21世紀經濟報道記者倪雨晴 東莞報道

5月22日下午，立訊(xun)(xun)精(jing)密在東莞進行2022年(nian)年(nian)度(du)股(gu)東大(da)會。外部環境變幻的(de)當下，立訊(xun)(xun)精(jing)密作為制造(zao)業標桿，其(qi)對于(yu)行業走勢的(de)判斷、業務的(de)規劃(hua)方向都備受關(guan)注。

在(zai)當天(tian)大會現(xian)場(chang)，立(li)訊精密董事(shi)長王來春對(dui)消費(fei)電子、汽車(che)和(he)通訊三(san)大賽道進行了闡述(shu)，并對(dui)股價(jia)、毛(mao)利(li)率等(deng)問題做(zuo)出回應。

首先，對(dui)于投資(zi)者們關注的(de)股價(jia)(jia)(jia)和市(shi)(shi)值話題(ti)，王來(lai)春談道：“股市(shi)(shi)有牛市(shi)(shi)有熊市(shi)(shi)，企業的(de)價(jia)(jia)(jia)值是(shi)長跑，不是(shi)短跑，一切都(dou)要拿成績來(lai)證明自己。現在我(wo)們90%都(dou)是(shi)海(hai)外(wai)客戶，再加上(shang)有外(wai)移等(deng)雜音的(de)影響(xiang)，但(dan)大環境是(shi)動態的(de)，我(wo)們也(ye)說不準（股價(jia)(jia)(jia)），但(dan)我(wo)們作為全球化的(de)企業，要把自己的(de)價(jia)(jia)(jia)值發揮(hui)出來(lai)，（讓外(wai)界）充分(fen)判斷(duan)。”

她進一步表(biao)示：“立(li)(li)訊在行(xing)業下滑和同行(xing)紛紛負增長的(de)背(bei)景下，依然(ran)有良好的(de)表(biao)現，（外部(bu)環(huan)境）對(dui)別人來說可(ke)能是狂風暴雨，對(dui)我(wo)們來說是微風細雨。（股(gu)價表(biao)現）我(wo)們是有點委屈的(de)，立(li)(li)訊相信市場會(hui)給(gei)出理性的(de)回饋。”

截至(zhi)5月22日(ri)收盤，立(li)訊精密(mi)股價為27.85元(yuan)，市值1986億元(yuan)，相較近年(nian)高點有所回落。事實上(shang)，在(zai)過去的一季度(du)中，立(li)訊精密(mi)已經交出了優于同(tong)行的成(cheng)績。在(zai)消費電子的周期底部，立(li)訊精密(mi)仍呈增(zeng)長態勢，一季度(du)營收499.42億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長20.05%，歸母凈利(li)(li)潤20.18億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長11.9%。同(tong)時，立(li)訊精密(mi)還預告了今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)的增(zeng)長數據(ju)，預計2023年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)盈利(li)(li)41.62億元(yuan)-45.41億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長10%-20%。

王(wang)來(lai)春對21世紀經濟報道記者表(biao)示(shi)：“消(xiao)費(fei)電(dian)子(zi)市場今年(nian)(nian)到明年(nian)(nian)都不是特別好，下半年(nian)(nian)應該會(hui)比(bi)上半年(nian)(nian)會(hui)更好一(yi)些，從(cong)今年(nian)(nian)3、4、5月(yue)的數據來(lai)看 ，比(bi)1、2月(yue)好很(hen)多。2023年(nian)(nian)立訊精密的汽(qi)(qi)車(che)業務，類似(si)于2015、2016年(nian)(nian)我(wo)們消(xiao)費(fei)電(dian)子(zi)的情況，當后來(lai)我(wo)們擴大(da)到其他領域(yu)大(da)家都覺得不可思議，預(yu)計接下來(lai)三年(nian)(nian)（汽(qi)(qi)車(che)業務）每年(nian)(nian)會(hui)有30%-50%的復合增長。”

如何看待消費電子復蘇？

2023年，消費電子產業(ye)整體U型底部(bu)還在持(chi)續，此前立訊精密就在財報中(zhong)(zhong)表示：“未來幾年，消費電子業(ye)務仍將(jiang)占據公司重(zhong)要位(wei)置(zhi)。從(cong)零(ling)組(zu)件、模組(zu)到(dao)系統，公司將(jiang)持(chi)續貫徹和(he)深(shen)化垂(chui)直整合(he)理念， 其中(zhong)(zhong)，在AR/VR/MR領域，公司將(jiang)著力進行完整的產品深(shen)度布局 。”

一方面(mian)，從(cong)立訊精(jing)密的(de)財報看，消(xiao)費電子業務的(de)基本盤(pan)依然穩健。在(zai)細(xi)分板塊中，其消(xiao)費性電子板塊營收占比超過80%，2022年仍逆勢增長了33.44%。從(cong)今年前4個月(yue)情況來看，立訊精(jing)密方面(mian)持(chi)樂觀的(de)看法。

但是(shi)具體到不(bu)同產(chan)(chan)品(pin)線，恢復情況也(ye)有區別，在(zai)立訊精密高管看來：“對(dui)電腦、平板這類產(chan)(chan)品(pin)，前(qian)三年因為居(ju)家上(shang)課辦公提前(qian)消費了，所以今年甚至明(ming)年上(shang)半年還是(shi)會(hui)去消化，這是(shi)客觀(guan)因素。對(dui)手機而言，個人(ren)判斷是(shi)手機的高端市場更值得關注(zhu)，其他(ta)應(ying)該(gai)都(dou)還是(shi)屬于存(cun)量(liang)，甚至是(shi)縮(suo)小的情況。”

另(ling)一方面，立(li)訊精密也在加速拓展新賽道，王來春表示，在新產品(pin)方面充分看(kan)好AR/MR等產業在未來廣闊的發展空間，立(li)訊精密會協助(zhu)一流客戶共同(tong)開(kai)發。

華(hua)泰證券(quan)報告指出：“蘋果首款MR或(huo)于(yu)2023年6月WWDC大(da)會(hui)亮相，立訊目前已經承接(jie)和碩上海AR/VR工(gong)廠，將為(wei)蘋果代工(gong)頭顯類產品。我們(men)預計第(di)一代MR全(quan)生命周(zhou)期或(huo)出貨100萬臺，24/25年間第(di)二代出貨量或(huo)將進一步提升，成為(wei)公司又(you)一增長驅動。”

王來(lai)(lai)春在股東大會(hui)上(shang)表示，XR在未來(lai)(lai)15年內(nei)，不會(hui)取代(dai)手機和電(dian)腦，未來(lai)(lai)有(you)取代(dai)趨勢，但是需(xu)(xu)要比較長(chang)的(de)時間來(lai)(lai)沉淀，目前XR在教育、醫療等行業已(yi)經(jing)有(you)應用。“XR產品需(xu)(xu)要高算(suan)(suan)力(li)芯(xin)(xin)片。只有(you)自己有(you)芯(xin)(xin)片的(de)公司才能(neng)在消費市場上(shang)做出(chu)元宇(yu)宙(zhou)領域(yu)的(de)領先產品 ，沒(mei)(mei)有(you)芯(xin)(xin)片能(neng)力(li)沒(mei)(mei)有(you)高算(suan)(suan)力(li)，只是增強體驗的(de)產品競爭力(li)不夠。”

汽車業務的野心

基于10年前(qian)的相關(guan)布(bu)局，立訊精密(mi)在(zai)汽(qi)車產業鏈上的節奏也頗為迅速，其(qi)相關(guan)產品包括高/低(di)壓線(xian)束(shu)、特種(zhong)線(xian)束(shu)、充電槍、汽(qi)車連接器、智能(neng)座艙域(yu)控制器、液晶(jing)儀(yi)表、AR HUD、DMS等(deng)等(deng)。

在立訊精(jing)密(mi)看來，汽(qi)車(che)(che)零部(bu)件市(shi)場迎來了百花(hua)齊(qi)放的(de)局面，相(xiang)對封閉(bi)的(de)配(pei)套體系被逐(zhu)漸(jian)打破(po)，整(zheng)車(che)(che)廠越來越接(jie)受和歡迎有(you)產品(pin)力的(de)零部(bu)件，尤其(qi)在汽(qi)車(che)(che)線(xian)束/連接(jie)器、車(che)(che)身電子、智能(neng)座(zuo)艙、自動駕駛等(deng)領(ling)域。同(tong)時，立訊精(jing)密(mi)控股(gu)股(gu)東立訊有(you)限公司于(yu)2022年參股(gu)奇瑞集團并進行戰(zhan)略合作(zuo)。

對(dui)于汽車業(ye)務(wu)的(de)成(cheng)長，王來春(chun)信心(xin)滿滿，她表(biao)示：“在一輛(liang)整車中，線束(shu)、域(yu)控制器、智能座艙等(deng)多(duo)個產品(pin)領(ling)域(yu)，立訊(xun)能供應的(de)產品(pin)價值(zhi)在3-4萬元左(zuo)右(you)，目前交車的(de)價值(zhi)在1.3萬元左(zuo)右(you)，還沒有(you)覆(fu)蓋到客戶(hu)所需的(de)所有(you)產品(pin)。未來3年，立訊(xun)汽車的(de)復合增長率(lv)將達到30%-50%。”

根據(ju)Clean Technica 數據(ju)，2022年全球新能源乘用車市場(chang)首次突破1000萬輛大(da)關，同比上漲56.4%，滲透(tou)率提升至14%，到2035年預計將(jiang)達到關鍵節點50%。這是立訊精密(mi)等制造(zao)龍頭們必然要爭奪(duo)的市場(chang)。

對于立(li)訊精密(mi)汽車(che)業務的(de)(de)差異化競(jing)爭優勢，王(wang)來春表示(shi)：“在(zai)汽車(che)電子領域，線(xian)束是(shi)高科技、勞動密(mi)集的(de)(de)行業，整(zheng)車(che)線(xian)束是(shi)汽車(che)的(de)(de)‘血管(guan)和神經(jing)’，大概占整(zheng)車(che)5%~10%左(zuo)右的(de)(de)成(cheng)本，地(di)位跟芯片的(de)(de)比例是(shi)差不多；汽車(che)連接器(qi)方面，涉及的(de)(de)品類(lei)非(fei)常(chang)多，但是(shi)目前還沒有中(zhong)國的(de)(de)企(qi)業，以往中(zhong)國的(de)(de)車(che)在(zai)世界上是(shi)沒有地(di)位的(de)(de)，但現在(zai)有重要的(de)(de)機會，我(wo)們(men)是(shi)充滿信(xin)心的(de)(de)。”

立訊精密(mi)也(ye)在近(jin)日的投資者關系(xi)活動(dong)記錄中指(zhi)出(chu)，過去一年，立訊汽車業務發展迅猛(meng)，實現(xian)(xian)了(le)近(jin)50%的成(cheng)長(chang)，“2022年是(shi)立訊汽車業務跨越式發展的元(yuan)年，未來將持續以超過50%的增速(su)成(cheng)長(chang)，我們對于進入全(quan)球Tier1前(qian)十的目標非常有信心，實現(xian)(xian)此目標指(zhi)日可(ke)待。”

代工廠和供應鏈的變遷

回顧立訊精(jing)(jing)密發展史，其為蘋果代工(gong)制(zhi)造(zao)無線耳機(ji)AirPods而(er)廣為人知(zhi)，這也(ye)成(cheng)(cheng)為立訊精(jing)(jing)密的(de)一(yi)個標(biao)(biao)簽。在業內(nei)看來，Airpods的(de)大量代工(gong)標(biao)(biao)志著立訊精(jing)(jing)密在高(gao)復(fu)雜度和精(jing)(jing)度的(de)智能(neng)硬件制(zhi)造(zao)、規模生產上的(de)實力，也(ye)讓立訊精(jing)(jing)密實現從(cong)零部件到整機(ji)代工(gong)的(de)突破。隨后立訊精(jing)(jing)密迅速進入高(gao)端手機(ji)生產領域，從(cong)制(zhi)造(zao)門徒成(cheng)(cheng)為制(zhi)造(zao)旗幟，并走(zou)出了自己的(de)差異化路線。

現在，“代工廠”的(de)標簽已(yi)經(jing)不能簡單(dan)概括(kuo)包括(kuo)立訊精密在內的(de)一眾(zhong)產業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)企業(ye)(ye)們。近年來，立訊精密等蘋果(guo)產業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)的(de)頭(tou)部企業(ye)(ye)們一直(zhi)在延伸自己(ji)的(de)邊(bian)界，隨著用(yong)戶需(xu)求、品牌商需(xu)求的(de)變化(hua)，果(guo)鏈(lian)(lian)們早已(yi)進入(ru)了全產業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)整合、集約化(hua)競爭(zheng)的(de)階段。

對(dui)于“代工(gong)廠(chang)”的形容，王來春(chun)認為(wei)，這是(shi)貶低。“我們(men)是(shi)解決方(fang)案供應商，很難說單純的代工(gong)廠(chang)還能存在，不(bu)是(shi)只有整機廠(chang)商才能活下(xia)來，我們(men)立志做(zuo)一個‘擺(bai)渡人(ren)’，而(er)不(bu)是(shi)‘淘金人(ren)’。”

這(zhe)是立訊精密對于自身的(de)定位和發(fa)展路(lu)徑的(de)選擇，而隨著業務(wu)線(xian)的(de)壯大，產業鏈(lian)的(de)布局也在(zai)不(bu)斷深(shen)入全(quan)球化(hua)當中(zhong)。

對(dui)(dui)于立訊精密海外產能的(de)規劃，王來(lai)(lai)春介紹(shao)道，整(zheng)體而言消費(fei)電(dian)子業務(wu)在(zai)往越(yue)南(nan)布局，對(dui)(dui)于印(yin)度市場(chang)更多的(de)是(shi)(shi)考慮(lv)印(yin)度內需，墨西(xi)哥主要是(shi)(shi)汽車(che)和通(tong)訊產業，考慮(lv)到關(guan)稅(shui)等方面(mian)的(de)有(you)利政策。“目(mu)前(qian)我們有(you)20%-25%左右(you)的(de)產能在(zai)這三個區域，目(mu)前(qian)來(lai)(lai)看未來(lai)(lai)可能會增(zeng)長到30%左右(you)的(de)產能。整(zheng)體比較大的(de)產能在(zai)越(yue)南(nan)，對(dui)(dui)于印(yin)度積極探索，謹慎投資。”

其中對于印(yin)(yin)度市場，立訊精(jing)密在(zai)(zai)此前(qian)(qian)的投(tou)資者關系活動記錄中表示：“我們4年(nian)前(qian)(qian)已(yi)(yi)在(zai)(zai)印(yin)(yin)度金奈購買了前(qian)(qian) Nokia和Moto兩個(ge)完善的生產廠區，也有5倍(bei)于目前(qian)(qian)廠房的擴建土地，現在(zai)(zai)配合(he)歐洲(zhou)通(tong)(tong)訊客戶在(zai)(zai)保證3年(nian)價量的前(qian)(qian)提下已(yi)(yi)在(zai)(zai)去(qu)年(nian)底投(tou)產，也承接了印(yin)(yin)度重要通(tong)(tong)訊營運商的一些網(wang)通(tong)(tong)產品業務(wu)，有序推(tui)進(jin)。至(zhi)于消費電(dian)子客戶，我們會考(kao)慮(lv)輕資產方式謹慎，或合(he)作前(qian)(qian)行(xing)。”