21世紀經濟報道記者 周瀟梟 北京報道 2月(yue)18日(ri)，北京發行了一批地方政府(fu)債券(quan)，包括101億(yi)(yi)元(yuan)一般債券(quan)和462.9億(yi)(yi)元(yuan)專項(xiang)債券(quan)，均為新增債券(quan)。

其中(zhong)，462.9億(yi)元新(xin)增專(zhuan)項(xiang)債券，募(mu)集資金(jin)主(zhu)要用于棚戶區(qu)改(gai)(gai)造(zao)、城中(zhong)村改(gai)(gai)造(zao)、土地儲備、園區(qu)基(ji)礎設施、環境整治、新(xin)型基(ji)礎設施等領域。這意味(wei)著(zhu)，2月18日，北京打(da)響重啟(qi)土儲專(zhuan)項(xiang)債發(fa)行的第(di)一槍。

土(tu)儲(chu)(chu)(chu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)自2017年啟(qi)動發(fa)行(xing)，2017-2019年土(tu)儲(chu)(chu)(chu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)占地(di)方新增專(zhuan)項(xiang)債(zhai)比重(zhong)超過三成。2019年，考慮到土(tu)儲(chu)(chu)(chu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)對實物投資(zi)拉動作(zuo)用有(you)限，且會進一步(bu)推動房地(di)產市場過熱，當(dang)年土(tu)儲(chu)(chu)(chu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)被(bei)叫停。2024年10月份，為(wei)了推動房地(di)產市場止跌回穩，中央明確(que)重(zhong)啟(qi)土(tu)儲(chu)(chu)(chu)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)。

市(shi)(shi)場高度關注2025年土儲(chu)專項債(zhai)(zhai)落地(di)情(qing)況。2025年開年以來，包括廣(guang)東(dong)、湖南、吉(ji)林等省份的多個城市(shi)(shi)對外發布運用(yong)專項債(zhai)(zhai)收(shou)儲(chu)的征集公告(gao)或收(shou)購(gou)公告(gao)。其中(zhong)，廣(guang)東(dong)已有14座(zuo)城市(shi)(shi)發布了利用(yong)專項債(zhai)(zhai)收(shou)購(gou)存量土地(di)的公告(gao)，涉及地(di)塊超(chao)(chao)100宗，總收(shou)購(gou)價格超(chao)(chao)過200億(yi)元。

21世紀經(jing)濟報道記(ji)者梳(shu)理發(fa)現，北京這(zhe)一批土(tu)地(di)儲備專(zhuan)項(xiang)債項(xiang)目(mu)(mu)，多數項(xiang)目(mu)(mu)的(de)(de)披露(lu)文(wen)件中(zhong)帶有“土(tu)地(di)一級開發(fa)”字樣，部分(fen)項(xiang)目(mu)(mu)存在跨領域(yu)的(de)(de)現象(xiang)，比如部分(fen)項(xiang)目(mu)(mu)專(zhuan)項(xiang)債資(zi)金用途包含(han)土(tu)地(di)儲備、棚戶(hu)區(qu)(qu)改造、城鎮老舊小區(qu)(qu)改造等多個領域(yu)。

（圖：項目信息截圖來自北京市專項債信息披露文件）

以(yi)“大興區舊宮鎮集(ji)賢地(di)區舊村改造土(tu)地(di)一(yi)級(ji)開發(fa)項(xiang)目”為(wei)例(li)，該(gai)項(xiang)目為(wei)“土(tu)地(di)儲備”項(xiang)目，項(xiang)目涉及拆(chai)遷(qian)、百姓回遷(qian)、市政道(dao)路建設等內容，這意味著該(gai)項(xiang)目可能為(wei)新增(zeng)土(tu)地(di)儲備項(xiang)目，而非收(shou)購存量閑(xian)置土(tu)地(di)項(xiang)目。本(ben)次用于該(gai)項(xiang)目的專項(xiang)債(zhai)券(quan)資(zi)金為(wei)5.6億元(yuan)，債(zhai)券(quan)期(qi)限為(wei)5年。需要(yao)指出的是，該(gai)項(xiang)目在債(zhai)券(quan)存續(xu)(xu)期(qi)內總(zong)投資(zi)規模為(wei)99.67億元(yuan)，其(qi)中打算利用專項(xiang)債(zhai)融資(zi)規模為(wei)40.4億元(yuan)，這意味著北(bei)京后續(xu)(xu)可能繼續(xu)(xu)發(fa)行專項(xiang)債(zhai)為(wei)該(gai)項(xiang)目籌集(ji)資(zi)金。

（圖：部分項目(mu)為跨領域項目(mu)）

據長江證券首席宏(hong)觀分析師于(yu)博(bo)梳理統計，北京這(zhe)一批債券中用(yong)于(yu)土(tu)地儲備的(de)資金(jin)規模(mo)約(yue)117億(yi)元，債券發行期限包括3年、5年、7年、10年。這(zhe)批公(gong)示的(de)土(tu)儲項(xiang)目(mu)總(zong)投資規模(mo)約(yue)2199億(yi)元，計劃專項(xiang)債融(rong)資規模(mo)為982億(yi)元。