su)州(zhou)(zhou)企業。他(ta)(ta)們還(huan)與蘇(su)州(zhou)(zhou)國際科(ke)技園等蘇(su)州(zhou)(zhou)產業園區合作，與他(ta)(ta)們共同招引和服務科(ke)技企業成長(chang)。

隨著(zhu)股權投(tou)資機構在科創(chuang)企業(ye)(ye)培育、產(chan)(chan)業(ye)(ye)結(jie)構升級(ji)方(fang)面發揮(hui)的作用漸(jian)顯(xian)，更(geng)多地(di)(di)方(fang)政府看到通過(guo)創(chuang)新資本推動產(chan)(chan)業(ye)(ye)升級(ji)的可能。本次募集(ji)完成的元禾重(zhong)元叁號基(ji)金中，出現了常(chang)州等地(di)(di)國資LP的身影(ying)。

“常(chang)州在新能源(yuan)領域(yu)的(de)發展非常(chang)快，這也(ye)(ye)是我們新基(ji)金的(de)重點關注領域(yu)之(zhi)一。”姚驊補充分(fen)析說(shuo)，元禾重元團隊長期深耕在蘇(su)州，也(ye)(ye)能夠對(dui)蘇(su)南地(di)區(qu)的(de)投資項(xiang)目很好(hao)地(di)進行就(jiu)地(di)服務。

從更廣泛的(de)投(tou)(tou)資地(di)域看，元(yuan)(yuan)禾重(zhong)元(yuan)(yuan)的(de)投(tou)(tou)資布(bu)(bu)局不僅遍(bian)及以蘇州(zhou)、上(shang)海(hai)、杭州(zhou)為代表的(de)長(chang)三(san)角地(di)區(qu)，也(ye)已涉獵珠三(san)角和北京等地(di)區(qu)。記者了(le)解到，元(yuan)(yuan)禾重(zhong)元(yuan)(yuan)通過與當(dang)地(di)投(tou)(tou)資機構(gou)的(de)互動，進(jin)一步推進(jin)在(zai)珠三(san)角地(di)區(qu)的(de)項(xiang)目(mu)布(bu)(bu)局，以與在(zai)長(chang)三(san)角地(di)區(qu)的(de)投(tou)(tou)資形成協同。

“深圳和蘇州(zhou)都是充分競爭的(de)市場(chang)，兩地(di)政府對股權(quan)投(tou)資(zi)機構(gou)的(de)鼓(gu)勵(li)也很多。”姚驊透露，不排除(chu)未來設(she)立深圳辦(ban)公室，以(yi)(yi)拓展在華(hua)南地(di)區(qu)的(de)投(tou)資(zi)機會，“對于我們來說(shuo)，也是可以(yi)(yi)考慮的(de)。”