編者按：三年來，科創板切實履行“面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求”的發展使命，支持和鼓勵“硬科技”企業上市，為資本市場輸送了一大批高研發強度、代表產業方向且擁有巨大成長空間的科技創新公司，創造了良好的科技產業聚集效應。同時也為證券市場全面推行注冊制改革奠定了堅實基礎。

2019年7月(yue)22日，一聲銅鑼響徹黃浦江畔，25家首批(pi)科(ke)創板(ban)公司在上海證券交易所掛(gua)牌上市，科(ke)創板(ban)正式揚(yang)帆啟航。

時至今日，科(ke)創板已(yi)平穩運行(xing)三周年。截(jie)至2022年7月20日，擁有上(shang)市公司(si)數量達437家。

三年(nian)來，科創(chuang)(chuang)板作(zuo)為(wei)資本市場(chang)深(shen)化改革“試(shi)驗田”的示范性和引領(ling)性躍然而立，其在助力科創(chuang)(chuang)企業做大做強(qiang)及(ji)落實注冊制改革試(shi)點方面發揮了引領(ling)作(zuo)用(yong)，成為(wei)資本市場(chang)支持創(chuang)(chuang)新驅動(dong)戰(zhan)略的主戰(zhan)場(chang)。

據(ju)21世紀經(jing)濟報道記者統(tong)計，截至2022年6月30日，已上市的431家公(gong)司(si)IPO融資總(zong)金額達6235億(yi)元(yuan)，總(zong)市值為5.4萬億(yi)元(yuan)，開市以(yi)來累計成交(jiao)金額23.3萬億(yi)元(yuan)。

科創(chuang)板上市(shi)公(gong)司不(bu)僅(jin)數量與(yu)質量穩步提升，而且產業集群效(xiao)應顯著(zhu)，尤(you)其在集成(cheng)電路、生物醫藥、高端裝備制(zhi)造(zao)等(deng)領域集聚了(le)一批(pi)科創(chuang)企(qi)業，“硬科技(ji)”成(cheng)色逐步顯現。

同(tong)時，科(ke)創板改革“試驗田”作用得到較好(hao)發揮，在發行(xing)、上市(shi)、交易、退(tui)市(shi)、再融資、并購重組等(deng)方面進行(xing)了一系列制(zhi)度創新，形成(cheng)了可復制(zhi)可推廣(guang)的經驗，為創業板等(deng)存量市(shi)場改革提供了有益借鑒(jian)。

多位市場人士(shi)和專家在接受21世紀(ji)經濟(ji)報道記者采訪(fang)時(shi)表示，科創板堅守(shou)板塊定位和建設(she)初心，完善(shan)制度規則體系，強化市場化約束機制，改(gai)革取得(de)了階段性成果，符(fu)合(he)預期。

“科創(chuang)板已經成為科創(chuang)企業的重要孵化(hua)器。”國泰君安證券總裁王松對21世紀經濟報道記者表示(shi)。

“硬字當頭”

科(ke)(ke)(ke)創板堅持板塊定位，突出(chu)“硬(ying)字當頭”，著(zhu)力支持關(guan)鍵核心技(ji)(ji)(ji)術(shu)創新。科(ke)(ke)(ke)創板聚焦“硬(ying)科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)”企業(ye)(ye)，主(zhu)要服務符合(he)國(guo)家戰略(lve)、突破關(guan)鍵核心技(ji)(ji)(ji)術(shu)、市(shi)場認可度(du)高(gao)(gao)的科(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)(ji)創新企業(ye)(ye)，重點支持新一代信息(xi)技(ji)(ji)(ji)術(shu)、高(gao)(gao)端裝備、新材料、新能源、節能環保(bao)以(yi)及生物(wu)醫(yi)藥(yao)等(deng)高(gao)(gao)新技(ji)(ji)(ji)術(shu)產(chan)業(ye)(ye)和戰略(lve)性新興產(chan)業(ye)(ye)。

整體來看，科創板表(biao)現(xian)(xian)出良好的成(cheng)長性，業績保持較快(kuai)增(zeng)長。2021年，科創板公(gong)(gong)司(si)(si)共計實(shi)現(xian)(xian)營業收入(ru)8578.50億元(yuan)，同比增(zeng)長37%；實(shi)現(xian)(xian)歸(gui)母(mu)(mu)凈(jing)(jing)利潤976.37億元(yuan)，同比增(zeng)長76%；實(shi)現(xian)(xian)扣非(fei)后歸(gui)母(mu)(mu)凈(jing)(jing)利潤755.98億元(yuan)，同比增(zeng)長74%。近九成(cheng)公(gong)(gong)司(si)(si)營業收入(ru)增(zeng)長，44家公(gong)(gong)司(si)(si)營收翻番；近七成(cheng)公(gong)(gong)司(si)(si)歸(gui)母(mu)(mu)凈(jing)(jing)利潤增(zeng)長，64家公(gong)(gong)司(si)(si)增(zeng)幅在100%以(yi)上，最高達18倍。

尤為突出的(de)(de)是(shi)，科創板上市公(gong)司(si)研(yan)發(fa)強度(du)保(bao)持高(gao)位。2021年(nian)(nian)科創板公(gong)司(si)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)金(jin)額合計達(da)到883.51億元，同比(bi)增長31%，研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)占營業(ye)收(shou)入(ru)的(de)(de)比(bi)例(li)平均為13%。其中，百(bai)濟(ji)神州(zhou)、翱捷科技等39家公(gong)司(si)的(de)(de)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)占比(bi)超過(guo)30%。2021年(nian)(nian)底(di)，科創板已匯聚了一支(zhi)超過(guo)14萬人(ren)的(de)(de)科研(yan)隊伍(wu)，平均每(mei)家公(gong)司(si)超過(guo)330人(ren)，占公(gong)司(si)員工總數的(de)(de)比(bi)例(li)接近(jin)三成(cheng)，中芯國際、中國通號等17家公(gong)司(si)研(yan)發(fa)團隊規模(mo)在(zai)千(qian)人(ren)以上。

專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)方面，據(ju)(ju)智慧芽數(shu)據(ju)(ju)，截至2022年6月30日，科(ke)創板431家上市(shi)企業專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)申(shen)請總量(liang)為14.2萬(wan)余(yu)件(jian)(jian)，有(you)效專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)總量(liang)為7.8萬(wan)余(yu)件(jian)(jian)，授權發明專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)總量(liang)為4.1萬(wan)余(yu)件(jian)(jian)。平(ping)均(jun)每(mei)家科(ke)創板上市(shi)公司專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)申(shen)請量(liang)約為330件(jian)(jian)，同(tong)比增(zeng)長2.5%；平(ping)均(jun)有(you)效專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)量(liang)約為183件(jian)(jian)，同(tong)比增(zeng)長8.2%；平(ping)均(jun)授權發明專(zhuan)(zhuan)(zhuan)利(li)(li)量(liang)約為95件(jian)(jian)，同(tong)比增(zeng)長1.5%。

從上(shang)述數(shu)據(ju)變化趨勢可知，科創板企業的整(zheng)體專利能力(li)呈現上(shang)升趨勢，且(qie)其中平均(jun)有效專利量的增幅(fu)最高。

智慧芽創新(xin)研(yan)(yan)究中心研(yan)(yan)究員陳高杰對(dui)此表示，平(ping)均有效(xiao)專(zhuan)利量顯著增(zeng)長的背后，是科創板企業可市場化的技術儲備規模的不(bu)斷(duan)擴大，充(chong)分反映了科創板的金(jin)融服(fu)務作用對(dui)科創企業研(yan)(yan)發成果產出的有效(xiao)推動。

國盾量子(zi)董事、總(zong)裁應勇在受訪(fang)時表示(shi)，“科創板(ban)聚焦于‘硬科技’，為(wei)包括量子(zi)科技在內的一大(da)批前沿(yan)技術產業(ye)注入了(le)強大(da)資本動能。登陸科創板(ban)后，國盾量子(zi)更有底氣去加大(da)研發(fa)投(tou)入，布局關鍵核心技術，公司的業(ye)務布局從量子(zi)保密通信逐步擴(kuo)展到(dao)(dao)量子(zi)計算、量子(zi)精密測量領(ling)域，并攜手中國電信、科大(da)訊飛等企(qi)業(ye)探(tan)索量子(zi)安全應用的落地。不(bu)僅如(ru)此，公司知名度、治理(li)結構等方面(mian)也得(de)到(dao)(dao)了(le)提(ti)升。”

產業集聚效應增強

科創板運行以來，始終重點支持六大新興行業(ye)的(de)(de)發(fa)展。新的(de)(de)一年里，科創板產業(ye)集聚效應進(jin)一步增強。

截至今年6月底(di)，科創板共上市147家(jia)新(xin)一(yi)代信息技術公(gong)司(si)、97家(jia)高(gao)端裝備公(gong)司(si)、93家(jia)生物醫藥(yao)公(gong)司(si)、39家(jia)新(xin)材料公(gong)司(si)、31家(jia)節能環(huan)保公(gong)司(si)和24家(jia)新(xin)能源(yuan)公(gong)司(si)。

以募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)為觀(guan)察維(wei)度，從(cong)行業(ye)(ye)(ye)分布看(kan)，募(mu)(mu)(mu)資高(gao)度集(ji)(ji)(ji)中于高(gao)新(xin)(xin)技(ji)術產業(ye)(ye)(ye)和戰略(lve)性新(xin)(xin)興產業(ye)(ye)(ye)，新(xin)(xin)一代信息(xi)技(ji)術行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)2659.10億(yi)(yi)元(yuan)，占比43%；生物醫藥行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)1391.48億(yi)(yi)元(yuan)，占比22%；高(gao)端裝備制造行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)998.14億(yi)(yi)元(yuan)，占比16%；新(xin)(xin)材料行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)318.53億(yi)(yi)元(yuan)，占比5%；節能環保行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)321.95億(yi)(yi)元(yuan)，占比5%；新(xin)(xin)能源行業(ye)(ye)(ye)募(mu)(mu)(mu)集(ji)(ji)(ji)資金(jin)545.88億(yi)(yi)元(yuan)，占比9%。

一筆筆融資滋(zi)養著上述新(xin)興產業和(he)公(gong)司充分生長(chang)、不(bu)斷(duan)壯大。

從募投項(xiang)目(mu)性質(zhi)來看，資金(jin)主要(yao)投向研發創新、產(chan)業(ye)化發展和升級擴產(chan)等方(fang)面，為科創板公(gong)司聚焦主營業(ye)務、持續創新研發、實現高質(zhi)量(liang)發展提供有力支撐。全部公(gong)司均安排(pai)了研發類(lei)募集資金(jin)項(xiang)目(mu)，計劃(hua)投入(ru)募集資金(jin)金(jin)額(e)占擬投入(ru)募集資金(jin)總額(e)的45%。

值得一(yi)提的是，在(zai)多(duo)個面向科(ke)技前沿的硬科(ke)技領域，科(ke)創(chuang)板已匯聚了(le)一(yi)批涉及各產(chan)業鏈環節、多(duo)應用場景的創(chuang)新企業，在(zai)促(cu)進科(ke)技、資(zi)本和產(chan)業高水(shui)平循環中更進一(yi)步(bu)，逐步(bu)推(tui)動產(chan)業鏈供應鏈自主可控(kong)能力的提升。

截(jie)至2022年6月底，科創板集成電路領域公司數量達(da)61家，占A股集成電路上市公司的半(ban)壁(bi)江山，上中(zhong)下游全產業鏈覆蓋(gai)，同時兼具半(ban)導體材料和設備制(zhi)造等(deng)支撐環節，持(chi)續(xu)深耕創新(xin)鏈、完善(shan)供應鏈。

中微公司董事(shi)長兼首(shou)席執行官(guan)尹志堯在受(shou)訪(fang)時感嘆，“科(ke)創板(ban)的(de)設立，為(wei)提升國(guo)家(jia)高科(ke)技(ji)企(qi)業的(de)持續創新能力、落(luo)實國(guo)家(jia)科(ke)技(ji)強國(guo)戰略起(qi)到了(le)非(fei)常重要的(de)作用。中微公司在科(ke)創板(ban)上(shang)市(shi)三年來，借助上(shang)市(shi)公司的(de)綜合(he)優勢，產(chan)品開發，市(shi)場拓展，產(chan)業鏈協(xie)同和(he)投融資等(deng)方面都取得了(le)長足的(de)進展。”

科(ke)創板(ban)還(huan)形(xing)成了一(yi)股明顯的“長三角(jiao)力量”，成為中國(guo)“硬科(ke)技”企業最活躍的區域。

截至6月(yue)30日(ri)（含紅(hong)籌企(qi)業），長三角三省一(yi)市共(gong)有384家(jia)(jia)企(qi)業申報科創板（上海(hai)128家(jia)(jia)，江蘇148家(jia)(jia)，浙江80家(jia)(jia)，安徽(hui)28家(jia)(jia)），占全國比(bi)重的47.00%；已上市200家(jia)(jia)（上海(hai)65家(jia)(jia)，江蘇82家(jia)(jia)，浙江37家(jia)(jia)，安徽(hui)16家(jia)(jia)），占全國比(bi)重的46.30%；首發募(mu)集資金(jin)總額3095.89億元，平均(jun)募(mu)集14.49億元。

制度創新實踐

科(ke)創(chuang)板不僅(jin)在科(ke)創(chuang)屬性(xing)、融資能力、成長性(xing)、業績韌(ren)性(xing)等方面表現突出，作(zuo)為改革試驗田，其也在不斷引領A股制(zhi)度(du)創(chuang)新，制(zhi)度(du)性(xing)探索始終走在市場前沿。

科創板試(shi)點注冊制(zhi)(zhi)堅持(chi)以信息(xi)披露為(wei)核心，在發(fa)行、上(shang)市(shi)、交易、退市(shi)、再融(rong)資、并購重組等方面(mian)進行了(le)(le)一系列制(zhi)(zhi)度創新，形成了(le)(le)可復制(zhi)(zhi)可推廣(guang)的經驗。三年(nian)間，科創板將這些制(zhi)(zhi)度從理論運(yun)行到實踐，又在實踐中(zhong)總結(jie)經驗、不斷完善，形成了(le)(le)與(yu)中(zhong)國新經濟發(fa)展特(te)征適配度更高的資本市(shi)場制(zhi)(zhi)度體系，走出了(le)(le)一條中(zhong)國特(te)色的金融(rong)發(fa)展之路。

在發行上市(shi)(shi)(shi)條(tiao)件(jian)方面(mian)，科創(chuang)板(ban)綜(zong)合考(kao)慮預計(ji)市(shi)(shi)(shi)值、收入、凈利(li)潤、研發投入、現金流等因素設置(zhi)多套上市(shi)(shi)(shi)標準，不要求企(qi)業(ye)(ye)在上市(shi)(shi)(shi)前必須盈利(li)，允許(xu)特殊股權結(jie)構企(qi)業(ye)(ye)、紅籌(chou)(chou)企(qi)業(ye)(ye)上市(shi)(shi)(shi)。截至6月底，已有38家(jia)未盈利(li)企(qi)業(ye)(ye)、7家(jia)特殊股權結(jie)構企(qi)業(ye)(ye)、5家(jia)紅籌(chou)(chou)企(qi)業(ye)(ye)在科創(chuang)板(ban)上市(shi)(shi)(shi)。

在審核注(zhu)冊(ce)(ce)機制上(shang)，上(shang)交所成(cheng)立上(shang)市委，實行合(he)議制。審核注(zhu)冊(ce)(ce)全程在線，電子化留痕，標(biao)準、程序、內容(rong)、過程、結果公開，各環節都有明確的時(shi)限要求(qiu)，審核注(zhu)冊(ce)(ce)效率明顯提高，截至2022年3月(yue)(yue)(yue)31日，科創板企(qi)業由(you)受理到上(shang)市委審議完畢平均用時(shi)5個(ge)多月(yue)(yue)(yue)，由(you)受理到注(zhu)冊(ce)(ce)完成(cheng)平均用時(shi)7個(ge)多月(yue)(yue)(yue)，控制住了企(qi)業上(shang)市的時(shi)間(jian)成(cheng)本。

市(shi)場化定價機制作為(wei)科創板改(gai)革的重要內容之一(yi)，也是(shi)市(shi)場關注的焦點(dian)，三年來(lai)同樣(yang)發生了深刻變(bian)化。

科(ke)創板(ban)對新股發行(xing)價格、規(gui)模等不設任何行(xing)政性限(xian)制，以機構投資者(zhe)為主體(ti)進行(xing)詢價、定價、配售，加大對違規(gui)行(xing)為的檢(jian)查(cha)處(chu)罰，真正實現由(you)市(shi)場(chang)供求決定價格。科(ke)創板(ban)發行(xing)市(shi)盈率中位數為42.5倍(bei)，基本符合市(shi)場(chang)預(yu)期。

科(ke)創板(ban)還在創新再融資、股(gu)權激勵(li)、詢(xun)價轉讓等制度方(fang)面有所深化(hua)。

凱(kai)賽生物董事長兼總裁劉修才對(dui)21世紀經濟報道記者表示(shi)，“得(de)益于科創板高效、穩健(jian)的創新資本平臺，上市兩年來，凱(kai)賽生物穩步推(tui)進募投項目落地、合成(cheng)生物學新技術突破、人才吸引(yin)和激勵等工作(zuo)。”

再(zai)融資制度方面，科(ke)創板推(tui)出了小額(e)融資簡易審核(he)程序。截至今年6月(yue)底，共有87家(jia)科(ke)創公司提出94次再(zai)融資方案，合計(ji)擬(ni)募集(ji)約(yue)1636.34億(yi)元。其中(zhong)，56家(jia)選(xuan)擇(ze)定增(zeng)方式(shi)（含8家(jia)小額(e)快速），38家(jia)選(xuan)擇(ze)可轉債。

股(gu)權(quan)激(ji)勵調(diao)動了企(qi)業創新性(xing)。科(ke)創板大幅(fu)放寬股(gu)權(quan)激(ji)勵和員工(gong)持股(gu)計劃實施(shi)條件，有(you)效調(diao)動科(ke)創人才的積(ji)極性(xing)創造性(xing)。截至(zhi)今年6月底(di)，共有(you)242家科(ke)創公(gong)司(si)推出310單股(gu)權(quan)激(ji)勵計劃，占科(ke)創板公(gong)司(si)總(zong)數的比例達56%，主要集中在新一代信息(xi)技術(shu)（尤其是(shi)集成電路）、生物醫藥和高端裝備領域。超過九成公(gong)司(si)選擇(ze)第二類限制性(xing)股(gu)票作(zuo)為激(ji)勵工(gong)具(ju)，平均(jun)折價(jia)46%，授(shou)予股(gu)份(fen)占總(zong)股(gu)本平均(jun)1.84%。

詢(xun)價轉讓深化(hua)市場化(hua)程度。科(ke)創板鼓(gu)勵上市企業進行更加(jia)市場化(hua)的減持安(an)排，實現長期投資者(zhe)與風險投資人的有序“接力”，不斷(duan)加(jia)速資本循環。截至今(jin)年(nian)6月(yue)底(di)，科(ke)創板共有18家24批股東(dong)完(wan)成詢(xun)價轉讓。

“三年(nian)來，科創板(ban)規則體(ti)系日趨完備(bei)，上(shang)市公司量質齊升，交投持續活躍，市場運行整體(ti)平(ping)穩，已經成(cheng)為科創企(qi)業(ye)的重要孵化器。”國泰君安總(zong)裁(cai)王(wang)松(song)對記者說道。