21世紀經濟報道記者 楊坪 深圳報道

*ST新(xin)億(yi)拉(la)開了(le)2022年A股退市序幕。

隨著(zhu)2021年年報(bao)漸次落地，一眾(zhong)風險企(qi)業進(jin)入退(tui)市倒計時(shi)。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至(zhi)4月8日，今年以來已(yi)有(you)86家企業公告，存在終(zhong)止上(shang)市(shi)風險或已(yi)被交易所(suo)做出終(zhong)止上(shang)市(shi)決定。

此外，還(huan)有(you)更多上市(shi)公(gong)司可能觸(chu)及強制退(tui)市(shi)風險，即將被資本(ben)市(shi)場(chang)淘汰出(chu)局。

本報記者(zhe)統計(ji)數據顯示，截(jie)至(zhi)目(mu)前，有228家公司(si)觸及退市預警線，其中(zhong)21家企(qi)業(ye)觸及兩條以(yi)上退市標準。

“A股常(chang)態化(hua)退(tui)市(shi)機制(zhi)正(zheng)在逐步(bu)形成。”海通證券首席分(fen)析師荀玉根說道(dao)，退(tui)市(shi)制(zhi)度是注冊制(zhi)實施的(de)(de)(de)重要配(pei)套(tao)制(zhi)度，有(you)助(zhu)(zhu)于保障注冊制(zhi)下(xia)市(shi)場生(sheng)態能(neng)夠實現優勝(sheng)劣(lie)汰的(de)(de)(de)自我凈化(hua)，實現A股上(shang)市(shi)公司數量的(de)(de)(de)動態平衡，緩解上(shang)市(shi)公司發行給市(shi)場帶來(lai)的(de)(de)(de)資金壓(ya)力，也有(you)助(zhu)(zhu)于優化(hua)資本(ben)市(shi)場的(de)(de)(de)資源(yuan)配(pei)置功能(neng)。

多家上市公司或將觸發財務退市標準

進入2022年，作為退市(shi)(shi)(shi)新規實施的(de)第二年，也是改革效果集中(zhong)顯現(xian)的(de)一年，退市(shi)(shi)(shi)新規設置(zhi)的(de)多元化退市(shi)(shi)(shi)指標(biao)正在持續發力。

退(tui)(tui)市(shi)新規設置了交易類(lei)(lei)強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)、財務(wu)類(lei)(lei)強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)、規范類(lei)(lei)強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)和(he)重(zhong)大違法強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)四條(tiao)強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)標(biao)準，近年(nian)來，不斷有企業(ye)因觸碰紅線被強制(zhi)(zhi)(zhi)退(tui)(tui)市(shi)，“空殼公司”“僵尸(shi)企業(ye)”不斷出(chu)清(qing)，市(shi)場退(tui)(tui)市(shi)生態持續(xu)改善。

今年以來，資本市(shi)場強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)制(zhi)(zhi)度仍在嚴格執行(xing)中，*ST新(xin)億因(yin)財(cai)務造(zao)假行(xing)為被上交(jiao)所實施重大違法強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)；3月24日(ri)，*ST長動觸(chu)及(ji)(ji)財(cai)務指(zhi)標(biao)被強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)；3月25日(ri)，*ST艾格觸(chu)及(ji)(ji)交(jiao)易類強(qiang)制(zhi)(zhi)退市(shi)指(zhi)標(biao)，成為2022年首只面值退市(shi)股……

據記者不完全統計，目(mu)前兩市共有約80家公(gong)司發(fa)布了關于終止上(shang)市的風險提示公(gong)告，其中，大多數(shu)都處于虧(kui)損狀態，部分企業2021年(nian)凈資產(chan)預計為負(fu)值，觸及(ji)財(cai)務類(lei)強(qiang)制退市指標的企業較往(wang)年(nian)明顯增加(jia)。

Wind數(shu)據顯示，2019年-2021年退市數(shu)量分別(bie)為(wei)10、16、20家，同比增速分別(bie)為(wei)100%、60%、25%，僅這三年的退市公司(si)數(shu)量就占到A股全部退市數(shu)量的31%。

過往(wang)三(san)年(nian)的(de)退市企業(ye)(ye)中，有(you)5家(jia)(jia)為(wei)主動退市，因財(cai)務數(shu)據不(bu)達標(biao)退市的(de)企業(ye)(ye)（連年(nian)虧(kui)損）只有(you)9家(jia)(jia)。而(er)進入(ru)2022年(nian)來(lai)，隨著年(nian)報(bao)數(shu)據的(de)披露(lu)，越來(lai)越多的(de)企業(ye)(ye)有(you)望觸及財(cai)務數(shu)據指標(biao)而(er)被強制(zhi)退市。

記者統計發現，截(jie)至2021年(nian)(nian)(nian)9月30日，已有45家企業(ye)凈(jing)資產(chan)為負值(zhi)，已披(pi)露2021年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報的企業(ye)中，則(ze)有4家截(jie)至2021年(nian)(nian)(nian)末仍(reng)處于虧損狀態(tai)。

此外，還(huan)有76家企業(ye)2021年(nian)前(qian)三季度(du)扣非(fei)后(hou)凈利潤(run)為負值，且營(ying)業(ye)收入(ru)低于1億元。如(ru)果(guo)2021年(nian)第四(si)季度(du)不發力，這些企業(ye)極(ji)有可能面(mian)(mian)臨強(qiang)制退市(shi)的局面(mian)(mian)。

“退市新規精簡了退市流程，而2020年(nian)年(nian)報是退市新規首個適用年(nian)度，如(ru)果(guo)2021年(nian)年(nian)報再(zai)觸及(ji)退市標準，將直接被終止上市。在退市制(zhi)度取消暫停上市環節后，2022年(nian)財務類強制(zhi)退市的公司(si)數量(liang)可能較以往顯著增加。”平安證(zheng)券分析師魏偉表示。

不過，值(zhi)得一提(ti)的是，基于“保(bao)殼”動機，部分瀕臨退市(shi)的高(gao)風險企(qi)業試(shi)圖通(tong)過營收管理而避免退市(shi)。

而這一方式已經引起了監管(guan)層的警惕(ti)。

如(ru)2022年1月29日(ri)，*ST綠景披露2021年度預計虧損0.17億元(yuan)至(zhi)0.21億元(yuan)，扣除后的營業收入為(wei)1.4億元(yuan)至(zhi)1.65億元(yuan)。

但21世紀經(jing)濟(ji)報道記者(zhe)注意到，其(qi)營(ying)業(ye)收(shou)入“精準達標(biao)”的(de)行為，可(ke)能(neng)存在“突擊增收(shou)”的(de)嫌(xian)疑。公開資料顯示(shi)，*ST綠景(jing)以(yi)前年度主業(ye)為房地產，2021年3月(yue)22日以(yi)38萬元現金方式向彭蘇洪(hong)收(shou)購深(shen)圳弘(hong)益(yi)100%股權，蹊蹺的(de)是2020年9月(yue)才成立的(de)深(shen)圳弘(hong)益(yi)自2021年下半年已(yi)與多個客戶(hu)簽訂(ding)總(zong)額約(yue)1.8億元的(de)機電安裝合同。

此外，機電安裝(zhuang)業務才開(kai)展(zhan)不到半(ban)年(nian)時間，公司(si)(si)于2022年(nian)1月(yue)(yue)(yue)22日披(pi)露解除(chu)與中建五局三公司(si)(si)深圳公司(si)(si)2021年(nian)10月(yue)(yue)(yue)簽訂的機電安裝(zhuang)合同，上述合同的原定工(gong)期(qi)為2021 年(nian) 9 月(yue)(yue)(yue) 1 日至2021年(nian)12月(yue)(yue)(yue)31日，但(dan)至今(jin)仍(reng)未(wei)開(kai)工(gong)。

而退市新規(gui)明確規(gui)定，與主營業(ye)務無(wu)關或不具備商業(ye)實質的業(ye)務收入應當在計(ji)算相應指標時(shi)予以扣除。

在(zai)業(ye)(ye)績(ji)預(yu)告(gao)發布(bu)后不久，深交所(suo)即發來關(guan)(guan)注函(han)，要求(qiu)*ST綠景說明新增的(de)工程安(an)裝合同業(ye)(ye)務(wu)是否(fou)已經(jing)形成(cheng)“穩定(ding)業(ye)(ye)務(wu)模(mo)式”，“公司是否(fou)存(cun)在(zai)與主營業(ye)(ye)務(wu)無關(guan)(guan)或不具備商業(ye)(ye)實(shi)質的(de)收入(ru)，是否(fou)存(cun)在(zai)通過(guo)調節收入(ru)規避終(zhong)止上市風險的(de)情形”。

超半數企業觸及重大違法退市

伴隨著2021年年報(bao)接連落地(di)，還有(you)更多(duo)企(qi)業已(yi)(yi)觸(chu)及(ji)退(tui)市風險(xian)。同(tong)花順(shun)數據顯(xian)示，截至目前(qian)，有(you)228家上(shang)市公(gong)司已(yi)(yi)經觸(chu)及(ji)了(le)強制(zhi)退(tui)市指標。其中有(you)不少企(qi)業同(tong)時觸(chu)及(ji)了(le)多(duo)項(xiang)強制(zhi)退(tui)市指標。

較典型的如*ST長(chang)(chang)動(dong)，觸及退市指(zhi)標最多(duo)的上市公司(si)為*ST長(chang)(chang)動(dong)，其年(nian)報顯示(shi)，2021年(nian)*ST長(chang)(chang)動(dong)實現營業收入237.12萬元(yuan)，實現歸屬于上市公司(si)股東的凈利潤-4.54 億(yi)元(yuan)。與此同時，*ST長(chang)(chang)動(dong)經(jing)審計的期末凈資產(chan)為負值，且公司(si)2021年(nian)財務會計報告(gao)被會計師事務所出具了無法表示(shi)意見(jian)的審計報告(gao)，觸及多(duo)項財務類(lei)強制退市指(zhi)標。

此(ci)外(wai)，2021年9月，*ST長(chang)(chang)動(dong)的全資(zi)子公司(si)滁州長(chang)(chang)城國際動(dong)漫(man)旅游創意園有限(xian)公司(si)收到滁州市自然資(zi)源規劃局下發的《閑置土地調查通知書》，指出其通過掛牌方式(shi)取得了(le)一(yi)(yi)(yi)宗國有建設用地使用權，但存在超(chao)過約定（規定）的動(dong)工日期滿一(yi)(yi)(yi)年未動(dong)工開發的情況，涉(she)嫌構成閑置土地。而(er)這一(yi)(yi)(yi)調查，使得*ST長(chang)(chang)動(dong)還可能觸(chu)犯規范類強(qiang)制退市的標準。

具體來看，228家上市公司中，有4家或觸及交(jiao)(jiao)(jiao)易類強(qiang)制退(tui)市指標(biao)（連續(xu)(xu)二十(shi)個交(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)每日(ri)(ri)股(gu)票(piao)收盤價均低(di)于(yu)1元(yuan)(yuan)），包(bao)括*ST艾格（已(yi)連續(xu)(xu)20個交(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)收盤價低(di)于(yu)1元(yuan)(yuan)），退(tui)市新(xin)(xin)億(yi)、*ST中新(xin)(xin)和*ST東電(dian)（連續(xu)(xu)6個交(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)收盤價低(di)于(yu)1元(yuan)(yuan)）。其中，*ST中新(xin)(xin)的總市值已(yi)連續(xu)(xu)6個交(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)(ri)低(di)于(yu)3億(yi)元(yuan)(yuan)；

12家(jia)(jia)(jia)企(qi)業(ye)觸及(ji)財務類指標，包括6家(jia)(jia)(jia)企(qi)業(ye)2021年(nian)(nian)扣非(fei)后凈(jing)利潤為負值，且營業(ye)收入低于1億元，4家(jia)(jia)(jia)企(qi)業(ye)2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)度經審(shen)計的期末凈(jing)資產為負值；2家(jia)(jia)(jia)企(qi)業(ye)2021年(nian)(nian)年(nian)(nian)度被(bei)出具無法表示意(yi)見(jian)或否定意(yi)見(jian)審(shen)計報告。

151家企(qi)業觸及(ji)規范類退市指標，即(ji)最近(jin)一(yi)年信息(xi)披(pi)露(lu)或者規范運作等方面(mian)存在重(zhong)大缺陷風(feng)險預警；123家企(qi)業在最近(jin)一(yi)年接受(shou)立案調查風(feng)險，存在重(zhong)大違法類退市風(feng)險，占比超過(guo)一(yi)半。

在業內人士看(kan)來，觸及重大違(wei)法類退(tui)市企業的增(zeng)多，與監管層對違(wei)法違(wei)規行為的嚴(yan)厲打擊(ji)緊密相關。

證(zheng)監(jian)會日前通報2021年案件辦(ban)理情況(kuang)時表示，證(zheng)監(jian)會2021年全(quan)年共辦(ban)理案件609起，其中重大案件163起，涉(she)及(ji)財務造(zao)假、資金占用、以市(shi)值(zhi)管理名義操縱市(shi)場、惡性(xing)內幕交易(yi)及(ji)中介機構未(wei)勤勉盡責等典型違法行為。依法向公安機關移送涉(she)嫌犯罪案件（線索）177起，同(tong)比增長53%。會同(tong)公安部、最高檢聯合(he)部署專項執法行動，證(zheng)券執法司(si)法合(he)力(li)進一步加強。

“近(jin)年來我國監管層對財務造假等違法行(xing)為嚴懲不貸，因重大(da)造假而退市的公司數量還會不斷增(zeng)加。”澤浩(hao)資(zi)本合伙(huo)人曹剛受訪指出。

數據(ju)顯示，2019年(nian)-2021年(nian)A股因財務造假而(er)退市的公司分別已(yi)有5、9、10家，呈逐(zhu)步增(zeng)加(jia)的趨(qu)勢。

2022年3月，*ST新(xin)億因明(ming)確觸(chu)及重大違(wei)(wei)法強制退市(shi)指標進入終止上市(shi)程序，成(cheng)為2022年首只(zhi)退市(shi)股(gu)(gu)，同時也是2022年首只(zhi)因重大違(wei)(wei)法被(bei)強制退市(shi)的股(gu)(gu)票(piao)，更(geng)加體現(xian)出監管(guan)部(bu)門堅(jian)決執行(xing)退市(shi)新(xin)規(gui)，對財務造(zao)假(jia)“零容忍”的決心，將對市(shi)場(chang)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)行(xing)為形成(cheng)有(you)效威懾。

“過去A股退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度不健全，退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)指標設置不合理(li)，退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)流程漫長(chang)且低效，導(dao)致(zhi)本(ben)(ben)應退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)的(de)公司無法有(you)效出清，這些公司逐(zhu)漸(jian)被邊緣化(hua)(hua)(hua)而產生大量小市(shi)(shi)(shi)值(zhi)公司，占用(yong)了(le)寶貴的(de)市(shi)(shi)(shi)場資源。近(jin)年來 A 股退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)逐(zhu)漸(jian)常態(tai)(tai)化(hua)(hua)(hua)，對財(cai)務造假等(deng)行(xing)為實行(xing)零容(rong)(rong)忍。本(ben)(ben)次*ST 新億退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)彰顯了(le)我(wo)國監管(guan)層對財(cai)務造假的(de)零容(rong)(rong)忍態(tai)(tai)度，也反映了(le)A股常態(tai)(tai)化(hua)(hua)(hua)退(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)機制(zhi)正在逐(zhu)步(bu)形成。”荀玉根指出。