21世紀經濟報道記者肖夏  綜合報道

上周（4月8日-14日），白(bai)酒(jiu)板塊震蕩下(xia)(xia)行(xing)，中證白(bai)酒(jiu)指數周內下(xia)(xia)跌超7%。飛天茅(mao)臺(tai)價格下(xia)(xia)跌引發各方關注，不過消息經(jing)過市(shi)場消化后，飛天茅(mao)臺(tai)的(de)批發參考(kao)價周末(mo)已經(jing)有所回升。

上周，張裕股份(fen)、惠泉啤酒(jiu)披(pi)露(lu)年報，盈利雙雙同比增(zeng)長兩成，其中(zhong)張裕股份(fen)連續第二年披(pi)露(lu)了(le)ESG報告；青島啤酒(jiu)、舍得酒(jiu)業(ye)、珠(zhu)江啤酒(jiu)、會稽山(shan)召開(kai)了(le)業(ye)績說明(ming)會，回應(ying)了(le)一季度(du)表(biao)現、長期(qi)發展趨(qu)勢、行業(ye)競爭格局、是否考慮提價、未來分紅計劃等(deng)投(tou)資者關心的議題。

酒企動態

飛天茅臺價格回升 茅臺稱一季度主要目標實現開門紅

經(jing)過數日(ri)下跌，飛(fei)天茅臺的價(jia)格(ge)上(shang)周末(mo)開(kai)始(shi)回升，到(dao)周末(mo)穩定在2600元(yuan)以上(shang)。

今日酒價數據顯示，53度500毫升飛天茅臺酒的散瓶批發參考價4月11日回升至2530元/瓶，12日上升至2630元/瓶，13日為2600元/瓶，而原箱價格為2820元/瓶。百榮酒價顯示，4月12日散瓶價格為2650元/瓶，13日為2605元/瓶，原箱價格為2825元/瓶。對于飛天茅臺最近價格變化和背后原因，。

4月9日，茅臺集團召開(kai)黨委（擴大）會議，會議聽取了集團、股份公司(si)一(yi)(yi)季(ji)度有關重(zhong)點(dian)工作匯報(bao)，市場表現(xian)符合預期，一(yi)(yi)季(ji)度主要(yao)目標實現(xian)了開(kai)門紅，重(zhong)點(dian)任務實現(xian)了開(kai)局好(hao)。

張裕股份去年收入保持兩位數增長 盈利增長24%

張裕股(gu)份4月11日晚披露年報(bao)：2023年實現43.85億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)近12%；歸母凈利潤5.3億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)24.2%；經營活動產生(sheng)的現金流凈額同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)35%。去年，張裕的葡萄酒產品收入同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)10.5%，白蘭(lan)地產品收入同(tong)(tong)比(bi)(bi)增長(chang)(chang)16%。年報(bao)顯示，張裕股(gu)份擬每10股(gu)派(pai)發(fa)現金紅(hong)利4.5元(yuan)（含稅），共計擬分紅(hong)3.46億元(yuan)。

惠泉啤酒去年收入微增，盈利增長兩成

惠泉(quan)啤酒4月11日晚披露(lu)年報：2023年實現收入(ru)(ru)6.14億元，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)0.04%，歸母凈利潤4853萬元，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)22%；銷量22.85萬千升，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)5.3%。2023年，惠泉(quan)啤酒福建省(sheng)內收入(ru)(ru)下滑0.4%，省(sheng)外收入(ru)(ru)微(wei)增(zeng)(zeng)(zeng)0.45%。但值得注(zhu)意的是，去(qu)年其營業成本(ben)(ben)下降了3%，其中包裝材料成本(ben)(ben)和職(zhi)工薪酬分別減少了10.5%和13.6%。

青島啤酒業績說明會：一季度市場銷量有一定壓力

青島啤酒(jiu)4月12日舉行了2023年(nian)度業(ye)績(ji)說明會。投(tou)資者(zhe)問題集中(zhong)在一季度業(ye)績(ji)、股價表現(xian)、業(ye)務拓(tuo)展、現(xian)金(jin)流變(bian)化、分紅(hong)投(tou)資等方面。

2023年，青島(dao)啤酒收入339.3億(yi)元，同比(bi)增長5.5%；歸母凈利潤42.7億(yi)元，同比(bi)增長15%；銷(xiao)量800.7萬千升(sheng)，同比(bi)下(xia)滑0.8%。其(qi)中，四季度(du)收入僅29.6億(yi)元，虧(kui)損近6.4億(yi)元。

多位投資(zi)者(zhe)就銷量下滑、四季(ji)度業(ye)績提(ti)問具(ju)體原(yuan)因。對此青島(dao)啤(pi)(pi)酒董事(shi)長黃克(ke)興表示，第四季(ji)度是啤(pi)(pi)酒產品銷售的相對淡(dan)季(ji)，全年啤(pi)(pi)酒銷量小幅度下降主要是低(di)端產品及部分區域性產品下降所致。

有投資者問到今年的經營目標以及第一季度完成情況，董秘張瑞祥回應，“2024年將抓住國內市場消費提質升級的有利機遇，聚焦啤酒主業，充分發揮青島啤酒的品牌、品質優勢，持續推進產品結構調整升級，提升產品品質，積極開拓市場，實現公司持續高質量發展。今年一季度由于去年產品銷量基數較高，市場銷量有一定壓力。”

在(zai)產(chan)能(neng)方面(mian)，3月底青島啤酒年(nian)產(chan)100萬千升高端特色(se)啤酒生產(chan)基(ji)地項(xiang)目，在(zai)位(wei)于青島嶗山區的(de)青島啤酒五(wu)廠開工。黃克(ke)興在(zai)業績說明會(hui)上透(tou)露，這(zhe)一項(xiang)目將在(zai)2025年(nian)陸續投產(chan)。

有投資者提到，海外啤酒企業大多出海收并購擴大規模，青島啤酒是否未來會出海收并購？對此黃克興也表示，公司會積極尋找并購的機會。

啤(pi)酒之(zhi)外(wai)，青島啤(pi)酒也在(zai)(zai)瞄準其他賽道。青島啤(pi)酒總裁(cai)姜宗祥介紹，公(gong)司(si)正在(zai)(zai)布局威士(shi)忌(ji)業務，目前產品正在(zai)(zai)研(yan)發(fa)當中，2500噸威士(shi)忌(ji)項目已開(kai)工建設。

關于現金(jin)(jin)流，有(you)投(tou)資(zi)(zi)者問到，青島啤(pi)酒(jiu)每年自(zi)由現金(jin)(jin)流流入較多，當前(qian)分(fen)紅率(lv)提升但貨幣現金(jin)(jin)將持(chi)續增加(jia)，未來(lai)如何提升投(tou)資(zi)(zi)收(shou)益？ 財務總(zong)監侯(hou)秋燕表(biao)示，在風險可控的前(qian)提下，將持(chi)續開展金(jin)(jin)融產品投(tou)資(zi)(zi)，持(chi)續增加(jia)公司資(zi)(zi)金(jin)(jin)經營收(shou)益。

青島啤酒未來是否有新一期的激勵規劃？對此張瑞祥表示，首期股權激勵計劃在疫情最嚴峻的時候推出，起到了提振市場信心的作用和很好的激勵效果，未來將根據政策和市場環境研究和推出后續的長效激勵計劃。

舍得酒業董事長蒲吉洲：中國白酒進入文化競爭新時代

在4月12日的舍得酒(jiu)業2023年度業績說明會上，有投資者問到如何看(kan)待未(wei)來白酒(jiu)行(xing)業的發展？

董事長蒲(pu)吉洲回(hui)應(ying)，白(bai)酒市場(chang)總(zong)量平穩，消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)呈(cheng)現出向主流品(pin)(pin)牌(pai)、主力產(chan)品(pin)(pin)集(ji)中的(de)(de)(de)(de)趨勢，白(bai)酒產(chan)業也向品(pin)(pin)牌(pai)、原(yuan)產(chan)地和文(wen)化集(ji)中，名優白(bai)酒的(de)(de)(de)(de)市場(chang)份額將進(jin)一步擴(kuo)大；消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)者更(geng)加(jia)重視白(bai)酒背(bei)后的(de)(de)(de)(de)品(pin)(pin)牌(pai)文(wen)化，中國白(bai)酒進(jin)入文(wen)化競爭新時代。公司布(bu)局長遠，通過科(ke)創持續(xu)提升白(bai)酒內在(zai)(zai)品(pin)(pin)質及外(wai)在(zai)(zai)顏值，引導生態健康消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)。同時，公司通過科(ke)創關注(zhu)市場(chang)變(bian)化，洞察消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)人(ren)群， 發掘(jue)新的(de)(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)機會，儲備新的(de)(de)(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)。

就在4月8日，舍得酒業調整了高端產品天(tian)子(zi)(zi)呼(hu)的出廠價，從4月15日起，64.5%vol天(tian)子(zi)(zi)呼(hu)(陳香(xiang))500ml及64.5%vo1萬壽(shou)無疆(jiang)·天(tian)子(zi)(zi)呼(hu)(濃香(xiang))500ml出廠價上調500元，天(tian)子(zi)(zi)呼(hu)的年灌瓶數量上限從一萬瓶調整為(wei)五(wu)千(qian)瓶。

會稽山回應黃酒演變為兩強爭霸：會把控費用 努力實現利潤平穩增長

4月8日(ri)，會(hui)(hui)稽山召開2023年度(du)業績說(shuo)明會(hui)(hui)。有投資(zi)者提問：年報可見，黃酒行業從三強變成兩強爭(zheng)霸，公司(si)的銷售費用也(ye)在快速上升，后(hou)續市場競爭(zheng)如果繼(ji)續這(zhe)樣激烈，會(hui)(hui)不會(hui)(hui)影響公司(si)的利(li)潤表現？

副總經理(li)、董事會秘書金雪泉回應(ying)，公(gong)(gong)司在努力(li)實現(xian)營收快速增(zeng)長的同(tong)時會合理(li)把控好銷售費用(yong)的增(zeng)幅(fu)，努力(li)實現(xian)公(gong)(gong)司利潤的平(ping)穩增(zeng)長。

2023年(nian)，會稽(ji)山(shan)(shan)實現收入(ru)14.1億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長15%，歸(gui)母凈利潤1.7億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長15%；古越龍山(shan)(shan)實現收入(ru)17.8億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長10%，歸(gui)母利潤3.97億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長96%。而金楓酒業實現收入(ru)5.7億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下滑13%。

2024年(nian)會(hui)稽山(shan)酒業全(quan)國(guo)經銷商大會(hui)上，會(hui)稽山(shan)總經理楊剛介紹了會(hui)稽山(shan)的發展思路：以(yi)高端化(hua)(hua)和年(nian)輕化(hua)(hua)，推(tui)進雙(shuang)品(pin)牌(pai)運(yun)營(ying)，聚焦(jiao)資源建設(she)渠道終端。具體包括：聚焦(jiao)主銷與主推(tui)產(chan)品(pin)；成熟(shu)市(shi)(shi)場(chang)做(zuo)氛圍，培育(yu)市(shi)(shi)場(chang)鋪貨，浙江(jiang)省內成熟(shu)市(shi)(shi)場(chang)做(zuo)好產(chan)品(pin)氛圍，江(jiang)蘇、安徽(hui)等市(shi)(shi)場(chang)以(yi)渠道鋪貨為主；重(zhong)視餐飲市(shi)(shi)場(chang)動(dong)作，讓消(xiao)費(fei)者喝上第一口黃酒。

珠江啤酒回應會否提價：綜合市場、成本等確定價格

珠(zhu)江啤(pi)酒(jiu)4月9日下午(wu)舉行業績說明會(hui)。在被(bei)問(wen)及會(hui)否提價時，珠(zhu)江啤(pi)酒(jiu)董秘李寬寬表示，公(gong)司(si)綜(zong)合市場、成(cheng)本等情況確定產(chan)(chan)(chan)品價格，將(jiang)繼續(xu)推進產(chan)(chan)(chan)品升級(ji)，優(you)化產(chan)(chan)(chan)品結構(gou)。

2023年，珠(zhu)江(jiang)啤酒(jiu)銷量140.28萬噸，同比(bi)增長4.79%。通過(guo)推出超(chao)高端(duan)產品南(nan)越虎尊以及980mL珠(zhu)江(jiang)原漿(jiang)(jiang)、新英(ying)式IPA、7鮮生珠(zhu)江(jiang)原漿(jiang)(jiang)等高端(duan)產品，珠(zhu)江(jiang)啤酒(jiu)全年高檔啤酒(jiu)產品銷量同比(bi)增長近16%。

貴州貴酒再訴上海貴酒索賠1億元

巖石股份(fen)（即上海(hai)貴(gui)(gui)酒(jiu)(jiu)）4月11日晚間公(gong)(gong)告(gao)(gao)(gao)，貴(gui)(gui)州貴(gui)(gui)酒(jiu)(jiu)集團有(you)限公(gong)(gong)司以侵(qin)害(hai)商標(biao)權(quan)為(wei)由，起(qi)訴上海(hai)貴(gui)(gui)酒(jiu)(jiu)等五被告(gao)(gao)(gao)，合計(ji)索(suo)賠1億元，南京市中級(ji)人民法院已受理(li)此案。巖石股份(fen)在公(gong)(gong)告(gao)(gao)(gao)中稱，目前訴訟尚未開庭，公(gong)(gong)司暫無法判斷(duan)該訴訟對公(gong)(gong)司本期(qi)(qi)利潤和期(qi)(qi)后利潤的可能影響(xiang)。

張道紅出任枝江酒業法定代表人

國(guo)家工商(shang)系統(tong)的(de)信息顯示，4月10日，枝(zhi)江(jiang)(jiang)酒(jiu)業(ye)(ye)法定(ding)代表人發生變(bian)更(geng)，枝(zhi)江(jiang)(jiang)酒(jiu)業(ye)(ye)董(dong)事(shi)、總(zong)(zong)經理(li)張道(dao)紅出任枝(zhi)江(jiang)(jiang)酒(jiu)業(ye)(ye)法定(ding)代表人。至此，張道(dao)紅已就任枝(zhi)江(jiang)(jiang)酒(jiu)業(ye)(ye)黨委(wei)書記、董(dong)事(shi)、總(zong)(zong)經理(li)三(san)職。

李渡酒業1.3萬噸基酒技改項目計劃2025年完工

2024年南昌(chang)市重大(da)重點項(xiang)(xiang)目(mu)計劃近日披露，進賢縣李(li)渡酒業公司國寶(bao)李(li)渡酒莊年產1.3萬噸基酒技改項(xiang)(xiang)目(mu)位列其中。該項(xiang)(xiang)目(mu)預計年產釀(niang)酒1.3萬噸，儲酒7.8萬噸，2025年12月完(wan)工，項(xiang)(xiang)目(mu)總投(tou)資50億元(yuan)。 ???

珍酒進入中免集團所有國內、海外海關授權許可店

近(jin)日(ri)，貴(gui)州珍(zhen)(zhen)酒(jiu)(jiu)與中免集團進(jin)行合(he)作，珍(zhen)(zhen)酒(jiu)(jiu)產品正式入駐中免集團所有國內及海外海關授權許可(ke)店面。這是自珍(zhen)(zhen)酒(jiu)(jiu)產品登陸港澳地區和東南亞市(shi)場后，進(jin)軍國際(ji)市(shi)場的又一動作。

洋河股份與美團閃購達成戰略合作

洋(yang)河(he)(he)股份與美團(tuan)閃購于4月(yue)9日宣(xuan)布達成全(quan)面戰略(lve)合作。2023年(nian)初雙方開(kai)啟合作以(yi)來，洋(yang)河(he)(he)交(jiao)(jiao)易額同比增長(chang)超100%。2024年(nian)，雙方設定了交(jiao)(jiao)易額年(nian)同比增長(chang)200%的(de)目標。

消息稱瀘州老窖老頭曲計劃外制單價上調14元/瓶

4月(yue)7日，有市(shi)場消(xiao)息稱，瀘(lu)(lu)州(zhou)老(lao)窖宣(xuan)布(bu)自2024年4月(yue)7日起，百元(yuan)級產品瀘(lu)(lu)州(zhou)老(lao)窖老(lao)頭曲500ml經銷商計劃外(wai)制單價上(shang)調14元(yuan)/瓶。該系列主要由瀘(lu)(lu)州(zhou)大成(cheng)濃香酒類(lei)銷售(shou)有限公(gong)司(si)負責運營。

酒業ESG

張裕股份2023年ESG報告：披露能耗、排放數據  缺少實質性議題和重要性排序

張裕股份4月11日晚間披(pi)露(lu)了(le)2023年環境(jing)、社(she)會(hui)及管治(zhi)報(bao)告，是(shi)連續第二年披(pi)露(lu)ESG報(bao)告。21世(shi)紀經濟報(bao)道記(ji)者注意到，報(bao)告介(jie)紹(shao)了(le)與利益相關方溝通和重要議題(ti)評估(gu)的(de)(de)情況(kuang)，不過還未(wei)列(lie)出(chu)其識別的(de)(de)實質性(xing)議題(ti)以及重要性(xing)排序，缺少(shao)反映整(zheng)體表(biao)現(xian)的(de)(de)關鍵績效表(biao)。

報告披露了能源(yuan)消耗、水資源(yuan)管理、包裝物(wu)管理、可持續供應鏈方面(mian)的數據(ju)和成績，不過(guo)數據(ju)還(huan)有進(jin)一步細化的空間。

惠泉啤酒：第17年披露社會責任報告 全文共8頁

惠泉啤酒(jiu)4月11日(ri)晚間披(pi)露了(le)2023年社會(hui)責任報(bao)(bao)告，這是(shi)其第十七份社會(hui)責任報(bao)(bao)告，全文共(gong)8頁。文件參照的(de)(de)(de)是(shi)據《上海證(zheng)券交易所(suo)<公司履行社會(hui)責任的(de)(de)(de)報(bao)(bao)告>編制指引(yin)》，披(pi)露了(le)股東權(quan)(quan)益(yi)保護、員工權(quan)(quan)益(yi)保護、供應商客(ke)戶(hu)和消費者權(quan)(quan)益(yi)保護、社會(hui)責任與公共(gong)關系的(de)(de)(de)情(qing)況。在社會(hui)責任方面，披(pi)露了(le)節能降耗管(guan)理、環境保護管(guan)理、應急防護管(guan)理的(de)(de)(de)情(qing)況，不過量化數據較(jiao)少。

會稽山：暫未披露ESG報告 未來結合公司實際推進披露

在4月8日召(zhao)開的(de)會稽山2023年度業績(ji)說明會上，有投資者提問：公司ESG報告披露(lu)了嗎？未(wei)來(lai)ESG工(gong)作有什么規劃？

總經理楊剛(gang)表示，公(gong)司在定期報告中(zhong)披(pi)(pi)露了社會責任、環境及公(gong)司治理等方面的工(gong)作情況(kuang)，目前暫未單獨披(pi)(pi)露ESG報告，未來(lai)將結(jie)合公(gong)司實(shi)際情況(kuang)，同時借鑒業界優秀(xiu)經驗，推進公(gong)司ESG披(pi)(pi)露等相關工(gong)作。

行業要聞

四川省消委：2023年全省啤酒類投訴增加四成

四川省消委披(pi)露，2023年，四川省各級保(bao)護(hu)消費者(zhe)權益(yi)委員會共(gong)受理消費者(zhe)投(tou)訴68569件，其(qi)中啤酒類投(tou)訴289件，與2022年同期(qi)相比，同比增加42.86%，呈明顯上升趨勢(shi)。

四川省消委建議，要(yao)選擇正規產品，消費者要(yao)注意查驗商(shang)品的標識，不(bu)要(yao)購買(mai)“刮碼”啤酒，可仔(zi)細(xi)察看酒瓶身下(xia)部2CM處是(shi)否有“B”字(zi)標記，對表面磨損嚴重的啤酒瓶，盡量(liang)不(bu)要(yao)購買(mai)。

多位名酒一把手擔任中酒協各分會當值理事長

近日中國(guo)酒業協會(hui)(hui)第六(liu)屆理(li)事會(hui)(hui)第六(liu)次（擴(kuo)大(da)）會(hui)(hui)議(yi)審議(yi)通(tong)過一(yi)系列事項(xiang)：

確立茅(mao)臺集(ji)(ji)團(tuan)、五糧(liang)液(ye)集(ji)(ji)團(tuan)、古井(jing)集(ji)(ji)團(tuan)、洋河股份、瀘(lu)州老窖、汾酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)集(ji)(ji)團(tuan)、劍(jian)南(nan)春(chun)集(ji)(ji)團(tuan)分別(bie)為2024/2025年中國酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)協(xie)會的(de)文(wen)化(hua)工(gong)(gong)作委(wei)(wei)員(yuan)會、國際(ji)(ji)名酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)發展工(gong)(gong)作委(wei)(wei)員(yuan)會、白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)莊(zhuang)管理工(gong)(gong)作委(wei)(wei)員(yuan)會、白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)文(wen)化(hua)國際(ji)(ji)推廣(guang)工(gong)(gong)作委(wei)(wei)員(yuan)會、白酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)技(ji)術創新戰略發展工(gong)(gong)作委(wei)(wei)員(yuan)會、名酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)收(shou)藏專業(ye)委(wei)(wei)員(yuan)會、雞尾酒(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)專業(ye)委(wei)(wei)員(yuan)會的(de)當值(zhi)理事長單位。

各對應委(wei)(wei)(wei)員(yuan)會(hui)2024/2025年理事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)分別由茅臺集(ji)團(tuan)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)丁雄(xiong)軍，五糧液(ye)集(ji)團(tuan)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)曾(ceng)從欽，古井(jing)集(ji)團(tuan)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)梁(liang)金(jin)輝(hui)，洋河(he)股份(fen)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)張聯東(dong)，瀘(lu)州(zhou)老窖(jiao)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)劉淼，汾酒集(ji)團(tuan)黨委(wei)(wei)(wei)書(shu)記(ji)(ji)、董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)袁(yuan)清茂，劍南春(chun)集(ji)團(tuan)副董(dong)(dong)(dong)(dong)事(shi)(shi)長(chang)(chang)(chang)、總(zong)經(jing)理喬(qiao)愚(yu)擔任。

此外，確定百威投(tou)資（中國）有限(xian)公司為2024年中國酒(jiu)業協會(hui)(hui)酒(jiu)與社會(hui)(hui)責(ze)任(ren)促進工作委員(yuan)會(hui)(hui)當(dang)值理事長(chang)單位，聘任(ren)百威亞太CEO兼聯席(xi)(xi)主(zhu)席(xi)(xi)楊克為2024年中國酒(jiu)業協會(hui)(hui)酒(jiu)與社會(hui)(hui)責(ze)任(ren)促進工作委員(yuan)會(hui)(hui)當(dang)值理事長(chang)。

券商觀酒

華創證券：白酒頭部無虞  次高端分化

華創(chuang)證券4月8日發布2024年一季(ji)報(bao)前(qian)瞻，認為(wei)春節(jie)回款有序推進，頭部Q1業(ye)績確定性(xing)(xing)(xing)較強(qiang)。目前(qian)頭部酒(jiu)企基(ji)(ji)本完成Q1回款任務，春節(jie)期(qi)間動銷同比微增(zeng)，批價堅挺微漲，庫存環比略降(jiang)，預(yu)計頭部Q1業(ye)績確定性(xing)(xing)(xing)亦相對(dui)較強(qiang)。其中，高(gao)端白(bai)酒(jiu)方面，品牌(pai)禮贈、宴席(xi)場景韌性(xing)(xing)(xing)仍強(qiang)，回款發貨整體快于去年；次高(gao)端方面，汾酒(jiu)等基(ji)(ji)地型(xing)次高(gao)端受(shou)益于區域(yu)壁壘強(qiang)、宴席(xi)等大(da)眾消費(fei)場景，營收確定性(xing)(xing)(xing)強(qiang)，擴張型(xing)次高(gao)端一季(ji)度預(yu)計業(ye)績分(fen)化。

國泰君安：茅臺批價調整后將形成新均衡

國泰(tai)君(jun)安4月12日(ri)發布研(yan)報稱(cheng)，白(bai)(bai)(bai)酒(jiu)行業(ye)(ye)“雙(shuang)低”特征下，白(bai)(bai)(bai)酒(jiu)經過近一年(nian)預(yu)期調整，目前呈(cheng)現低現實與(yu)低預(yu)期結合。在“雙(shuang)低”特征下，經濟復蘇預(yu)期短期出(chu)現顯著變化的(de)可(ke)能(neng)性不(bu)大，因此，預(yu)計(ji)白(bai)(bai)(bai)酒(jiu)行業(ye)(ye)核心關(guan)注(zhu)因素將(jiang)從(cong)經濟轉(zhuan)向茅(mao)臺(tai)。茅(mao)臺(tai)將(jiang)成為(wei)影響白(bai)(bai)(bai)酒(jiu)行業(ye)(ye)最顯著的(de)邊際(ji)變量，未來行業(ye)(ye)估值錨也有可(ke)能(neng)出(chu)現轉(zhuan)移。

國(guo)泰君安認(ren)為，此輪茅(mao)(mao)臺(tai)批(pi)價(jia)(jia)(jia)經(jing)過調整修(xiu)正后將走向新(xin)均衡，交易結構開始優化(hua)，預計后續茅(mao)(mao)臺(tai)批(pi)價(jia)(jia)(jia)將與經(jing)濟更(geng)為匹配(pei)(pei)、重(zhong)新(xin)進入相對(dui)穩態(tai)的狀態(tai)。考慮到茅(mao)(mao)臺(tai)對(dui)行業影(ying)響邊際強化(hua)，認(ren)為茅(mao)(mao)臺(tai)批(pi)價(jia)(jia)(jia)形成新(xin)均衡后，利于行業中長(chang)期發展，行業價(jia)(jia)(jia)值將進一步凸顯(xian)。當前白(bai)酒(jiu)行業集中趨勢進一步加強，分價(jia)(jia)(jia)位帶各龍(long)頭是配(pei)(pei)置重(zhong)點(dian)，同時隨著主流公司分紅率抬升，優勢商業模式(shi)下絕對(dui)收益價(jia)(jia)(jia)值將更(geng)凸顯(xian)。