南方財經 21世紀經濟報道記者鄭青亭、實習生陳穎 上海、北京報道

10月23日，美國(guo)耶魯大學高級研(yan)究(jiu)員、前(qian)摩(mo)根士(shi)丹利亞洲區(qu)主(zhu)席斯蒂芬·羅奇（Stephen S. Roach）在(zai)2025外灘年(nian)會上向(xiang)21世紀經濟報道記者指出(chu)，雖(sui)然(ran)人(ren)工(gong)智能（AI）擁有真正(zheng)的(de)革命性(xing)潛力，但(dan)當前(qian)美國(guo)股市在(zai)AI驅動下的(de)估值上漲，正(zheng)顯現出(chu)明(ming)顯的(de)泡沫風險。

羅奇稱，他毫不懷(huai)疑人(ren)工智能具備真(zhen)正(zheng)(zheng)變革的潛(qian)力——它可(ke)能重塑經(jing)濟活動、就(jiu)業結構，以及機器(qi)主(zhu)導(dao)的智力資(zi)(zi)本增長，投資(zi)(zi)者也正(zheng)(zheng)積極搶(qiang)占(zhan)這(zhe)場變革先機。但(dan)問題在于(yu)，這(zhe)些(xie)影(ying)響并非立即顯現。

他指出，當(dang)前，在(zai)美國主(zhu)要股指上漲中，估值的(de)飆升高度集中于美股“七(qi)巨頭”及(ji)更(geng)廣泛的(de)AI相關板(ban)塊，其在(zai)標普500市值的(de)占比已經達到(dao)30%至35%。而(er)在(zai)2000年(nian)互聯網泡沫高峰時期，科技股當(dang)時約占同指數市值的(de)6%。這一比例差距(ju)令(ling)他認為(wei)，“押注(zhu)”規(gui)模反而(er)更(geng)大(da)。

他(ta)提醒投資者與政策制定者務必警惕(ti)幾大(da)典型泡(pao)沫特征：股價出現陡峭、近乎垂直(zhi)的猛漲；在寬(kuan)泛市場指(zhi)數(shu)中，估值失(shi)衡地集中于(yu)(yu)少數(shu)“熱門”股票；投資者行(xing)為(wei)越來(lai)越偏向(xiang)“價格會繼(ji)續上漲，所以買(mai)入然后再(zai)高價賣出”，而非基于(yu)(yu)公司基本(ben)面邏輯(ji)。