21世紀經濟報道記者崔文靜 實習生盧子衿 北京報道 “嚴監管”成為(wei)(wei)證監會(hui)工作主基調已有(you)數月(yue)(yue)。4月(yue)(yue)30日(ri)，滬深北交易所發布(bu)包括IPO新規(gui)(gui)、退市(shi)新規(gui)(gui)等在內的(de)系列資本(ben)市(shi)場(chang)正式版(ban)本(ben)新規(gui)(gui)后，因各類違法違規(gui)(gui)行為(wei)(wei)被點名的(de)上市(shi)公司數量進(jin)一步增加。

根(gen)據Wind數據統計(ji)，僅5月5日-5月12日短短8天時間內，有至少(shao)12家(jia)(jia)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)被立案調查(cha)，5家(jia)(jia)企業收到深交(jiao)所(suo)股票終止上(shang)市(shi)(shi)事先告(gao)知書，9家(jia)(jia)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)由于被控(kong)股股東非經營性占用(yong)大額資金收交(jiao)易所(suo)關注函(han)，被監管點名的(de)企業數量多達20余家(jia)(jia)。

上市(shi)公司被嚴懲的同時，券商等中(zhong)介機構也頻收(shou)罰(fa)單。僅5月10日，即有國(guo)信(xin)證(zheng)券、中(zhong)金公司、申萬宏源、中(zhong)信(xin)證(zheng)券、東莞(guan)證(zheng)券、開源證(zheng)券6家券商被各地證(zheng)監局出具(ju)處罰(fa)。

縱觀(guan)系列處罰案例(li)，一些新(xin)特點開始呈現。根據清(qing)華大(da)學五道(dao)口金融學院副(fu)院長(chang)田(tian)軒分析，新(xin)政策引導下(xia)，“長(chang)牙帶(dai)刺”效(xiao)應顯(xian)著。一方面(mian)，行政處罰立案調查數量大(da)幅(fu)上升(sheng)，監(jian)管覆蓋面(mian)更為廣泛，信(xin)息披(pi)露違法、內幕交易、操縱市場、違規增(zeng)減持(chi)等(deng)均有(you)所涉(she)及。另一方面(mian)，案件處理罰沒金額(e)和罰沒比(bi)例(li)雙(shuang)雙(shuang)提升(sheng)，刑事處罰比(bi)例(li)進一步提高，整體處罰力度顯(xian)著增(zeng)強。

8日內20余家公司被點名

隨著(zhu)年報法(fa)定披露(lu)截止日的結束和(he)系列資(zi)本市(shi)(shi)場新規的正式實施，A股迎(ying)來(lai)新一波上市(shi)(shi)公司(si)罰單密集(ji)披露(lu)期。

21世紀經濟報道記者通過采訪與(yu)調研發(fa)現(xian)，相較于昔(xi)日罰(fa)單(dan)，此輪罰(fa)單(dan)數量更多(duo)、力度更大(da)，5月(yue)5日以(yi)來被點名的上市公司已經多(duo)達20余家(jia)。細察(cha)20余家(jia)企(qi)業罰(fa)單(dan)，四大(da)特點涌現(xian)。

首先，被立案調查的上市公司明顯增多。

記者(zhe)了解到，往年證監會每年立案調(diao)查數量大多在100家(jia)左(zuo)右(you)；2023年增(zeng)加至超過(guo)130家(jia)，月(yue)均仍然不足(zu)11家(jia)。而(er)在5月(yue)5日(ri)-5月(yue)12日(ri)僅(jin)僅(jin)8天(tian)時間內，被立案調(diao)查的(de)上市公(gong)司即多達(da)12家(jia)。

其中，僅僅5月(yue)8日(ri)晚間，即有包括ST華鐵(tie)、威創(chuang)股(gu)份(fen)、普利制藥(yao)、*ST三盛、ST易聯(lian)眾、東旭(xu)光電、東旭(xu)藍(lan)天、*ST越博在內(nei)的8家上市(shi)公司(si)(si)公告(gao)稱被(bei)(bei)證(zheng)監(jian)會(hui)立(li)案(an)調查。5月(yue)5日(ri)-5月(yue)12日(ri)期(qi)間被(bei)(bei)立(li)案(an)調查的上市(shi)公司(si)(si)還包括5月(yue)5日(ri)被(bei)(bei)立(li)案(an)的勁嘉股(gu)份(fen)、凱撒(sa)文(wen)(wen)化，5月(yue)9日(ri)被(bei)(bei)立(li)案(an)的*ST文(wen)(wen)投，5月(yue)12日(ri)被(bei)(bei)立(li)案(an)的天娛(yu)數科。

從上述企業被立案(an)調查的原因來看，未在(zai)規定期(qi)限(xian)內披露2023年年報者數(shu)量最多，達7家；其他信披違規公司3家。

性質最為嚴重(zhong)的是5月12日(ri)被(bei)(bei)立(li)案(an)調查(cha)的天娛數科董事長、總(zong)經理徐德偉，其(qi)因涉嫌共同職務違法(fa)，被(bei)(bei)寧夏回族自治區監察委(wei)員會立(li)案(an)調查(cha)并留(liu)置。

其次，被ST的企業數量有所增加。

僅5月12日(ri)晚(wan)間(jian)，即有海峽創新、匯金股份(fen)、特發(fa)信息3家上市公司因為年(nian)報(bao)存在虛(xu)假記載被(bei)實(shi)施“其他風險警示（ST）”，其公司及(ji)主(zhu)要責(ze)任(ren)人(ren)分別被(bei)合計罰款110萬(wan)(wan)元、200萬(wan)(wan)元和1000余萬(wan)(wan)元。

再者，更多企業擬被“摘牌”。

5月6日(ri)晚間，*ST三盛、*ST越博、*ST太安、*ST左江、*ST中期5家上(shang)市公(gong)司(si)被(bei)深交所出具股票終止上(shang)市事先(xian)告知書，面臨極大(da)強制退市風(feng)險。

5家企業的(de)共同(tong)問題在(zai)于觸及(ji)財務類強制退(tui)市情形，其在(zai)被“披(pi)(pi)星戴(dai)帽”后的(de)首(shou)個會計年(nian)度（2023年(nian)）未(wei)能(neng)獲得(de)相(xiang)對正常的(de)年(nian)報審計報告(gao)——被出具(ju)無法表(biao)示意見乃至(zhi)未(wei)能(neng)披(pi)(pi)露如期披(pi)(pi)露年(nian)報。

此外，值得注意的是，監管在嚴懲上市公司的同時，對證券公司等中介機構的處罰力度亦明顯加大。

僅(jin)僅(jin)5月(yue)10日，即(ji)有包括(kuo)國信證(zheng)券(quan)(quan)、中金(jin)公司、申萬(wan)宏(hong)源(yuan)、中信證(zheng)券(quan)(quan)、東莞證(zheng)券(quan)(quan)、開源(yuan)證(zheng)券(quan)(quan)在內(nei)的6家(jia)券(quan)(quan)商(shang)收到罰單，5月(yue)5日以來被點名的券(quan)(quan)商(shang)更是多達9家(jia)。

“嚴監管是(shi)證監會當前工(gong)作的重中之(zhi)重，無論是(shi)上市(shi)公司(si)，還是(shi)證券公司(si)、會計所(suo)等(deng)中介機(ji)構，后續(xu)被出具(ju)罰單(dan)的數量(liang)大概率還將(jiang)進(jin)一步(bu)增加，并且這一趨勢將(jiang)持續(xu)延續(xu)。”受(shou)訪人士分析。

警惕七類企業強制退市風險

從處(chu)罰(fa)案(an)例來(lai)看(kan)，被罰(fa)企業(ye)(ye)明顯增(zeng)多，尤其是因年報披露違(wei)(wei)規而被罰(fa)的(de)企業(ye)(ye)較(jiao)往年顯著(zhu)增(zeng)加，這是否意味著(zhu)上市公(gong)司違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規行為更為嚴(yan)重？在受(shou)訪人士(shi)看(kan)來(lai)，答案(an)是否定的(de)。

根據田(tian)軒(xuan)分(fen)析，當(dang)前罰單的增加系因在新(xin)的監(jian)管(guan)政策下(xia)，要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)嚴格(ge)上市公司(si)持續監(jian)管(guan)，加強信(xin)息披露要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)，強化退市執行等(deng)。在此背景下(xia)，監(jian)管(guan)對(dui)(dui)會計師事務(wu)所及其(qi)從業人(ren)員執業規(gui)范性(xing)、勤勉盡責情況(kuang)等(deng)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)進一步加強，會計師事務(wu)所更有底氣對(dui)(dui)上市公司(si)說“不”。整體審(shen)計機構執業態度(du)更加謹慎(shen)，加強對(dui)(dui)上市公司(si)經營情況(kuang)、內(nei)控情況(kuang)等(deng)調查，進一步提升執業質量(liang)，對(dui)(dui)上市公司(si)財報真實、準(zhun)確、完整性(xing)存疑(yi)等(deng)違規(gui)信(xin)披情況(kuang)查處將更加嚴格(ge)。

“以往存在商業合理性存疑、違規擔保、歷史交易無(wu)法提(ti)供(gong)審(shen)計單據等情(qing)況，或虛(xu)增利潤情(qing)況時有存在，但因審(shen)計檢查不嚴，未納入強制退市等要求，導致(zhi)屢禁不止。”田軒表(biao)示。

如今罰單數量(liang)的增加，非但(dan)不是(shi)企業違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行(xing)為(wei)(wei)的增多，反而是(shi)根治(zhi)資本(ben)市場亂象力度的增大。當企業問(wen)題被更多處罰、嚴罰之后，上市公司(si)規(gui)范性和資本(ben)市場生態將大為(wei)(wei)改善。

嚴懲上市公司違法違規行(xing)為，勢必意味著更多企業(ye)被強制退(tui)市。對(dui)于投資者而言(yan)，盡(jin)早識別此(ci)類企業(ye)并謹慎(shen)投資，至關(guan)重要(yao)。

田軒建議重點關注七類企業強制退市風險，包括財報信披真實性存疑、業績下滑嚴重、財務造假觸發強制退市標準、控股股東大額資金占用不整改、連續3年內控非標意見、實控權無序爭奪、主板公司市值觸及5億元退市標準等。

“新(xin)‘國九條’下，*ST公(gong)司(si)面臨直接退市(shi)風險，尤(you)其是對(dui)‘借(jie)殼上市(shi)’行為(wei)嚴監(jian)管，對(dui)憑借(jie)‘殼資源’惡(e)意炒作、操(cao)縱市(shi)場(chang)的(de)行為(wei)精準出擊(ji)，也(ye)會讓試圖通過借(jie)殼上市(shi)惡(e)意炒作的(de)投(tou)機行為(wei)將大大減(jian)少。”田軒分(fen)析道。