21世紀經濟報道記者 龐華瑋 廣州報道

“3000點(dian)保衛戰”再度打響(xiang)。

10月(yue)20日，滬指(zhi)第51次跌落3000點。

此時(shi)，“抄底”，還(huan)是(shi)“及時(shi)止損”？

投資者的(de)選(xuan)擇(ze)出(chu)現了明顯分歧，部(bu)分投資者離場，也有部(bu)分投資者逆市加(jia)倉。

市場上既有(you)北向資金持(chi)續凈流出(chu)，也有(you)公募、私募機構逆市自購。

誰在止損？

最(zui)近兩(liang)年投(tou)資人的日子不好過。

去年，代表主動權益基(ji)(ji)金的(de)偏股混合型(xing)基(ji)(ji)金指數下(xia)跌了21.03%。

今(jin)年該指(zhi)數繼續下跌，截至10月20日，今(jin)年以來，偏(pian)股混合(he)型基金指(zhi)數下跌了13.19%。

事(shi)實上，市(shi)場這(zhe)一(yi)輪的下跌(die)，出乎許多人意(yi)外。

10月16日(ri)，東方雨虹董秘表(biao)示(shi)，“股票這樣(yang)個(ge)跌法，已經完全超出我的(de)(de)預(yu)期(qi)，一遍遍刷新了我的(de)(de)認知底(di)線。”

10月17日，業(ye)內(nei)盛傳“鼎泰公(gong)司(si)致投(tou)資人的信”，信中鄭(zheng)重建議持有人全部贖回該公(gong)司(si)基金份(fen)額。理由(you)是：“股市已(yi)失(shi)去長(chang)期價值投(tou)資的基礎，我們作為基于企業(ye)基本面的長(chang)線(xian)投(tou)資策略已(yi)經失(shi)效。”

不過，當天鼎泰資本(ben)對此作出(chu)了回應，表示信(xin)中涉及(ji)市(shi)場觀點的(de)言(yan)論為公司個(ge)別人員(yuan)的(de)看法，但(dan)其同(tong)時(shi)解釋了讓持有(you)人贖(shu)回基金份(fen)額(e)的(de)原因，“沒(mei)有(you)符合(he)客(ke)戶賺取(qu)超額(e)收益的(de)預期，公司因此存(cun)在較大壓力，故與(yu)投(tou)資者(zhe)溝通暫時(shi)贖(shu)回份(fen)額(e)，以(yi)便調整(zheng)投(tou)資節(jie)奏。”

而近期(qi)的北向資金凈(jing)流出屢創(chuang)紀(ji)錄。

本(ben)周(zhou)北向資金凈(jing)流(liu)出240.46億元，本(ben)月凈(jing)流(liu)出371.90億元，近(jin)3月凈(jing)流(liu)出1143.08億元。

部分私募已降(jiang)低倉位。

一(yi)位私募(mu)基金經理向記者(zhe)表(biao)示，“我們目前(qian)倉位降至(zhi)比較低了。”

其邏輯是，海(hai)外(wai)十(shi)年美債處于高位(wei)以及國際局勢面(mian)臨不(bu)確定性，國內當前(qian)經濟新的(de)驅動力(li)方向(xiang)不(bu)明晰，政(zheng)策(ce)刺激效(xiao)果持續性仍待驗證，當前(qian)并未有反轉的(de)邏輯產生，市場信心恢復需要仍需要修(xiu)復的(de)過程。此外(wai)，亦需重點關注(zhu)當前(qian)南下資(zi)金(jin)持續流(liu)入港股(gu)的(de)趨(qu)勢，或對A股(gu)帶(dai)來(lai)資(zi)金(jin)分流(liu)的(de)影響。

事實上，部(bu)分投資者由(you)于對(dui)后市信心不足，出現非理性(xing)拋售。

10月20日，前海開源基金(jin)首(shou)席經(jing)濟學家楊(yang)德龍表示，“很多(duo)白(bai)馬股已經(jing)跌到了(le)(le)(le)高(gao)點的(de)(de)五折(zhe)，有的(de)(de)甚至只有兩折(zhe)、三(san)折(zhe)了(le)(le)(le)，但很多(duo)投(tou)資者由于出(chu)現了(le)(le)(le)恐慌的(de)(de)情緒(xu)，在低(di)位上進(jin)行(xing)了(le)(le)(le)割(ge)肉，才導(dao)致出(chu)現了(le)(le)(le)大盤(pan)加速下跌跌破3000點的(de)(de)現象(xiang)。”

很(hen)多(duo)個股的價格(ge)已經創了一(yi)年以來(lai)的新低，但業內普遍(bian)認為，此時(shi)跌破(po)了3000點也使(shi)得(de)“市(shi)場底(di)”加速出現。

誰在加倉？

盡管(guan)滬指跌破(po)3000點創出(chu)年內新(xin)低，但是(shi)最近(jin)有(you)不少(shao)資金在逆(ni)市加(jia)倉。

有基金經(jing)(jing)理(li)表示，本周一(yi)直在抄(chao)底，子彈(dan)已經(jing)(jing)打得差(cha)不多了(le)；也(ye)有基金經(jing)(jing)理(li)說，已經(jing)(jing)跌無可跌了(le)，短期再往下也(ye)不怕(pa)了(le)，到了(le)正確承擔風險的時(shi)候了(le)。

并且近期(qi)私募和(he)公(gong)募機(ji)構出(chu)手(shou)自購的在增多。

據記者不完全統計(ji)，近日已有10多家基(ji)金公司公告自購自家權益基(ji)金。

比(bi)如，10月20日，創金合信基金公司公告，近日旗下基金經(jing)理謝創自購10萬元基金、陸(lu)迪自購10.26萬元基金；

10月19日(ri)，天弘基(ji)金經(jing)理谷琦彬自購旗下(xia)新基(ji)金80萬元；

10月18日(ri)，博時基金、鵬華基金和睿遠(yuan)基金均公告(gao)將自購(gou)旗下(xia)權益類(lei)基金1億元(yuan)，景(jing)順(shun)長城(cheng)基金宣布不(bu)低于3000萬(wan)元(yuan)自購(gou)旗下(xia)偏股型公募基金，興證全球基金宣布自購(gou)旗下(xia)權益類(lei)公募基金5000萬(wan)元(yuan)；

10月17日，交銀施羅德基(ji)金(jin)(jin)公告(gao)擬(ni)自(zi)(zi)購2億元新基(ji)金(jin)(jin)，工銀瑞信(xin)基(ji)金(jin)(jin)、招商基(ji)金(jin)(jin)均(jun)公告(gao)將1億元投資旗(qi)下權益類基(ji)金(jin)(jin)，中歐基(ji)金(jin)(jin)公告(gao)自(zi)(zi)購旗(qi)下偏股型基(ji)金(jin)(jin)及基(ji)金(jin)(jin)中基(ji)金(jin)(jin)（FOF）合計不低(di)于5000萬元。

此外，10月以來，還有德邦基(ji)金(jin)、興銀(yin)基(ji)金(jin)、華西基(ji)金(jin)等宣布自購旗下基(ji)金(jin)。

事實上(shang)，自(zi)今年8月21日(ri)以(yi)來，資管(guan)機構開啟了一波密集自(zi)購潮。據記者(zhe)不(bu)完全統計，8月21日(ri)至今，包括(kuo)易(yi)方達(da)、華夏(xia)、廣發(fa)等基(ji)金公司和一批券商資管(guan)公司近50家(jia)機構陸續發(fa)布公告自(zi)購旗下公募基(ji)金，合計金額超過23億元。

Wind數據顯示，截至(zhi)10月20日，今年以來共有135家基(ji)(ji)(ji)金(jin)公司(si)申(shen)購了旗下基(ji)(ji)(ji)金(jin)(含發起式基(ji)(ji)(ji)金(jin))，凈申(shen)購806只基(ji)(ji)(ji)金(jin)，凈申(shen)贖基(ji)(ji)(ji)金(jin)規模937.53億元(yuan)。其中，股票型基(ji)(ji)(ji)金(jin)凈申(shen)購金(jin)額(e)8.55億元(yuan)，混合型基(ji)(ji)(ji)金(jin)凈申(shen)購金(jin)額(e)17.69億元(yuan)。

除了(le)公募機(ji)(ji)構之外，近期多家私募機(ji)(ji)構也自發(fa)開啟自購(gou)。

10月18日，中歐(ou)瑞博發布自(zi)購公(gong)告(gao)，將于近期使用自(zi)有資金1000萬元(yuan)投(tou)資旗下正(zheng)在發行募集(ji)的新(xin)產(chan)品(pin)(pin)，在產(chan)品(pin)(pin)運作期間長期持有。

10月16日，“民間股神”林園宣布跟投旗下所(suo)有產品。

9月7日，迎水投(tou)(tou)資基金經(jing)理(li)盧高文、陳(chen)遠芳使用自有資金共(gong)1500萬(wan)元申購(gou)旗下(xia)產品(pin)。此外，今年4月底，迎水投(tou)(tou)資自購(gou)旗下(xia)產品(pin)1000萬(wan)元。

據(ju)私募排排網數據(ju)不完(wan)全(quan)統計，截至10月18日，年內一共有3家(jia)私募發(fa)布了4次自(zi)購公告，合(he)計自(zi)購金(jin)額達4500萬元。

事實上，隨著市場(chang)行情下跌，看多(duo)的聲(sheng)音反倒是(shi)越來越多(duo)。

10月20日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在(zai)過(guo)去(qu)17年的時間(jian)，A股市場已(yi)經50次跌(die)破了3000點，這次是第51次。但大(da)盤50次站上了3000點，這一次應(ying)該也不例外(wai)。

“3000點(dian)被視(shi)為(wei)‘政策底’，一般到(dao)3000點(dian)之下(xia)，穩(wen)定股(gu)市的政策很可(ke)能會(hui)加大力度出臺，市場(chang)還有(you)見底回升的機會(hui)，有(you)可(ke)能重新回到(dao)3000點(dian)之上。”楊(yang)德龍說。

華商基金資產配置部研(yan)究員李健認(ren)為(wei)，A股創(chuang)年內新低，或可借鑒逆向思維，此時不應悲觀(guan)。

百億(yi)私(si)募半(ban)夏投資掌(zhang)門人(ren)李(li)蓓(bei)(bei)也看好A股，李(li)蓓(bei)(bei)認(ren)為將來牛(niu)市行(xing)情的(de)級(ji)別(bie)(bie)會超(chao)過去(qu)的(de)2、3輪小牛(niu)市，大概率超(chao)越5年一(yi)遇的(de)級(ji)別(bie)(bie)，可(ke)能是10年甚至20年一(yi)遇的(de)級(ji)別(bie)(bie)。

林園也認為，市場可(ke)能產生一(yi)輪(lun)大(da)(da)級別的(de)行情。他(ta)認為，現(xian)在這個位(wei)置不見得(de)是(shi)最低(di)點(dian)，但是(shi)離最低(di)也不遠(yuan)了。從投資(zi)性(xing)價比來(lai)講，現(xian)在這個位(wei)置值(zhi)得(de)投資(zi)，其(qi)公司(si)現(xian)在的(de)策略就(jiu)是(shi)進場，現(xian)在要膽子大(da)(da)，在別人恐懼(ju)的(de)時(shi)候逆(ni)向(xiang)投資(zi)，就(jiu)要敢買(mai)。