南方財經全媒體 資訊通研究員胡琳 綜合報道 26日(ri)，PVDF概念板塊(kuai)大漲超4%，璞泰來（603659.SH）漲幅(fu)超9%。延續前兩日(ri)走勢，29日(ri)PVDF概念板塊(kuai)繼續拉升。
截至(zhi)早盤收市，PVDF板(ban)(ban)塊(kuai)漲3.60%。值得注(zhu)意的(de)是，該(gai)板(ban)(ban)塊(kuai)近5日(ri)漲幅為3.26%，20日(ri)漲幅4.23%。后市PVDF板(ban)(ban)塊(kuai)走勢(shi)如(ru)何？有哪(na)些(xie)公司值得重點關注(zhu)？
新能源車快速發展，驅動PVDF需求爆發
聚(ju)偏二氟乙烯（PVDF）是一(yi)種(zhong)含氟化(hua)學品，具備耐腐蝕、耐高溫、機械強度(du)高和(he)(he)電擊(ji)穿(chuan)強度(du)大等多種(zhong)優良特(te)性。PVDF主要應(ying)用場景為涂料、注塑、光伏背板膜、鋰電和(he)(he)水處理(li)膜。
在鋰電領域，PVDF主要用作正極粘結劑和隔膜涂覆材料。方正證券指出，電動(dong)車銷量快速(su)增加(jia)帶動(dong)鋰電池(chi)需求(qiu)(qiu)爆發，PVDF具備優異的耐化學性、電絕緣性，作為鋰電池(chi)正(zheng)極粘接(jie)劑、隔膜(mo)材料(liao)及(ji)隔膜(mo)涂(tu)覆材料(liao)，是(shi)鋰電池(chi)產業鏈中(zhong)不可或缺的關鍵材料(liao)之(zhi)一，尤(you)其(qi)是(shi)作為正(zheng)極粘接(jie)劑短期內并(bing)沒有替代(dai)品(pin)，市(shi)場需求(qiu)(qiu)保持較高(gao)增速(su)。
鋰電級(ji)PVDF需求推動(dong)整體PVDF價格大(da)幅上漲。年(nian)初以來，PVDF價格大(da)幅上漲。
據(ju)百(bai)川盈孚數據(ju)，2021年1-10月(yue)(yue)，行業開工率(lv)保持在(zai)(zai)90%左右。截(jie)至11月(yue)(yue)25日，據(ju)氟(fu)化工數據(ju)，PVDF膜粒(li)料報(bao)(bao)價(jia)在(zai)(zai)36-40萬元/噸之間，涂料級(ji)報(bao)(bao)價(jia)在(zai)(zai)37-40萬元/噸之間，鋰電級(ji)PVDF報(bao)(bao)價(jia)在(zai)(zai)42-55萬元/噸之間。
方正證券指出，PVDF漲價(jia)主要因為：
供需錯配，下游鋰電作為正極粘結劑需求爆發，但PVDF擴產周期較長，行業供給嚴重滯后于鋰電市場需求增長，整體處于供不應求的狀態，預期最快形成有效供給時間將為22年底，22年供需缺口將進一步擴大，價格有望持續上漲；
原材料R142b因為外售配(pei)額管制導致市場供給量有限，對缺(que)乏(fa)一(yi)體化布(bu)局的PVDF廠商來(lai)說，缺(que)乏(fa)原料嚴重影(ying)響(xiang)產(chan)能釋放；
PVDF作為正(zheng)極粘結劑添(tian)加量較(jiao)小，對(dui)電(dian)池整體成本影響相對(dui)較(jiao)小，研(yan)發替代材料(liao)投入(ru)較(jiao)大，下游電(dian)池廠商更愿意(yi)支付(fu)溢(yi)價(jia)，預(yu)計未來價(jia)格仍有(you)上漲空間。
鋰電級PVDF存在硬缺口
鋰電池級PVDF對于產品純度、分子量要求更高，工藝更加復雜，生產存在一定壁壘。早期僅外企掌握鋰電池級PVDF的生產工藝，且采取技術封鎖，從幾年前開始，國內企業逐漸掌握生產工藝，產品質量隨時間提高，成功打入下游市場。然而目前鋰電級PVDF仍存在硬缺口。
海外廠商原料環節瓶頸突出。通過R142b合成PVDF是(shi)目(mu)前(qian)的(de)(de)主流(liu)路徑，不過R142b是(shi)一種受管制的(de)(de)含氫(qing)氯氟(fu)烴(jing)，海外廠商缺少R142b配套產能，主要以(yi)采購(gou)原(yuan)料為主，目(mu)前(qian)面臨原(yuan)材料供應緊張局面，難以(yi)有(you)效釋放產能。
國內PVDF企業新增產能受限，原因有三：方正證券指出：1）電(dian)(dian)(dian)池級PVDF技術壁壘(lei)較高；2）廠商為保障非(fei)鋰(li)電(dian)(dian)(dian)級PVDF客(ke)戶合(he)作與(yu)供應，轉產力度(du)較小，主要依賴新建項(xiang)目擴大鋰(li)電(dian)(dian)(dian)級產能(neng)；3）擴產周(zhou)(zhou)期(qi)需要約(yue)2-3年(nian)，疊加認(ren)證(zheng)周(zhou)(zhou)期(qi)約(yue)1年(nian)左右，產能(neng)釋放周(zhou)(zhou)期(qi)長。
中泰(tai)證券認為，由于鋰電級PVDF高壁壘，由海外廠家供且無法配套142b，因此目前的產業鏈超額利潤分配主要集中于142b和鋰電PVDF環節。國內PVDF廠商具有一體化142b產能但品質有待提升，在行業出現硬缺口的情況下，率先突破國產替代的PVDF廠商將獲得超額利潤。
短期、長期邏輯支撐PVDF價格
浙商證券(quan)預計，由于新能源汽車和儲能爆發式增長，預計全球鋰電池用PVDF的需求呈五年六倍的增速。目前各大PVDF生產商都在進行擴產計劃，擴產周期在一年到一年半，預計投產時間集中在2022年下半年，到2022年年底前仍然維持供應緊缺的局面。
國信證券認為，鋰電(dian)池級(ji)(ji)PVDF短(duan)期(qi)內供給短(duan)缺問題難以緩(huan)解(jie)，PVDF價格有(you)望進一步上(shang)漲。長期(qi)來看(kan)，PVDF需(xu)求(qiu)仍然旺盛，鋰電(dian)池級(ji)(ji)PVDF需(xu)求(qiu)保持高增速，供給端(duan)有(you)望出現(xian)結(jie)構性稀缺，鋰電(dian)池級(ji)(ji)與非鋰電(dian)池級(ji)(ji)PVDF價格均有(you)望進一步上(shang)漲。
國信(xin)證券判斷(duan)，PVDF中長期需求仍然旺盛，鋰電池級PVDF需求保持高增速，供給端有望出現結構性稀缺，鋰電池級與非鋰電池級PVDF價格均有望上漲。2021-2022年期間，國內存在明顯PVDF供給缺口。由于裝置試產、投產量較小，短期內供給短缺問題難以緩解， PVDF供需錯配格局將有望至少持續至2022年上半年，PVDF價格有望進一步上(shang)漲。
投資策略
方(fang)正(zheng)證(zheng)券建議，短期(qi)關(guan)注已有(you)R142b產能企業(ye)，長期(qi)看(kan)好具備PVDF一體化(hua)能力的廠商：
聯創股份（300343.SZ）：PVDF及R142b產(chan)能分(fen)別0.3、2萬噸，規劃(hua)22年(nian)新增0.5萬噸鋰電級PVDF產(chan)能；
東岳集團(tuan)：PVDF已(yi)(yi)有產能1.2萬(wan)噸(dun)，規劃(hua)到25年達5.5萬(wan)噸(dun)產能，已(yi)(yi)有R142b年產能3.3萬(wan)噸(dun)；
東陽光(600673.SH)：PVDF0.5萬(wan)噸(dun)，規劃年產1萬(wan)噸(dun)PVDF，配套2.7萬(wan)噸(dun)R142b項目，目前項目正處于前期(qi)規劃、立項階(jie)段；
昊華科技(600378.SH)：在建(jian)PVDF產能(neng)2500噸，預計22年(nian)上半(ban)年(nian)投產。
（報告來源：國信證券(quan)，中泰證券(quan)、方(fang)正證券(quan)、浙(zhe)商證券(quan)）
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