21世紀經濟報道記者 吳斌 上海報道

10月初，歐(ou)佩克(ke)+減產曾(ceng)推動油價(jia)大幅(fu)飆升(sheng)，到了10月中旬，歐(ou)美(mei)經濟衰退(tui)的擔憂又(you)開始籠罩(zhao)油市。

10月(yue)(yue)14日(ri)，國(guo)際油價大(da)跌(die)逾(yu)3%，截至當天收盤(pan)，紐約商(shang)品交易所11月(yue)(yue)交貨的輕質原(yuan)油期貨價格下(xia)跌(die)3.93%，收于每桶85.61美元，一(yi)周累(lei)計下(xia)跌(die)7.58%；12月(yue)(yue)交貨的倫(lun)敦布倫(lun)特原(yuan)油期貨價格下(xia)跌(die)3.11%，收于每桶91.63美元，一(yi)周累(lei)計下(xia)跌(die)6.42%。

另一方面(mian)，盡管需求擔憂(you)對國際油(you)價構成利空，但隨著(zhu)石油(you)生產(chan)(chan)國持續(xu)捍衛減產(chan)(chan)決(jue)定，國際油(you)價仍有(you)良(liang)好基本面(mian)支撐。

10月(yue)15日(ri)，阿拉伯石(shi)油輸出國組(zu)織（OAPEC）秘(mi)書(shu)長發(fa)布聲明稱，“歐佩(pei)克+”削(xue)減(jian)石(shi)油產量是在恰當的時(shi)間做出的正確(que)決(jue)定(ding)，該決(jue)定(ding)考慮到了全球經(jing)濟的不確(que)定(ding)性(xing)。

10月(yue)16日，歐佩(pei)克秘書長(chang)海瑟姆·蓋斯(si)再(zai)度強調，石油市場正(zheng)處于一個劇(ju)烈(lie)波動的(de)階段(duan)，歐佩(pei)克和非歐佩(pei)克產油國的(de)目標是保持石油市場穩定(ding)。

美國加息潮下衰退擔憂升溫

隨著(zhu)頑固通脹持續居高不下(xia)，歐美等國央(yang)行緊縮(suo)浪潮愈(yu)(yu)演愈(yu)(yu)烈，衰退擔(dan)憂(you)也(ye)急劇升(sheng)溫。

10月(yue)13日，美國勞工統計(ji)局公(gong)布的(de)數據顯示(shi)，美國9月(yue)CPI同(tong)比上(shang)漲(zhang)8.2%，較8月(yue)僅(jin)下(xia)跌了0.1個(ge)(ge)百(bai)分(fen)點，強于(yu)經(jing)濟學家(jia)預(yu)期的(de)8.1%，并連續第(di)七個(ge)(ge)月(yue)位于(yu)8%上(shang)方。與此同(tong)時，美國核心CPI同(tong)比上(shang)漲(zhang)了6.6%，為1982年以來(lai)的(de)最大漲(zhang)幅(fu)，高于(yu)經(jing)濟學家(jia)的(de)平(ping)均預(yu)期值6.5%。

在通脹數據公布后，市場目前預(yu)計(ji)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)在年(nian)內余下的兩(liang)次會(hui)議上都將加(jia)(jia)息75個(ge)(ge)(ge)基點。巴克(ke)萊預(yu)測美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)加(jia)(jia)息步伐將更加(jia)(jia)激進，預(yu)計(ji)美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)12月將聯(lian)(lian)邦基金利率上調75個(ge)(ge)(ge)基點，此(ci)前預(yu)計(ji)加(jia)(jia)息50個(ge)(ge)(ge)基點。此(ci)外，巴克(ke)萊還預(yu)計(ji)，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)(chu)將在2023年(nian)2月的會(hui)議上加(jia)(jia)息50個(ge)(ge)(ge)基點，此(ci)前的預(yu)測為25個(ge)(ge)(ge)基點。整(zheng)體而言(yan)，巴克(ke)萊預(yu)計(ji)美(mei)國(guo)聯(lian)(lian)邦基金利率將在明年(nian)2月份升至5%-5.25%區間，相較于此(ci)前預(yu)期的4.50%-4.75%提高(gao)了50個(ge)(ge)(ge)基點。

國金證(zheng)券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記(ji)者(zhe)分析稱，未來(lai)2個(ge)季度左右，核心(xin)矛(mao)盾仍是美(mei)(mei)聯儲(chu)終點(dian)利(li)(li)率的(de)(de)預(yu)期(qi)修正(zheng)。9月CPI數據(ju)公布后，市(shi)場完全定價(jia)11月加息75基點(dian)，而且對12月加息75基點(dian)的(de)(de)預(yu)期(qi)從不足3成抬升(sheng)至(zhi)7成附(fu)(fu)近。更重要的(de)(de)是，市(shi)場對終點(dian)利(li)(li)率水(shui)平預(yu)期(qi)從4.65%大幅抬升(sheng)至(zhi)5%附(fu)(fu)近，10年(nian)期(qi)美(mei)(mei)債收益(yi)率突破4%。未來(lai)美(mei)(mei)聯儲(chu)終點(dian)利(li)(li)率水(shui)平及(ji)持續性仍存在(zai)不確定性。

市場普遍預(yu)計美國經(jing)濟(ji)將在2023年正式(shi)陷入(ru)衰(shuai)退，歐洲(zhou)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退更是幾無懸念，從能(neng)源產品到(dao)工(gong)業金屬在內的多種大宗商品都將受到(dao)打擊。

OANDA分析(xi)師Edward Moya表示，原油(you)價(jia)格經歷了艱難的(de)一周(zhou)(zhou)，由(you)于高通(tong)脹迫使(shi)美聯(lian)儲(chu)過度收緊貨幣政策的(de)擔憂加劇，需求前景(jing)受(shou)到打擊。此前一周(zhou)(zhou)油(you)價(jia)受(shou)歐佩克+減(jian)產推動(dong)大漲，最近一周(zhou)(zhou)則受(shou)到歐美經濟前景(jing)惡化拖(tuo)累。

產油國堅定減產決心

面對(dui)衰退擔憂下的油價下滑苗頭，產油國選擇了堅定減(jian)產捍衛高油價。

10月5日，歐佩(pei)克(ke)第45次部長級(ji)聯合監督(du)委員會會議(yi)（JMMC）、歐佩(pei)克(ke)+第33次部長級(ji)會議(yi)在(zai)奧(ao)地利維也納(na)舉行(xing)，決(jue)定自2022年11月起，歐佩(pei)克(ke)+將(jiang)石(shi)油總產量日均下調(diao)200萬桶。

需(xu)要注(zhu)意的是，歐佩克+大力減產的決定距離美國(guo)中(zhong)期選(xuan)舉(ju)只有約一個月時間，對(dui)不久(jiu)前剛(gang)剛(gang)出(chu)訪中(zhong)東的美國(guo)總統拜(bai)登而(er)言，歐佩克+此(ci)舉(ju)可能(neng)導致美國(guo)汽油價格再度上漲，民主黨中(zhong)期選(xuan)舉(ju)再遇(yu)利(li)空。

因此，在(zai)歐(ou)佩克+做出(chu)最(zui)終產(chan)(chan)量決定前，拜登曾發起一場全(quan)(quan)面的施壓(ya)運動，試(shi)圖在(zai)最(zui)后關(guan)頭說服歐(ou)佩克+不要大幅削減石油產(chan)(chan)量。但最(zui)終產(chan)(chan)油國(guo)還(huan)是鐵了心(xin)要減產(chan)(chan)。美(mei)(mei)國(guo)國(guo)家安(an)全(quan)(quan)委員會發言人John Kirby表示，拜登認為，美(mei)(mei)國(guo)應該(gai)根據歐(ou)佩克+的決定重新審(shen)視(shi)與沙(sha)特的關(guan)系，評估是否符合美(mei)(mei)國(guo)的國(guo)家安(an)全(quan)(quan)利益。

對此，沙特(te)外交(jiao)部也罕見發表長文回(hui)應：減(jian)(jian)產(chan)并非(fei)某個國家的單邊(bian)決定，而是獲得了(le)歐(ou)佩克+成(cheng)員國的一(yi)致支(zhi)持，“純粹”是基于經濟考(kao)量，減(jian)(jian)產(chan)的目標是維護油市供需平衡。

沙特還證實，美國(guo)政府(fu)曾要(yao)求(qiu)沙特等主要(yao)產油國(guo)把今(jin)年11月(yue)(yue)開始大(da)幅減(jian)(jian)產原油的計劃推遲一(yi)個(ge)月(yue)(yue)。不過(guo)，沙特拒絕了，沙特政府(fu)在與美國(guo)持續協商過(guo)程中表示，所有經濟分析都顯示，如果按照(zhao)美方建議(yi)將歐佩(pei)克+的減(jian)(jian)產決定推遲一(yi)個(ge)月(yue)(yue)，將給經濟造(zao)成負面(mian)影響。

相對高油價能否持續？

短期來看，全球經濟衰退擔(dan)憂不(bu)斷升溫，供應(ying)前(qian)景仍存不(bu)確定性(xing)，多空力量博弈下不(bu)排除(chu)油價后續會下跌。但(dan)從長期來看，供應(ying)問題下相(xiang)對較高(gao)的油價仍有望持續。

美(mei)國(guo)銀行認為，油氣年度投資在2010年中期達到(dao)7500億美(mei)元(yuan)(yuan)的峰(feng)值后(hou)，目(mu)前(qian)已遠(yuan)(yuan)遠(yuan)(yuan)低于5000億美(mei)元(yuan)(yuan)。那些相(xiang)對低效、分散的新能源尚(shang)未(wei)成熟，歐(ou)洲更容易受到(dao)影響(xiang)。預計明(ming)年油價(jia)平均將達到(dao)每桶100美(mei)元(yuan)(yuan)，這意味著能源價(jia)格將比過去(qu)10年高出約40%。

通脹問(wen)題也阻礙了供應增加。英國咨詢(xun)公(gong)司Energy Aspects本月發布的報(bao)告(gao)顯(xian)示，隨著鉆(zhan)探商的成本不斷上升，美國頁巖(yan)油盆地的石(shi)油產量可能在(zai)短短兩年內達(da)到(dao)峰值。通脹促(cu)使至少5家生產商考慮削減(jian)鉆(zhan)井平臺的數(shu)量，同時沒有(you)一家生產商計劃大(da)幅(fu)增產。

中(zhong)銀國際(ji)環球商品市(shi)場策略主(zhu)管傅曉對(dui)21世(shi)紀經濟報道記(ji)者表示，全球的(de)(de)大趨勢是綠(lv)色轉型(xing)，在(zai)這一大背(bei)景下，油氣公司(si)對(dui)上游的(de)(de)投資其實沒有因為(wei)油價上漲而相應(ying)大幅增加(jia)。2022年全球范圍內對(dui)石(shi)油、天然氣、煤炭(tan)等化(hua)石(shi)能源的(de)(de)投資，總體(ti)上仍低于疫情暴發前的(de)(de)水平。

公司層面，10月13日，能源(yuan)公司雪佛龍首席執(zhi)行官(guan)Mike Wirth也(ye)警告稱，西方政(zheng)府在綠色能源(yuan)政(zheng)策(ce)上的(de)過快轉向，只會導致更(geng)(geng)多的(de)波動、更(geng)(geng)多的(de)不可預測(ce)性和(he)更(geng)(geng)多的(de)混亂，加劇了全球(qiu)能源(yuan)危(wei)機。“現實情況是，化石燃料是當今世界的(de)動力，并在未來的(de)5年(nian)(nian)、10年(nian)(nian)、20年(nian)(nian)內仍(reng)在世界上占主導地(di)位。”

油氣公司(si)(si)(si)對未來的(de)預期也不太樂觀。傅曉表示，油氣公司(si)(si)(si)對作為長期資(zi)產(chan)的(de)油氣資(zi)源的(de)投資(zi)意(yi)愿較低(di)，尤其是傳統的(de)陸(lu)上(shang)(shang)油田和(he)海上(shang)(shang)油田。未來1-3年油氣價格可能(neng)都(dou)會受到投資(zi)不足的(de)影響。油氣公司(si)(si)(si)要(yao)做一個非(fei)常(chang)長期的(de)決策，對綠色(se)轉型下這種(zhong)長期的(de)化石能(neng)源投資(zi)比較謹慎(shen)，即(ji)使(shi)油價已經漲了不少，美(mei)國(guo)頁巖油產(chan)能(neng)在大(da)漲行情(qing)中也沒有大(da)幅增加。