21世紀經濟報道記者 焦文娟 廣州報道

今日(ri)，吉利披露了私有化極氪(ke)最新(xin)進展。

公告稱(cheng)，吉(ji)利(li)控股(gu)集(ji)團宣布，吉(ji)利(li)汽(qi)車(che)(che)控股(gu)有限公司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“吉(ji)利(li)汽(qi)車(che)(che)”）與極氪智能科技有限公司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)“極氪”）正式簽(qian)署合并協議(yi)，吉(ji)利(li)汽(qi)車(che)(che)將收購其(qi)尚未(wei)持(chi)有的(de)全部極氪股(gu)份。

與此同時(shi)，極(ji)氪股(gu)東可選(xuan)擇以(yi)現(xian)金或(huo)置換吉利汽車股(gu)份作(zuo)為對價。

吉利汽車在公告(gao)中(zhong)(zhong)再次溢(yi)(yi)價(jia)收購，相較于5月7日(ri)公告(gao)中(zhong)(zhong)發(fa)布的(de)擬收購價(jia)約溢(yi)(yi)價(jia)了超4%。具體來(lai)講，相較(jiao)于擬(ni)收購(gou)價每(mei)(mei)股(gu)極(ji)氪(ke)(ke)股(gu)份(fen)2.57美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)或(huo)每(mei)(mei)股(gu)美(mei)(mei)國存(cun)托股(gu)票25.66美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，吉利在最新協議中又提高了收購(gou)價——每(mei)(mei)股(gu)極(ji)氪(ke)(ke)股(gu)份(fen)2.687美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)或(huo)每(mei)(mei)股(gu)極(ji)氪(ke)(ke)美(mei)(mei)國存(cun)托股(gu)份(fen)26.87美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，

私有化(hua)極氪后，吉利(li)(li)期待吃下協同(tong)效應帶來的(de)增長紅(hong)利(li)(li)。今年上半年，吉利(li)(li)控股集(ji)團的(de)新能源滲(shen)透率(lv)從去年的(de)39%提升至52%，總(zong)銷量(liang)距(ju)離“自主一哥”比亞迪縮小(xiao)，僅(jin)差21萬輛左右。

李(li)書福溢價收購極氪，好處遠不止此。市場認為，此次私有化(hua)極氪的時(shi)機非常(chang)巧妙，恰逢中概股回歸熱(re)潮，中概股回流政(zheng)策降低了退市阻力，同時(shi)此次交易或(huo)將為其他(ta)優質(zhi)資(zi)產回歸提供借鑒。

此(ci)次合并(bing)預計將在2025年第四季(ji)度完成，屆時極氪將從紐約證券交易所退市(shi)。

收回極氪，吉利開價172億元

在吉(ji)利(li)今日披露(lu)的公(gong)告中，吉(ji)利(li)再(zai)次調高了實(shi)際收購價。

在5月7日披露的(de)公告中，吉(ji)利開出的(de)收(shou)購(gou)價(jia)是每(mei)股(gu)極(ji)氪股(gu)份2.57美(mei)元(yuan)(yuan)或每(mei)股(gu)美(mei)國存托股(gu)票25.66美(mei)元(yuan)(yuan)。按(an)照當(dang)時(shi)的(de)擬收(shou)購(gou)價(jia)25.66美(mei)元(yuan)(yuan)/股(gu)來計算，吉(ji)利收(shou)購(gou)極(ji)氪剩余34.3%的(de)股(gu)份則需要花費約(yue)23.99億美(mei)元(yuan)(yuan)（折合人民幣約(yue)172億元(yuan)(yuan)）。 

而在最新的(de)公告中，吉利(li)汽(qi)車稱，對于極氪的(de)股(gu)東，吉利(li)還提供了現金置(zhi)(zhi)換(huan)或置(zhi)(zhi)換(huan)吉利(li)汽(qi)車股(gu)份的(de)選擇。

對于現金置換的股東，吉利此次開出的收購價已經提升至每股極氪股份2.687美元或每股極氪美國存托股份26.87美元現金，相較于5月(yue)7日公告中發布(bu)的擬收(shou)(shou)購(gou)價(jia)(jia)溢(yi)(yi)價(jia)(jia)了超(chao)4%。如果排除(chu)私有化信(xin)息(xi)對股(gu)市信(xin)息(xi)的干擾，目前的收(shou)(shou)購(gou)價(jia)(jia)已經較5月(yue)6日極(ji)氪當時的收(shou)(shou)盤價(jia)(jia)（22.59美元/股(gu)）溢(yi)(yi)價(jia)(jia)18.9%。 

如果所有股東選擇現金置換，吉利汽車(che)集團將(jiang)需要花費23.99億(yi)美(mei)(mei)元（約合(he)人民幣171.99億(yi)元），相較(jiao)于擬收購價，吉利多(duo)花了(le)不到2億(yi)美(mei)(mei)元。 

如(ru)果(guo)股(gu)東選擇(ze)置(zhi)換吉(ji)(ji)利(li)汽(qi)(qi)(qi)車股(gu)份，對吉(ji)(ji)利(li)汽(qi)(qi)(qi)車來(lai)說將(jiang)省下一大筆錢，畢竟(jing)吉(ji)(ji)利(li)汽(qi)(qi)(qi)車賬(zhang)(zhang)上的(de)現金(jin)總額或隱有壓力(li)。根據吉(ji)(ji)利(li)汽(qi)(qi)(qi)車的(de)財報(bao)，截至(zhi)2025年(nian)3月31日，吉(ji)(ji)利(li)汽(qi)(qi)(qi)車賬(zhang)(zhang)上現金(jin)儲備為352億元(yuan)人民幣(bi)，為比亞迪(di)同(tong)期的(de)三(san)分之(zhi)一左右，與去(qu)年(nian)四季度相比減少了約(yue)78億元(yuan)。

對極氪股(gu)東(dong)來說，根據公告披露的信息，每股(gu)極氪（NYSE：ZK）股(gu)份(fen)可置(zhi)換1.23股(gu)吉利汽(qi)(qi)車（0175.HK）股(gu)份(fen)，或每股(gu)極氪美(mei)國(guo)存托股(gu)份(fen)可置(zhi)換12.3股(gu)吉利汽(qi)(qi)車股(gu)份(fen)。

無論怎么計算(suan)，目前(qian)吉利(li)給出的(de)收購價也(ye)是相當有誠(cheng)意(yi)，吉利(li)汽車要把(ba)極氪納入囊中的(de)決心可見一斑。

（圖：吉利汽車公告）

吉(ji)利還在(zai)公告中指(zhi)出，若未在(zai)2025年12月31日(ri)前完成，或股東會未通過，交(jiao)易可能終止。但這個變(bian)數并不大，2010年，吉(ji)利并購沃(wo)(wo)爾(er)沃(wo)(wo)的案例堪稱經典的“蛇吞象”。

不(bu)過(guo)，今(jin)年一季度，極(ji)氪依舊虧(kui)損了7.63億(yi)元(yuan)，同比減少60.2%，若合并落地，極(ji)氪仍(reng)需要靠吉利輸血，才能(neng)加速(su)盈利。

持股(gu)極(ji)氪約76%，李書福是最(zui)大股(gu)東

公告中，吉利還披露了目(mu)前極(ji)氪的(de)核(he)心(xin)股(gu)東背(bei)景(jing)，并(bing)且精確到(dao)個人信托(tuo)架構，包括李書福、桂生悅、安聰慧、淦家閱(yue)等吉利系高(gao)管(guan)在內的(de)高(gao)層(ceng)都是極(ji)氪的(de)核(he)心(xin)股(gu)東。 

前(qian)三大股(gu)東分別為(wei)：李書(shu)福通(tong)(tong)過GAGK和(he)GHGK持(chi)股(gu)極(ji)氪，Wind數(shu)據(ju)顯示，目前(qian)李書(shu)福個人持(chi)股(gu)約76.75%；安聰慧通(tong)(tong)過ACH Technology持(chi)股(gu)極(ji)氪約2.7%左(zuo)右(you)的股(gu)份(fen)；??桂生(sheng)悅則通(tong)(tong)過GSY Technology持(chi)股(gu)極(ji)氪......吉(ji)利(li)通(tong)(tong)過列出所有高管持(chi)股(gu)，暗示私有化(hua)阻(zu)力極(ji)小(xiao)，只不過將原(yuan)屬于吉(ji)利(li)體(ti)系內的資產納(na)入吉(ji)利(li)。 

從合規(gui)程序上來說，吉(ji)利還在為(wei)此次私有化規(gui)避可能的監管風險。根據港股(gu)交易(yi)規(gui)則，吉(ji)利汽車從特定股(gu)東(dong)手中收購極氪股(gu)份時(shi)，因(yin)上述(shu)股(gu)東(dong)與吉(ji)利存在“關(guan)聯(lian)關(guan)系(xi)”，這些“關(guan)聯(lian)交易(yi)”必須經獨立股(gu)東(dong)批準。

接近(jin)吉利的知(zhi)情人士向《21汽車·一見Auto》分析，此(ci)次(ci)私有化對吉利和極氪股東雙方都是“雙贏(ying)選擇”。

一方面(mian)，極(ji)氪股東(dong)能借此獲得流動(dong)性(xing)選擇(ze)權，即(ji)置換現金或吉(ji)利(li)汽車股份，若置換成吉(ji)利(li)汽車股份，原極(ji)氪股東(dong)也能分享整合后吉(ji)利(li)汽車的增長紅利(li)；另一方面(mian)，吉(ji)利(li)汽車股東(dong)能夠分享極(ji)氪汽車資產以及整合帶(dai)來的紅利(li)。

于吉利(li)汽(qi)車本身(shen)而言，極氪私有(you)化(hua)完成后，吉利(li)汽(qi)車從大股(gu)(gu)東(dong)邁向全資控(kong)股(gu)(gu)，在資本市(shi)場關系更加明晰。在企業(ye)經營內部，吉利(li)與極氪將繼續推進內部整(zheng)合，包括人(ren)事(shi)(shi)變(bian)動(dong)、組(zu)織架構變(bian)動(dong)等一系列事(shi)(shi)宜。

角逐“一哥之戰”，誰能笑到最后？

從去年10月(yue)開始(shi)，吉利控股內部的整合(he)步伐(fa)大步邁進(jin)，私有化極氪是吉利發展史上(shang)堪當濃墨重彩的一筆。

通過(guo)整合，李書福的(de)愿(yuan)景是“希望把吉利的(de)競爭力和戰斗力提升到(dao)一個(ge)新的(de)階段。”

如今(jin)，整合已初(chu)見成效。7月(yue)14日，吉(ji)利(li)(li)控股(gu)公布了最新(xin)銷量(liang)數據，2025年上半年，吉(ji)利(li)(li)控股(gu)集(ji)團總銷量(liang)193.2萬(wan)輛(liang)，同比增(zeng)長(chang)30%；其中新(xin)能源銷量(liang)100.1萬(wan)輛(liang)，同比增(zeng)長(chang)73%，新(xin)能源滲(shen)透率已經達到52%。

具體來說(shuo)，吉(ji)利汽車(che)控(kong)股有限公司(si)（0175.HK)上半年銷量(liang)達140.9萬輛(liang)，同(tong)比增長(chang)47%，新(xin)能(neng)源（含吉(ji)利、領克(ke)、極氪(ke)）總銷量(liang)72.5萬輛(liang)，同(tong)比增長(chang)126%，新(xin)能(neng)源滲透率也達到了51.4%。

在上半年的銷量排(pai)行(xing)中(zhong)，吉利控股的銷量僅(jin)(jin)次于(yu)比亞迪（214.6萬(wan)輛(liang)(liang)）和上汽集團（205.3萬(wan)輛(liang)(liang)），距離“自(zi)主一哥”比亞迪僅(jin)(jin)差21萬(wan)輛(liang)(liang)左右。吉利還將銷量目標從原來的271萬(wan)輛(liang)(liang)增至300萬(wan)輛(liang)(liang)。

2017年(nian)，吉(ji)利超越(yue)長(chang)城，以124.7萬(wan)輛(liang)銷(xiao)量(liang)成績拿(na)下(xia)當年(nian)的(de)“自主一哥”。如今(jin)，吉(ji)利要把“自主一哥”的(de)名(ming)頭搶回(hui)來，私有化極氪是不可(ke)或缺的(de)一步。

隨著吉(ji)利汽車的進(jin)一(yi)步(bu)擴(kuo)容(rong)，吉(ji)利體系內(nei)的產品(pin)線將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)明(ming)晰(xi)。據此(ci)前(qian)信息(xi)，兩大(da)(da)集團合并后(hou)，吉(ji)利汽車的四大(da)(da)乘用車品(pin)牌(pai)也逐步(bu)成形：

• 極氪定位為全球豪華科(ke)技(ji)品牌，主打豪華、極致、科(ke)技(ji)；

• 領克定(ding)位為(wei)全球(qiu)新能源(yuan)高端品(pin)牌(pai)，主打潮流、運(yun)動、個(ge)性；

• 吉利銀河(he)定(ding)位主流(liu)新能源(yuan)品牌，主打高價值；

• 中國星定位主流燃油品牌，主打節能化、智能化
  

整合帶來的(de)協(xie)同效應(ying)也將(jiang)使吉利受(shou)益(yi)。極(ji)氪科技(ji)集團CEO安聰慧此(ci)前(qian)曾公開表示：“品牌整合不僅能夠更好的(de)鏈接用戶，更是(shi)為了(le)協(xie)同車(che)型(xing)的(de)規劃(hua)技(ji)術路線(xian)，優化產業(ye)鏈布(bu)局，不斷降(jiang)本增效來提(ti)升(sheng)企業(ye)的(de)競爭意識。”

在(zai)(zai)今年(nian)5月的吉(ji)利一季(ji)度財報(bao)業績(ji)會上，現吉(ji)利控股(gu)集(ji)團(tuan)CEO李東(dong)輝表示(shi)，吉(ji)利合(he)并極氪后(hou)，經吉(ji)利內部測(ce)算，研發環(huan)節每年(nian)可節省數十億元；聯合(he)采購方面，去年(nian)已在(zai)(zai)原預算基礎上額外節省幾十億元。此(ci)外，在(zai)(zai)制造、人力、財務、法務等管理部門的協同中(zhong)，預計(ji)管理費用和營銷(xiao)費用將有所降(jiang)低。 

厘清完資源(yuan)內耗、產品(pin)打架問題后，借助(zhu)“一(yi)(yi)個(ge)吉(ji)利”的助(zhu)力(li)，如今的吉(ji)利已站在(zai)新一(yi)(yi)輪(lun)競爭周期的起跑線上。