21世紀經濟報道記者陳植 上海報道

寧德時代收購加拿大千禧鋰業公司（Millennial Lithium Corp，下稱“千禧鋰業”），再遇(yu)波(bo)折。

11月2日(ri)，美洲鋰(li)業(ye)（Lithium Americas Corp）宣布，已向千禧(xi)鋰(li)業(ye)提出約(yue)4億美元的(de)收(shou)購要約(yue)，高(gao)于此(ci)前寧德(de)時(shi)代的(de)約(yue)2.97億美元收(shou)購報價(jia)。

千禧鋰(li)業董事會也認為，相比寧德時代(dai)報價(jia)，美洲鋰(li)業的報價(jia)更加(jia)優厚。

值(zhi)得注(zhu)意的是，為了(le)成功收購千(qian)禧(xi)鋰(li)業(ye)，美洲鋰(li)業(ye)還(huan)愿承擔千(qian)禧(xi)鋰(li)業(ye)需向寧德(de)時(shi)代賠付的2000萬美元合作終止(zhi)費。

在業內(nei)人(ren)士看來(lai)，這(zhe)意味著(zhu)這(zhe)場鋰(li)礦收(shou)購爭奪戰日益(yi)白熱化。因(yin)為(wei)美洲(zhou)鋰(li)業的大股東是(shi)贛鋒鋰(li)業。此前(qian)贛鋒鋰(li)業曾以最高(gao)3.53億(yi)加拿(na)大元收(shou)購千禧(xi)鋰(li)業，沒想到9月份(fen)寧德(de)時代與千禧(xi)鋰(li)業達成(cheng)最高(gao)3.77億(yi)加拿(na)大元（約合2.97億(yi)美元）的要約收(shou)購協(xie)議，令(ling)贛鋒鋰(li)業“黯然(ran)出(chu)局”。

如今(jin)，美洲鋰(li)業(ye)調高報價競購，預示著贛鋒(feng)鋰(li)業(ye)不甘心就此“落敗”。

“這背后(hou)，是越(yue)來越(yue)多國家積極推(tui)動(dong)新能源汽車產業(ye)(ye)發(fa)展，帶動(dong)鋰礦(kuang)資(zi)源（電動(dong)車電池的(de)重要原(yuan)料(liao)）需求(qiu)持(chi)續旺盛(sheng)，加之今年(nian)以來鋰電池原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格持(chi)續上(shang)漲，吸引越(yue)來越(yue)多中國企(qi)業(ye)(ye)掀起海(hai)(hai)外鋰礦(kuang)收(shou)購(gou)熱。”一位熟(shu)悉(xi)海(hai)(hai)外鋰礦(kuang)項(xiang)目收(shou)購(gou)操(cao)作的(de)投行(xing)(xing)人士(shi)向記者透露。這令很多海(hai)(hai)外鋰礦(kuang)企(qi)業(ye)(ye)紛紛“揚眉吐氣”——原(yuan)先，疫情導(dao)致(zhi)礦(kuang)產開(kai)采(cai)運(yun)輸難(nan)度(du)加大(da)，眾多銀行(xing)(xing)因(yin)踐行(xing)(xing)ESG信貸不愿提供開(kai)采(cai)貸款，令他們一度(du)打算低價(jia)出售。如今他們干(gan)脆坐地起價(jia)，等(deng)待眾多中國企(qi)業(ye)(ye)爭相競購(gou)持(chi)續抬高收(shou)購(gou)估值，實現收(shou)益最大(da)化。

一位國內鋰礦企業(ye)海外(wai)收(shou)購部負(fu)責(ze)人向記(ji)者透露，目前不(bu)少(shao)海外(wai)鋰礦項目的(de)(de)收(shou)購報價(jia)已經偏(pian)高，一旦未來鋰礦價(jia)格遭遇回(hui)落（或電動車(che)鋰電池被(bei)其他新技(ji)術替代），可能會給(gei)當前礦產收(shou)購帶來不(bu)小的(de)(de)虧損(sun)風險。

在他(ta)看(kan)來，目前相關(guan)部(bu)門在積極鼓(gu)勵中(zhong)國企(qi)業(ye)走(zou)出去同時，需做好協調(diao)工作，避免(mian)中(zhong)國企(qi)業(ye)爭相競購同一個鋰礦(kuang)項目，令(ling)企(qi)業(ye)收購財(cai)務成本過度增(zeng)加。

記(ji)者多方了解到(dao)，盡管(guan)不少國(guo)內鋰電(dian)池研發生(sheng)產企業與(yu)鋰業公司(si)坦言近期鋰礦海外收(shou)購熱導(dao)致他們(men)面臨更高的收(shou)購成本，但這不大會影響他們(men)的收(shou)購意愿。

“相比收購價格，我們更擔心(xin)未來越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多國家開始重視鋰礦(kuang)資源(yuan)保護，可能給海外(wai)收購鋰礦(kuang)項(xiang)目平添更高(gao)的審批風險(xian)。”這位國內(nei)鋰礦(kuang)企(qi)業海外(wai)收購部負責人(ren)直(zhi)言。

海外鋰礦賣家“坐地起價”

“2015年，中國(guo)企業曾掀起(qi)一輪海外(wai)(wai)鋰礦收購熱，導致當時全球鋰礦資源價(jia)格(ge)大(da)幅上漲。”一位國(guo)內鋰礦企業海外(wai)(wai)業務部主管向記者回憶說。

如今，歷(li)史(shi)再度(du)重演(yan)。

在(zai)電動(dong)車產能持續擴張(zhang)的驅動(dong)下，今年以(yi)來中國(guo)企業海外(wai)收購鋰礦熱情格外(wai)高漲。

除了寧德(de)時(shi)代與贛(gan)鋒鋰(li)業(ye)競購千禧鋰(li)業(ye)日(ri)益白熱化，近日(ri)紫金礦(kuang)業(ye)決定(ding)斥資(zi)約9.6億加(jia)拿(na)大(da)(da)元(yuan)收購加(jia)拿(na)大(da)(da)Neo Lithium Corp的100%股權，后(hou)者核心資(zi)產(chan)是位(wei)于阿(a)根廷西北部卡塔馬卡省的3Q鋰(li)鹽湖項目(mu)，因資(zi)源(yuan)量大(da)(da)、品位(wei)高(gao)、雜質(zhi)低，開發條(tiao)件好(hao)，3Q鋰(li)鹽湖項目(mu)被視為(wei)全(quan)球(qiu)同類項目(mu)規模最大(da)(da)、品位(wei)最高(gao)的鋰(li)鹽湖項目(mu)之一(yi)。

今年5月(yue)，贛鋒鋰(li)業決定以最高1.9億英鎊的(de)收(shou)購價(jia)，要約收(shou)購Bacanora公司所有公開發行股票，后者的(de)主要資產(chan)是位(wei)于墨(mo)西哥的(de)鋰(li)黏(nian)土Sonora項目。

隨著中國(guo)企(qi)業收購(gou)海外(wai)鋰礦(kuang)項目熱潮迭起，海外(wai)鋰礦(kuang)企(qi)業也(ye)隨之“揚眉(mei)吐氣”。

“2020年疫情期(qi)間，這些海外鋰礦日子相(xiang)當(dang)不好(hao)過，一方(fang)面(mian)是(shi)防疫措施導(dao)致他們(men)勘(kan)探開采(cai)進度(du)大幅(fu)放(fang)緩，另一方(fang)面(mian)銀行因(yin)ESG考量不愿提供充足的(de)開采(cai)貸(dai)款(kuan)，導(dao)致他們(men)曾一度(du)考慮(lv)低(di)價(jia)銷售鋰礦項(xiang)目(mu)(mu)。”上述(shu)熟悉海外鋰礦項(xiang)目(mu)(mu)收(shou)購操作的(de)投行人士向記者(zhe)透露(lu)(lu)。隨著越來越多中(zhong)國(guo)企(qi)業掀起(qi)收(shou)購熱，他們(men)紛紛待漲而沽——有些海外鋰礦項(xiang)目(mu)(mu)方(fang)在(zai)收(shou)到中(zhong)國(guo)企(qi)業收(shou)購報價(jia)后(hou)，會將收(shou)購信(xin)息故意泄露(lu)(lu)出去(qu)，旨在(zai)吸引(yin)更(geng)多中(zhong)國(guo)企(qi)業參(can)與競購，不斷抬高收(shou)購報價(jia)實現收(shou)益最大化。

令他驚訝(ya)的是，不(bu)少(shao)處于(yu)勘探階(jie)段(duan)的海(hai)外鋰(li)礦項目方開始“漫天要價(jia)”——目前他們開出的出售(shou)價(jia)格(ge)，較去年(nian)年(nian)中高出逾3倍(bei)。

由于多國持續(xu)推(tui)動(dong)(dong)新能源汽車(che)產業發(fa)展令(ling)電動(dong)(dong)車(che)鋰電池原材料需求日益旺盛，加之市場競購(gou)環(huan)境激烈，令(ling)不少(shao)中國企業不得不調高相(xiang)應的收(shou)購(gou)價(jia)格，以(yi)盡早敲(qiao)定(ding)收(shou)購(gou)合同。

“但(dan)千(qian)禧鋰業的(de)競(jing)購(gou)戰，也令(ling)市場突(tu)然意(yi)識到，千(qian)萬美元違(wei)(wei)約金賠付條(tiao)(tiao)款(kuan)已不再具有約束力。因為總有新(xin)買家愿意(yi)承擔這筆賠付款(kuan)，進(jin)一步調高(gao)報(bao)價(jia)以爭奪鋰礦項目。”上述國(guo)內鋰礦企業海外業務部主管(guan)向(xiang)記者感慨說。這令(ling)某些海外鋰礦出(chu)(chu)售方更(geng)加(jia)有恃無恐，他們直接建(jian)議(yi)在(zai)要約收(shou)購(gou)合同里(li)取消(xiao)“違(wei)(wei)約金賠付條(tiao)(tiao)款(kuan)”，因為這項條(tiao)(tiao)款(kuan)正顯得形同虛設，但(dan)此舉會(hui)導致此前簽訂的(de)要約收(shou)購(gou)合同更(geng)加(jia)沒有約束力，隨時會(hui)因新(xin)買家出(chu)(chu)現（提供更(geng)高(gao)報(bao)價(jia)）而出(chu)(chu)現波折。

“事(shi)實上，海外(wai)鋰礦項目出售方就是在(zai)暗(an)示(shi)我們，除非(fei)給出一個極高(gao)(gao)的收(shou)購(gou)(gou)報價(jia)(jia)，令(ling)其他潛在(zai)買家知難而退，否則要約收(shou)購(gou)(gou)永遠會(hui)存在(zai)變數。”他直言。如今，不(bu)少海外(wai)鋰礦項目（包(bao)括處(chu)于(yu)勘探階段的項目）出售估值已遠遠高(gao)(gao)出他們此前(qian)預(yu)期。但(dan)企業(ye)高(gao)(gao)層仍(reng)打算推動收(shou)購(gou)(gou)。究其原(yuan)因，一是企業(ye)認為全球電動車產能持續擴張(zhang)會(hui)導(dao)致(zhi)鋰礦資源價(jia)(jia)格持續走高(gao)(gao)，進而抵消當(dang)前(qian)的收(shou)購(gou)(gou)溢價(jia)(jia)；二是他們擔心未(wei)來越來越多國家會(hui)對鋰礦收(shou)購(gou)(gou)采取更(geng)嚴的審(shen)批門檻，導(dao)致(zhi)海外(wai)收(shou)購(gou)(gou)難度更(geng)大。

 提前布局防范收購審批風險

記者多方了(le)解到(dao)(dao)，目前中國企業海(hai)外收購鋰礦，已遇到(dao)(dao)海(hai)外政府部門的某些審批壓力。

此(ci)前，贛鋒鋰業宣布(bu)斥資最(zui)高(gao)1.9億英鎊(bang)收購Bacanora公司（其資產主(zhu)要是(shi)墨西哥的(de)鋰黏土Sonora項目）。

10月底，贛(gan)鋒鋰業公告(gao)稱(cheng)，上述要約收購事項正在履(lv)行Bacanora公司股東的(de)接受程序，以(yi)及墨(mo)西哥政府的(de)相關審批(pi)工作(zuo)。

“目前，墨西哥相(xiang)(xiang)關(guan)部(bu)門(men)正(zheng)在(zai)考察收購方是否具(ju)備強大的鋰礦開采生產能(neng)力，帶(dai)動當地相(xiang)(xiang)關(guan)經濟發展。目前贛鋒鋰業正(zheng)在(zai)補充(chong)相(xiang)(xiang)關(guan)案例資料向墨西哥相(xiang)(xiang)關(guan)部(bu)門(men)證明自身(shen)的開采實(shi)力，需(xu)要一(yi)段時(shi)間才能(neng)走完審批流程(cheng)。”一(yi)位熟悉(xi)相(xiang)(xiang)關(guan)收購進程(cheng)的知情人士向記者透露。

但(dan)他(ta)承認，隨著電(dian)動(dong)車產業(ye)蓬勃發展令鋰礦資(zi)源戰略價(jia)值日益凸顯，不排(pai)除未(wei)來越來越多國家會對鋰礦海外收購采取更嚴的(de)審批流程。

目前，歐盟將鋰列為14種關鍵原材料之(zhi)一，美國將鋰作(zuo)為43種重要礦產(chan)資(zi)源(yuan)之(zhi)一，中(zhong)國將鋰定位為24種國家(jia)戰略性礦產(chan)資(zi)源(yuan)之(zhi)一。

有(you)“鋰電池之(zhi)父”之(zhi)稱的古迪(di)納夫此(ci)前直言，鋰資源(yuan)的重要性(xing)不(bu)亞于石(shi)油等(deng)戰略性(xing)資源(yuan)。

前述國(guo)內鋰(li)礦(kuang)企業海外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)購(gou)部負責(ze)人向記者透露，目前他們(men)已(yi)感受海外(wai)(wai)(wai)國(guo)家政(zheng)府(fu)的(de)審批(pi)壓力。此(ci)前他們(men)曾看(kan)好(hao)一個位于南美洲的(de)鋰(li)礦(kuang)項目，但被告知當地政(zheng)府(fu)已(yi)著(zhu)手制(zhi)定新法規加強對海外(wai)(wai)(wai)資本(ben)收(shou)(shou)購(gou)當地鋰(li)礦(kuang)資源的(de)審批(pi)監管，最終相(xiang)關收(shou)(shou)購(gou)事宜不(bu)了了之。

“此外，我(wo)們給這個鋰礦項目做開采(cai)可行性報告時也(ye)發現(xian)，當地(di)水、電、交通(tong)等基礎(chu)設施(shi)不夠(gou)完善(shan)，導致開采(cai)運輸實(shi)際成(cheng)本可能(neng)遠遠超(chao)過我(wo)們預期。”他直言。

記者(zhe)多(duo)方(fang)了(le)解到，為了(le)更(geng)好地解決收(shou)購審批(pi)門檻，不少中國(guo)鋰電池研發(fa)生(sheng)產(chan)商(shang)與(yu)鋰業公(gong)司已聘(pin)請專(zhuan)業律(lv)師與(yu)環保資源機構(gou)，圍繞擬收(shou)購的海外(wai)鋰礦項目(mu)制定專(zhuan)門的開采規劃與(yu)收(shou)購條款(kuan)，以更(geng)好滿足當地政府對環境(jing)治理、經濟(ji)發(fa)展、勞工保護等方(fang)面(mian)的監管要(yao)求。

“盡管面臨競購激烈與審(shen)批(pi)風險等壓力(li)，我(wo)們(men)不(bu)會暫(zan)緩收購海(hai)外(wai)優(you)質鋰礦(kuang)項目的(de)步伐，因為企業(ye)需要足夠多的(de)鋰礦(kuang)資源儲備，才(cai)能發展得更長久(jiu)穩健。”這位國內鋰礦(kuang)企業(ye)海(hai)外(wai)收購部負責人指出。