明明（中信證券首席經濟學家）

10月24日(ri)，中(zhong)共中(zhong)央舉行(xing)新聞(wen)發布會，介紹和解讀黨的二(er)十屆(jie)四(si)中(zhong)全會精神。黨的二(er)十屆(jie)四(si)中(zhong)全會審(shen)議通過(guo)了《中(zhong)共中(zhong)央關于制(zhi)定國民經濟和社會發展第(di)十五個五年規劃(hua)的建議》。

“十四(si)五(wu)(wu)”時期是目標(biao)完成度高(gao)、質量提升(sheng)明顯的五(wu)(wu)年。面對疫情沖(chong)擊、外部(bu)環境惡化和(he)國內結(jie)構調整(zheng)壓力，中(zhong)國經濟保持了中(zhong)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)(chang)，主(zhu)要宏觀指標(biao)如(ru)GDP、就業、通脹、能(neng)(neng)源安全和(he)生(sheng)態治理等(deng)均實現預期目標(biao)或接(jie)近完成。科技創新(xin)體系(xi)初步成型，關鍵領域突破加快；產業鏈在(zai)重塑(su)中(zhong)實現升(sheng)級，新(xin)能(neng)(neng)源、數字經濟、高(gao)端制(zhi)造(zao)成為(wei)新(xin)增(zeng)長(chang)(chang)點(dian)；民生(sheng)改(gai)善、脫貧成果鞏固、生(sheng)態環境質量持續提升(sheng)。 “十四(si)五(wu)(wu)”主(zhu)要目標(biao)任務即將勝利完成。

展望(wang)“十五五”，高質量發展將取得顯著(zhu)成效，科技自(zi)立自(zi)強、擴大(da)內需將是實(shi)現(xian)社會主義現(xian)代(dai)化的重要支撐力量。

科技創新引領“十五五”高質量發展。“十(shi)五(wu)(wu)五(wu)(wu)”期間(jian)是邁(mai)向2035遠景目(mu)標的(de)(de)(de)關鍵(jian)五(wu)(wu)年(nian)，在(zai)基本實現(xian)社(she)會(hui)(hui)主義現(xian)代化進程中具有承前(qian)啟后的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)地位(wei)。從總體上(shang)看，黨的(de)(de)(de)二十(shi)屆四(si)中全(quan)會(hui)(hui)規劃的(de)(de)(de)“十(shi)五(wu)(wu)五(wu)(wu)”藍圖延續了(le)高質量發(fa)展的(de)(de)(de)方向，更(geng)加強調科技(ji)創(chuang)新和人均收入水平(ping)的(de)(de)(de)提升(sheng)(sheng)。其中，科技(ji)自(zi)立自(zi)強放在(zai)突出地位(wei)，意味著我國要(yao)在(zai)關鍵(jian)核心技(ji)術上(shang)真正站穩腳(jiao)跟(gen)，提升(sheng)(sheng)產(chan)業鏈(lian)的(de)(de)(de)安全(quan)性和競爭力(li)。

未(wei)來五(wu)年我國(guo)發展的(de)(de)重心將(jiang)全(quan)(quan)面轉向科(ke)技(ji)驅動和創新引(yin)領(ling)。面對(dui)全(quan)(quan)球(qiu)科(ke)技(ji)競爭加(jia)劇和外部技(ji)術封鎖的(de)(de)現實(shi)(shi)，我國(guo)要(yao)(yao)靠自(zi)主創新贏得發展的(de)(de)主動權。全(quan)(quan)會(hui)上強(qiang)(qiang)(qiang)調的(de)(de)“高水平(ping)科(ke)技(ji)自(zi)立自(zi)強(qiang)(qiang)(qiang)”，意味著不僅要(yao)(yao)補短(duan)板，更(geng)要(yao)(yao)在人工(gong)智(zhi)能(neng)、芯片、航空航天、生(sheng)物醫藥等領(ling)域實(shi)(shi)現原始創新的(de)(de)突(tu)破，掌(zhang)握(wo)關(guan)鍵技(ji)術鏈。全(quan)(quan)會(hui)提出“統籌教育(yu)(yu)強(qiang)(qiang)(qiang)國(guo)、科(ke)技(ji)強(qiang)(qiang)(qiang)國(guo)、人才強(qiang)(qiang)(qiang)國(guo)建(jian)設”，是對(dui)創新體系(xi)的(de)(de)系(xi)統布(bu)局，教育(yu)(yu)要(yao)(yao)為(wei)科(ke)技(ji)儲(chu)備人才，科(ke)技(ji)要(yao)(yao)反(fan)哺教育(yu)(yu)與產業(ye)，三者(zhe)深度融(rong)合才能(neng)形成持續創新能(neng)力。

堅持擴大內需戰略基點，增強國內大循環。“十(shi)五(wu)五(wu)”期間延續了對(dui)建(jian)設強大國內市場，加快構建(jian)新發展(zhan)格局的(de)要(yao)求。全會上提出要(yao)堅(jian)持(chi)惠民生(sheng)和促消(xiao)費、投(tou)資于物(wu)和投(tou)資于人(ren)緊密結(jie)合(he)，這既是對(dui)就業和民生(sheng)福(fu)祉的(de)關懷，又是對(dui)提振(zhen)內需的(de)決心。

相(xiang)較于“十四五(wu)”期(qi)間“以(yi)創新(xin)驅動(dong)、高(gao)質量供給(gei)引(yin)領和創造(zao)新(xin)需求(qiu)”的(de)(de)表述，黨的(de)(de)二十屆四中全會上強調“以(yi)新(xin)需求(qiu)引(yin)領新(xin)供給(gei)，以(yi)新(xin)供給(gei)創造(zao)新(xin)需求(qiu)”，并將需求(qiu)置于前列，體現對于拉動(dong)需求(qiu)的(de)(de)重(zhong)視(shi)，這將有助于促進消費(fei)和投資，實現供給(gei)和需求(qiu)的(de)(de)良性(xing)互動(dong)。此外，會議還著重(zhong)強調“增(zeng)強國(guo)(guo)內(nei)大(da)循(xun)環內(nei)生動(dong)力和可(ke)靠(kao)性(xing)”。在(zai)外部(bu)環境復雜多變(bian)下，通(tong)過增(zeng)強國(guo)(guo)內(nei)大(da)循(xun)環帶動(dong)內(nei)需的(de)(de)持續回升，將有助于提升經濟增(zeng)長的(de)(de)穩定性(xing)和持續性(xing)，減少外部(bu)擾動(dong)帶來的(de)(de)影響，更好地(di)提振(zhen)消費(fei)和擴大(da)有效投資。

擴大高水平對外開放，開創合作共贏新局面。“十四五(wu)(wu)”期(qi)間(jian)，我國對外(wai)貿(mao)易(yi)實現高質量發展(zhan)(zhan)：貿(mao)易(yi)伙伴結(jie)構進一步(bu)(bu)多(duo)元化，新(xin)興市場占中國內地出(chu)口(kou)份額持(chi)(chi)續攀升(sheng)；出(chu)口(kou)商品結(jie)構進一步(bu)(bu)優化，受益于(yu)我國制造(zao)業高端化、智(zhi)能(neng)(neng)化、綠色化轉(zhuan)型(xing)動(dong)能(neng)(neng)強(qiang)勁，相(xiang)關產(chan)品競(jing)爭(zheng)力持(chi)(chi)續提升(sheng)。在此背景下，黨的二(er)十屆(jie)四中全會公報強(qiang)調(diao)“擴大高水(shui)平對外(wai)開(kai)放(fang)”，以堅定不(bu)移的開(kai)放(fang)態度繼續“推(tui)動(dong)貿(mao)易(yi)創新(xin)發展(zhan)(zhan)”，例如(ru)促進跨境電(dian)商發展(zhan)(zhan)、培(pei)育外(wai)貿(mao)新(xin)動(dong)能(neng)(neng)、鼓勵(li)服務貿(mao)易(yi)出(chu)口(kou)等(deng)。同(tong)時強(qiang)調(diao)“合作共贏”。“十四五(wu)(wu)”期(qi)間(jian)RCEP正式生效，助力我國與東盟等(deng)經濟體之間(jian)的雙邊(bian)貿(mao)易(yi)持(chi)(chi)續增長，增強(qiang)了我國外(wai)貿(mao)的韌性。預計(ji)“十五(wu)(wu)五(wu)(wu)”期(qi)間(jian)將(jiang)繼續深化多(duo)雙邊(bian)和區域合作，例如(ru)實現中國支持(chi)(chi)高質量共建(jian)“一帶一路”八項行動(dong)的落(luo)地落(luo)實、推(tui)動(dong)我國加入更多(duo)高標準經貿(mao)協議(yi)等(deng)，與世界各國共享機遇、共同(tong)發展(zhan)(zhan)。

房地產行業轉向長期高質量發展。房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業面臨由短期(qi)(qi)企(qi)穩向長期(qi)(qi)高質量(liang)發展的(de)(de)(de)轉變。2025年政(zheng)府工作(zuo)報告提(ti)及“推(tui)(tui)動(dong)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)市(shi)場止跌(die)回穩”。此次(ci)“十五(wu)(wu)五(wu)(wu)”規(gui)劃(hua)(hua)中“推(tui)(tui)動(dong)房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)高質量(liang)發展”的(de)(de)(de)表述(shu)，或(huo)意(yi)味(wei)著地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)銷售增速(su)跌(die)幅(fu)同比(bi)修復的(de)(de)(de)背景下(xia)，房(fang)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業面臨由短期(qi)(qi)企(qi)穩向長期(qi)(qi)高質量(liang)發展的(de)(de)(de)轉變。與“十四五(wu)(wu)”規(gui)劃(hua)(hua)堅(jian)持“房(fang)住不炒”的(de)(de)(de)定位相比(bi)，“十五(wu)(wu)五(wu)(wu)”規(gui)劃(hua)(hua)更(geng)多強(qiang)調(diao)發展，將地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)因素放置于(yu)民(min)生大板塊，反映出未來政(zheng)策(ce)或(huo)更(geng)加(jia)滿足居民(min)對于(yu)住房(fang)質量(liang)升(sheng)(sheng)級的(de)(de)(de)需求。“高質量(liang)”或(huo)代(dai)表“好房(fang)子”成為地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業長期(qi)(qi)供給(gei)的(de)(de)(de)新趨(qu)勢，以優質供給(gei)促進(jin)需求回升(sheng)(sheng)，改(gai)變過去的(de)(de)(de)“三高”型模式(shi)，從(cong)而實現(xian)地(di)(di)產(chan)(chan)(chan)行(xing)業的(de)(de)(de)長期(qi)(qi)健康發展。

宏觀政策持續發力，促進經濟回升向好。全會上還(huan)針(zhen)對當前形勢和(he)任務進行了分(fen)析(xi)，強調(diao)堅(jian)決實現(xian)全年經濟(ji)社會發展(zhan)(zhan)目標。穩就業、穩企業、穩市(shi)場、穩預期，穩住經濟(ji)基(ji)本盤，鞏固拓(tuo)展(zhan)(zhan)經濟(ji)回升向(xiang)好勢頭(tou)將是當前經濟(ji)工作的重要目標。為(wei)實現(xian)經濟(ji)、就業等穩步發展(zhan)(zhan)，政(zheng)策將進一步發力(li)，兜牢基(ji)層“三保”底線，積極穩妥(tuo)化解地方政(zheng)府債務風險。

展(zhan)望“十五五”，宏觀政策的持續發力(li)、適時(shi)加(jia)力(li)將(jiang)是主(zhu)線。財(cai)政和貨(huo)幣政策的協同有望進(jin)一步(bu)加(jia)強(qiang)(qiang)，財(cai)政持續擴張、貨(huo)幣保(bao)持寬松不(bu)僅是實(shi)現經(jing)濟(ji)總量提(ti)升的保(bao)障，同時(shi)也將(jiang)是進(jin)一步(bu)優化(hua)結構(gou)的支撐(cheng)。根據本次全(quan)會的要求，“十五五”期間將(jiang)統籌教育強(qiang)(qiang)國、科技強(qiang)(qiang)國、人才強(qiang)(qiang)國建(jian)設，并(bing)建(jian)設強(qiang)(qiang)大國內市場。科技、消費、民(min)生等無不(bu)依賴財(cai)政以及(ji)低利率環境(jing)的支持。預計宏觀政策將(jiang)持續發力(li)，帶動經(jing)濟(ji)回(hui)(hui)升、產業結構(gou)優化(hua)、內需回(hui)(hui)暖，促進(jin)資本市場的穩定(ding)以及(ji)居民(min)收(shou)入的增加(jia)。