21世紀經濟報道記者 吳佳楠 深圳報道

在深圳市并購重(zhong)(zhong)組“三年(nian)行動”政策發布后，首(shou)單重(zhong)(zhong)大資產重(zhong)(zhong)組案例(li)已到來(lai)。 

10月30日(ri)晚，沙河股份（000014.SZ）發(fa)布公告，擬(ni)以支(zhi)付現(xian)金方式購買深業鵬基持有的晶(jing)華電(dian)子(zi)70%股權。本(ben)次交(jiao)易完成(cheng)(cheng)后，晶(jing)華電(dian)子(zi)將成(cheng)(cheng)為公司的控股子(zi)公司，納入(ru)公司合并報(bao)表范圍。

根據公告，本次交(jiao)易(yi)預計構(gou)成《上市公司(si)重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組管理辦法》規定的重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組，因交(jiao)易(yi)對(dui)方控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東深(shen)(shen)圳控(kong)(kong)股(gu)有限(xian)公司(si)（簡稱“深(shen)(shen)圳控(kong)(kong)股(gu)”）與公司(si)控(kong)(kong)股(gu)股(gu)東深(shen)(shen)業沙河(he)（集團）有限(xian)公司(si)同(tong)為深(shen)(shen)業集團有限(xian)公司(si)控(kong)(kong)制下的企(qi)業，本次交(jiao)易(yi)構(gou)成關聯交(jiao)易(yi)。

沙(sha)河(he)股(gu)份是(shi)一家以住宅開發為(wei)主的房地產(chan)開發公司，深業鵬基(ji)經(jing)營范圍包括房地產(chan)經(jing)營、物業管(guan)理及(ji)租賃經(jing)營等(deng)。此次交易的標的公司晶華電子(zi)經(jing)營項(xiang)目涉及(ji)顯示(shi)屏、顯示(shi)模(mo)塊等(deng)，曾在2023年沖刺創業板IPO，后于(yu)2024年3月撤回材料并終止IPO。

盡管公(gong)告稱(cheng)最終能否達成合作并(bing)簽(qian)署正式協(xie)議(yi)尚存在(zai)不(bu)確定性，但這起預計(ji)構成重大(da)資產重組交易(yi)的(de)公(gong)告，距離(li)深(shen)圳市10月22日發(fa)布的(de)《深(shen)圳市推動并(bing)購(gou)重組高質(zhi)量發(fa)展(zhan)行動方案（2025—2027年）》（簡稱(cheng)《行動方案》）僅8天，對(dui)于激活深(shen)圳資本市場(chang)并(bing)購(gou)活力(li)具有強(qiang)烈的(de)信號意(yi)義。

晶華電子曾沖刺創業板

公開資料顯(xian)示，晶(jing)華電子成立于1987年，是(shi)專業(ye)從事物聯網領域智(zhi)能(neng)顯(xian)示控(kong)制器、液晶(jing)顯(xian)示器件等產品研發、生產和銷售的高新技術(shu)企(qi)業(ye)，產品廣泛(fan)應用于智(zhi)能(neng)家居、工業(ye)控(kong)制、智(zhi)能(neng)車(che)載、智(zhi)慧(hui)醫療等場景(jing)。

根據企(qi)查查股(gu)(gu)權結構(gou)顯(xian)示，晶華電(dian)子控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)為深業鵬基，持股(gu)(gu)比(bi)例為70%，間接控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)為在港股(gu)(gu)上市(shi)的深圳控股(gu)(gu)，實(shi)際控制人為深圳市(shi)國(guo)資委。

晶華(hua)電子曾沖刺創業板IPO。2023年6月，晶華(hua)電子創業板IPO獲深交所受理。該次IPO，晶華(hua)電子原計劃(hua)募集(ji)資(zi)金5.31億元，用于深圳智能顯(xian)示控(kong)制(zhi)器(qi)制(zhi)造(zao)項目(mu)、江西興國液(ye)晶顯(xian)示模組及智能控(kong)制(zhi)器(qi)制(zhi)造(zao)項目(mu)、研(yan)發(fa)中心建設項目(mu)、補(bu)充流(liu)動(dong)資(zi)金。

當時的(de)控股股東深(shen)圳控股明確表示，分(fen)拆(chai)對加快晶華電子(zi)的(de)發展以(yi)及(ji)實現其收入及(ji)盈利能力的(de)快速及(ji)持(chi)續提升至關重(zhong)要。 

直到2024年3月(yue)，晶華(hua)電(dian)(dian)子(zi)主動(dong)撤回申請材料(liao)終(zhong)止IPO進程。根據此前披(pi)露的招股書，晶華(hua)電(dian)(dian)子(zi)與大金、科勒、施耐德、格力、大疆(jiang)、伊頓、GE、佳能、松下(xia)等國內外知名企業建(jian)立了長期(qi)穩定的商業合作(zuo)關(guan)系。

財務數(shu)據顯示，2020年(nian)至(zhi)2022年(nian)，公司營業收入從2.64億元(yuan)(yuan)增(zeng)長(chang)至(zhi)5.21億元(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤從2009.79萬(wan)元(yuan)(yuan)增(zeng)至(zhi)5934.3萬(wan)元(yuan)(yuan)，三(san)年(nian)間實現近3倍增(zeng)長(chang)。2023年(nian)上半年(nian)，晶華電(dian)子營業收入為(wei)1.95億元(yuan)(yuan)，凈(jing)利(li)潤為(wei)1072.35萬(wan)元(yuan)(yuan)。

從交易對方看，沙河實(shi)業股份有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)則是一家深圳國(guo)資(zi)(zi)背景的房地產(chan)開發(fa)企業。深業沙河（集(ji)團(tuan)(tuan)）有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)為該公(gong)(gong)司(si)(si)控(kong)股股東，持股34.02%，深業沙河集(ji)團(tuan)(tuan)由深業集(ji)團(tuan)(tuan)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)持股90%，最終實(shi)際控(kong)制人為深圳市國(guo)資(zi)(zi)委。 

分析人士(shi)認為，雙方同源都具有(you)國(guo)資背景(jing)，有(you)助于(yu)提升效(xiao)率，加速審(shen)批流程，為交(jiao)易落地掃(sao)清障礙(ai)。 

不(bu)過(guo)截至目(mu)(mu)前，最終能否達成(cheng)合作(zuo)并簽(qian)(qian)署正(zheng)(zheng)式(shi)協議(yi)尚(shang)存在不(bu)確定性。根據(ju)公告，本(ben)次交易(yi)(yi)尚(shang)處于籌(chou)劃(hua)階段，目(mu)(mu)前交易(yi)(yi)各(ge)方尚(shang)未簽(qian)(qian)署正(zheng)(zheng)式(shi)協議(yi)，本(ben)次簽(qian)(qian)署的(de)《支付現金購買資產(chan)意(yi)向(xiang)協議(yi)》是簽(qian)(qian)約各(ge)方合作(zuo)意(yi)愿的(de)意(yi)向(xiang)性約定，具體交易(yi)(yi)方案尚(shang)需進(jin)(jin)一步協商、推進(jin)(jin)和落實。 

激活深圳并購活力

此次(ci)資產重(zhong)(zhong)組能引(yin)發(fa)市場熱烈關注，在于與近期深圳發(fa)布最新的并購重(zhong)(zhong)組政策不謀而合。

10月22日發布(bu)的《深(shen)圳(zhen)市推動(dong)并購重(zhong)組高質量發展行動(dong)方案（2025—2027年）》明確(que)提出(chu)，要加快實施國(guo)有企業戰略性重(zhong)組和專業化整合，提升地(di)方國(guo)有控(kong)股上(shang)市公司對輕(qing)資產科技型企業的估(gu)值包容度，推動(dong)國(guo)資在新興(xing)產業的前瞻性布(bu)局(ju)。

《行(xing)動方案》提出(chu)，計劃到(dao)2027年(nian)底(di)累計完成并(bing)(bing)購項目超200單、交易(yi)總額超1000億元，培育20家(jia)千億級市值(zhi)企業(ye)(ye)，形成萬億級“20+8”產業(ye)(ye)基金群。在(zai)重(zhong)點任務(wu)中(zhong)強調(diao)支(zhi)持企業(ye)(ye)在(zai)集(ji)成電(dian)路、人工智能等戰略(lve)性新興(xing)產業(ye)(ye)開展并(bing)(bing)購，鼓勵國資平臺通過并(bing)(bing)購實(shi)現產業(ye)(ye)升級。

分析人士認為，沙河股份作為主營(ying)業(ye)(ye)務在(zai)于(yu)房(fang)地(di)產(chan)開(kai)發和物(wu)業(ye)(ye)管理的(de)企業(ye)(ye)，此次并購(gou)重組，有助于(yu)其(qi)在(zai)地(di)產(chan)行業(ye)(ye)深度調整的(de)背景下(xia)進(jin)行多元化布局，尋找新的(de)利(li)潤增長點。

晶(jing)華(hua)電子(zi)聚焦(jiao)的(de)液晶(jing)顯示領域在AI技(ji)術與終端(duan)設備(bei)的(de)快速增長下(xia)，行業景氣度正持續攀升。TrendForce集邦咨(zi)詢(xun)預期中國市(shi)場的(de)OLED顯示器出貨占比有機會持續擴大(da)，將(jiang)從(cong)2024年的(de)14%增至2025年的(de)21%。

該《行動方案(an)》錨定集(ji)成電(dian)路(lu)、人工智能、新能源、生物醫藥等(deng)戰(zhan)略性(xing)新興(xing)產(chan)業(ye)領域，提出(chu)支持“鏈(lian)主”企(qi)業(ye)、龍頭上市公(gong)司(si)等(deng)開(kai)展(zhan)上下游并(bing)購重(zhong)組，收購有助于強鏈(lian)補(bu)鏈(lian)和提升(sheng)關鍵技(ji)術水平的優(you)質(zhi)未盈(ying)利資產(chan)，推動重(zhong)點產(chan)業(ye)集(ji)群能級提升(sheng)。

按照政策規劃，深圳(zhen)將推動更多(duo)“鏈主”企業開展上下(xia)游并購(gou)，尤其(qi)是(shi)錨定戰略性新興產業和未來(lai)產業發展方(fang)向。被市場(chang)解讀(du)為深圳(zhen)并購(gou)重組“三年行動”后的(de)首單(dan)案例，有助(zhu)于激活深圳(zhen)資本市場(chang)的(de)并購(gou)活力。

Wind數據顯示，10月31日(ri)收(shou)盤，沙河股(gu)份股(gu)價(jia)報收(shou)18.75元(yuan)(yuan)/股(gu)，總市值45.38億元(yuan)(yuan)。