天(tian)下沒有不散的宴席。

張坤(kun)重倉(cang)持有蘇泊(bo)爾五年，如今到了(le)分手(shou)的時候。

根據蘇(su)泊爾最(zui)新(xin)公(gong)告，張坤(kun)管理(li)的(de)易方(fang)達(da)優質精(jing)選（曾用名：易方(fang)達(da)中(zhong)小盤）在三(san)季度末還持(chi)有1713萬(wan)股(gu)，但截至12月13日，其已經從蘇(su)泊爾前十大股(gu)東(dong)中(zhong)消失。考慮到第十大流通股(gu)東(dong)僅有132萬(wan)股(gu)，這意味著，10月份以來(lai)的(de)短短兩個多月，張坤(kun)至少減持(chi)1580萬(wan)股(gu)。

據(ju)業(ye)內人士分析，從(cong)張(zhang)坤(kun)的過(guo)往投(tou)資(zi)風格看，基本可以確(que)定(ding)張(zhang)坤(kun)已經將這股清倉(cang)了(le)。

舊人退，新人進(jin)。百億級基(ji)金(jin)經理曲(qu)揚管理的(de)2只基(ji)金(jin)則大(da)舉(ju)殺入蘇泊爾前十大(da)股東(dong)。此(ci)外，易方達基(ji)金(jin)另一員大(da)將蕭楠則繼續堅守。

張(zhang)坤是在2016年(nian)(nian)瞄準(zhun)了蘇(su)泊(bo)爾(er)。2016年(nian)(nian)三季(ji)度(du)末(mo)，他管理的易方達優質精選重倉殺(sha)入前十大股東(dong)。自此之后(hou)，張(zhang)坤頻(pin)頻(pin)加倉。從(cong)2018年(nian)(nian)二季(ji)度(du)開始，易方達優質精選成為持有蘇(su)泊(bo)爾(er)股數最多的公(gong)募基金(jin)產品，一直(zhi)延續到今年(nian)(nian)三季(ji)度(du)末(mo)。

蘇泊爾(er)也給張坤帶來(lai)了不菲的收(shou)益。2016年10月(yue)以來(lai)，截至2020年8月(yue)，蘇泊爾(er)股價漲(zhang)幅超(chao)過2倍。此(ci)后(hou)，蘇泊爾(er)股價持(chi)續處于震蕩調整之(zhi)中。從今年5月(yue)開始，情況急轉直下，截至9月(yue)下旬(xun)，蘇泊爾(er)股價跌(die)去40%以上(shang)。也正是在這個過程中，張坤開始逐步減(jian)倉。具(ju)體(ti)來(lai)看(kan)，今年二季度，易方達優勢精選減(jian)持(chi)蘇泊爾(er)約70萬(wan)股，三季度再(zai)度大幅減(jian)持(chi)近600萬(wan)股。

易方達優質(zhi)精選持有蘇泊爾情況

三(san)季度以來，蘇泊爾股(gu)價反彈超30%。面對股(gu)價的回暖，張坤則選擇大舉拋售。此(ci)外，易方達(da)基金(jin)管理有限公司(si)-社保基金(jin)1104組合也減(jian)持了超400萬股(gu)。

有意思的(de)是(shi)，多位明星基金(jin)經理(li)與張坤采取了(le)截然不(bu)同的(de)操作。和三(san)季度(du)末相比(bi)，截至12月13日，蕭楠管理(li)的(de)易(yi)方達(da)消費行業(ye)的(de)持股(gu)數增加了(le)12.56萬(wan)股(gu)。曲揚管理(li)的(de)前海開(kai)源中國稀缺資產、前海開(kai)源國家比(bi)較優勢，袁維德管理(li)的(de)中歐價值智選新進蘇泊爾(er)的(de)前十大股(gu)東。

不過，從(cong)消息層面上來(lai)看，12月15日(ri)，蘇泊爾收到(dao)了(le)深交所的(de)關(guan)注函(han)，其股(gu)價(jia)今日(ri)下跌(die)2.57%。

從關注(zhu)函來看(kan)，深交所表示，一是(shi)說(shuo)明以不(bu)超過67.68元/股進(jin)行(xing)回購(gou)再以1元/股作為授予價格的依(yi)據及合理(li)性，說(shuo)明是(shi)否(fou)存在向被激勵對象進(jin)行(xing)利益輸送(song)的情形。

二是(shi)說明將股權激勵業績考核指標設(she)置(zhi)為歸母凈利潤同比增長不低于5%的科學(xue)性(xing)及合理性(xing)，設(she)置(zhi)單一指標是(shi)否(fou)符合公(gong)司的實際情況。

三是說明(ming)股份回購及本(ben)次激勵(li)的(de)(de)會(hui)(hui)計處理，影(ying)響的(de)(de)具體(ti)科目及金額，說明(ming)業績考核指(zhi)標(biao)歸母凈利潤是否(fou)會(hui)(hui)剔(ti)(ti)除(chu)本(ben)次股權激勵(li)費(fei)用的(de)(de)影(ying)響，如是，對(dui)(dui)比剔(ti)(ti)除(chu)前后對(dui)(dui)指(zhi)標(biao)實現情況的(de)(de)潛在影(ying)響，并說明(ming)剔(ti)(ti)除(chu)的(de)(de)合理性(xing)。

張坤此次減持愛股出于何原因？他曾多次在基(ji)金(jin)定期報告中談及(ji)選股標準，或有參考意義。

張坤(kun)表示，企(qi)業(ye)的(de)(de)生(sheng)意模式、護城河和行(xing)業(ye)前景共同決定(ding)(ding)了企(qi)業(ye)的(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)能(neng)力，而(er)定(ding)(ding)價(jia)能(neng)力是投資獲得高回報的(de)(de)最(zui)持久的(de)(de)決定(ding)(ding)因素(su)之一。張坤(kun)也曾公開談及(ji)對(dui)家(jia)(jia)電(dian)板(ban)塊的(de)(de)看(kan)法，“家(jia)(jia)電(dian)的(de)(de)價(jia)、量都有(you)天花板(ban)，全(quan)球都沒有(you)很大的(de)(de)家(jia)(jia)電(dian)企(qi)業(ye)。不(bu)過(guo)家(jia)(jia)電(dian)企(qi)業(ye)可(ke)以通(tong)過(guo)小(xiao)(xiao)家(jia)(jia)電(dian)品類擴展空間，但是小(xiao)(xiao)家(jia)(jia)電(dian)對(dui)于國內家(jia)(jia)電(dian)巨頭來說已經(jing)無(wu)濟于事。”

不過，對于(yu)家電板塊，部分基金(jin)公司(si)認為仍有(you)機會。中歐基金(jin)表(biao)示(shi)，消(xiao)費(fei)伴(ban)隨經濟的企穩而有(you)望復蘇，且往年春節(jie)前(qian)消(xiao)費(fei)股具備終端銷售(shou)放量的預(yu)期，因此可以(yi)關注(zhu)食(shi)品飲料和家電等(deng)行業投資機會。

來源：上海證券報

記者：陸海晴