21世紀經濟報道記者李覽青 上海報道

“在過去的這段(duan)時間，中國經濟在一些重(zhong)要問題上取得了非常(chang)大的突(tu)破(po)，近(jin)期港(gang)股(gu)上漲20%是有堅實的基本面基礎(chu)的。”

5月25日，野村證券首席(xi)經(jing)(jing)濟學家陸挺(ting)在滴水湖高級金(jin)融學院2024年(nian)度大(da)(da)會上表示，當下(xia)中(zhong)國經(jing)(jing)濟存在不少(shao)亮點，歐(ou)(ou)美加息周期的(de)結束，為我國加大(da)(da)財政(zheng)和貨幣(bi)政(zheng)策的(de)寬(kuan)松刺激力(li)(li)度提供(gong)了更大(da)(da)的(de)空間。據陸挺(ting)預計(ji)，美歐(ou)(ou)停止加息后，下(xia)半年(nian)可(ke)能(neng)會開始降息，中(zhong)外利差進一步縮小，資本外流的(de)壓力(li)(li)會明顯減小，甚至可(ke)能(neng)會出現資金(jin)回流的(de)情況。

在(zai)此(ci)背景下，陸挺認為中國經濟將出(chu)現四個方(fang)面的自然再平衡。

第一個平衡是中國出口的再平衡。陸(lu)挺表(biao)(biao)示，人(ren)民幣貶值、國(guo)(guo)內物價(jia)下跌、技術進步以及激烈競爭導致產品質量的(de)上升，都對我(wo)國(guo)(guo)出口有一定支撐。他表(biao)(biao)示，同(tong)樣(yang)出于價(jia)差因素，這一平(ping)衡也在(zai)服務(wu)業方面(mian)有所體現，例如近期外(wai)國(guo)(guo)人(ren)來(lai)華旅游的(de)人(ren)數增加、香港來(lai)內地(di)消(xiao)費增加等等。從出口增速的(de)角度來(lai)看，陸(lu)挺認為2024年(nian)(nian)相(xiang)較2023年(nian)(nian)可能會有所改善。

第二個平衡來自于中國居民消費結構與支出結構的再平衡。陸挺(ting)表示，房地產銷售下滑帶(dai)來了銀行居民存款的大(da)幅增(zeng)加(jia)，在這一過(guo)程中(zhong)也會增(zeng)加(jia)對消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)(pin)，特別是可選消(xiao)(xiao)費(fei)品(pin)(pin)的需求，帶(dai)來邊際配置消(xiao)(xiao)費(fei)的比例提(ti)升。

第三個平衡是供給側應對下的再平衡。“最(zui)近我看(kan)到了不少產品(pin)和行業在快速增長(chang)，例如相(xiang)對價(jia)格更便宜(yi)的咖(ka)啡(fei)、旅游產品(pin)都在高速增長(chang)。”陸挺坦言，從供(gong)(gong)給角度來看(kan)，國內(nei)(nei)(nei)企(qi)業通過激烈(lie)內(nei)(nei)(nei)卷(juan)為消(xiao)費(fei)(fei)者提(ti)供(gong)(gong)了很(hen)多選擇，消(xiao)費(fei)(fei)企(qi)業的轉型體現在下沉(chen)、連鎖化、品(pin)牌化、價(jia)格內(nei)(nei)(nei)卷(juan)等(deng)等(deng)方面(mian)。

第四個平衡是房地產行業的政策轉向。陸挺指出，從過去一年中央政府推出的房地產市場相關政策來看，“保交房”重新回到政策重心。“在4月30日之前，相關政策都圍繞著平急兩用、城中村改造、保障性住房等方面，到5月全國切實做好保交房工作視頻會議召開，聚焦到保交房、爛尾樓的問題。”在陸挺看來，保交房是這一輪房地產市場出清過程中最重要的工作核心，保障中國房地產市場中核心的預售(shou)機制能夠正常運轉(zhuan)。

“從四月底開始，我們就判斷中央在處理房地產問題方面的思路已經有了非常大的調整。當中央政府下決心去處理保交房這個核心問題的時候，尤其是未來通過中央財政去著手解決這個問題的時候，應該說我們就能看到房地產市場風險出清的希望，進而看到宏觀經濟出現穩定乃至全面復蘇的希望。”陸挺預估，如果未來均衡的新房銷售量是此前高點銷售量的40%-50%，房地產未來新增的信貸占全國新增信貸的比重大約在20%是相對合理的。