南方財經全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 綜合報道 10月30日，中(zhong)國在二十國集團領導(dao)人第(di)十六次峰會(hui)第(di)一階段會(hui)議上指出，中(zhong)國一直主動承(cheng)擔(dan)與國情(qing)相符合的國際責任(ren)，積(ji)極推進(jin)經濟綠色轉(zhuan)型，不斷自主提(ti)高(gao)應對氣候變化行(xing)動力度。中(zhong)國將(jiang)力爭2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中(zhong)和。我們將(jiang)踐信(xin)守諾(nuo)，攜手各國走綠色、低碳、可持續發展(zhan)之路。
此(ci)前，10月24日，國(guo)務院印發《2030年(nian)前碳達(da)(da)峰行動(dong)方案》。到(dao)(dao)2025年(nian)，非化(hua)石能源(yuan)消費(fei)比(bi)重達(da)(da)到(dao)(dao)20%左(zuo)右，單(dan)位國(guo)內生(sheng)產總(zong)值能源(yuan)消耗比(bi)2020年(nian)下降13.5%，單(dan)位國(guo)內生(sheng)產總(zong)值二氧化(hua)碳排放比(bi)2020年(nian)下降18%，為實現碳達(da)(da)峰奠定堅實基礎。
政策指向新能源全產業鏈向上發展，多(duo)個券(quan)商看(kan)好未(wei)來三年向上景(jing)氣行情。僅一年多以來，新能源(yuan)及(ji)電力設備板塊持續上漲(zhang)，大(da)幅跑贏滬深300。
近一個多月以來，滬深300指數上漲2.34%，其中電力(li)設備與(yu)新能源板塊上漲6.17%，漲幅居前(qian)的為鋰電池（16.55%）和太陽(yang)能（8.28%）。
新能源(yuan)發電
光伏：市場擔心漲價影響需求，但這一輪漲價是緊缺環節供給不變的情況下，需求增加導致。2021年光伏潛在需求很高，只能通過漲價以及產業鏈利潤分配來壓低潛在需求，使其與供應能力匹配，產業鏈無論是單位盈利還是總利潤都處于擴張階段。9月組件出口同增26%、國內裝機同增38%。打消短期需求擔憂，近期硅料價格(ge)(ge)持續上漲，EVA樹(shu)脂線纜料價格(ge)(ge)維持高位，需(xu)求邏輯全(quan)面兌現。
中泰(tai)證(zheng)券認(ren)為，2021年(nian)仍是光(guang)伏需求大年(nian)，新增(zeng)裝機或達170GW（供應(ying)鏈限制的組(zu)件需求），同(tong)增(zeng)約(yue)30%。
產業(ye)鏈(lian)來看，硅料供需偏緊、EVA樹脂供需持續緊張、玻璃供需緩解、硅片價格因供給釋放節奏以及成本曲線支撐或好于預期、電池盈利處于底部區間，當前行業2021年估值橫縱向對比(bi)性價比(bi)高。
風電：多(duo)個券(quan)商考(kao)慮(lv)到(dao)海風、陸上(shang)第二波(bo)搶裝(zhuang)、大基地項(xiang)目(mu)以及平價周期(qi)開啟(qi)，2021年需求或達50GW以上(shang)（產業鏈需求口(kou)徑同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長），目(mu)前(qian)2021年公(gong)開中(zhong)標和招標項(xiang)目(mu)規(gui)模達29.82GW，1-9月風電(dian)新增(zeng)裝(zhuang)機 16.43GW，同(tong)(tong)增(zeng)26%，也證明這(zhe)個判斷。
近期大宗價格拐頭向下也打消市場關于成本的擔憂，風電產(chan)業鏈中整機環節(jie)彈性大、零部件(jian)環節(jie)業績確定性高，此外本輪(lun)風電景氣周(zhou)期出(chu)現明顯大型化的(de)趨勢，對(dui)產業鏈(lian)影響深(shen)遠，值得關注，當前行業2021年(nian)估值中位數24倍，性(xing)價比(bi)較高。
新能源建設與運營
國信證券認為，上(shang)半年(nian)風(feng)力發電利潤大(da)幅(fu)提升，新能源運營(ying)商業(ye)績(ji)增長強勁；綠電交易打開盈利空間，新能源運營商充分受益；推動新型儲能發展、抽水蓄能建設規劃相關政策或征求意見稿相繼出爐，制約新能源發展的消納瓶頸問題或得到極大緩解，電力系統轉型建設需求(qiu)旺(wang)盛(sheng)，電力建設龍頭業績水平(ping)有望增厚。
新能源汽(qi)車與鋰電
雙控限電影響逐漸緩解，原料價格穩中有升。新能源車端銷(xiao)量(liang)持續(xu)旺盛(sheng)，國(guo)信證券看好格局(ju)較好(hao)估值合(he)理的(de)龍頭標的(de)：
部分動(dong)力電池(chi)開始順(shun)價傳(chuan)導成本(ben)，盈利邊際向好；
消(xiao)費鋰(li)電(dian)(dian)池進口(kou)替代，電(dian)(dian)動工具(ju)電(dian)(dian)池、消(xiao)費3C鋰(li)電(dian)(dian)存在市場(chang)機會；
供(gong)求(qiu)緊缺(que)持(chi)續，適(shi)時布局正極、銅(tong)箔、隔膜產業。
電氣設備
今冬明春重在“四保”，長期看好電(dian)(dian)源電(dian)(dian)網建設空間。近期，國常會要求進一步做好今冬明春電力和煤炭等供應，保障群眾基本生活和經濟平穩運行，其中市場重點關注市場化電價浮動范圍調整至20%左右和加快推進沙漠戈壁荒漠地區大型風電、光伏基地建設，加快應急備用和調峰電源建設；國家電網召開今冬明春電力供應保障工作會議，著重于保安全、保供電、保民生、保重點，中信(xin)建投證(zheng)券預計后期電(dian)源(yuan)、電(dian)網(wang)建設(she)的需求(qiu)將逐(zhu)步加以(yi)釋(shi)放。
中(zhong)信證券(quan)認為，綜(zong)合(he)來看，針對當(dang)前電(dian)力系統(tong)運(yun)營(ying)偏緊的情況，短(duan)期(qi)需(xu)在安全(quan)前提下加速釋放(fang)煤炭產能(neng)，保證后續冬季用(yong)能(neng)高(gao)峰的能(neng)源(yuan)供(gong)給安全(quan)可靠；中期(qi)看，電(dian)價機制的調節有(you)利(li)于疏導下游用(yong)電(dian)行(xing)為，持續利(li)好運(yun)營(ying)商(shang)的盈利(li)改善(shan)；遠期(qi)看，風光復合(he)型大基(ji)地建設有(you)望成為主(zhu)要建設形式，但(dan)需(xu)注(zhu)意主(zhu)體能(neng)源(yuan)基(ji)地的供(gong)能(neng)穩定性(xing)（配(pei)給調峰電(dian)源(yuan)）和輸出通(tong)道建設。
投資邏輯
中泰證券建議(yi)關注各(ge)板(ban)塊低估(gu)值高成(cheng)長優質標的：
【光伏】陽光電源、中(zhong)信博、海優新(xin)材；
【風(feng)電(dian)】東方電(dian)纜、運達股份、天順風(feng)能、日(ri)月股份；
【新(xin)能(neng)(neng)源建(jian)(jian)設與運營商】三峽能(neng)(neng)源、龍源電(dian)力(li)、中(zhong)(zhong)(zhong)廣核(he)新(xin)能(neng)(neng)源、節(jie)能(neng)(neng)風電(dian)、江蘇新(xin)能(neng)(neng)、中(zhong)(zhong)(zhong)國電(dian)建(jian)(jian)、中(zhong)(zhong)(zhong)國能(neng)(neng)建(jian)(jian)；
【鋰(li)電(dian)】寧德(de)時(shi)代、億緯鋰(li)能、蔚藍鋰(li)芯(xin)、珠海(hai)冠(guan)宇、璞泰來、天賜材料、恩捷(jie)股份(fen)、星源材質。
中信建投證券認為(wei)：
在(zai)碳(tan)中和目標下，“十四(si)五”期間風光裝機(ji)中樞有望進(jin)一步(bu)上行，光伏領(ling)域中建議重點關注受(shou)益供(gong)需(xu)格局(ju)持續(xu)(xu)緊(jin)張的硅料龍頭(tou)(tou)通威股(gu)(gu)(gu)份、大(da)全能(neng)源、新特能(neng)源、特變電(dian)工，持續(xu)(xu)強化(hua)技(ji)術、成本及(ji)(ji)規(gui)模優勢的一體化(hua)龍頭(tou)(tou)隆基股(gu)(gu)(gu)份、晶澳科技(ji)，逆變器環節(jie)錦浪科技(ji)、德(de)業股(gu)(gu)(gu)份等，膠膜環節(jie)龍頭(tou)(tou)福(fu)斯特，碳(tan)/碳(tan)熱場優質供(gong)應(ying)商金(jin)博股(gu)(gu)(gu)份及(ji)(ji)組件(jian)串(chuan)焊機(ji)龍頭(tou)(tou)奧特維(wei)；風電(dian)領(ling)域重點關注受(shou)益于(yu)海上風電(dian)發展而成長性強化(hua)的明(ming)陽智能(neng)、日月股(gu)(gu)(gu)份、東方電(dian)纜；
新能源汽車(che)板塊：持(chi)續推薦盈利加速改善的充電網運營獨角獸特銳德；
電(dian)(dian)(dian)氣設(she)備(bei)板塊：電(dian)(dian)(dian)源(yuan)(yuan)電(dian)(dian)(dian)網電(dian)(dian)(dian)力(li)設(she)備(bei)及(ji)新能源(yuan)(yuan)行業龍(long)頭(tou)國電(dian)(dian)(dian)南(nan)瑞，建(jian)(jian)議關注(zhu)許繼電(dian)(dian)(dian)氣、思源(yuan)(yuan)電(dian)(dian)(dian)氣、宏力(li)達，電(dian)(dian)(dian)源(yuan)(yuan)側(ce)重點(dian)推(tui)薦多環節受益的國產綜合設(she)備(bei)龍(long)頭(tou)東方電(dian)(dian)(dian)氣；制造業全年(nian)預(yu)期向好，有望帶動工控規模進一步擴大，重點(dian)推(tui)薦國產工控龍(long)頭(tou)匯川(chuan)技術(shu)；中信(xin)建(jian)(jian)投證券(quan)預(yu)計2021年(nian)全年(nian)用電(dian)(dian)(dian)量同比增速近7%，重點(dian)推(tui)薦具備(bei)持續(xu)成長空間的國產低(di)壓電(dian)(dian)(dian)器龍(long)頭(tou)正泰電(dian)(dian)(dian)器、良信(xin)股份，以(yi)及(ji)電(dian)(dian)(dian)力(li)EPCO服務商蘇(su)文(wen)電(dian)(dian)(dian)能。
（報告來源：中信建投證券、中泰證券、國信證券）
（本文信息不構成任何投資建議，刊載內容來自持牌證券機構，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策）
