21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道
快遞行業進入(ru)大并購時代(dai)。
近期，德邦(bang)股份公告(gao)稱，選舉京東(dong)物流首席執行官余睿為董事長(chang)，選舉京東(dong)物流商業(ye)發展服務(wu)中心負責人唐偉為副董事長(chang)。
這代表著(zhu)，京東對德(de)邦整合提速(su)。
3月，德(de)邦(bang)(bang)發布多份公告稱，京(jing)東擬收購德(de)邦(bang)(bang)投資控(kong)股(gu)99.99%股(gu)份，從而間接持有德(de)邦(bang)(bang)股(gu)份 66.5%股(gu)權(quan)，成為德(de)邦(bang)(bang)股(gu)份實控(kong)人，預計(ji)合計(ji)交易金額為 89.8 億元(yuan)，對(dui)應德(de)邦(bang)(bang)股(gu)份市值約 135 億元(yuan)（停牌前市值 130 億元(yuan)）。
7月，德邦(bang)披露，京東已(yi)完成(cheng)收(shou)(shou)購德邦(bang)控股(gu)股(gu)本(ben)權益的相關交易。同(tong)時，京東正式發布全面要約收(shou)(shou)購報告書，要約收(shou)(shou)購價格為(wei)13.15元(yuan)/股(gu)，要約數量為(wei)2.77億(yi)股(gu)無限售條件流通股(gu)。8月，德邦(bang)創始人崔維星辭(ci)去總經理一職。
另一(yi)頭，2021 年 11 月，百世(shi)宣布(bu)同意將其(qi)在國內(nei)的快遞(di)業務以(yi)約 68 億元的對(dui)價轉(zhuan)讓給(gei)極兔(tu)，目前(qian)交易已完成。約半年時間，兩家快遞(di)巨頭并購額已超(chao)157億元。
這只是(shi)快遞業巨(ju)變(bian)的(de)一個縮(suo)影(ying)。
“并購潮”
一(yi)定程度上，京東確實(shi)需要(yao)德邦(bang)。
余睿將(jiang)京東物(wu)流核(he)心主航道定位(wei)于一體化供應鏈物(wu)流服務市場。據(ju)京東物(wu)流招股書引(yin)用的灼識(shi)咨(zi)詢數據(ju)，2020年(nian)，中國一體化供應鏈物(wu)流服務行(xing)業(ye)市場規模(mo)達2萬億元，預計到2025年(nian)將(jiang)進(jin)一步增至(zhi)3.2萬億元，年(nian)復(fu)合增速為9.5%。
而ToB 供應鏈的升級將催生對零擔快運(yun)(yun)的服務(wu)需求(qiu)升級。包括制造(zao)業企業集(ji)中度提升有望帶動(dong)貨(huo)運(yun)(yun)需求(qiu)集(ji)中，制造(zao)商追(zhui)求(qiu)柔(rou)性供應鏈體(ti)系驅(qu)動(dong)整車運(yun)(yun)輸零擔化(hua)等需求(qiu)均對快運(yun)(yun)（大件(jian)物流） 提出(chu)更(geng)高要(yao)求(qiu)。另(ling)從已有業務(wu)來看，電商大件(jian)也成(cheng)增量。
這(zhe)都(dou)是德(de)邦長處，且(qie)其采用(yong)“直營經營模(mo)式”，能保證服務(wu)質量(liang)。收(shou)購(gou)后，可以對京東“一體化供應(ying)鏈物流”進行(xing)提(ti)質。
截至(zhi)今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，德邦(bang)擁有末端(duan)網點8964 個，包括 6172 個直(zhi)營網點、2792 個合伙人網點，鄉鎮覆蓋率 94.2%。
“像(xiang)快遞(di)、快運或者類標準(zhun)產(chan)品，有很大價(jia)值，豐富整個網絡貨(huo)量，規模效應就越好。”余睿對(dui)21世紀經(jing)濟報道記者解(jie)釋。
極兔(tu)對(dui)百(bai)世(shi)的收購亦有著類似(si)效(xiao)果。2021年12 月 17 日(ri)，美股交易盤前，百(bai)世(shi)集團宣(xuan)布已完成國內快遞業(ye)務(wu)轉讓給極兔(tu)。這一收購案例溢價不低， 68 億元交易價格，已超過百(bai)世(shi)整(zheng)體(ti)市值。
對于(yu)極(ji)兔而(er)言，收(shou)購百世將獲得關鍵淘系流(liu)量。另一大收(shou)獲還在于(yu)，百世的(de)全國性網點。“花時(shi)間也不(bu)一定能建立起來。”有快遞公(gong)司高管如此評價。
對(dui)于崔維星，以及百(bai)世集團創(chuang)始人(ren)周韶寧而言(yan)，放棄(qi)的(de)原因或來自增量越(yue)發有限，甚至面臨倒(dao)退。
今年上半年，德邦營收(shou)148.01億元，同比微降0.59%。極兔收(shou)購(gou)前，百(bai)世國內(nei)快(kuai)遞業(ye)務風波不(bu)斷。
另有近期才完成收購的一起高(gao)額物流(liu)地(di)產收購案相(xiang)關負責人(ren)(ren)向21世紀經濟報(bao)道記(ji)者(zhe)坦承，交易(yi)由(you)被(bei)收購方主動發起。“此前(qian)并未有收購打算，可能(neng)創始人(ren)(ren)也想退出。”他說(shuo)。
“存量市場”
種(zhong)(zhong)種(zhong)(zhong)并購(gou)案背后是，快遞(di)市場已走向(xiang)存量。
2017-2019 年，快遞(di)行業(ye)處于換擋降(jiang)速(su)階段(duan)，全(quan)社會網購滲透(tou)率(lv)提(ti)升(sheng)幅度有(you)限(xian)，存量市場的激烈價格戰導致二三線快遞(di)企業(ye)加速(su)離(li)場。
國(guo)家郵政局數據顯示，該階段，我國(guo)快遞行業(ye)業(ye)務(wu)量增速分(fen)別為 28%、26.6%、25.3%。與2017 年(nian)(nian)之前相比(bi)，整體行業(ye)增速下降約 20-30個(ge)百分(fen)點。2019 年(nian)(nian)的(de)激烈價(jia)格戰侵(qin)蝕行業(ye)利潤(run)，尾部(bu)企業(ye)出現經營困(kun)難等(deng)局面。
這一趨勢在今年(nian)延續。國家郵(you)政局數據顯示，1-9 月全國快遞業務量和(he)收入(ru)分(fen)別僅(jin)增長 4.2%和(he) 3.5%，而 2021 年(nian)全年(nian)分(fen)別為 29.9%和(he)17.5%。
在規模(mo)效應明(ming)顯的物(wu)流行業里，業務規模(mo)與單(dan)票成本成反比，頭(tou)部企(qi)業的低成本有利于進(jin)一步(bu)擴大市(shi)場(chang)份(fen)額，形成良性循(xun)環(huan)。
在成本控制及業務規模上(shang)，尾(wei)部快遞企業與頭部企業的差距越來越大(da)，2019 年如風(feng)達快遞、國通(tong)快遞、品駿快遞、全一快遞、遠程物流等(deng)如今已陷入困境。
理論上，在二(er)線企業基本出清(qing)后，一線快遞公司未來主要依靠成本和服(fu)務質量的(de)(de)優(you)勢擴(kuo)大規模效(xiao)應，或者通過重組、并(bing)購實(shi)現行(xing)業集中(zhong)度的(de)(de)提(ti)升。
如此(ci)局面鼓勵著(zhu)并(bing)購案發生。
3月16日，國(guo)家郵政局(ju)在浙江義烏召開寄遞企業座談會，國(guo)家郵政局(ju)黨組成員(yuan)、副局(ju)長陳凱強調(diao)，國(guo)家郵政局(ju)對(dui)于維(wei)護快遞市場(chang)公平健康(kang)秩序、維(wei)護快遞員(yuan)群體合法權益(yi)、保障末端網點穩(wen)定運(yun)行(xing)的決心是(shi)堅定的。全系(xi)統全行(xing)業要持續鞏固規范(fan)成果，切實向高(gao)質(zhi)量、提(ti)質(zhi)效、反內卷的目(mu)標邁進。
這意味著，國家郵政局要控制“價格戰”，不鼓勵無序競爭(zheng)。其結果是，新進入市場很難。
并(bing)購似乎成為入(ru)局(ju)唯一可能。哪吒(zha)速運數次申請快遞業(ye)務經(jing)營許可證均被郵政局(ju)拒絕，最終，借助速爾快遞牌照開始在局(ju)部地區(qu)起(qi)網。
“快(kuai)遞大型并(bing)購(gou)潮(chao)必(bi)然繼續，當下主體還是太多了。極兔踩在了政(zheng)策(ce)、市(shi)場關門前(qian)節(jie)點，是種幸運，但很(hen)難復制。”另有快(kuai)遞企(qi)業高管稱。
“獨立可能”
但也有快(kuai)遞巨頭選(xuan)擇(ze)獨立發展。
目前市(shi)占率最(zui)高(gao)的中(zhong)通(tong)(tong)，就是顯著代表。二(er)季度，中(zhong)通(tong)(tong)營收86.57 億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長 18.2%；凈利潤(run)17.59億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長 38.2% 。
此外，中通市(shi)場份額(e)同比擴大2個百分點至 23%。其表示，市(shi)場份額(e)有望在未來 5-10 年達到 30%-40%的水平。
中(zhong)(zhong)通(tong)在通(tong)達系中(zhong)(zhong)首個(ge)推出有償派費機制，有效平衡了(le)派件(jian)(jian)網(wang)(wang)點(dian)與(yu)攬件(jian)(jian)網(wang)(wang)點(dian)的利益(yi)分(fen)(fen)配。隨后(hou)在轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)運中(zhong)(zhong)心直(zhi)營化大潮下(xia)，中(zhong)(zhong)通(tong)采取股權收購(gou)方式(shi)處(chu)理(li)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)運中(zhong)(zhong)心，將(jiang)部分(fen)(fen)主要網(wang)(wang)絡(luo)合作(zuo)伙伴轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)變為股東，實(shi)現利益(yi)一(yi)致。
或(huo)正是這種架(jia)構(gou)，使(shi)得(de)中通(tong)在(zai)并購選項上十(shi)分謹慎，以(yi)免打碎其原有(you)加盟商體系。
此種風(feng)險(xian)，在極(ji)(ji)兔收購百世(shi)上顯(xian)得突出(chu)。有區(qu)(qu)域(yu)加盟商透露(lu)，在華(hua)東(dong)地區(qu)(qu)，有百世(shi)加盟商給(gei)極(ji)(ji)兔要(yao)價(jia)250萬(wan)元，極(ji)(ji)兔只愿意給(gei)170萬(wan)元，最終選擇區(qu)(qu)域(yu)拆分。結(jie)果(guo)是，網(wang)點集(ji)中度降低，抬(tai)高運輸成本(ben)。兩者(zhe)雙輸。今年1-3月，正是兩網(wang)融(rong)合的實(shi)操階段，極(ji)(ji)兔遭遇(yu)服務質(zhi)量下滑。
另(ling)據21世(shi)紀經濟報道記者多方確(que)認，極(ji)兔(tu)也(ye)接納(na)了原有百世(shi)體(ti)系的(de)部分歷史債(zhai)務，以及加(jia)盟商部分溢價成本(ben)(ben)，使得(de)本(ben)(ben)次收購總金額(e)遠超68億(yi)元本(ben)(ben)身。
圓通亦選(xuan)擇了相對獨立(li)道(dao)路。財報顯示，三(san)季(ji)度(du)，其營(ying)收(shou)137.58億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)24.55%；歸母凈利(li)潤9.98億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)223.44%。
變(bian)量在于總裁潘水苗對圓通的(de)改(gai)造(zao)。“自(zi)2022年(nian)3月(yue)份以來， ‘客戶(hu)管家’活(huo)躍度大(da)幅提升，客戶(hu)黏性(xing)明(ming)顯增強；其次(ci)，深(shen)入推進全面(mian)數字化(hua)轉型，全面(mian)提高運(yun)營效率，提升人(ren)均效能及單(dan)車裝載票(piao)數，聚焦深(shen)化(hua)成本管控，成本得到(dao)良好控制(zhi)。”在10月(yue)16日(ri)的(de)機構(gou)調研中，圓通稱。
據(ju)了解，上虞(yu)圓通自(zi)從使用新財務系(xi)統(tong)后(hou)，短(duan)短(duan)三(san)個月(yue)時間(jian)，結束(shu)此前長期(qi)虧損狀(zhuang)態。另有多位通達系(xi)資深(shen)加盟(meng)商(shang)亦透露，圓通派費，目前已經位居上游(you)，整個網(wang)絡(luo)處于(yu)健康狀(zhuang)態。
潘水苗獲(huo)得實權背后(hou)是(shi)，圓(yuan)通對職業(ye)(ye)經理人(ren)的尊(zun)重，這在(zai)業(ye)(ye)內罕見(jian)。“賴(lai)梅松（中通實控(kong)(kong)人(ren)）、喻會蛟（圓(yuan)通實控(kong)(kong)人(ren)）都不是(shi)愿意接受擺布(bu)的人(ren)，心也在(zai)業(ye)(ye)務上。快遞(di)業(ye)(ye)洗牌還(huan)會加(jia)速。”從資深(shen)加(jia)盟商，到多位快遞(di)公司高管，均達成(cheng)了類似共識。
