21世紀經濟報道記者李覽青 上海報道

中央金融工(gong)作會(hui)(hui)議(yi)提出“優化融資結構，更(geng)好發(fa)揮資本(ben)市(shi)場樞紐功(gong)能(neng)”，聚焦中國資本(ben)市(shi)場高質量發(fa)展。21世紀(ji)經濟報(bao)道記(ji)者(zhe)獲悉，近(jin)期(qi)，全(quan)國政(zheng)協委(wei)員(yuan)、普華(hua)永(yong)道亞太及中國主席趙柏基，與全(quan)國政(zheng)協委(wei)員(yuan)、普華(hua)永(yong)道中天(tian)會(hui)(hui)計(ji)師事務所首(shou)席合(he)伙人李丹向全(quan)國兩會(hui)(hui)提交了一(yi)份聯(lian)合(he)提案，建議(yi)提振港股A股資本(ben)市(shi)場、服務國家發(fa)展戰(zhan)略。

提案指出，隨(sui)著經(jing)濟體量的(de)(de)(de)擴大和(he)國(guo)際國(guo)內形勢的(de)(de)(de)變化，我國(guo)的(de)(de)(de)經(jing)濟發展(zhan)也在不斷面(mian)臨挑(tiao)戰。在新形勢下，更應該進一步改革(ge)開放，提振資(zi)(zi)本市場，讓資(zi)(zi)本市場服務好經(jing)濟發展(zhan)和(he)國(guo)家(jia)戰略。提振資(zi)(zi)本市場有利(li)于(yu)提升直(zhi)接融資(zi)(zi)比重，化解債(zhai)務風險；有利(li)于(yu)支持民營經(jing)濟發展(zhan)；有利(li)于(yu)促進高科技企業的(de)(de)(de)崛起(qi)。港股和(he)A股是中國(guo)資(zi)(zi)本市場體系(xi)的(de)(de)(de)組成(cheng)部分，分別承擔著經(jing)濟體系(xi)國(guo)際循(xun)環(huan)和(he)國(guo)內循(xun)環(huan)的(de)(de)(de)職(zhi)能。

再造香港國際金融中心地位，設立國家主權投資基金

提案(an)指出應當服務國家雙(shuang)循環發展戰略，再(zai)造香港(gang)國際金融中心地位(wei)。

提案認為，提振香港資本市場，最為有效的方式是國家動用一定規模的中央外匯儲備，設立國家主權投資基金，在香港(gang)市場購入代表(biao)中國核(he)心資產的(de)股(gu)票(piao)，包括大(da)型央企、系(xi)統重要性金融機構以及代表(biao)未來科技發(fa)展(zhan)方(fang)向的(de)特專科技公司(si)。

提案指出(chu)，設立(li)國家主權(quan)投資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)(ji)金(jin)有三個重要(yao)意義：一是(shi)(shi)快(kuai)速填補外資(zi)(zi)(zi)(zi)（主要(yao)是(shi)(shi)美資(zi)(zi)(zi)(zi)）流(liu)出(chu)香港造(zao)(zao)成的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)缺口，注入流(liu)動性，提升交易活躍度，維護香港國際(ji)金(jin)融中心(xin)地位(wei)；二(er)是(shi)(shi)解決(jue)中國核心(xin)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)定價權(quan)問(wen)題，對(dui)沖不利外部環境造(zao)(zao)成的(de)(de)估值(zhi)過(guo)低；三是(shi)(shi)通過(guo)基(ji)(ji)金(jin)對(dui)特專(zhuan)科(ke)技(ji)(ji)公司IPO及二(er)級(ji)市場的(de)(de)支持，打造(zao)(zao)香港科(ke)技(ji)(ji)創新的(de)(de)新形象。國家層面對(dui)于香港資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)(zi)，也會增強香港同(tong)胞對(dui)祖國的(de)(de)自豪(hao)感(gan)和信(xin)任感(gan)。

同(tong)時，提(ti)案(an)認為香港(gang)資本(ben)市(shi)場的(de)(de)制度改革也需要(yao)國(guo)家進一(yi)步(bu)支持。例(li)如(ru)為提(ti)升流(liu)動性，擴大現(xian)有“港(gang)股(gu)通(tong)(tong)”標的(de)(de)范(fan)圍(wei)，將更多上市(shi)公司(si)股(gu)票納(na)入“港(gang)股(gu)通(tong)(tong)”；允(yun)許香港(gang)上市(shi)公司(si)募(mu)集人民(min)幣，允(yun)許內(nei)地投資者(zhe)以人民(min)幣認購港(gang)股(gu)IPO；為提(ti)升 IPO發行效率(lv)，將“港(gang)股(gu)通(tong)(tong)”擴展到“新(xin)股(gu)通(tong)(tong)”;允(yun)許港(gang)交所在國(guo)內(nei)大灣區設(she)立“國(guo)際板(ban)”，境內(nei)投資者(zhe)可以通(tong)(tong)過“國(guo)際板(ban)”以人民(min)幣投資優質海(hai)外公司(si)。

持續深化A股資本市場改革

在A股資(zi)本市場方面，提(ti)案認為應(ying)當從三個戰(zhan)略環節著手(shou)優化A股市場生態。

第一是持續提高上市公司的整體質量。提案認為，資本市(shi)(shi)場(chang)長期(qi)穩定發展(zhan)的關鍵在于上(shang)市(shi)(shi)企業(ye)的質(zhi)量。在入(ru)口端通過市(shi)(shi)場(chang)化、法治化、國際化的審核理念和審核機制(zhi)(zhi)篩(shai)選(xuan)出優(you)質(zhi)的企業(ye)；同時，也要有一定的容(rong)錯機制(zhi)(zhi)，使(shi)得審核者敢于放行有發展(zhan)潛力的企業(ye)上(shang)市(shi)(shi)。在出口端，加大退市(shi)(shi)力度，盡快出清已經無法給投資者帶來(lai)回報(bao)的公司，實現優(you)勝(sheng)劣汰。

第二是推動A股資本市場的投資功能和融資功能并重發展。提案表示，資(zi)本(ben)市場的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)功(gong)(gong)能(neng)與融資(zi)功(gong)(gong)能(neng)相互促進(jin)，沒有投(tou)(tou)資(zi)收益的(de)(de)(de)資(zi)本(ben)市場，融資(zi)功(gong)(gong)能(neng)也不可持續。在推動股(gu)(gu)票(piao)發行注(zhu)冊制(zhi)(zhi)(zhi)走深走實的(de)(de)(de)過(guo)(guo)程中，建議從完善(shan)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)財富管理機制(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)角度推出系(xi)統(tong)性的(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)(zhi)度創新。例(li)如，制(zhi)(zhi)(zhi)定控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東減(jian)持上市前存量(liang)股(gu)(gu)票(piao)與二級市場股(gu)(gu)東投(tou)(tou)資(zi)收益率掛(gua)鉤的(de)(de)(de)減(jian)持規則(ze)，協調好控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東與中小投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)利益訴求；大(da)力發展買方(fang)投(tou)(tou)顧業務，加大(da)培養財富管理專(zhuan)業人才，為中小投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)提供(gong)便利、專(zhuan)業、數(shu)字化(hua)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)顧服務，引導(dao)價值投(tou)(tou)資(zi)文化(hua)；引導(dao)個人投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)通過(guo)(guo)公募(mu)基金等機構投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)進(jin)入資(zi)本(ben)市場。

第三是吸引更多的中長期資金投資A股。提案指出，多元化的國際機構投資者可以提高資本市場活躍度和流動性，對于外資，在國家層面推動“一帶一路”國家通過 QFI、ROFII等方式投資A股，尤其是吸引中東國家的主權財富投資基金，對于國內的社保基金、保險公司、公募基金、信托公司等機構投資者，可以拉長考核期限、設置A股投資權重要求等手段進行激勵和約束；對于居民財富，可以考慮采用稅收優惠手段吸引居民投資A股，例如，對于中國居民投資A股產生的虧損允許稅前抵扣，對(dui)于個人養老金投資(zi)A股的，大幅提高(gao)個人養老金年度(du)繳存上限。