21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道

在美國(guo)總統特朗普“對(dui)等關(guan)稅”的(de)沖擊下，世界(jie)經(jing)濟陷(xian)入數十年未見的(de)動蕩(dang)，國(guo)際秩序(xu)迎來重構(gou)。

特朗普的(de)關(guan)稅政策目標之一是(shi)(shi)緩解貿易逆差，但正(zheng)是(shi)(shi)貿易逆差支撐了美元的(de)地位(wei)，特朗普要貿易順差還是(shi)(shi)要美元？

近日，復(fu)旦大(da)學(xue)經(jing)濟(ji)學(xue)院舉(ju)行(xing)“特朗(lang)普的(de)‘對等關稅’政策及其可能的(de)影響”沙龍。復(fu)旦大(da)學(xue)經(jing)濟(ji)學(xue)院院長張(zhang)軍(jun)在接(jie)受21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者采訪時(shi)表示，2024年美國商品(pin)貿易逆(ni)差(cha)為1.21萬億美元，但正是巨大(da)的(de)貿易逆(ni)差(cha)支(zhi)撐了美元的(de)地(di)位(wei)。

2024年(nian)美(mei)(mei)國(guo)進(jin)口了(le)3.3萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元商品(pin)(pin)，出口商品(pin)(pin)金額(e)為(wei)2.1萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，全年(nian)累計商品(pin)(pin)貿(mao)易逆(ni)差為(wei)1.21萬(wan)(wan)億(yi)(yi)美(mei)(mei)元。2024年(nian)也成(cheng)為(wei)美(mei)(mei)國(guo)建國(guo)近250年(nian)來貿(mao)易赤(chi)字最(zui)多(duo)的一年(nian)。

過去幾十年，美(mei)(mei)(mei)國通過貿易(yi)(yi)逆(ni)差發行美(mei)(mei)(mei)元，其他經濟體通過順差賺取美(mei)(mei)(mei)元，支撐了美(mei)(mei)(mei)元的國際地位。張(zhang)軍強調，降(jiang)低貿易(yi)(yi)逆(ni)差會削弱美(mei)(mei)(mei)元，特(te)朗普不能“既要又(you)要”。

美國可能付出更大代價

特朗普的矛盾政策已經造(zao)成巨大沖擊，美(mei)(mei)國遭遇(yu)“股債(zhai)匯三殺”。本該“避險”的美(mei)(mei)債(zhai)和美(mei)(mei)元(yuan)本周意外雙雙大跌(die)(die)，美(mei)(mei)元(yuan)指(zhi)數一度跌(die)(die)破(po)100關口，10年期美(mei)(mei)債(zhai)收益率狂(kuang)飆逼(bi)近4.6%。美(mei)(mei)股頻繁暴(bao)漲暴(bao)跌(die)(die)，恐(kong)慌指(zhi)數VIX升破(po)60。

張軍(jun)對(dui)記者表示，從美國金融市場最近的(de)變化中(zhong)也能看出，特朗普關稅政策只會擾(rao)亂現有的(de)秩(zhi)序，導(dao)致(zhi)混亂和不確定性增(zeng)加。對(dui)美國來說，如果想要貿易平衡，可能會失去更多、付出更大的(de)代(dai)價。

盡管特(te)朗(lang)普嘴上會(hui)說，美(mei)國的(de)霸(ba)主地位對他(ta)(ta)不(bu)(bu)重要，他(ta)(ta)希望更多的(de)工(gong)作機會(hui)回到美(mei)國，但張軍表示，這(zhe)是(shi)天真的(de)想(xiang)法(fa)，他(ta)(ta)不(bu)(bu)相信美(mei)國人(ren)真的(de)愿意付出這(zhe)個(ge)代價。正(zheng)是(shi)貿易不(bu)(bu)平衡(heng)(heng)維持(chi)了美(mei)國的(de)貨幣(bi)和(he)金融霸(ba)主地位，貿易不(bu)(bu)平衡(heng)(heng)本身不(bu)(bu)是(shi)問題(ti)，而是(shi)答案。如果特(te)朗(lang)普想(xiang)放棄美(mei)元地位，美(mei)國人(ren)不(bu)(bu)會(hui)答應。

張(zhang)軍認為，美(mei)(mei)國(guo)(guo)的(de)問題不是貿易不平衡，在全(quan)球化過程中(zhong)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)獲得的(de)利益(yi)非(fei)常明顯。但(dan)美(mei)(mei)國(guo)(guo)沒有處理好底層(ceng)民眾的(de)需求(qiu)，保障(zhang)不足，落(luo)后于(yu)歐洲(zhou)，這是美(mei)(mei)國(guo)(guo)真正的(de)問題。

需求是破解制造業國家發展約束的關鍵

由于自然稟賦、文(wen)化(hua)基因和歷史差(cha)異，東亞制造業強于美國。但張(zhang)軍提醒，在(zai)制造立國模式下(xia)，東亞國家存在(zai)高儲蓄和低消費的(de)(de)結(jie)構問題。企業要維持(chi)更低的(de)(de)工資，確保足夠多的(de)(de)金融剩余，個體收入不高，消費也不高，這是環環相扣的(de)(de)均衡(heng)，并不容易打破，需求成為發展(zhan)的(de)(de)最大約束。

例如(ru)，日(ri)韓(han)靠(kao)制(zhi)造業的擴張，一度快速(su)追趕歐美(mei)發達國家，但(dan)最終(zhong)發展還(huan)是(shi)(shi)慢了下來，人(ren)均GDP未能(neng)趕上美(mei)國，背(bei)后是(shi)(shi)需(xu)求的問題沒有最終(zhong)處(chu)理好(hao)。

但中國(guo)(guo)跟東亞其他經濟(ji)體不一樣，有14億人口，經濟(ji)體量大(da)得多，有更多機會處理需(xu)求問題(ti)。展望未(wei)來，張軍(jun)表示，中國(guo)(guo)要形(xing)成一個支撐內循(xun)環的(de)(de)總需(xu)求，把擴大(da)內需(xu)的(de)(de)堵點疏通，這(zhe)也是(shi)破解制造(zao)業國(guo)(guo)家發展約束的(de)(de)關(guan)鍵。

一方(fang)面(mian)，要(yao)讓企(qi)業(ye)(ye)和投資者在國(guo)內(nei)市場(chang)有可以預期的穩(wen)定回(hui)報(bao)率(lv)和利(li)潤(run)率(lv)，綜合整(zheng)治“內(nei)卷(juan)式”競爭問題(ti)，破(po)解民營企(qi)業(ye)(ye)面(mian)臨的痛點，更好地保護知識產(chan)權和企(qi)業(ye)(ye)家的權益，讓企(qi)業(ye)(ye)有足夠(gou)盈利(li)的空間比單純補貼投資更重要(yao)。

另一方面，財(cai)政資金可(ke)以增加(jia)對家庭(ting)的支持，增加(jia)對家庭(ting)的轉移支付，提高民眾收(shou)入，在教育、養老(lao)、醫療(liao)等(deng)領域加(jia)大(da)補貼力度。

此外，中國也在分散出口市場(chang)，加快資本(ben)向海外輸出，通過對(dui)外直接投資來促進(jin)出口。張(zhang)軍強調，中國在全球(qiu)生產(chan)體(ti)系中扮(ban)演獨特(te)角(jiao)色，短中期不可(ke)能改(gai)(gai)變。全球(qiu)經濟已經是一個整(zheng)體(ti)，很多(duo)事情不是一個國家可(ke)以單(dan)方面(mian)改(gai)(gai)變的。