記(ji)者丨謝之迎 譚璐  編輯丨譚璐

長沙零食之王，沖(chong)擊(ji)港股IPO。

4月28日(ri)，鳴(ming)鳴(ming)很忙遞表港交所，擬在(zai)主(zhu)板掛牌(pai)上市，高盛和華(hua)泰(tai)國際為聯席保薦人。

鳴鳴很(hen)忙(mang)由(you)“零(ling)食很(hen)忙(mang)”和“趙一鳴零(ling)食”合并而來。過去一年，“85后”董事長晏周(zhou)的零(ling)食版圖飛(fei)速擴張。

到(dao)2024年底，這位長沙(sha)老板共開出14394家(jia)門店，一年新(xin)增(zeng)近8000家(jia)，全年零(ling)售額達555億(yi)元(yuan)。

同時，集團營收393.4億元，同比翻了近(jin)4倍(bei)。

“快(kuai)速擴張，源于精準低(di)價策略、高效供應(ying)鏈管理(li)和創(chuang)新加盟模(mo)式。”

大消費行業分析師楊懷玉(yu)稱(cheng)，也(ye)要注意到(dao)，低(di)毛利率和單一盈(ying)利模式，對長(chang)期掙錢能力可能造成(cheng)影響(xiang)。

跑出萬店

不(bu)知(zhi)從何(he)時起，喊著(zhu)“我們很便宜！”的量販零食(shi)門店，開遍大街小巷(xiang)。

據艾媒咨詢(xun)數據，2021年底，國(guo)內量販零食門店僅2500家(jia)左右，到2025年將達到4.5萬家(jia)。

這輪爆發(fa)式增長，晏周和鳴(ming)鳴(ming)很忙幾乎(hu)是(shi)最大贏(ying)家。

據招股書，2022年到2024年，鳴(ming)鳴(ming)很忙營收從42.86億(yi)大漲至(zhi)393.44億(yi)元，凈利潤也(ye)一路走高，從0.81億(yi)元增加到9.13億(yi)元。

按2024年的(de)GMV計(ji)，鳴(ming)鳴(ming)很忙成為(wei)中國(guo)最大(da)的(de)休閑食品飲料連鎖(suo)零售商。

晏周有一套自(zi)己(ji)的(de)擴張(zhang)邏輯：開放加盟，大規模鋪店(dian)，再直連工廠(chang)，砍掉中(zhong)間環節(jie)，以低價占領大眾(zhong)零食市場(chang)。

《21CBR》記(ji)者實地走(zou)訪了位于上海四川(chuan)北(bei)路的一家零食很(hen)忙門店(dian)。店(dian)內有飲品、膨化食品、糖巧、面(mian)包、方便食品等分區，工作(zuo)日的人(ren)流也不少。

這(zhe)里(li)的品牌(pai)零食價格基本低于電(dian)商平(ping)臺。以3粒裝費列羅巧克力(li)為例，天貓官方旗艦店到手價約12元，店內只需(xu)8.5元；疊加每月7號會員可打8.8折，還要更便宜。

招股書顯示，其門(men)店多(duo)位于(yu)(yu)街(jie)邊(bian)位置(zhi)，單店SKU數(shu)量一般不少于(yu)(yu)1800款(kuan)，每月上新百(bai)款(kuan)產品，增強消費(fei)者黏性。

人氣有(you)保證，晏周加(jia)快腳(jiao)步，招(zhao)募加(jia)盟商。

以零(ling)食很忙為例，加盟商開一(yi)家150平(ping)米的門店，投(tou)入在60萬元左右，綜合毛利約18%。

有招商人員(yuan)向記者(zhe)介紹(shao)，今年上半年推(tui)出新政策，主打“0加盟(meng)費(fei)、0管理費(fei)、0培訓費(fei)、0服務費(fei)、裝修0利潤”，符合條件提供36000元(yuan)補貼。

晏周還推出(chu)競(jing)爭補(bu)貼與房租轉讓費補(bu)貼方(fang)案，例如，遇(yu)到競(jing)品門(men)店惡(e)意打折促銷，距(ju)離符合高競(jing)爭門(men)店標準，公司補(bu)貼毛利率至(zhi)15%。

持續擴張(zhang)，其加盟商從(cong)2022年的994家(jia)(jia)，一路增至2024底的7241家(jia)(jia)。

只是，鳴鳴很忙的收入(ru)，并非依賴加盟(meng)費(fei)。招股書顯示，2024年，99.5%的收入(ru)來自向加盟(meng)店和直營店銷售商品，加盟(meng)費(fei)及服務收入(ru)占比不足0.5%。

“零食(shi)量販(fan)是典型(xing)的(de)薄利(li)多銷(xiao)，必須(xu)靠規(gui)模。”

連鎖經營專家李維華告訴《21CBR》記者，加盟的設(she)備、裝修投入很少，鳴鳴很忙把加盟門檻放低，讓更多(duo)人(ren)進(jin)來，通過加盟商進(jin)貨賺取(qu)產品(pin)差價(jia)。

近(jin)三年，鳴(ming)(ming)鳴(ming)(ming)很忙的毛(mao)利率在(zai)7.5%到7.6%左右(you)，經調(diao)整后凈(jing)利潤(run)率由1.9%升(sheng)至2.3%。

兩家共治

如此(ci)短時間內，跑出萬店規模，離不開兩家(jia)頭部的(de)合(he)并。

2017年，晏周(zhou)在湖南長(chang)沙創(chuang)立零食很忙，兩年后，趙(zhao)定創(chuang)立的趙(zhao)一鳴零食在江西宜春(chun)起家。

2023年，行業融資拓(tuo)店同步提速(su)，零食很忙與趙一鳴(ming)零食狹路相逢，打響價格戰，一度低至(zhi)5折(zhe)。

最終，以當(dang)年11月(yue)兩(liang)家(jia)(jia)戰略合并(bing)作(zuo)結，彼時，兩(liang)個品(pin)牌的門店總數已達6500家(jia)(jia)。合并(bing)后，保持雙(shuang)品(pin)牌策略，在經(jing)營管理環(huan)節深度融(rong)合。

到去年(nian)6月，集團宣布由零食(shi)很(hen)(hen)忙(mang)更名(ming)為(wei)鳴(ming)鳴(ming)很(hen)(hen)忙(mang)，有(you)(you)業內人士指出，“顯示趙(zhao)一鳴(ming)在集團內的(de)戰略地位(wei)有(you)(you)所提升。”

7月(yue)，倆(lia)人還請(qing)來周杰(jie)倫擔任雙品(pin)牌代言人。

招股書顯示，晏周任(ren)(ren)集團(tuan)董(dong)事(shi)長、執行董(dong)事(shi)兼(jian)總經(jing)理(li)(li)，趙定任(ren)(ren)副董(dong)事(shi)長、執行董(dong)事(shi)兼(jian)副總經(jing)理(li)(li)。

兩(liang)人共同負責(ze)集團整體戰略(lve)規劃、業(ye)務發(fa)展(zhan)及(ji)日(ri)常運營決策。今年2月的發(fa)布會上，趙定就(jiu)現(xian)身，宣(xuan)布推出自有產品(pin)和(he)新店型等(deng)策略(lve)。

從董事(shi)會的構(gou)成來看(kan)，除晏(yan)周和(he)趙定(ding)外(wai)，兩(liang)家各有一人進入董事(shi)會。

九名董事中，李(li)維來自(zi)(zi)零(ling)食(shi)很忙，此(ci)前是零(ling)食(shi)很忙門店運營(ying)負責(ze)人。王平安來自(zi)(zi)趙(zhao)一鳴(ming)零(ling)食(shi)，此(ci)前是趙(zhao)一鳴(ming)的(de)商(shang)品與(yu)供(gong)應鏈負責(ze)人。

今年1月，鳴鳴很忙因合并案，收到(dao)國家市場監督管(guan)理(li)總局開出(chu)的一張罰(fa)單。

根據決定書(shu)，因“未依(yi)法(fa)事先申報實施經營者集中”，被處以175萬(wan)元罰(fa)款(kuan)。即(ji)環節上(shang)有疏漏(lou)，但交(jiao)易并(bing)不(bu)構成壟斷(duan)。

資本盛宴

在(zai)融(rong)資方面，晏周、趙定的運(yun)氣一直(zhi)不(bu)錯。

2021年，零(ling)食很忙獲紅杉中國、高榕資本等機構加持，完成2.4億(yi)元(yuan)首輪(lun)融資。2023年，趙一鳴零(ling)食拿(na)到(dao)A輪(lun)1.5億(yi)元(yuan)融資。

兩家在2023年11月(yue)合(he)并(bing)后不久，集團便獲得好想你、鹽津鋪子10.5億元投資。

為準備香港IPO，年初至今，晏周(zhou)、趙(zhao)定一番騰(teng)挪。3月，集團改(gai)制為股份(fen)有限公(gong)司(si)，4月份(fen)又進行了一系(xi)列股權轉(zhuan)讓，HongShan Growth、上海翼嗨及BA HM等機(ji)構(gou)，突(tu)擊入股。

根據招股(gu)書，目前晏周直接(jie)持股(gu)25.75%，并通(tong)過6個持股(gu)平臺控制(zhi)公司39.91%的投票權(quan)。趙定(ding)通(tong)過宜春鳥(niao)窩持股(gu)22.69%。

股東名單里，還(huan)有(you)員(yuan)工(gong)持股平臺(tai)宜春一口(kou)鳥、紅杉、好想(xiang)你、黑蟻資本(ben)等。

根據4月(yue)HongShan Growth以(yi)1億元(yuan)(yuan)(yuan)向宜春(chun)鳥(niao)窩(wo)收購1%股權計算，公司當前估值約100億元(yuan)(yuan)(yuan)。晏周(zhou)、趙定所(suo)持股份價值，分別(bie)為25.75億元(yuan)(yuan)(yuan)和22.69億元(yuan)(yuan)(yuan)左右(you)。

晏周、趙定打算將IPO募資(zi)所得，投入到門店擴張(zhang)，以及供(gong)應鏈優化(hua)及數字(zi)化(hua)建設。

對于零食企業來(lai)說，提(ti)高(gao)市(shi)場滲(shen)透率，始終是重(zhong)中之(zhi)重(zhong)。除了多開店(dian)，提(ti)升產(chan)品開發能力(li)，被視為未來(lai)競爭中的“殺(sha)手锏”。

今年2月，趙定帶隊，進軍(jun)自有品牌，發布6款自有品牌產(chan)品及30款延伸系(xi)列自有產(chan)品。其(qi)主打(da)“好品質，超省錢”，涵蓋肉食類(lei)、休閑類(lei)、牛奶(nai)、冰淇淋(lin)等品類(lei)。

同時，也在探索新店型，3月，新開門店“趙一鳴(ming)省錢超(chao)市”，新增百(bai)貨日化、烘焙、凍品等品類，對標便利(li)店及傳統(tong)超(chao)市。

零食江(jiang)湖(hu)瞬息萬變，這家長沙(sha)零食之王(wang)，不敢放松(song)。

圖(tu)片來源：鳴(ming)鳴(ming)很忙，除標注外