21世紀經濟報道記者崔文靜 北京報道 自2月7日吳(wu)清履新證監會主(zhu)席以來，證監會維護市場穩定(ding)的(de)政策動作頻頻。
2月(yue)18日(ri)-19日(ri)，短短兩天時間內，證監(jian)會已連開十余(yu)場(chang)座(zuo)談會，場(chang)場(chang)干貨滿(man)滿(man)，與(yu)會人士信心(xin)大增。以2月(yue)18日(ri)上(shang)午召開的專家學者(zhe)座(zuo)談會為(wei)例，由于與(yu)會專家建言熱情(qing)高漲(zhang)，會議延遲到約12點(dian)半方結束(shu)。2月(yue)20日(ri)，吳清帶(dai)隊前往(wang)銀(yin)河(he)證券金(jin)融(rong)街(jie)營業部，開啟調研。
透(tou)過十余場座談(tan)會以及(ji)春(chun)節前(qian)后證監會的密集發聲，資本市(shi)場監管的發力方(fang)向日漸清晰。
企業方面，IPO全流(liu)程嚴(yan)監管，完(wan)善(shan)退(tui)市制度，實現(xian)資本市場“出(chu)入”動態平衡。
上(shang)市公司方面，對包括財務造假、違(wei)規減持等在內的(de)各類違(wei)法違(wei)規行為(wei)嚴懲不貸(dai)，通過上(shang)市公司走訪(fang)等及時為(wei)企業排憂解難(nan)。
金融機(ji)(ji)構(gou)方面(mian)，既(ji)嚴懲(cheng)IPO為(wei)虎作倀行為(wei)，倒逼中介機(ji)(ji)構(gou)擔起壓實(shi)資(zi)本市場“看門人”之責(ze)；又(you)完(wan)善行業機(ji)(ji)構(gou)監管模式，以(yi)提(ti)升證券公司、公募基金綜(zong)合(he)實(shi)力；同時采取多方措施引導中長期資(zi)金入市。
嚴把“入口” 暢通“出口”
根據2月(yue)18日證監會(hui)座談會(hui)與(yu)會(hui)專家介紹(shao)，當前資本市(shi)場(chang)發展(zhan)建議中，觀點分歧最大之處在(zai)于是否(fou)暫(zan)停IPO。但無(wu)論暫(zan)停與(yu)否(fou)，嚴把IPO準入(ru)關、加強(qiang)IPO全流程嚴監管是各方(fang)共識。
從監管近期動(dong)作來看，IPO嚴(yan)監管之態日漸明晰。
首先，倒(dao)查IPO企業十年財務數據。據知情人士透(tou)露，“妖股”、業績變臉、股價較發行價大跌的上市公(gong)司是(shi)檢查重點；正處于IPO排隊階段、乃至已經撤回材料的企業同樣在倒(dao)查范圍(wei)之列(lie)。
“倒查之下，預計一(yi)些(xie)‘注(zhu)水’成分(fen)大(da)、長(chang)期虛增(zeng)營業(ye)收入(ru)和凈利潤的企(qi)業(ye)將會被揪(jiu)出(chu)重罰，相應中(zhong)介機構估計也難(nan)逃處罰”，某頭(tou)部券商投(tou)行人士告(gao)訴21世紀經濟報道記者。
面對(dui)IPO倒查(cha)，該人士表示，其一方(fang)面逐步展開自(zi)查(cha)，對(dui)于(yu)可能被問(wen)詢的點提前準備解釋話術；另一方(fang)面，日(ri)后做(zuo)項(xiang)目慎之(zhi)再(zai)慎，以穩(wen)健為主(zhu)，放棄激進式打法，減少美(mei)化包裝。
其次，企業IPO撤回材(cai)料照(zhao)查不誤(wu)，上(shang)市失敗(bai)仍然可以(yi)判為欺詐發行并(bing)給予大額罰(fa)款。
日前(qian)，2021年8月(yue)(yue)提交科創板IPO上市(shi)申請、4個月(yue)(yue)后被抽中現場(chang)檢查、2022年7月(yue)(yue)撤回發行(xing)上市(shi)申請的思(si)爾(er)芯，因證券(quan)發行(xing)文件編造虛假內容而被判(pan)為欺詐發行(xing)，公司及主要管理(li)人員被合(he)計罰沒1650萬(wan)元。思(si)爾(er)芯案是新《證券(quan)法》實施以來，首例提交申報材(cai)料后、未獲注冊(ce)前(qian)被證監會查辦的欺詐發行(xing)案件。
在清華大學(xue)五(wu)道口金(jin)融(rong)學(xue)院副院長田軒看(kan)來，該案意味著欺詐發行(xing)(xing)等嚴重(zhong)違法(fa)行(xing)(xing)為不再僅(jin)針對上(shang)(shang)市(shi)公司，企業存在造假行(xing)(xing)為，很可(ke)能上(shang)(shang)市(shi)不成反被(bei)重(zhong)罰(fa)。企業從(cong)遞交上(shang)(shang)市(shi)材(cai)料起，IPO階段的(de)每(mei)一(yi)個(ge)環節都應合法(fa)合規(gui)，按(an)照上(shang)(shang)市(shi)公司監管要求(qiu)執行(xing)(xing)，與(yu)上(shang)(shang)市(shi)公司違法(fa)違規(gui)同等處罰(fa)。
嚴把IPO準入(ru)關，旨在(zai)從(cong)入(ru)口(kou)端提升上市公司質(zhi)量。與之(zhi)相(xiang)對，完善(shan)退市制度(du)，暢通IPO出(chu)口(kou)，堅決出(chu)清(qing)不合格(ge)上市公司，也被(bei)視(shi)為(wei)從(cong)根(gen)本上提高上市公司質(zhi)量、增加投資回報的有力措施。
目前(qian)，證監會(hui)正在研究(jiu)優化退市(shi)指標(biao)，設置更加(jia)精準(zhun)、匹(pi)配的(de)退市(shi)標(biao)準(zhun)，加(jia)大對財務造(zao)假公司的(de)出清(qing)力度，同時完善吸收合并等多元退出政策規定，支持企業主動退市(shi)。
有業(ye)內人士認為，此番倒查IPO財務數據(ju)，目的(de)之一即為清退劣質企業(ye)。
“痛到不敢再為”
嚴把(ba)IPO入口關(guan)、暢通退市(shi)(shi)渠道(dao)，為提升上市(shi)(shi)公(gong)司質量(liang)搭建基礎。全面提升上市(shi)(shi)公(gong)司投資(zi)價(jia)值，同(tong)樣是證(zheng)監會發力重點。
首(shou)先，監管(guan)將(jiang)對欺詐(zha)發行，財務(wu)造假，通過離婚(hun)、融券賣出、轉(zhuan)融通等各類變相(xiang)、繞(rao)道減持行為嚴懲不貸(dai)。
從2月18日-19日座談會相關表態來(lai)看，證監會表示，對于欺詐(zha)發(fa)行、系統性造(zao)假和(he)配合(he)(he)造(zao)假、財務(wu)“洗澡”等重(zhong)點領域，將(jiang)加(jia)強跨部門聯(lian)合(he)(he)防治、聯(lian)合(he)(he)執法，更好發(fa)揮最高(gao)人民檢察院(yuan)駐(zhu)證監會檢察室、公安(an)部證券(quan)犯罪偵查局的派駐(zhu)優(you)勢，提(ti)高(gao)行政刑(xing)事銜接效(xiao)率，提(ti)升“零容忍(ren)”執法效(xiao)能，讓(rang)造(zao)假者及其“幫兇”真正痛到不敢再為。
其中，對于(yu)財務造假(jia)等(deng)問題(ti)。證監(jian)(jian)會將(jiang)從公司內(nei)部治理、中介機(ji)構(gou)把關(guan)證券部門(men)監(jian)(jian)管(guan)三道防線入手強化機(ji)制建(jian)設，努力實現(xian)業(ye)績(ji)穿透(tou)數據(ju)真實，加強全方位立體式(shi)追責，對審計評(ping)估違法案件從重處罰(fa)和(he)適(shi)用禁業(ye)罰(fa)等(deng)“硬措(cuo)施”。
對于(yu)違規減持，證監會將研究增強監管措施的及時(shi)性、有效性，例如責令違規主體(ti)購(gou)回股份(fen)、向公司上繳價差收益等(deng)，對于(yu)影響惡劣和(he)拒不及時(shi)糾正的行為，將依法(fa)加大處罰力度。
與(yu)此(ci)同時，對于借(jie)市(shi)值管(guan)理(li)之名，實(shi)施虛假信息(xi)披露、內幕交易和市(shi)場操縱等違法(fa)行為的“偽(wei)市(shi)值管(guan)理(li)”，證(zheng)監會也將從嚴打擊。
其次，在嚴懲違法違規行為(wei)(wei)的同(tong)時，監管(guan)亦主動(dong)為(wei)(wei)上市(shi)公(gong)司排憂(you)解(jie)難(nan)。目前(qian)各地正在加(jia)大上市(shi)公(gong)司走訪力度，為(wei)(wei)上市(shi)公(gong)司切(qie)實解(jie)決難(nan)題。
再者，監管鼓勵上(shang)市公(gong)司(si)(si)加大(da)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)力度。讓多年未分(fen)(fen)(fen)紅(hong)或分(fen)(fen)(fen)紅(hong)率偏低(di)的公(gong)司(si)(si)感受(shou)到強(qiang)約束(shu)，進一步督促績優上(shang)市公(gong)司(si)(si)提升分(fen)(fen)(fen)紅(hong)水平，推動(dong)結合半年報(bao)、三季報(bao)多次分(fen)(fen)(fen)紅(hong)。
研究完善機構監管模式
全(quan)面加強企業監管的同時，作為資本市場重要(yao)服務主體(ti)的券商(shang)、公募基(ji)金等金融機構，同樣是證監會下一步關注重點(dian)。
對此，一方面，證監會(hui)加(jia)強嚴懲，對于違法(fa)違規行為(wei)予以重罰，倒逼中介機(ji)構(gou)盡職履責。
比如，證監會(hui)2月(yue)4日表示，將堅(jian)持“一案多(duo)查(cha)”，全面排查(cha)涉案相關中介機構，對違法性質惡劣、情節嚴(yan)重的中介機構加大懲戒力度，督促(cu)其履行好“看門(men)人”職責。
以券(quan)商(shang)為例，自(zi)2月7日至2月19日，據記者不完(wan)全統計，至少有申萬宏源、平安證券(quan)、招商(shang)證券(quan)、中山證券(quan)、華安證券(quan)5家券(quan)商(shang)收到罰(fa)單。如果將時間前追溯(su)至開(kai)年以來，被(bei)點名的券(quan)商(shang)則已(yi)超13家。
2月(yue)20日(ri)，量化交(jiao)(jiao)易(yi)機構(gou)靈均投(tou)資被(bei)上交(jiao)(jiao)所、深交(jiao)(jiao)所限制交(jiao)(jiao)易(yi)并啟動公開譴責(ze)程(cheng)序。滬深兩(liang)大交(jiao)(jiao)易(yi)所表示，將(jiang)進(jin)一步壓實證(zheng)券(quan)公司客戶管(guan)理(li)責(ze)任，完善(shan)與證(zheng)券(quan)業(ye)協會、基金業(ye)協會的(de)自律管(guan)理(li)協作機制，加強對量化私募(mu)等機構(gou)的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)監管(guan)。
另一(yi)方面，證監會(hui)正(zheng)在研(yan)究完善行業機構監管模式(shi)，健全(quan)機構、人員(yuan)、業務(wu)等方面的制(zhi)度體系，強化機構合規風(feng)控要求。同時，健全(quan)監管激勵(li)約束機制(zhi)，更加突(tu)出賞優罰劣，推動(dong)證券公司和(he)公募基金能力提升。
與此同(tong)時(shi)，近(jin)日證監會(hui)座談(tan)會(hui)信息(xi)也顯示(shi)，證監會(hui)正在研究優化(hua)產品注(zhu)(zhu)冊機制(zhi)，加快產品審批節奏，放(fang)寬(kuan)(kuan)指數(shu)基(ji)(ji)金注(zhu)(zhu)冊條件，增(zeng)加寬(kuan)(kuan)基(ji)(ji)指數(shu)品種及對應(ying)期(qi)權產品供給，同(tong)時(shi)加強與相關(guan)部(bu)門協同(tong)，推動引入(ru)更(geng)多(duo)中長期(qi)資金入(ru)市。
