21世紀經濟報道記者 吳斌 上海報道  在經(jing)濟擔憂等多(duo)重(zhong)利(li)空因(yin)素(su)籠罩(zhao)下，國際油(you)價持續重(zhong)挫(cuo)。

5月3日，國(guo)際油(you)價再(zai)度(du)大幅下(xia)跌(die)，紐約(yue)商品交(jiao)易(yi)所6月交(jiao)貨的輕質原(yuan)油(you)期貨價格(ge)下(xia)跌(die)4.27%，收于每桶68.60美元；7月交(jiao)貨的倫敦布倫特原(yuan)油(you)期貨價格(ge)下(xia)跌(die)3.97%，收于每桶72.33美元。

金聯創原(yuan)油(you)高級分析師(shi)奚佳蕊對(dui)21世(shi)紀經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)報道記(ji)者表示，近期美(mei)國的經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)數據表現疲軟，使(shi)得經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)衰退的擔憂日益升溫。歐美(mei)主要(yao)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)體持(chi)續加息，令全(quan)球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)及原(yuan)油(you)需求前景蒙(meng)陰(yin)。美(mei)國銀(yin)行業(ye)危機再現，進一步引發了對(dui)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)的恐慌(huang)情緒，不利于油(you)價。

不(bu)過，在近期持續大跌(die)后(hou)，國際油價已(yi)經(jing)顯露出一些超跌(die)跡象(xiang)，5月(yue)4日油價已(yi)經(jing)小幅反(fan)彈。

石油(you)行業(ye)高級經濟師朱(zhu)潤民(min)對21世紀經濟報道記者(zhe)分析稱(cheng)，5月3日的收盤價格，已經明顯偏離市(shi)場(chang)實(shi)際供(gong)需狀況(kuang)，近期(qi)油(you)價持續(xu)大幅下(xia)挫包含了過度悲(bei)觀和恐慌情緒成分，一旦(dan)市(shi)場(chang)不(bu)當(dang)預(yu)期(qi)被證偽，國(guo)際原油(you)價格將逐(zhu)漸甚至快速反(fan)彈修復。

國際油價持續下挫

國(guo)際油價的頹勢由多(duo)重因素共同(tong)導致(zhi)。

朱潤民表示，近期油(you)市利(li)空事件不(bu)斷。歐美央(yang)行(xing)(xing)進(jin)一(yi)步加息(xi)，引發市場(chang)對世界經濟的極(ji)度擔憂；美國第(di)一(yi)共和銀行(xing)(xing)破產，進(jin)一(yi)步提(ti)升了市場(chang)的恐慌(huang)情緒(xu)；伊(yi)拉克北部庫爾德地區(qu)的原油(you)出口中斷后后續將恢復出口，這些(xie)事件導(dao)致近期國際原油(you)市場(chang)悲觀情緒(xu)濃烈。

其(qi)中，最重要的(de)是經濟陰(yin)霾下的(de)需求疲(pi)軟。根據(ju)標準普(pu)爾全球(qiu)大宗商(shang)品洞察（S&P Global Commodity Insights）對(dui)(dui)政府數據(ju)的(de)分(fen)析，受貿易放緩(huan)的(de)影(ying)響，2023年第一季度，美國對(dui)(dui)包括柴油在內的(de)餾(liu)分(fen)油的(de)需求較去年同(tong)期下降了約6%。柴油用于為各地(di)運輸(shu)貨物的(de)卡車(che)(che)和火車(che)(che)提供動力。

此(ci)外，汽油需(xu)求也顯(xian)著減少。根(gen)據追蹤(zong)美國4萬個加油站活動的(de)Opis公司的(de)數據，截至4月22日當周，美國汽油銷量(liang)與(yu)去年(nian)(nian)同期相(xiang)比下(xia)(xia)降了(le)約(yue)3%，與(yu)兩年(nian)(nian)前同期相(xiang)比下(xia)(xia)降了(le)6%，與(yu)2019年(nian)(nian)同期相(xiang)比下(xia)(xia)降了(le)20%。

奚佳(jia)蕊強(qiang)調，市場普遍對(dui)今年(nian)歐美地區經濟持消(xiao)極態(tai)度(du)，并引發了對(dui)原(yuan)油(you)需(xu)(xu)求的(de)擔憂(you)情緒。雖(sui)然亞(ya)洲市場的(de)原(yuan)油(you)需(xu)(xu)求會(hui)呈現抬頭(tou)之(zhi)勢，但(dan)在(zai)對(dui)沖了歐美的(de)需(xu)(xu)求下降(jiang)后(hou)，可能在(zai)今年(nian)三季度(du)末至(zhi)四季度(du)出現供大于(yu)求的(de)情況。

在WTI原油期貨跌(die)破(po)70美元/桶后，荷蘭(lan)合(he)作(zuo)銀行(xing)資深能(neng)源策略師Joe DeLaura表(biao)示，對(dui)經濟普遍放緩的(de)擔憂正在驅動著市場，布倫特原油將會下一個測試70美元/桶。

與此呼(hu)應的(de)是，能源股(gu)也表現頹靡。根據(ju)FactSet的(de)數據(ju)，盡管(guan)美國油(you)(you)井(jing)鉆(zhan)探(tan)商、煉油(you)(you)商和(he)國際石(shi)油(you)(you)巨(ju)頭公布了第一季度的(de)巨(ju)額(e)利(li)潤，但能源業幾乎所有(you)股(gu)票都出現了下跌(die)。

例(li)如，4月(yue)28日，能源巨頭埃(ai)(ai)克森美(mei)孚公布了2023年一季度(du)財報，凈利潤(run)達到114.3億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)，合每(mei)股(gu)2.79美(mei)元(yuan)(yuan)，創(chuang)下了歷(li)史同(tong)期(qi)的(de)(de)最高(gao)紀錄(lu)，較(jiao)去年同(tong)期(qi)的(de)(de)54.8億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)增長108.57%。分(fen)析師此前預(yu)計，埃(ai)(ai)克森美(mei)孚一季度(du)利潤(run)將(jiang)達到103億(yi)(yi)美(mei)元(yuan)(yuan)。

盡管財報亮眼(yan)，但隨著(zhu)油價持(chi)續頹靡(mi)，埃克森美(mei)孚隨后遭遇三連跌(die)(die)(die)，5月1日下跌(die)(die)(die)3.10%，2日跌(die)(die)(die)3.99%，3日跌(die)(die)(die)1.97%。在經歷了去年(nian)的輝煌后，今年(nian)標普(pu)500指數能源板塊轉跌(die)(die)(die)，跑輸了美(mei)股大盤(pan)。

歐佩克+減產“熄火”

4月初，歐(ou)佩克+意(yi)外減(jian)產(chan)，短暫地(di)(di)扭轉了油價的下跌態勢。彼時以沙特(te)(te)為首的歐(ou)佩克+出(chu)人意(yi)料地(di)(di)宣布集(ji)體減(jian)產(chan)，合計減(jian)產(chan)幅(fu)度超160萬桶/日，從5月生(sheng)效并(bing)持續至(zhi)2023年底，布倫特(te)(te)原油期貨一度漲至(zhi)每桶86美元上方。

歐(ou)佩克+減(jian)產為何(he)沒(mei)能支撐油價？朱(zhu)潤民分析稱，歐(ou)佩克+減(jian)產計劃(hua)生(sheng)效(xiao)(xiao)時間是5月，從某種程度上(shang)看，減(jian)產的效(xiao)(xiao)力還未(wei)完全(quan)顯現。減(jian)產行動(dong)生(sheng)效(xiao)(xiao)后(hou)，將逐漸(jian)產生(sheng)效(xiao)(xiao)果(guo)，并對之(zhi)前的國際原油價格的超跌進行修正。

奚佳蕊則認為，歐(ou)(ou)佩克(ke)+自5月(yue)份(fen)起擴(kuo)大(da)原(yuan)油(you)(you)減產(chan)規模166萬桶(tong)/日，但從實際的歐(ou)(ou)佩克(ke)+原(yuan)油(you)(you)產(chan)量來看，已(yi)經(jing)低(di)于擴(kuo)大(da)減產(chan)規模后的原(yuan)油(you)(you)配(pei)額，因(yin)(yin)此對(dui)于油(you)(you)價的提振作用(yong)相對(dui)有限。此外，由(you)于歐(ou)(ou)佩克(ke)+在(zai)4月(yue)初決定擴(kuo)大(da)減產(chan)規模后，原(yuan)油(you)(you)市場(chang)已(yi)經(jing)進行了反饋，因(yin)(yin)此該因(yin)(yin)素對(dui)于油(you)(you)市的支(zhi)撐作用(yong)已(yi)在(zai)前(qian)期被消化。

盡管近(jin)期油(you)(you)價(jia)偏弱，但好消(xiao)息是，很多利(li)(li)空(kong)可能已(yi)經(jing)逐(zhu)漸(jian)被消(xiao)化。朱潤民分析(xi)稱，除(chu)了伊拉克(ke)北部庫爾德地區的(de)(de)(de)原油(you)(you)出口(kou)恢復利(li)(li)空(kong)事件(jian)外，全球石(shi)油(you)(you)市(shi)場(chang)近(jin)期的(de)(de)(de)利(li)(li)空(kong)已(yi)經(jing)基本集中(zhong)兌現，未來主要(yao)是消(xiao)化利(li)(li)空(kong)消(xiao)息，逐(zhu)漸(jian)修正(zheng)之前的(de)(de)(de)過度悲觀和恐(kong)慌情(qing)緒(xu)造成的(de)(de)(de)超跌，疊加歐佩克(ke)+減產行動已(yi)于5月1日開始(shi)生(sheng)效(xiao)，石(shi)油(you)(you)消(xiao)費進(jin)入(ru)季節性的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)軌(gui)道(dao)，甚至不(bu)排(pai)除(chu)歐佩克(ke)及其(qi)盟友再次加碼減產規模，接下來一段時間，國際(ji)原油(you)(you)價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)上(shang)行驅動力將逐(zhu)漸(jian)發揮作(zuo)用，國際(ji)原油(you)(you)價(jia)格(ge)的(de)(de)(de)修復性反彈是值(zhi)得(de)期待的(de)(de)(de)。

供需前景或支撐油價

事(shi)實上，從供(gong)需(xu)情況(kuang)看，油(you)市沒(mei)有那么糟糕。

例如，5月3日美國(guo)能源信息(xi)署（EIA）公布的庫(ku)存(cun)數(shu)據顯(xian)示，截至4月28日當周(zhou)，原(yuan)油庫(ku)存(cun)再度下(xia)(xia)降128.1萬桶(tong)，此前(qian)一(yi)周(zhou)更是(shi)下(xia)(xia)降505.4萬桶(tong)，精(jing)煉(lian)油庫(ku)存(cun)則連續第五周(zhou)下(xia)(xia)降。

今(jin)(jin)年下半年，油市可(ke)能陷入供不(bu)應(ying)求(qiu)(qiu)的(de)狀態。國際(ji)能源署（IEA）4月公布的(de)報(bao)告(gao)顯示，到今(jin)(jin)年第三季度，全(quan)球石(shi)(shi)油市場上(shang)的(de)原油供應(ying)缺(que)口(kou)將(jiang)達到200萬桶/日，將(jiang)會出現嚴重的(de)供應(ying)短缺(que)。隨著中國需(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)復蘇帶動石(shi)(shi)油需(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)快(kuai)速增(zeng)長(chang)，今(jin)(jin)年全(quan)球石(shi)(shi)油日需(xu)(xu)(xu)求(qiu)(qiu)量將(jiang)增(zeng)長(chang)200萬桶，達到創(chuang)紀錄(lu)的(de)1.019億(yi)桶/日。

鑒于油(you)(you)市基(ji)本(ben)面依舊良好，俄羅斯副總理諾瓦克(ke)認為，油(you)(you)價下跌可(ke)能是暫時的，歐佩克(ke)+將監測(ce)石油(you)(you)市場的情(qing)況(kuang)。有必(bi)要了解油(you)(you)價下跌的原因以及情(qing)況(kuang)將如(ru)何發展。

如(ru)果(guo)未來油價意外持續走(zou)低，歐(ou)佩(pei)克+也不會坐視不管，會在(zai)必要時祭出更多(duo)行動，歐(ou)佩(pei)克+將于6月4日在(zai)維也納舉(ju)行面對面政策會議(yi)。

展(zhan)望未(wei)來，奚佳蕊認為，從(cong)油(you)價的(de)走(zou)勢(shi)情況來看，短期內由于需要消化加(jia)息政策，因此將呈(cheng)現低位震蕩的(de)態(tai)勢(shi)。5月底(di)該(gai)局面或被打破，屆時美國將迎來石油(you)消費旺(wang)季，將對油(you)市形成(cheng)支撐作用。油(you)價的(de)走(zou)勢(shi)也與發達(da)經濟體接下來的(de)貨(huo)幣政策息息相關(guan)，如果(guo)美聯儲繼續加(jia)息，那么原油(you)市場(chang)可能還會出現階段性的(de)下挫(cuo)；如果(guo)暫停加(jia)息，那么原油(you)市場(chang)有望止跌并逐漸回(hui)暖。

好消息是(shi)，盡管美聯儲并未“明說(shuo)”，但5月(yue)的(de)加息可能是(shi)最后(hou)一次，幾個月(yue)后(hou)甚至(zhi)可能開始降息，這也意(yi)味(wei)著(zhu)美國經濟不太可能陷(xian)入(ru)深度(du)衰退，原油需求大概率不會陷(xian)入(ru)至(zhi)暗時刻。