21世紀經濟報道記者  陳植  上海報道

2月(yue)2日凌晨，美聯儲如市場預期般加息(xi)25個(ge)基點。

美聯儲主席鮑(bao)威爾表示，美聯儲正在(zai)討論還需加息幾次以達到適當的限(xian)制性水準，且(qie)2023年不(bu)會(hui)降息。

但是，華(hua)爾街金融市場繼續與美聯(lian)儲(chu)鷹派(pai)信號“對(dui)著(zhu)干(gan)”。在鮑威爾釋放上述鷹派(pai)聲音后，美元指(zhi)數(shu)驟然(ran)跌至今(jin)年(nian)以來最低點100.8附近(jin)。

“事實上，目(mu)前華(hua)爾(er)街(jie)仍在押注(zhu)美(mei)聯儲年(nian)內降息(xi)50個(ge)基(ji)點(dian)——若美(mei)聯儲上半(ban)年(nian)加(jia)息(xi)次越(yue)多，下半(ban)年(nian)降息(xi)幅度越(yue)大。”一位華(hua)爾(er)街(jie)對沖(chong)基(ji)金經理向記者指出(chu)。這導(dao)致越(yue)來越(yue)多華(hua)爾(er)街(jie)資本紛(fen)紛(fen)涌向人民(min)幣(bi)等非美(mei)貨幣(bi)。

截至2月2日(ri)18時，境內在岸市場人民幣對美元匯率(lv)（CNY）徘(pai)徊(huai)在6.7215附近，較前一(yi)個(ge)交(jiao)易日(ri)上(shang)漲220個(ge)基點。

一位香港(gang)銀行(xing)外匯(hui)(hui)交易員(yuan)告訴記(ji)者，人民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)在美(mei)(mei)聯儲(chu)加息(xi)25個基點(dian)壓力下(xia)依舊(jiu)保持漲勢(shi)，還得益(yi)于(yu)2月2日人民幣(bi)兌美(mei)(mei)元匯(hui)(hui)率(lv)中間價創下(xia)2022年7月12日以來的最高(gao)值7.13，有效(xiao)提振了(le)外匯(hui)(hui)市(shi)場(chang)買漲人民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)人氣。尤其(qi)在中國經濟(ji)明顯好轉趨(qu)勢(shi)下(xia)，美(mei)(mei)元指數跌跌不休將助推人民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)很(hen)快收復6.7整數關口(kou)。

但(dan)是，面(mian)對美元指數(shu)無視(shi)美聯儲鷹派信號而持續下(xia)跌(die)，大宗商品卻沒能從(cong)中受益(yi)，WTI原油(you)期(qi)貨與倫敦期(qi)銅則分別下(xia)跌(die)2.95%與1.2%。

“這(zhe)種狀況極不尋常。因為美元指數下跌理應令大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)價格上漲。”一位大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨經紀商(shang)直言。這(zhe)背后，是(shi)大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)期(qi)貨市場更關(guan)注(zhu)歐(ou)美經濟衰退風險(xian)令大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)需求驟(zou)降，導致(zhi)美元回調(diao)也(ye)無力扭轉大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)跌勢。

“原先(xian)不少CTA基(ji)金(jin)希(xi)望(wang)美(mei)聯儲加息周期即將結束與美(mei)元指(zhi)數下跌能令大宗商品(pin)期貨重(zhong)回牛市，現在看起來這仍是一(yi)種奢望(wang)。”他強調說。

人民幣匯率買漲人氣持續升溫

前述香港(gang)銀(yin)行外匯交易(yi)員向記者指出，在加息(xi)25個(ge)基點后，美聯儲鷹派聲音(yin)似乎被華(hua)爾街(jie)刻意“忽視”，令人民幣匯率(lv)快速上漲突破6.7整數關口。

尤其在人(ren)(ren)民(min)幣兌美元匯(hui)率中間價創(chuang)下去年7月(yue)12日以來最(zui)高(gao)(gao)值的影響(xiang)下，2月(yue)2日人(ren)(ren)民(min)幣匯(hui)率開盤便創(chuang)下日內高(gao)(gao)點6.7055。

這背后，是美元指數無視(shi)美聯儲鷹(ying)派聲音而跌至年內低點100.8，令量化資本更大膽地買漲(zhang)人民幣匯率。

但是，獲利回吐盤在6.7附近的突(tu)然涌現(xian)，令人民幣匯(hui)率在午盤回落至6.7215 附近。

“畢竟，不少海外(wai)對沖基金認為人民(min)幣匯率均(jun)衡匯率在6.7附近。因(yin)此他們在6.7一線獲利回吐。”這位香港銀行(xing)外(wai)匯交易員指出。

記者獲悉，今年以來(lai)人民幣(bi)對美元匯(hui)率(lv)(lv)累(lei)計上漲2384個基點(dian)，漲幅逾3%，令不(bu)少參與買漲人民幣(bi)匯(hui)率(lv)(lv)的(de)(de)海外對沖基金(jin)積(ji)累(lei)豐(feng)厚(hou)的(de)(de)投資盈(ying)利，也(ye)產生較高的(de)(de)落袋為安需(xu)求。

但是(shi)，隨著(zhu)獲(huo)利回吐盤潮退，人民幣匯率(lv)仍(reng)有望延(yan)續漲(zhang)勢。因為2月2日凌晨(chen)美聯儲釋(shi)放即(ji)將結束加息(xi)周期的信號，令更多華爾街資本大膽投資非美貨(huo)幣。

T.Rowe Price新(xin)興市場主權債務策略(lve)師Aaron Gifford表示，隨著美聯(lian)儲即(ji)將結束加(jia)息(xi)周期(qi)，疊加(jia)中國經濟(ji)企穩向好，金(jin)融市場對新(xin)興市場資產(chan)將持更樂觀的態度。

中金(jin)公司外匯專家李劉陽指出，多項(xiang)高頻經(jing)濟數(shu)據顯示，今年以來國(guo)內人流、物(wu)流和消(xiao)費(fei)正在(zai)快速恢復(fu)，令中國(guo)經(jing)濟快于預期的恢復(fu)，帶來北向資金(jin)創(chuang)紀錄流入與人民幣持續升(sheng)值(zhi)。

前(qian)(qian)述華(hua)爾街(jie)對沖(chong)基金(jin)經理表示，目前(qian)(qian)，眾多對沖(chong)基金(jin)的人民幣匯率(lv)(lv)投資模型里，美(mei)聯儲加息因(yin)子(zi)權(quan)重(zhong)已被大幅削減，反而是中(zhong)國經濟(ji)基本(ben)面因(yin)子(zi)、北向資金(jin)流入因(yin)子(zi)、美(mei)元指數因(yin)子(zi)的權(quan)重(zhong)均(jun)被顯著(zhu)調(diao)高(gao)，有(you)助于人民幣匯率(lv)(lv)有(you)望(wang)在(zai)中(zhong)國經濟(ji)基本(ben)面持續(xu)好(hao)轉與北向資金(jin)持續(xu)流入的驅動下，迅速(su)收(shou)復6.7整(zheng)數關口。

“目前，不(bu)少華爾(er)街對沖基金認(ren)為人(ren)民幣匯率(lv)的均(jun)衡(heng)匯率(lv)在6.6附近，高于他(ta)們年初設定的6.7。”他(ta)直言(yan)。

大宗商品緣何“未能翻身”

面對(dui)美(mei)聯儲鷹派信號無力阻止(zhi)美(mei)元指數回落(luo)，大宗(zong)商品(pin)沒能打響“翻身(shen)仗”。

在美元指(zhi)數跌至年內低點100.8后，WTI原油期貨與倫(lun)敦期銅(tong)分別下跌2.95%與1.2%。

“這的確出乎不少投資機(ji)構的意料。因為美(mei)元指數回落力挺令大(da)宗商(shang)品價格回升。”前述(shu)大(da)宗商(shang)品期(qi)貨經(jing)紀商(shang)向(xiang)記(ji)者直言。這背后(hou)，可能是OPEC+尚未決(jue)定繼續削(xue)減原油產能，美(mei)國能源信息署(shu)公布的原油/成(cheng)品油庫(ku)存超預期(qi)，令原油價格承壓，直接拖累(lei)其他(ta)大(da)宗商(shang)品價格回調。

一位華爾街大(da)宗商(shang)(shang)品投資型對沖基金(jin)經理透(tou)露，金(jin)融市場之所以無視美元下跌(die)而(er)繼續拋(pao)售(shou)原油，銅等大(da)宗商(shang)(shang)品期貨頭(tou)寸，另一個(ge)重要原因是市場押注美聯儲年內(nei)降息50個(ge)基點同時，也在豪賭(du)美國通脹率(lv)可能(neng)超預(yu)期回落，導(dao)致具(ju)有(you)通脹屬性(xing)的大(da)宗商(shang)(shang)品價格回落。

此外，由(you)于歐美經濟衰退風險加(jia)大，即(ji)便(bian)中國經濟好轉推高大宗商(shang)(shang)品需求，多數華爾(er)街投(tou)資機構仍(reng)預計未來一段時間大宗商(shang)(shang)品存在供應過剩(sheng)問題(ti)，進一步壓制了(le)大宗商(shang)(shang)品買漲人(ren)氣。

“這也令人民幣等非(fei)美(mei)貨幣與大宗商(shang)品呈現截然(ran)不同的走勢。”他指出。若大宗商(shang)品期(qi)貨想借助(zhu)美(mei)聯儲加息(xi)周(zhou)期(qi)結束與美(mei)元(yuan)繼續下(xia)跌“東風”而重回牛市行情，前提是全球經濟(ji)需(xu)成功軟著陸，以及大宗商(shang)品供需(xu)關系趨于緊張。