21世紀經濟報道記者向秀芳 實習生張喜善 紐約報道 當地時(shi)間3月10日，美(mei)國勞工部公(gong)布最新數據顯示(shi)，美(mei)國2月份消費(fei)者物(wu)價指數（CPI）同比(bi)上漲7.9%，創下1982年(nian)1月以來最大(da)漲幅。剔除波動(dong)較大(da)的能(neng)源和食品價格，核(he)心(xin)CPI環比(bi)上漲0.5%，同比(bi)上漲6.4%。

能(neng)源價(jia)格上(shang)漲是(shi)通脹攀升的主要推手。美國(guo)勞(lao)工部數(shu)據顯示，2月汽(qi)油價(jia)格環比上(shang)漲 6.6%，貢獻了指數(shu)漲幅的約(yue)三(san)分之一(yi)。但(dan)是(shi)，價(jia)格走高遠不止能(neng)源，食(shi)品、租金、家電，甚至機票價(jia)格都在大幅上(shang)漲。

過去一(yi)年來，強勁增(zeng)長的(de)消費(fei)需求與(yu)疫情(qing)下(xia)的(de)供應鏈(lian)瓶(ping)頸推高(gao)(gao)了美(mei)國的(de)通貨(huo)膨脹。烏克(ke)蘭(lan)危機爆發后全球能源與(yu)食(shi)品價格(ge)飆升(sheng)，推動通貨(huo)膨脹進(jin)一(yi)步走高(gao)(gao)。在地緣風險存在諸(zhu)多不(bu)確定(ding)性的(de)情(qing)況下(xia)，通脹數據(ju)何(he)時見頂目(mu)前仍難預測。不(bu)少華爾街人士指(zhi)出，這也為美(mei)聯儲政策制定(ding)者帶來了新挑戰。

全面通脹：油價4美元突破心理臨界點

美國汽(qi)車協會（AAA）追(zhui)蹤的零售汽(qi)油價格(ge)數(shu)據顯(xian)示，日前(qian)全美平均汽(qi)油價格(ge)自2008年以來首次超過每加侖4美元，3月10日最新(xin)油價已經漲至每加侖4.318美元。

“超過(guo)4美(mei)(mei)元一加侖了！”在紐(niu)約肯(ken)尼迪機場一家物(wu)流(liu)公司工作的Susan向南方財經全(quan)媒體記者表示(shi)，1月下旬油價還在3.2美(mei)(mei)元左(zuo)右，不料一個(ge)多月過(guo)去油價就突破了4美(mei)(mei)元，漲幅超過(guo)25%。

美(mei)(mei)國汽(qi)車協(xie)會的(de)調(diao)查數(shu)據顯示(shi)，幾周(zhou)前，當油(you)價(jia)還在每加侖3.53美(mei)(mei)元(yuan)的(de)時候(hou)，已(yi)經有三分之(zhi)二受(shou)訪美(mei)(mei)國人(ren)認為(wei)，油(you)價(jia)太貴。如今油(you)價(jia)突破4美(mei)(mei)元(yuan)，也突破了很多美(mei)(mei)國人(ren)的(de)心(xin)理臨界點。超過(guo)一(yi)半 (59%) 受(shou)訪者當時稱，如果汽(qi)油(you)成本升(sheng)至(zhi)每加侖4美(mei)(mei)元(yuan)，他們將改變自己的(de)駕(jia)駛習慣(guan)或出行生活方式。

美(mei)(mei)聯儲主席鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)上(shang)周在(zai)(zai)國會聽證會引用一個數據稱，油(you)價（每桶）每上(shang)漲 10 美(mei)(mei)元，就(jiu)會使美(mei)(mei)國整體通脹率提高0.2個百(bai)分點。“至少在(zai)(zai)一段時間內，我們將繼(ji)續(xu)看到通脹面(mian)臨(lin)上(shang)行(xing)壓力，”鮑(bao)威(wei)(wei)爾(er)說。

事實(shi)上，今年年初以(yi)來，全(quan)球(qiu)石(shi)油(you)(you)基準布倫(lun)特原油(you)(you)價(jia)格已經累計(ji)上漲超過67%，3月(yue)9日(ri)收于130美(mei)元關(guan)口上方。其(qi)中，2月(yue)24日(ri)烏克(ke)蘭沖(chong)突爆發(fa)以(yi)來的10個交(jiao)易日(ri)，累計(ji)漲幅超過37%。也就意味著，油(you)(you)價(jia)上漲對美(mei)國通脹的影響(xiang)，在2月(yue)的CPI數據中還沒有(you)得到(dao)充(chong)分體現，3月(yue)CPI數據才能更(geng)全(quan)面地反映相關(guan)影響(xiang)。 

除(chu)了油價，美國(guo)勞工部的(de)數(shu)據還顯(xian)示，通脹正在從商品到服務(wu)各個領(ling)域蔓延。2月食品價格環比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)1%，是自2020年(nian)4月以來的(de)最(zui)大環比(bi)漲(zhang)幅(fu)，與去(qu)年(nian)2月同比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)7.9%，是1981年(nian)以來最(zui)大同比(bi)漲(zhang)幅(fu)。住房成本環比(bi)上(shang)(shang)漲(zhang)0.5%，較(jiao)去(qu)年(nian)2月上(shang)(shang)漲(zhang)4.7%。運輸(shu)服務(wu)環比(bi)漲(zhang)1.4%，較(jiao)去(qu)年(nian)同期上(shang)(shang)漲(zhang)6.6%。

住在(zai)曼哈頓中城的(de)紐約市民徐先生近日表示，食品價格漲勢兇(xiong)猛，以前(qian)1.19-1.39美(mei)元一打的(de)雞(ji)蛋，現在(zai)已經(jing)(jing)漲到1.99美(mei)元，其他(ta)食品也有(you)類似現象。他(ta)經(jing)(jing)常光顧的(de)一家湘(xiang)菜館價格一周之內(nei)連漲了兩次。還(huan)有(you)一家餐廳雖然看似沒有(you)漲價，卻使出了減(jian)量不加價的(de)“變相漲價”招數(shu)。

留學生(sheng)群體也受到(dao)影響。幾位(wei)俄亥(hai)俄州立(li)大學的中(zhong)國留學生(sheng)向記者介(jie)紹(shao)，除(chu)了(le)出行開銷、中(zhong)餐外(wai)賣(mai)等(deng)日常花費因為價(jia)格上漲(zhang)增加，連學費和(he)住宿(su)費都漲(zhang)價(jia)了(le)。

“學費(fei)(fei)的(de)(de)上漲(zhang)是最直(zhi)觀的(de)(de)。在(zai)2020學年，學費(fei)(fei)加住(zhu)宿(su)的(de)(de)費(fei)(fei)用一(yi)(yi)共約3.4萬(wan)美元(yuan)，其中學費(fei)(fei)3萬(wan)出(chu)頭，而2021年秋季學期開始，僅(jin)學費(fei)(fei)就3.4萬(wan)美元(yuan)，住(zhu)宿(su)費(fei)(fei)需要另(ling)外(wai)計算(suan)。”一(yi)(yi)位留學生指出(chu)，相當(dang)于學費(fei)(fei)一(yi)(yi)年漲(zhang)幅(fu)超過10%。另(ling)外(wai)，校外(wai)公寓(yu)目(mu)前月租金是870美元(yuan)，下一(yi)(yi)年同樣(yang)房型的(de)(de)租金將漲(zhang)至每月900美元(yuan)。

通脹也來到(dao)了位于紐約的聯(lian)合國(guo)總部。自烏克蘭(lan)沖突(tu)爆發(fa)后(hou)，駐聯(lian)合國(guo)的各國(guo)外交官、工(gong)作人員和媒體記者都異常忙(mang)碌，會議(yi)一(yi)場接一(yi)場，有時難免(mian)會耽(dan)誤用(yong)餐(can)。一(yi)位在聯(lian)合國(guo)工(gong)作的人員最近就發(fa)現，聯(lian)合國(guo)食堂漲(zhang)價了，原本飯菜按(an)量稱重是12美(mei)元/磅，現在已經漲(zhang)到(dao)15美(mei)元/磅。

美聯儲料謹慎開啟加息周期

范(fan)圍更(geng)廣，持續時間更(geng)長的(de)通(tong)脹，給經(jing)濟(ji)前(qian)景蒙上了一層陰影。美聯儲主席鮑威爾(er)想(xiang)實現的(de)“軟著(zhu)陸(lu)”任務：在(zai)不(bu)拖累經(jing)濟(ji)增長的(de)情況下，控(kong)制位(wei)于40年高位(wei)的(de)通(tong)脹，看起來比幾周前(qian)更(geng)棘手了。

當地時間(jian)3月15至16日，美聯儲將舉行(xing)(xing)為期兩天的議(yi)息(xi)會(hui)議(yi)。鮑威(wei)爾上(shang)(shang)周出席國會(hui)聽證會(hui)時表(biao)態，支持在此次會(hui)議(yi)上(shang)(shang)加息(xi)25個基點，并表(biao)示，如果通脹持續惡(e)化，美聯儲將采取更積極的行(xing)(xing)動。

鮑威(wei)爾(er)指出(chu)，烏克蘭(lan)危(wei)機對美(mei)國經濟的(de)影響存在重大不確定(ding)性，他強(qiang)調，在當前這個非(fei)常(chang)敏感的(de)時刻，美(mei)聯(lian)儲(chu)執行政策要(yao)更加小心謹慎，美(mei)聯(lian)儲(chu)不希望(wang)在此基礎上增添更多(duo)不確定(ding)性。

預計美聯(lian)儲會(hui)在此次會(hui)議上(shang)如期宣布加(jia)息25個基點，從(cong)而開啟這個醞釀已久的(de)加(jia)息周期。但未來(lai)一年的(de)加(jia)息節奏如何，美聯(lian)儲的(de)資產負(fu)債(zhai)表(biao)縮(suo)減計劃又如何展開，這些(xie)都還(huan)沒有明確的(de)信息。經過(guo)疫(yi)情期間的(de)大(da)規(gui)模(mo)量化寬松之后，美聯(lian)儲的(de)資產負(fu)債(zhai)表(biao)已經迅速擴張至目(mu)前的(de)8.9萬億(yi)美元規(gui)模(mo)。縮(suo)表(biao)意味著進一步收緊流動性(xing)，將會(hui)金融市(shi)場帶來(lai)更多不確定(ding)性(xing)。

鮑威爾(er)已經表(biao)示，美(mei)(mei)聯儲(chu)需要一(yi)段時間才能控制通脹(zhang)(zhang)。考慮(lv)到烏(wu)克蘭危機的(de)“高度不確定”，美(mei)(mei)聯儲(chu)會特別謹慎地(di)撤回此前的(de)寬松政策，也強調了，如果通脹(zhang)(zhang)沒有如預期般下(xia)降，美(mei)(mei)聯儲(chu)會采取更積極(ji)的(de)行(xing)動。

需要(yao)注意的(de)是，美聯(lian)儲(chu)定調的(de)這個政策(ce)路徑(jing)是在(zai)烏(wu)克蘭危(wei)機前確定的(de)。一(yi)些華(hua)爾(er)街經(jing)濟學家之前也曾(ceng)預測，美國通脹峰值將(jiang)在(zai)2月出(chu)現，但顯然(ran)，考(kao)慮到俄烏(wu)沖突(tu)影響(xiang)的(de)話，通脹數據現在(zai)難言見頂(ding)，至(zhi)少3月份還(huan)會繼續上升。華(hua)爾(er)街分析人士認為(wei)，很有可能(neng)沖破8%再創新高。

巴克萊首席(xi)美國經濟學家邁克爾·加彭認(ren)為(wei)，未來幾個月的通脹情況(kuang)，還(huan)需進一步(bu)觀察俄烏沖突會持續多久以及相關制裁措施會產生多大(da)實(shi)際影(ying)響。

顯然(ran)，地緣政治風險給(gei)美(mei)聯儲帶來了新的挑戰。如(ru)果能源沖擊導致更(geng)高(gao)和更(geng)持久(jiu)的通脹壓力，美(mei)聯儲可能采取更(geng)鷹(ying)派(pai)的立場，但(dan)如(ru)果沖突(tu)持續甚至進一(yi)步(bu)升級(ji)，導致的消費者(zhe)信心(xin)下降和高(gao)通脹下實(shi)際(ji)工資水平的下降將給(gei)經(jing)濟增長(chang)造成(cheng)壓力，美(mei)聯儲也有可能變成(cheng)更(geng)加謹慎的鴿派(pai)。

這是一場(chang)(chang)艱難的(de)平(ping)衡。需要卓越的(de)判斷能力。對市場(chang)(chang)投資者來說，現(xian)在最(zui)擔心的(de)是，會(hui)(hui)不會(hui)(hui)陷(xian)入“滯漲(zhang)”局面。通脹不能如(ru)期下降，貨幣政策卻“矯枉(wang)過正”過度緊縮，導致經(jing)濟陷(xian)入衰退，金(jin)融(rong)市場(chang)(chang)劇烈動蕩。