21世紀經濟報道記者 周炎炎 上海報道

21世紀經濟報道記者(zhe)獨家(jia)獲(huo)悉，針(zhen)對近(jin)期理(li)(li)財(cai)子公司盛行的(de)“自建(jian)估值模(mo)型(xing)”，金融監管部門開始(shi)出(chu)手干預，下(xia)發通(tong)知要求理(li)(li)財(cai)子公司不(bu)得(de)違規通(tong)過收(shou)盤(pan)價、平(ping)滑(hua)估值及自建(jian)估值模(mo)型(xing)等方式去熨平(ping)產品凈(jing)值波動。

有機構表(biao)示，監管此(ci)次要求，無(wu)論直投或(huo)委外(wai)不得(de)違規出(chu)現上述三種行為(wei)。通知稱，應當(dang)采用中債、中證、外(wai)匯交(jiao)易(yi)中心(xin)提供的當(dang)日估(gu)(gu)值，資(zi)管計(ji)劃(hua)應穿透管理，確(que)保資(zi)管產品與公司對同類資(zi)產的估(gu)(gu)值原則、政策(ce)、技術、方法(fa)一致。

此(ci)外(wai)，監(jian)管要求(qiu)理(li)財子公司開展整(zheng)(zheng)改(gai)，將產品(pin)產生的正(zheng)偏離返還原(yuan)產品(pin)原(yuan)客戶，不得用于新渠(qu)道新產品(pin)新份額的夸大宣傳和打(da)榜。另要求(qiu)1個月內反饋發送整(zheng)(zheng)改(gai)報告，包括整(zheng)(zheng)改(gai)計劃、措施等(deng)。未來(lai)也(ye)需(xu)要按月反饋進度。

21世紀經濟報道曾經報道過(guo)，“自建(jian)估值(zhi)(zhi)模(mo)型”指的(de)(de)就是在中債(zhai)(zhai)(zhai)估值(zhi)(zhi)、中證(zheng)(zheng)估值(zhi)(zhi)這兩種第三方(fang)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)估值(zhi)(zhi)方(fang)法之外，銀(yin)行理(li)財(cai)子公(gong)司通(tong)過(guo)信(xin)(xin)托(tuo)通(tong)道投(tou)資的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)采用一種新型的(de)(de)估值(zhi)(zhi)模(mo)型進行估值(zhi)(zhi)定價。也就是說，通(tong)過(guo)自建(jian)估值(zhi)(zhi)模(mo)型，中債(zhai)(zhai)(zhai)、中證(zheng)(zheng)估值(zhi)(zhi)的(de)(de)波動影響不(bu)到理(li)財(cai)產品底層(ceng)資產估值(zhi)(zhi)。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)方(fang)面主(zhu)要針(zhen)對信(xin)(xin)用債(zhai)(zhai)(zhai)，目(mu)前最(zui)先試(shi)點的(de)(de)品種是銀(yin)行二級(ji)永續債(zhai)(zhai)(zhai)，后(hou)續短期(qi)限的(de)(de)信(xin)(xin)用債(zhai)(zhai)(zhai)都可能普遍適用。

多位人士表示，“自建估值模型(xing)”確實(shi)能夠有效平(ping)抑債市波(bo)動對產品端(duan)的影(ying)響(xiang)，但存在流動性風險和對不同時間(jian)段贖回客(ke)戶的“不公平(ping)性”，甚至還可(ke)能異化為調節理財產品間(jian)收益(yi)的工具(ju)，比(bi)如將(jiang)資產收益(yi)集中給到“打(da)榜產品”和新發產品。