記(ji)者(zhe)丨(shu)李惠琳  編輯丨(shu)譚璐(lu)

完成(cheng)債務(wu)重(zhong)組的富力(li)地產(chan)，又遇危機(ji)。

9月4日(ri)，富力披露，旗下三家(jia)子(zi)公司收到(dao)通知，對尚未償還貸款的(de)擔(dan)保(bao)資(zi)產，委任接管人(ren)。

這三家(jia)子公司(si)為(wei)(wei)兆晞、富力香(xiang)港及御逸，其中，兆晞持有的68間酒店及一幢寫字樓，為(wei)(wei)該筆貸(dai)款的擔保資產。

這意(yi)味著，富力可能失去這68間酒店和(he)寫字樓(lou)資(zi)產。

左：李思廉，右：張(zhang)力(li)

富力(li)此(ci)前是(shi)(shi)“雙老板制”，兩位創(chuang)始人是(shi)(shi)張(zhang)(zhang)力(li)、李思廉。2023年底，張(zhang)(zhang)力(li)辭任公(gong)司董(dong)事及(ji)行政總裁(cai)，退居(ju)幕后(hou)。現有董(dong)事長李思廉，是(shi)(shi)明面上的話(hua)事人。

刻(ke)下，富力再(zai)次進(jin)入危急時(shi)刻(ke)，李思廉需要(yao)繼續闖(chuang)關。

易主危機

房企陷入流動性(xing)危機，遭遇清盤，不(bu)在(zai)少(shao)數。發生(sheng)在(zai)富力身上，卻有點意(yi)外。

2022年11月，富力(li)已(yi)完(wan)成合共467億元的境內外債務重組，獲(huo)得(de)三年喘(chuan)息時間。

此次，富力被債權人逼(bi)著清盤(pan)，再次暴露其錢緊局面。

來源：21世(shi)紀經濟(ji)報道(dao)APP

事發(fa)7月(yue)8日(ri)，因一筆6.137億美元(yuan)，約(yue)合人民幣44億元(yuan)債務的(de)本息(xi)未償(chang)還(huan)，債權人對富(fu)力子公司兆(zhao)晞提交清(qing)盤呈請。

該筆融資(zi)在(zai)2023年(nian)1月簽訂協議，兆晞為(wei)借款(kuan)人，富力香港為(wei)擔保(bao)人之一，抵押物包括兆晞的全部股權。

提出清盤(pan)呈請的貸款(kuan)方Seatown Private Credit Master Fund，隸屬(shu)于(yu)新(xin)加坡政(zheng)府(fu)投資機(ji)構淡馬錫(xi)，其(qi)持有未(wei)償(chang)還本(ben)金額的18%約1.1億美元(yuan)。

突遭清盤(pan)，富力也大感意(yi)外。

“有擔保債權人可以行使其權利，強(qiang)制執行抵押(ya)品(pin)，而不是申(shen)請附(fu)屬公(gong)司清盤(pan)。”富力表(biao)示，將繼續與呈請人溝(gou)通，以達(da)成(cheng)友好解決方案。

未料，協商未果，8月19日(ri)淡馬錫又再對富(fu)力香港提交清盤呈請。

“任何此(ci)類申請清盤的(de)嘗試都會損害價值(zhi)，并會減少債權人(ren)的(de)可(ke)收回的(de)追討。”富力當時表示。

于富(fu)力(li)而言，酒店(dian)(dian)是其(qi)核心資產之一，也是在地(di)產低谷周期(qi)，重要(yao)的現(xian)金流來源(yuan)。富(fu)力(li)旗下不少酒店(dian)(dian)，位(wei)于旅(lv)游熱門(men)區域(yu)，經營情況正逐步(bu)復蘇。

2023年(nian)，68家酒(jiu)店在內的富力(li)酒(jiu)店業(ye)務(wu)，收入大(da)增至(zhi)63.65 億元。今(jin)年(nian)上半年(nian)也有27.62億元進賬(zhang)，在總收入中占(zhan)比19.4%。

“其經(jing)營業績的改善(shan)，有助鞏固本集團(tuan)的財務狀(zhuang)況及資產價(jia)值。”富(fu)力在(zai)年報中稱(cheng)。

一旦這些酒店資產被清盤，將(jiang)降低其后續償還債務(wu)的能力(li)。

轉圜余地

有觀點認為，富力披露對(dui)附屬公(gong)司資產(chan)委派接管人，意味著已(yi)失去(qu)保住酒店資產(chan)的可能。

不過，記者采(cai)訪(fang)的(de)多(duo)位(wei)專業(ye)人士認(ren)為，李思廉和團隊(dui)還有轉(zhuan)圜的(de)余地(di)。

中國企業(ye)資本聯盟副理事長柏文(wen)喜分(fen)析，富力旗下的(de)68間(jian)酒店及一(yi)棟寫字樓，被委托給托管人后，可(ke)能(neng)會(hui)被出售或以其(qi)他方式處置，取(qu)決于富力與(yu)債(zhai)權(quan)人的(de)協商結果(guo)。

來源：網絡

康德智(zhi)庫專家(jia)、上海市(shi)光(guang)明(ming)律(lv)師事務所(suo)付永(yong)生告訴《21CBR》記者(zhe)，資產委任(ren)接管(guan)人(ren)的任(ren)命，是(shi)為了管(guan)理和控制公(gong)司的特定資產，以(yi)確(que)保(bao)不會(hui)被(bei)隨(sui)意處置或轉移，保(bao)護債權人(ren)的權益。

清盤(pan)的可(ke)能性(xing)取(qu)決于多(duo)種(zhong)因素，包括(kuo)公(gong)司的財務狀況、法律程序(xu)的進展(zhan)、法院的裁決、公(gong)司與債權人(ren)的協(xie)商結果(guo)等。

根據公(gong)告，香(xiang)港法院(yuan)關于兆晞和富力香(xiang)港的清盤聆訊，將(jiang)分(fen)別于9月25日(ri)、10月30日(ri)審理。

根據以往(wang)房(fang)企的(de)案例，債權人提出(chu)清盤呈(cheng)請，是給房(fang)企施壓，催促其及(ji)時(shi)償債。多數(shu)案例中，清盤呈(cheng)請或被撤回(hui)，或被法院駁(bo)回(hui)。

“富力(li)雖成功完成債務重(zhong)組，仍(reng)面臨流動(dong)性危機，表明公司的(de)財務狀況(kuang)并不穩定。”

在付永生看來，債權人提出對富力相關資產(chan)的清盤(pan)申請(qing)，可能(neng)是一種(zhong)施壓(ya)手段，也可能(neng)是真的希望通過清盤(pan)追討貸(dai)款。

一(yi)位房企人(ren)士提到，考慮清(qing)(qing)盤(pan)(pan)后的清(qing)(qing)償率較(jiao)低，法院會(hui)綜合(he)評(ping)估，只有清(qing)(qing)盤(pan)(pan)價(jia)值符合(he)大多數債(zhai)權(quan)人(ren)的利益才會(hui)被批準。如果債(zhai)權(quan)人(ren)愿意談判，法院一(yi)般(ban)不會(hui)頒令清(qing)(qing)盤(pan)(pan)。

富(fu)力(li)在(zai)公告中稱(cheng)，正在(zai)評估委任接管人的法律、財(cai)務(wu)和營運影響，并(bing)探討全面可行的解決方案。

長年虧損

其實，李思(si)廉旗下(xia)的酒(jiu)店業務，經營狀況一(yi)直不算太好。

截(jie)至6月末，公司擁(yong)有90家酒店(dian)，以奢華(hua)型、超高(gao)端型酒店(dian)為主，其(qi)中不(bu)乏萬(wan)豪(hao)國際(ji)(ji)、洲際(ji)(ji)、希爾(er)頓等品牌，資(zi)產總額達423億元，多數來(lai)自王(wang)健林(lin)的酒店(dian)資(zi)產包。

來源：網絡

李思廉(lian)當時認為，這是一筆劃算的買賣(mai)，這些(xie)酒店資產約330億(yi)元，年(nian)利(li)潤(run)達8.73億(yi)元。按照設想，它(ta)們每年(nian)將給富力(li)帶來(lai)15億(yi)元利(li)潤(run)。

可惜(xi)，李思廉未獲得預(yu)想中的回報。

納入這74家酒店(dian)后，富(fu)力的酒店(dian)運營業務收入，從23.8億元(yuan)飆(biao)升至(zhi)70億元(yuan)。

然而，公司一直未能(neng)賺(zhuan)到錢，2022年(nian)(nian)，其酒店的(de)虧損額升(sheng)至24億(yi)元，今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)仍虧了4.4億(yi)元。

虧損(sun)的(de)原因之一(yi)，在于高(gao)昂的(de)融(rong)資(zi)成本。

上(shang)半年，其(qi)酒(jiu)店業務的(de)融資(zi)成本(ben)為4.56億元，占集團融資(zi)總成本(ben)的(de)11%。截至6月末，該板塊存有負債16.7億元。

此(ci)外，酒店屬于高(gao)成(cheng)本、低(di)周轉業態，且具有周期(qi)性，考驗營運效率。

富力(li)接手后，又經歷(li)疫(yi)情(qing)等多重挑戰，運營難度加大。

李思廉曾希望(wang)借酒(jiu)店資產(chan)融資、發行(xing)Reits等，又遭到政策收(shou)緊。2020年，富力嘗試發行(xing)“26億(yi)富力酒(jiu)店二期ABS”未果。

2022年開始，富力(li)陷入流動性(xing)危機，為了回(hui)籠資金，李思廉多(duo)次出售酒(jiu)店資產。

第一個被賣出(chu)的(de)，是福(fu)州天(tian)元國際威斯(si)汀，代價為4.3億元。之(zhi)后，廣州富京酒店(dian)、北京富力萬達嘉華酒店(dian)等(deng)，也接連被擺上貨架。

富力(li)在2023年年報(bao)中指出(chu)，仍在積(ji)極物色機會，出(chu)售酒(jiu)店變現。

當(dang)下，地產銷售未有明顯(xian)改善，公司流動(dong)性(xing)困境(jing)越發(fa)明顯(xian)。

今年8月，富力另(ling)有(you)三筆美元(yuan)優先(xian)票(piao)據利息(xi)尚未支付，合計1.47億美元(yuan)。

長袖善(shan)舞的(de)李思廉，能(neng)否再次解決債務問題，牽動著這些酒店的(de)命運。

圖片來源(yuan)：富(fu)力地產(chan)，除(chu)標注外(wai)