21世紀經濟報道記者 賀泓源 北京報道 

星巴克對(dui)于“改(gai)造”中國業(ye)務是認(ren)真的。

尋找合作方，乃至“出(chu)售”中國業務股權，都在星巴克考(kao)慮范圍(wei)內。甚(shen)至此種(zhong)進(jin)程還在加速。

2025年(nian)6月23日(ri)，據多家媒體報道，有知情人士透露(lu)，高瓴資(zi)(zi)本近日(ri)參與了(le)(le)星巴克中(zhong)(zhong)國區的反向(xiang)管理(li)層路演，表達(da)了(le)(le)對收(shou)購星巴克中(zhong)(zhong)國業務的興趣。此次路演還吸引(yin)了(le)(le)凱雷投資(zi)(zi)、信宸資(zi)(zi)本等多家投資(zi)(zi)機構(gou)參與。

目前(qian)，交易結構尚(shang)未(wei)敲定。星巴克中國業務估值約為(wei)50億至60億美元。該交易預計將持(chi)續到2026年。

對于上述消息(xi)，星(xing)巴克中國表示，暫(zan)無更多回應。

另據21世(shi)紀經濟(ji)報道記者了解，對于(yu)“出(chu)售”中國業務，星巴(ba)克一直都(dou)在推進。除高瓴(ling)資本外，曾有相(xiang)對成(cheng)熟的收購方，但因種(zhong)種(zhong)原因收購作罷。

“出售”推進

顯然，星(xing)巴(ba)克中國業務是個香(xiang)餑(bo)餑(bo)。

6月初，星巴(ba)克首席執行官(guan)倪睿(rui)安（Brian Niccol）在(zai)接(jie)受(shou)媒體專訪時(shi)再度透露，星巴(ba)克正在(zai)考慮出售中國(guo)公司的一(yi)部分股(gu)權。

“好消息是，我們吸引(yin)到(dao)了(le)很(hen)多(duo)(duo)（投(tou)資人的(de)）興(xing)趣——很(hen)多(duo)(duo)的(de)興(xing)趣。大家看(kan)到(dao)了(le)星巴克品(pin)牌(pai)的(de)潛力，他(ta)們看(kan)到(dao)了(le)咖(ka)啡品(pin)類的(de)增長，我認為他(ta)們很(hen)樂意(yi)與我們合作，共同探索如何將門店(dian)數量從(cong)8000家增加到(dao)20000家。”倪睿安(an)稱。

在前(qian)述(shu)采(cai)訪中，倪睿安拒絕透露(lu)哪些潛(qian)在投資者表現出興趣(qu)。可他強調，星巴(ba)克(ke)計劃“進(jin)行嘗(chang)試，看(kan)看(kan)是否有理(li)由尋找(zhao)合作伙伴(ban)”。

“我(wo)們會順其自(zi)然(ran)。”倪睿安說。

2024年(nian)11月(yue)，就有媒體報(bao)道稱(cheng)，星巴克有可能出售中國業(ye)務股權(quan)。今年(nian)3月(yue)，又有媒體報(bao)道稱(cheng)，KKR、FountainVest（方(fang)源資本）、PAG（太盟(meng)投資集(ji)團）等多家私募基(ji)金有意收購星巴克中國業(ye)務股權(quan)。同(tong)時，華潤(run)集(ji)團與(yu)美(mei)團亦(yi)被納入潛在買家名(ming)單。

還(huan)要看到(dao)的(de)是，星巴克從未直接否認前述報(bao)道。

“我們看到了未來幾年在(zai)中國業(ye)務的(de)(de)巨大(da)潛力，并對如何實(shi)現這種增長(chang)持開放態度。”2025年4月末，倪睿安在(zai)最新(xin)財季(ji)的(de)(de)財報電話會上說。

但要看到，星巴克在華確實面(mian)臨著(zhu)業績壓力。

在(zai)截(jie)至2025年3月30日的最新財季，星(xing)巴(ba)克中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)營業7.397億(yi)美元（約合(he)53.17億(yi)元人(ren)民幣），同(tong)比(bi)增長5%。具體來(lai)看，同(tong)店(dian)銷(xiao)售持平，同(tong)店(dian)交易量同(tong)比(bi)增長4%，客單價同(tong)比(bi)下滑4%。當期，星(xing)巴(ba)克中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)門店(dian)總數達到(dao)7758家(jia)，上個季度為7685家(jia)。

作為對比，國產咖啡品(pin)牌增速就好看多了。

在今年一季度，瑞(rui)幸(xing)營收(shou)同比增長41.2%至88.7億元(yuan)(yuan)。其(qi)中(zhong)，瑞(rui)幸(xing)自營門店收(shou)入67.8億元(yuan)(yuan)，同比增長42.2%，同店收(shou)入增長8%；加盟(meng)店收(shou)入20.8億元(yuan)(yuan)，同比增長38%。

從門店數(shu)來看，瑞幸也與星巴克拉開差距。截至(zhi)2025年3月末，瑞幸共有門店數(shu)24097家(jia)，凈增加(jia)1757家(jia)，其中(zhong)直(zhi)營1007家(jia)，加(jia)盟750家(jia)。

已經盈利的庫迪，亦保持狂(kuang)奔(ben)。

截至今年(nian)6月初，庫迪(di)門(men)店數量已(yi)超過14000家。在外賣大(da)戰下，庫迪(di)在京東的外賣銷量已(yi)破億(yi)單。庫迪(di)規劃是，在2025年(nian)底，門(men)店數達到5萬家。

而星巴克(ke)與瑞幸、庫迪很大的區別，在于價格。

窄門餐眼數據顯(xian)示(shi)，星(xing)巴克客單價為46.74元(yuan)，瑞幸、庫(ku)迪則為14.49元(yuan)、10.4元(yuan)。

需(xu)要注(zhu)意的(de)是(shi)，庫迪早已實現(xian)全(quan)場9.9元(yuan)，且在(zai)補貼下庫迪京東渠道價(jia)格已低至(zhi)3.99元(yuan)。瑞幸(xing)則是(shi)部分產品9.9元(yuan)。

去向何方？

星巴克也看到了(le)自(zi)己在價(jia)格上的劣勢，開啟降價(jia)策略(lve)。

6月10日(ri)起(qi)，星巴克(ke)三大(da)(da)王牌品(pin)類——星冰(bing)(bing)樂、冰(bing)(bing)搖茶、茶拿(na)鐵，共計數十(shi)款產品(pin)將(jiang)集體(ti)降價。以大(da)(da)杯為(wei)例，平均(jun)價格降幅(fu)在5元左(zuo)右，最低(di)價為(wei)23元。

效果是(shi)明(ming)顯的(de)。21世紀經(jing)濟(ji)報道記(ji)者走(zou)訪發現，不僅在北京(jing)等核心市場(chang)，就(jiu)連在四線城市宜賓，星巴克的(de)降價(jia)產品也實現“爆單”。

但要看到，星巴(ba)克最核心優(you)勢，在于(yu)第三空間體驗。

星(xing)巴(ba)克門店多位于市(shi)區中心，裝(zhuang)修考(kao)究(jiu)、服務周到(dao)，在(zai)上海(hai)等(deng)核(he)心城市(shi)更實現了高密度布局(ju)。某種(zhong)程(cheng)度上，去星(xing)巴(ba)克談事、工作已經(jing)成(cheng)為(wei)白領們的習(xi)慣之一。

背后(hou)是，星巴克已形成(cheng)相(xiang)對(dui)成(cheng)熟的運營體系(xi)，以及員工培養生態。

此刻(ke)，奈(nai)雪的(de)(de)茶大量使用臨時工(gong)，而星巴克員(yuan)工(gong)，還是有著(zhu)相對松弛的(de)(de)工(gong)作節奏(zou)與預期。這也體現在交付上(shang)，前(qian)者(zhe)重心似乎在制作，星巴克卻(que)保持著(zhu)對服務的(de)(de)追求。

這與星巴克的文(wen)化、品牌溢價，以及(ji)相對充沛的現金(jin)流有關。在最新財季，星巴克中國利潤率依(yi)舊同(tong)比增長。

某(mou)種程度上，在(zai)激烈市場競爭中(zhong)，國產咖啡品牌養成前(qian)述(shu)體系很難。這構成了星巴克出售中(zhong)國業務的(de)溢價。

還需看到，引入國內股東，對星巴克不見得完全是件(jian)壞(huai)事。

麥(mai)當勞(lao)中(zhong)國(guo)CEO張家(jia)茵就曾告(gao)訴21世紀經濟(ji)報道記者，中(zhong)信資本入主后，麥(mai)當勞(lao)更(geng)靈活(huo)了。她指出，公司的管(guan)理團(tuan)隊(dui)已實(shi)現“本土化”，可以高效地進行決策實(shi)踐。譬(pi)如，麥(mai)當勞(lao)中(zhong)國(guo)每個(ge)部門(men)的架構在最近一兩年都在發生調整(zheng)，這讓團(tuan)隊(dui)更(geng)加靈活(huo)，更(geng)加敏捷。

麥當(dang)勞(lao)財報(bao)顯示，截至2024年，麥當(dang)勞(lao)中國系統(tong)門店(dian)總(zong)數達6820家(jia)，全(quan)年新增917家(jia)門店(dian)。2024年，麥當(dang)勞(lao)中國貢獻了約(yue)70%的(de)全(quan)球(qiu)國際(ji)特許市場(chang)新店(dian)，占比(bi)同比(bi)提升3個百分(fen)點。同期，麥當(dang)勞(lao)全(quan)球(qiu)超過一半的(de)新店(dian)都開在了中國市場(chang)。

21世紀經濟報(bao)道記者還了(le)解(jie)到，目前麥當勞中(zhong)國的控股(gu)股(gu)東中(zhong)信資本(ben)，也給了(le)麥當勞很(hen)大經營自主權。

“這樣的組合既有全(quan)球的視野(ye)，也深入(ru)了解快速(su)發展(zhan)的中國市場(chang)。”張家茵稱。

回到(dao)星巴(ba)克，一方面其正在(zai)向中國(guo)團隊放權，同(tong)時引入(ru)中國(guo)股(gu)東(dong)或許能(neng)夠進(jin)一步(bu)加(jia)速“本地化”進(jin)程。可如果有新股(gu)東(dong)進(jin)駐，是否(fou)能(neng)保留星巴(ba)克文化或許才是關鍵。

這是星巴克成為(wei)星巴克的原因。