21世紀經濟報道記者 葉麥穗   廣州報道    

存款利率持續下行。

日(ri)前，融360數(shu)字科技研(yan)究院(yuan)發布(bu)監測(ce)數(shu)據顯示(shi)，2025年(nian)(nian)3月，銀行整存整取存款3個(ge)月期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為1.249%，6個(ge)月期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為1.449%，1年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為1.566%，2年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為1.666%，3年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為2.042%，5年(nian)(nian)期(qi)(qi)(qi)平(ping)均(jun)利(li)(li)(li)率(lv)為1.883%，3年(nian)(nian)和5年(nian)(nian)的存款利(li)(li)(li)率(lv)剪刀差進一步加大。 

5年期大額存單利率快速下滑

與2月(yue)份相比，銀(yin)行整存整取存款(kuan)利率，3個(ge)月(yue)期(qi)(qi)增長0.4BP，6個(ge)月(yue)期(qi)(qi)增長0.4BP，1年期(qi)(qi)增長0.6BP ，2年期(qi)(qi)增長0.3BP，3年期(qi)(qi)下降(jiang)1.3BP，5年期(qi)(qi)下降(jiang)2.5BP。

2025年(nian)(nian)3月(yue)，3年(nian)(nian)期、5年(nian)(nian)期的中長期限平(ping)均存款利(li)率均下(xia)滑，延續下(xia)跌(die)趨勢。5年(nian)(nian)期平(ping)均存款利(li)率繼續大幅下(xia)降(jiang)，但中短(duan)期平(ping)均存款利(li)率略有回(hui)升。

融360 數字科技(ji)研(yan)究(jiu)院的(de)分(fen)析(xi)師艾(ai)亞文認為，當前儲戶存儲長(chang)期(qi)存款的(de)意愿強烈，銀行通過(guo)下調中長(chang)期(qi)存款利(li)率(lv)，優化(hua)(hua)負(fu)債結構，應對存款定(ding)期(qi)化(hua)(hua)帶來的(de)成本上升問題。

開源證(zheng)券分析師劉(liu)呈祥的(de)觀點表示，存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)定(ding)價(jia)變化有優化負(fu)債(zhai)(zhai)結構的(de)考慮。2月新發(fa)放企業貸款(kuan)(kuan)收益率(lv)(lv)降(jiang)至3.3%，2025年內到期(qi)的(de)高息(xi)長(chang)定(ding)存(cun)(cun)較多，而息(xi)差壓力較重，因此銀行主觀上(shang)有引導存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)短期(qi)化的(de)意愿(yuan)，采用“做短壓長(chang)”的(de)策略，操作上(shang)可(ke)能(neng)通過(guo)給于短期(qi)定(ding)存(cun)(cun)FTP點差激勵(li)，引導客戶存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)由中(zhong)長(chang)期(qi)向短期(qi)分流。銀行負(fu)債(zhai)(zhai)策略隱含存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)利率(lv)(lv)進(jin)(jin)一步(bu)下(xia)調(diao)預(yu)(yu)期(qi)。從歷史規律(lv)來看(kan)，長(chang)期(qi)限定(ding)存(cun)(cun)的(de)掛牌利率(lv)(lv)下(xia)調(diao)幅(fu)度較大，因此若銀行預(yu)(yu)期(qi)存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)定(ding)價(jia)有進(jin)(jin)一步(bu)下(xia)調(diao)可(ke)能(neng)，將避免在(zai)降(jiang)息(xi)環境中(zhong)吸收過(guo)多長(chang)期(qi)存(cun)(cun)款(kuan)(kuan)。

劉呈祥認(ren)為，高息定存(cun)(cun)(cun)重定價是2025年銀行存(cun)(cun)(cun)款成本改善的主(zhu)要(yao)支(zhi)撐，存(cun)(cun)(cun)款利率即使調(diao)降(jiang)引(yin)起的脫(tuo)媒效應也將弱于(yu)往年，一是理財(cai)收(shou)益(yi)率隨(sui)高息存(cun)(cun)(cun)款到期、信托通道整改等也趨(qu)于(yu)下(xia)降(jiang)；二是中小銀行若能按(an)自(zi)律統一下(xia)調(diao)，“手(shou)工補息”、“特色存(cun)(cun)(cun)款”等產品減(jian)少(shao)，大部分客戶或被動接受為主(zhu)，也能減(jian)輕大行負債壓力。

監(jian)測數據顯(xian)示(shi)，2025年3月(yue)，發(fa)行的(de)大額存單3個月(yue)期(qi)平(ping)均利(li)率為1.386%，6個月(yue)期(qi)平(ping)均利(li)率為1.610%，1年期(qi)平(ping)均利(li)率為1.719%，2年期(qi)平(ping)均利(li)率為1.867%，3年期(qi)平(ping)均利(li)率為2.197%，5年期(qi)平(ping)均利(li)率為2.038%。

與(yu)2月(yue)份比較，大額存(cun)(cun)單平(ping)均利率(lv)除(chu)5年(nian)(nian)期(qi)外均上(shang)(shang)漲，3個月(yue)上(shang)(shang)漲3.31BP，6個月(yue)上(shang)(shang)漲4.84BP，1年(nian)(nian)期(qi)上(shang)(shang)漲1.51BP，2年(nian)(nian)期(qi)上(shang)(shang)漲6.13BP，3年(nian)(nian)期(qi)上(shang)(shang)漲2.03BP，5年(nian)(nian)期(qi)下降11.25BP。隨著5年(nian)(nian)期(qi)大額存(cun)(cun)單利率(lv)快速下滑，3年(nian)(nian)和5年(nian)(nian)存(cun)(cun)單利率(lv)出現倒掛，這種倒掛其實(shi)已經存(cun)(cun)在不(bu)短(duan)時(shi)間了。

整體來(lai)看，銀行(xing)大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)單利率(lv)也漸次(ci)下(xia)(xia)行(xing)至(zhi)“1”字頭。值(zhi)得注意的是，大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)單與(yu)定期存(cun)(cun)款之(zhi)間的利率(lv)差異顯(xian)著縮(suo)小，部分(fen)大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)單的利率(lv)甚至(zhi)與(yu)普通定期存(cun)(cun)款持平，從市場整體利率(lv)走(zou)勢來(lai)看，艾亞文預計(ji)存(cun)(cun)大(da)額(e)(e)存(cun)(cun)單利率(lv)或進(jin)一(yi)步下(xia)(xia)行(xing)。

記者了解到，目前(qian)市場上的大(da)額(e)存(cun)(cun)單(dan)利率走低(di)后(hou)其銷售也大(da)不如前(qian)。一(yi)家(jia)股份銀行(xing)廣州分行(xing)的負責人表示，普(pu)通定存(cun)(cun)和大(da)額(e)存(cun)(cun)單(dan)之間的利差(cha)已經所剩(sheng)無幾(ji)，而(er)且(qie)普(pu)通定期存(cun)(cun)款起存(cun)(cun)金額(e)更低(di)，所以(yi)購買大(da)額(e)存(cun)(cun)單(dan)的客戶遠少于此前(qian)。

博(bo)通咨詢首(shou)席(xi)分析師王(wang)蓬博(bo)表示，近期銀(yin)行(xing)下(xia)調大額(e)存(cun)單利率，主要有(you)三方面原因：首(shou)先，銀(yin)行(xing)的(de)凈(jing)息差(cha)持續收窄(zhai)，需要優(you)化負債結構、壓(ya)降高(gao)成本(ben)存(cun)款(kuan)；其次，央行(xing)多(duo)次下(xia)調存(cun)貸款(kuan)基準利率，以支持實(shi)體經(jing)濟(ji)發展(zhan)，這一舉(ju)措直(zhi)接影(ying)響了包括大額(e)存(cun)單在內的(de)各類存(cun)款(kuan)產品的(de)利率水平；再者，市(shi)場資金(jin)面較為寬松，銀(yin)行(xing)攬(lan)儲壓(ya)力相對(dui)緩解。總(zong)體上看，未(wei)來大額(e)存(cun)單的(de)發行(xing)數(shu)量可能(neng)呈下(xia)降趨勢(shi)。

戶存儲長期存款的意愿增強

2025年3月，人民幣結構性存款平(ping)均期(qi)限為89天(tian)，較上(shang)個月持平(ping)，較去年同期(qi)縮短11天(tian)；平(ping)均預(yu)期(qi)中間(jian)收(shou)益(yi)率為1.96%，環比上(shang)漲2BP；平(ping)均預(yu)期(qi)最高收(shou)益(yi)率為2.32%，環比持平(ping)。

從不同類型銀(yin)行來看，3月份，國(guo)有銀(yin)行結(jie)(jie)構(gou)性存(cun)(cun)款平(ping)均期(qi)限(xian)為(wei)(wei)64天(tian)(tian)(tian)，較上(shang)(shang)個(ge)月增(zeng)長1天(tian)(tian)(tian)，平(ping)均預期(qi)最高收(shou)(shou)益率(lv)為(wei)(wei)2.28%，環比(bi)下(xia)降13BP；股份制銀(yin)行結(jie)(jie)構(gou)性存(cun)(cun)款平(ping)均期(qi)限(xian)為(wei)(wei)84天(tian)(tian)(tian)，較上(shang)(shang)個(ge)月縮(suo)短1天(tian)(tian)(tian)，平(ping)均預期(qi)最高收(shou)(shou)益率(lv)為(wei)(wei)2.27%，環比(bi)持平(ping)；城商(shang)行結(jie)(jie)構(gou)性存(cun)(cun)款平(ping)均期(qi)限(xian)為(wei)(wei)130天(tian)(tian)(tian)，較上(shang)(shang)個(ge)月增(zeng)長11天(tian)(tian)(tian)，平(ping)均預期(qi)最高收(shou)(shou)益率(lv)為(wei)(wei)2.28%，環比(bi)下(xia)降4BP；外資銀(yin)行結(jie)(jie)構(gou)性存(cun)(cun)款平(ping)均期(qi)限(xian)為(wei)(wei)346天(tian)(tian)(tian)，較上(shang)(shang)個(ge)月縮(suo)短144天(tian)(tian)(tian)，平(ping)均預期(qi)最高收(shou)(shou)益率(lv)為(wei)(wei)5.28%，環比(bi)上(shang)(shang)漲52BP。

艾亞文表示，儲(chu)戶存儲(chu)長期存款(kuan)(kuan)(kuan)的(de)意愿(yuan)強烈，不(bu)少銀(yin)行(xing)再(zai)度下調中(zhong)長期存款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)率，銀(yin)行(xing)通過(guo)降低(di)長期存款(kuan)(kuan)(kuan)利(li)率，規(gui)避未(wei)來(lai)利(li)率下行(xing)周期中(zhong)的(de)高(gao)息(xi)負(fu)債鎖(suo)定(ding)風(feng)險。預期未(wei)來(lai)市場利(li)率將持續下降，如果發放高(gao)利(li)率長期存款(kuan)(kuan)(kuan)將導致凈息(xi)差收窄(zhai)。當然，資產端(duan)收益(yi)壓(ya)縮也在倒逼銀(yin)行(xing)對(dui)負(fu)債端(duan)定(ding)價進行(xing)調整，優化負(fu)債結(jie)構，應對(dui)存款(kuan)(kuan)(kuan)定(ding)期化帶來(lai)的(de)成本上(shang)升問題。

艾亞文認為(wei)，年初部分(fen)銀行(xing)加大攬儲(chu)力度(du)，存(cun)款利(li)率有(you)所(suo)反彈，但隨著開門紅效應(ying)褪(tun)去，2025年2月份(fen)以來(lai)，銀行(xing)存(cun)款利(li)率均有(you)所(suo)下滑，央行(xing)通過引導市(shi)場預期，抑制銀行(xing)高(gao)息攬儲(chu)行(xing)為(wei)。整(zheng)體來(lai)看，利(li)率大概率還會(hui)繼續下行(xing)，市(shi)場利(li)率低位運行(xing)、政策利(li)率調(diao)(diao)整(zheng)預期、銀行(xing)負債成本控(kong)制需(xu)求等多重因(yin)素(su)的影響(xiang)，這種(zhong)現象(xiang)可能(neng)是趨勢性的。銀行(xing)存(cun)款利(li)率仍有(you)一定的下調(diao)(diao)空間。