21世紀經濟報道記者陳植 上海報道  隨著全球資本日益看(kan)漲中(zhong)國(guo)資產，流(liu)向中(zhong)國(guo)股票資產的(de)資金日益增(zeng)多。

數據(ju)顯示(shi)，5月(yue)24日當(dang)周(zhou)，主要投(tou)向中國股(gu)票資產的iShares旗下MSCI新興(xing)市場ETF（EEM）獲得10.7億美(mei)元(yuan)資金凈(jing)流入(ru)，創(chuang)下2022年4月(yue)以(yi)來的最大單(dan)周(zhou)資金凈(jing)流入(ru)金額。此前(qian)一周(zhou)，iShares MSCI中國ETF曾單(dan)周(zhou)吸(xi)金2.896億美(mei)元(yuan)。

“盡管近期(qi)美股迭(die)創新(xin)高，但流向中國股票資產的全(quan)球資金絲毫沒有(you)減弱，這表明全(quan)球投(tou)資機構資產分散化(hua)配置步伐驟然加快。”一位(wei)新(xin)興市(shi)場投(tou)資基金經(jing)理(li)向記者指出。

這(zhe)背(bei)后，是眾多國際投資(zi)機(ji)構認(ren)為(wei)在美聯(lian)儲遲遲不降息的情(qing)況(kuang)下，美股未必能“堅挺”很長時(shi)間(jian)。

一(yi)位香港私募基金(jin)經理(li)指出(chu)，當前通過加(jia)(jia)倉(cang)ETF方式買(mai)入(ru)中(zhong)國股(gu)(gu)票(piao)的國際投資機構(gou)日(ri)益多元化。在3~4月期間，加(jia)(jia)倉(cang)中(zhong)國股(gu)(gu)票(piao)ETF的主要(yao)是境(jing)外對沖基金(jin)，如今，越(yue)來越(yue)多富豪家(jia)族辦公室與養老(lao)基金(jin)也(ye)加(jia)(jia)入(ru)這(zhe)個行列。

“這也契合當前(qian)全(quan)(quan)(quan)球(qiu)資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)最新策略(lve)。”他指出，近年全(quan)(quan)(quan)球(qiu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機構(gou)股(gu)(gu)(gu)票資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置的(de)(de)一(yi)大明顯趨勢(shi)，就是(shi)他們日益重(zhong)視指數化ETF產(chan)品(pin)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)。究其原因，一(yi)是(shi)近年金融(rong)市場波動(dong)加大導致個股(gu)(gu)(gu)錯(cuo)(cuo)誤投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)概率驟增，相(xiang)比而言，ETF投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)容錯(cuo)(cuo)率更(geng)高；二是(shi)ETF產(chan)品(pin)涵(han)蓋各個行業賽(sai)道(dao)的(de)(de)龍頭企業，能更(geng)全(quan)(quan)(quan)面地分享整個國(guo)家經濟發展紅利(li)；三是(shi)ETF流動(dong)性相(xiang)對更(geng)高，可以(yi)滿(man)足眾多全(quan)(quan)(quan)球(qiu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機構(gou)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金流動(dong)性管理(li)要求。

在(zai)他看來，這也預示著全(quan)球(qiu)資本抄底(di)A股的投資策略趨變——以(yi)往，他們更(geng)(geng)青睞擇股投資模式，即精選個股長期持(chi)有投資獲(huo)利；如今，他們更(geng)(geng)傾向通過買入一籃子中國股票，在(zai)降(jiang)低投資出錯(cuo)率同時更(geng)(geng)好抓住中國資產(chan)上(shang)漲獲(huo)利機會。

大舉買入中國股票ETF

5月(yue)以來，全球資(zi)本加倉(cang)中國股(gu)票資(zi)產的一大特點，就是大舉買入中國股(gu)票ETF。

究其原因，是不(bu)少國際投(tou)資機構在境外發行的中國股(gu)(gu)票ETF，不(bu)但囊括A股(gu)(gu)績(ji)優上市公(gong)司，還包括港(gang)股(gu)(gu)美股(gu)(gu)眾多高成(cheng)長(chang)性的中國科技企業，令相關ETF產(chan)品能更全面(mian)地(di)“抓(zhua)住”中國經(jing)濟(ji)基本(ben)面(mian)持續好(hao)轉紅利。

與此對(dui)應的是，眾多國際(ji)投行也紛(fen)紛(fen)發(fa)布報告力挺中國股票(piao)資產未(wei)來漲勢。

高盛指出(chu)，中國股市進入技(ji)術性牛市的(de)概(gai)率為(wei)60%，未來六個月的(de)平(ping)均潛在(zai)最(zui)高回報率為(wei)35%。

這驅動更多(duo)境外投資機構紛紛青(qing)睞掛(gua)鉤一籃子中國股票的ETF產(chan)品——相(xiang)比(bi)個股投資的出錯率相(xiang)對(dui)較高(gao)，ETF產(chan)品不但具備投資容錯率，還能獲得約35%的潛在回(hui)報，屬(shu)于相(xiang)對(dui)低風險高(gao)回(hui)報的投資品種。

上述(shu)香港私募基(ji)金經理指出，5月中(zhong)旬以來(lai)，越來(lai)越多歐美地(di)區投資機構都(dou)通(tong)過(guo)加(jia)倉中(zhong)國股票ETF產品(pin)迅速提升中(zhong)國資產持(chi)倉比重。原先(xian)他們持(chi)有的中(zhong)國股票資產不到2%，但通(tong)過(guo)加(jia)倉中(zhong)國股票ETF，這個(ge)數(shu)值能很快提升至約5%。

畢竟，多數歐美地(di)區投(tou)資(zi)機(ji)構加倉中國股票ETF的投(tou)資(zi)決策時(shi)間(jian)要比加倉中國個股快很多。上周以來(lai)，中國股票ETF還得到不少(shao)亞(ya)洲地(di)區投(tou)資(zi)機(ji)構的青睞。

前(qian)述(shu)華爾街對沖基金經理指出(chu)，5月24日當(dang)周眾(zhong)多(duo)全球資金涌入iShares旗下MSCI新(xin)興市場ETF的另一個重(zhong)要原因，是當(dang)周美元走強令A股資產價格變得更便宜。

數(shu)據顯示，截至(zhi)5月29日(ri)17時，受美(mei)聯儲官員不(bu)斷釋放鷹派(pai)信號影響，境(jing)內(nei)在(zai)岸市場人民幣對美(mei)元匯率回落至(zhi)年內(nei)低(di)點(dian)7.2491附近。但對不(bu)少(shao)境(jing)外投(tou)資機構(gou)而言，這或許是一個逢低(di)買(mai)入中(zhong)國A股一籃子股票的好機會(hui)。

“近期，新興市(shi)場投資基(ji)金加倉中(zhong)國股(gu)(gu)票資產的意愿尤其(qi)強烈。”這位(wei)華爾街(jie)對沖基(ji)金經理(li)直言。尤其(qi)在印度、日本、美國股(gu)(gu)市(shi)相繼(ji)出現較(jiao)大波動后，這些(xie)投資機構(gou)的避險投資需求(qiu)明顯升高，他們趁著人民(min)幣匯率回調令A股(gu)(gu)資產更加便宜之際，紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)加倉中(zhong)國股(gu)(gu)票ETF并加快資產多元化(hua)配置步伐。

境外投資機構的另類算盤

在(zai)業內人(ren)士看來，境外(wai)投資機構之所以青睞加倉中國(guo)股(gu)票ETF，另一個不容忽(hu)視的因素(su)是iShares旗下(xia)MSCI新(xin)興市場ETF等產品涵蓋眾多中國(guo)高(gao)分紅、回購力(li)度較高(gao)的上市公(gong)司(si)，能滿足他們對中國(guo)上市公(gong)司(si)股(gu)息分紅率的配置要(yao)求。

一位歐(ou)洲資(zi)管機(ji)構亞太區首席(xi)代表指出(chu)，今年以來(lai)中央匯金(jin)等(deng)“國家隊”持續(xu)增持境(jing)內(nei)寬基(ji)類ETF產品，也給不少境(jing)外投(tou)資(zi)機(ji)構抄底(di)A股帶(dai)來(lai)新(xin)的啟發。

具體而言(yan)，滬深300整數(shu)、上(shang)證50指數(shu)等寬基(ji)類ETF囊括(kuo)眾(zhong)多高(gao)分(fen)(fen)紅且(qie)ESG報告披露相對規范全面(mian)的上(shang)市公(gong)司，能(neng)更(geng)好地抓住全球資本(ben)對中國(guo)高(gao)股息上(shang)市公(gong)司投(tou)(tou)資熱(re)的投(tou)(tou)資機會。因此，境外投(tou)(tou)資機構(gou)也紛(fen)紛(fen)效仿這種做法，加倉囊括(kuo)眾(zhong)多高(gao)分(fen)(fen)紅中國(guo)上(shang)市公(gong)司的ETF產品(pin)。

除此之外，眾多境(jing)外資(zi)(zi)本(ben)追捧中國股票ETF產品(pin)，還在于他(ta)(ta)們認為這類產品(pin)能更(geng)好地滿足他(ta)(ta)們的ESG投資(zi)(zi)要求(qiu)。

前述(shu)香港(gang)私募(mu)基(ji)金(jin)經理指出，無(wu)論是(shi)iShares旗下MSCI新興市(shi)(shi)場ETF，還是(shi)其他主(zhu)要投(tou)資中(zhong)國(guo)股(gu)票的(de)ETF產(chan)品(pin)，都(dou)對(dui)指數成分股(gu)的(de)ESG表(biao)現有著(zhu)嚴(yan)格評估標(biao)準(zhun)，若(ruo)某家中(zhong)國(guo)上市(shi)(shi)公司在ESG方面(mian)不符合ETF產(chan)品(pin)發行方的(de)要求，就可(ke)能被剔除。因此，多數境外投(tou)資機(ji)構認為(wei)投(tou)資中(zhong)國(guo)股(gu)票ETF產(chan)品(pin)，能一站式(shi)地滿足自身對(dui)ESG投(tou)資的(de)相關要求。

記者了解到，此(ci)次境外資本爭相加倉(cang)買入中國股(gu)票ETF，普(pu)遍采(cai)取長期(qi)持(chi)有(you)投資策略，原因是他(ta)們相信上市公司(si)在ESG實踐方面做(zuo)得越好，企業的業務可(ke)持(chi)續(xu)性與業績成長空間就(jiu)更高，能給股(gu)東創造(zao)更高的資本回報率。