21世紀經濟報道記者 周炎炎 上海報道
理財(cai)子公司(si)(si)正站在全面(mian)凈值化時代的(de)(de)舞(wu)臺中央。去年股市(shi)和債(zhai)市(shi)波動(dong)的(de)(de)輪番沖(chong)擊下，包(bao)括銀行理財(cai)子公司(si)(si)在內(nei)的(de)(de)大部分(fen)資(zi)管機構都遭遇了直(zhi)接挑戰，出(chu)現了產品(pin)頻頻破(po)凈、客戶大量贖回、管理規模(mo)下滑(hua)等現象。今年以來(lai)，受益于債(zhai)市(shi)回暖(nuan)，理財(cai)子公司(si)(si)資(zi)產管理規模(mo)逐(zhu)步企穩回升，實(shi)現修復性增長。
在全面(mian)凈值(zhi)化時代(dai)，投資(zi)理財(cai)的(de)不可能(neng)三角——盈利能(neng)力、安全性(xing)和流(liu)動性(xing)之間(jian)的(de)矛盾日(ri)益凸顯，資(zi)管機構要根據哪些(xie)要素決定三者之間(jian)如何(he)側(ce)重、如何(he)取舍，是從主觀過往經(jing)驗、自(zi)身投資(zi)稟賦出發，還是首先考量資(zi)金性(xing)質與對應需求？
近日，《21世紀經濟報道》旗下“對話資管30人”欄目專訪了交銀理財董事長張宏良。張宏良認為，理財公司的基礎定位，就是要努力成為低風險、穩健投資服務的專業型品牌供應商，這個定位來源于理財子公司管理的資金大多是利率市場化背景下儲蓄資金轉化而來，其基本需求順位是保值、流動性便利和增值。
他表示，在產品端，交銀理財目前的想法與布局，是按照721的比例來管理好理財產品與資產配置的，即70%的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)屬(shu)于(yu)低波動、穩健型(xing)，用(yong)以滿足(zu)(zu)低風險客(ke)戶財富管理需(xu)(xu)求(qiu)并配(pei)置(zhi)相應的(de)各(ge)類資(zi)(zi)產(chan)(chan)，強調的(de)是(shi)公司品(pin)(pin)牌的(de)統一性服(fu)務；20%的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)屬(shu)于(yu)中波動、以絕對收(shou)益為導向，用(yong)以滿足(zu)(zu)中風險偏好投資(zi)(zi)者的(de)財富管理需(xu)(xu)求(qiu)并配(pei)置(zhi)相應的(de)各(ge)類資(zi)(zi)產(chan)(chan)；10%的(de)產(chan)(chan)品(pin)(pin)則要聚(ju)焦創(chuang)新驅動，例(li)如在ESG綠色(se)金(jin)融服(fu)務、科(ke)技(ji)金(jin)融服(fu)務等領域創(chuang)設(she)新型(xing)特(te)色(se)產(chan)(chan)品(pin)(pin)，既服(fu)務實體(ti)經濟轉型(xing)需(xu)(xu)要也滿足(zu)(zu)特(te)定(ding)客(ke)戶的(de)特(te)定(ding)需(xu)(xu)求(qiu)。
“這種布局有能力建設周(zhou)期的(de)因素，更有對(dui)當前市場尊重(zhong)的(de)考量(liang)。”張宏良說。
“以投資者利益為先”絕不是空話
《21世紀》：交銀理財上半年的業績表現如何？
張宏良：截至(zhi)2023年(nian)(nian)(nian)6月(yue)末，交(jiao)銀理(li)財(cai)存續(xu)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)較(jiao)(jiao)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)(chu)(chu)增(zeng)(zeng)加(jia)68只；存續(xu)規模較(jiao)(jiao)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)(chu)(chu)增(zeng)(zeng)加(jia)767億元。其中，現(xian)金管(guan)理(li)類產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)規模較(jiao)(jiao)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)(chu)(chu)保持穩定(ding)，非現(xian)金管(guan)理(li)類產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)規模較(jiao)(jiao)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)(chu)(chu)增(zeng)(zeng)加(jia)765億元，是(shi)規模增(zeng)(zeng)長的主要(yao)貢獻因(yin)素。持有(you)交(jiao)銀理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)的投(tou)資(zi)者數量較(jiao)(jiao)年(nian)(nian)(nian)初(chu)(chu)(chu)(chu)增(zeng)(zeng)加(jia)90.76萬；上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)累計為投(tou)資(zi)者創造收益(yi)111.38億元。另據(ju)公開可獲得產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)凈值的不(bu)完全(quan)統(tong)計，交(jiao)銀理(li)財(cai)養老理(li)財(cai)產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)收益(yi)率(lv)持續(xu)處于(yu)市場領先水(shui)平，純固(gu)收產(chan)品(pin)(pin)(pin)(pin)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)最大(da)回(hui)撤(che)率(lv)控(kong)制在行業前列。
一句話概括，公司始終(zhong)踐行金融工作政(zheng)治(zhi)性、人民(min)性，在監管(guan)部(bu)門的(de)(de)指(zhi)引(yin)下，以及交通銀行黨委的(de)(de)統一部(bu)署下，全司上下共同努力，經營(ying)發(fa)展初(chu)步呈現出“穩(wen)中有(you)進”的(de)(de)良(liang)好態勢。
《21世紀》：據了解，上半年部分理財子產品存續規模較年初是下降的，交銀理財卻實現了穩中有進，這背后的原因是什么？
張宏良：謀(mou)定(ding)(ding)而后動，知止而有得。業務(wu)結(jie)果的變動往往只是(shi)一(yi)種表象，差異的背后折射(she)出的是(shi)經營理念、發展定(ding)(ding)位、實施路(lu)徑這些關(guan)乎結(jie)果的深層次底層邏輯(ji)。面對(dui)日(ri)益復雜的理財(cai)市場環境(jing)，資產管理機構(gou)都面臨一(yi)個如何準確定(ding)(ding)位的問題(ti)，這對(dui)其健康可(ke)持續發展是(shi)至為關(guan)鍵(jian)的。
作為金(jin)(jin)融供(gong)給側(ce)結構(gou)性(xing)改革中(zhong)(zhong)的(de)(de)新供(gong)給和新業態，相較于基(ji)(ji)金(jin)(jin)、保險、信托公(gong)(gong)司(si)(si)而(er)言，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財公(gong)(gong)司(si)(si)是(shi)(shi)更(geng)具中(zhong)(zhong)國特色的(de)(de)普惠金(jin)(jin)融服務供(gong)應商。鞏固(gu)和提升普惠基(ji)(ji)因是(shi)(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財公(gong)(gong)司(si)(si)助(zhu)力居民(min)財富(fu)積累(lei)、落(luo)實黨中(zhong)(zhong)央確定的(de)(de)共同富(fu)裕戰略的(de)(de)核心要義。我深信這一(yi)點在銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財細(xi)分行(xing)(xing)(xing)業是(shi)(shi)一(yi)種基(ji)(ji)本共識。但在銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財普惠服務這一(yi)具體(ti)定位的(de)(de)建設過程中(zhong)(zhong)，以機(ji)構(gou)管理(li)(li)者自身經歷擅長、機(ji)構(gou)股東價值追求等來代替銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理(li)(li)財公(gong)(gong)司(si)(si)目前所管理(li)(li)的(de)(de)資金(jin)(jin)類型為中(zhong)(zhong)心的(de)(de)情(qing)況(kuang)，還不是(shi)(shi)個別現象(xiang)。“以投資者利益為先”絕(jue)不是(shi)(shi)一(yi)句空話(hua)。
結(jie)合交銀(yin)(yin)理財實(shi)(shi)際，我們把這(zhe)種(zhong)普惠(hui)特色(se)與(yu)公(gong)司發(fa)展緊(jin)密連接，遵循(xun)動(dong)態演進的(de)原則，兼顧當前與(yu)長遠，確立了公(gong)司的(de)基(ji)(ji)礎定(ding)位(wei)與(yu)長遠目(mu)(mu)標(biao)(biao)。基(ji)(ji)礎定(ding)位(wei)，就是(shi)要努(nu)力成為(wei)低風險、穩(wen)健投(tou)資(zi)(zi)(zi)服(fu)(fu)務(wu)的(de)專業型品(pin)牌供(gong)應商，通俗(su)的(de)說，“穩(wen)”要成為(wei)交銀(yin)(yin)理財專業服(fu)(fu)務(wu)的(de)第一(yi)標(biao)(biao)簽(qian)。長遠奮(fen)斗目(mu)(mu)標(biao)(biao)則是(shi)充分(fen)發(fa)揮(hui)財富管理、資(zi)(zi)(zi)產(chan)管理雙管理優勢，努(nu)力成為(wei)最(zui)(zui)放心的(de)以資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)為(wei)主(zhu)要特色(se)的(de)平(ping)臺型服(fu)(fu)務(wu)供(gong)應商。基(ji)(ji)礎定(ding)位(wei)的(de)設(she)定(ding)來源于理財子管理的(de)資(zi)(zi)(zi)金大多是(shi)利(li)率市(shi)場化(hua)背(bei)景下儲蓄資(zi)(zi)(zi)金轉化(hua)而來，其(qi)基(ji)(ji)本(ben)需求(qiu)順位(wei)是(shi)保值、流動(dong)性便利(li)和增(zeng)值。長遠目(mu)(mu)標(biao)(biao)則來自于最(zui)(zui)大限(xian)度發(fa)揮(hui)銀(yin)(yin)行(xing)理財公(gong)司特有(you)(you)的(de)優勢，其(qi)一(yi)端(duan)(duan)聯結(jie)著居民財富保值增(zeng)值需求(qiu)的(de)資(zi)(zi)(zi)金端(duan)(duan)，較大程度繼承了銀(yin)(yin)行(xing)系(xi)的(de)客戶優勢，產(chan)品(pin)發(fa)行(xing)涵(han)蓋公(gong)募和私募，對投(tou)資(zi)(zi)(zi)者擁有(you)(you)“精準畫像”的(de)能力；另一(yi)端(duan)(duan)連結(jie)著實(shi)(shi)體經(jing)濟的(de)投(tou)融資(zi)(zi)(zi)需求(qiu)的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)端(duan)(duan)，投(tou)資(zi)(zi)(zi)范(fan)圍(wei)包含債券、股票、商品(pin)，標(biao)(biao)品(pin)、非標(biao)(biao)等，擁有(you)(you)著最(zui)(zui)佳的(de)大類(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)牌照優勢、體制機制優勢。
交(jiao)銀理財今(jin)年上(shang)半年的(de)發(fa)展可(ke)能相(xiang)當程(cheng)度上(shang)與這種“穩”的(de)專業定位與努力有著(zhu)直接(jie)的(de)聯系。
如何護航“穩”的特質
《21世紀》：這種“穩”的專業服務是靠什么支撐或落地的呢？
張宏良：長期定(ding)位(wei)(wei)的(de)追(zhui)求還處于理(li)論準(zhun)備(bei)階段，當前的(de)重點(dian)是圍(wei)繞(rao)基(ji)礎定(ding)位(wei)(wei)的(de)落地展開一系列工作。在這里我們特別想強調的(de)是，這些工作可以部分(fen)交(jiao)叉推(tui)進，但總體(ti)邏輯(ji)必須呈現(xian)環(huan)環(huan)相(xiang)扣的(de)特征。即“以夯實內控治理(li)為先，構建數字化(hua)風控體(ti)系為本(ben)，疊加提(ti)升大類(lei)資產配置(zhi)投研水(shui)平與(yu)塑(su)造特色(se)化(hua)競(jing)爭能力(li)為重點(dian)”的(de)基(ji)本(ben)方(fang)略(lve)為引領(ling)，打造專業型服務供(gong)應商發展定(ding)位(wei)(wei)，樹牢“低風險、穩健(jian)投資”的(de)品牌形象。
一是狠抓內控治理做好源頭管理。內(nei)控(kong)治(zhi)理(li)水平是(shi)一家公(gong)(gong)司(si)日(ri)常經營行為(wei)表現(xian)的(de)(de)最終(zhong)源(yuan)頭(tou)。2022年四季度(du)，銀行理(li)財公(gong)(gong)司(si)遇(yu)到了(le)凈值(zhi)化(hua)(hua)轉型后的(de)(de)重大(da)挑(tiao)戰，產(chan)品凈值(zhi)的(de)(de)大(da)幅波動帶來的(de)(de)巨(ju)額贖回引(yin)致行業主體普遍出現(xian)流動性困難。這里面(mian)肯定有業務(wu)層面(mian)的(de)(de)具體原(yuan)由(you)，但根(gen)(gen)源(yuan)應該在(zai)(zai)于理(li)財公(gong)(gong)司(si)內(nei)控(kong)治(zhi)理(li)的(de)(de)不完善，不能(neng)在(zai)(zai)源(yuan)頭(tou)上(shang)(shang)處理(li)好遠和近(jin)、質量與(yu)數量、激勵與(yu)約束的(de)(de)關(guan)系。問題(ti)爆(bao)發是(shi)一瞬間的(de)(de)，但問題(ti)的(de)(de)積(ji)累卻(que)是(shi)在(zai)(zai)隨波逐流同質化(hua)(hua)追(zhui)逐規模最大(da)化(hua)(hua)的(de)(de)過(guo)程中早(zao)就(jiu)開(kai)始了(le)。從(cong)(cong)某種(zhong)程度(du)上(shang)(shang)講，只(zhi)有從(cong)(cong)內(nei)控(kong)治(zhi)理(li)、內(nei)控(kong)控(kong)制(zhi)、內(nei)控(kong)保障、內(nei)控(kong)監(jian)督等方面(mian)下(xia)功夫(fu)，全(quan)面(mian)提升內(nei)部控(kong)制(zhi)水平，才能(neng)較大(da)程度(du)從(cong)(cong)根(gen)(gen)本上(shang)(shang)解決一個公(gong)(gong)司(si)在(zai)(zai)經營文化(hua)(hua)上(shang)(shang)的(de)(de)問題(ti)。這與(yu)當前(qian)主題(ti)教育強調的(de)(de)樹牢正確政(zheng)績觀是(shi)一脈相(xiang)承的(de)(de)。
交銀理財在這方面率先做了一些探索，比如，按照最新監管制度要求，在行業內較早設立了首席合規官。首席合規官向董事會和高管層雙向負責，通過全面加強對內部控制建設和執行情況進行審查、監督和檢查，內部治理的有效性有了制度保障。同時，狠抓了一些關鍵性的內控保障機制與內部控制活動，例如在行業內第一家設立了全新的組合管理部，前移內控關口，加強事中監測，在合規監控基礎上，落實理財產品流動性、安全性、盈利性的投資風險監測及產品投資策略糾偏；建立底線風險管理責任清單，并明晰了底線風險直接責任及最終責任部門的分工及責任，確保各種底線風險守得牢、守得住；夯實產品管理、投資運營管理、外部機構管理、信用評審、數字化信息化等五個專業管理委員會的職責邊界；正積極引入獨立董事，強化其對公司關聯交易、重(zhong)大投融資、薪酬(chou)激勵、信息披露等內控重(zhong)點環節(jie)的(de)監督。
二是依托數字化風控保障產品“穩”的特質。一般意義上，對資管機構而言投研體系建設確實很重要，但是一遇到問題就一言以蔽之均以投研能力不足來解釋，則又是一個更大的問題。我們認為，無論是對銀行理財提供的低風險穩健投資服務的屬性而言（更多β較少α），還是消費者對銀行理財提供服務的公司品牌重視度遠大于基金行業來說（消費者對基金行業既看公司品牌也選擇基金經理），再加上銀行理財對消費者的投教服務才剛剛起步，都決定了風險控制能力的提升對銀行理財公司而言是一個更具優先級的命題。而(er)銀行理(li)財(cai)產品支數(shu)多、整體管(guan)(guan)理(li)資(zi)金(jin)規模大、投(tou)資(zi)經理(li)隊伍數(shu)量有限等又(you)要求這種(zhong)風控(kong)能(neng)力必須建立在數(shu)字化的(de)基(ji)礎(chu)之(zhi)上，否則防范(fan)化解(jie)風險的(de)關鍵要點“四早(zao)(zao)”（“早(zao)(zao)識別、早(zao)(zao)預警、早(zao)(zao)發現、早(zao)(zao)處(chu)置(zhi)”）的(de)落地可能(neng)就(jiu)只是(shi)一個愿望。通過數(shu)字化風控(kong)體系構建理(li)財(cai)產品全生命周期(qi)偏(pian)離(li)度管(guan)(guan)理(li)架構，或是(shi)解(jie)決(jue)客(ke)戶“穩”的(de)偏(pian)好與產品凈值波(bo)動矛盾之(zhi)間(jian)可能(neng)“既有效又(you)高效”的(de)實現路徑(jing)。
交(jiao)銀理財在這方面也做了一(yi)些(xie)嘗試，在市場與流動(dong)(dong)(dong)性(xing)風(feng)(feng)(feng)險管理方面，一(yi)是(shi)(shi)構(gou)建了總量組合(he)分析框架(jia)監(jian)測(ce)系統，實現(xian)自上而下(xia)審視整體風(feng)(feng)(feng)險，特別(bie)是(shi)(shi)流動(dong)(dong)(dong)性(xing)風(feng)(feng)(feng)險暴露水平，解(jie)決(jue)(jue)公司(si)整體資產(chan)(chan)負債匹配缺口的(de)問(wen)題；二(er)是(shi)(shi)開發了個體組合(he)分析框架(jia)監(jian)測(ce)工具，通(tong)過安全性(xing)、盈利性(xing)監(jian)測(ce)，解(jie)決(jue)(jue)在個體層面提前(qian)識別(bie)單(dan)一(yi)產(chan)(chan)品(pin)潛(qian)在風(feng)(feng)(feng)險問(wen)題；三是(shi)(shi)我(wo)們正在構(gou)建理財產(chan)(chan)品(pin)生(sheng)命(ming)周期偏(pian)離(li)度管理框架(jia)，通(tong)過自建的(de)數字(zi)化風(feng)(feng)(feng)控體系，監(jian)測(ce)產(chan)(chan)品(pin)投資資產(chan)(chan)構(gou)成的(de)偏(pian)離(li)度、投資策略執行過程(cheng)，根據偏(pian)離(li)程(cheng)度以“綠色(se)區域(yu)(yu)、黃色(se)區域(yu)(yu)、紅色(se)區域(yu)(yu)”的(de)醒目形式，自動(dong)(dong)(dong)推送及(ji)預警，解(jie)決(jue)(jue)產(chan)(chan)品(pin)生(sheng)命(ming)周期表現(xian)“穩(wen)”的(de)一(yi)致(zhi)性(xing)問(wen)題。
在信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理方(fang)面(mian)，一(yi)(yi)(yi)是(shi)我們正在細化中(zhong)觀層(ceng)面(mian)的(de)區(qu)域限(xian)額管(guan)理工具。以(yi)(yi)量化評(ping)估的(de)方(fang)式，實(shi)(shi)現大區(qu)、單一(yi)(yi)(yi)城市經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)、單一(yi)(yi)(yi)融資主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)、所屬行業(ye)(ye)的(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)限(xian)額綜合管(guan)理，最終(zhong)實(shi)(shi)現資產(chan)在地(di)區(qu)、行業(ye)(ye)維度的(de)優化配(pei)置。二是(shi)持續做優微觀主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)層(ceng)面(mian)的(de)信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)內評(ping)體(ti)系。對信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)特征相近的(de)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)予以(yi)(yi)歸類，納入統一(yi)(yi)(yi)行業(ye)(ye)內評(ping)模型，以(yi)(yi)定量指(zhi)標賦(fu)分加定性分析的(de)方(fang)法，對主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)劃分等級、明(ming)確信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)程度排序(xu)，并以(yi)(yi)內評(ping)結果(guo)作為(wei)核定主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)信(xin)(xin)用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)限(xian)額、制定理財產(chan)品(pin)差異(yi)化投資要求(qiu)的(de)重要依據。目前已(yi)經(jing)(jing)完成公(gong)開(kai)發債(zhai)主(zhu)(zhu)(zhu)體(ti)數千戶(hu)的(de)內評(ping)覆蓋，構建行業(ye)(ye)內評(ping)模型近20個。
三是深化大類資產配置定位“絕對收益”。區(qu)別于“相對(dui)(dui)收益策略”，收益穩定(ding)是客戶對(dui)(dui)銀行理財(cai)根深蒂固的(de)體驗感受(shou)，根本上要求銀行理財(cai)公(gong)司堅守“絕(jue)對(dui)(dui)收益”為主的(de)策略定(ding)位。我(wo)們認為理財(cai)公(gong)司當前階段投研能力(li)(li)建設的(de)核心，就是加(jia)強自身對(dui)(dui)大類資產配(pei)(pei)置的(de)深入研究，脫離大類資產配(pei)(pei)置來探尋“絕(jue)對(dui)(dui)收益”無(wu)異于舍本逐末。同(tong)時，理財(cai)公(gong)司可以疊加(jia)對(dui)(dui)委外機構特定(ding)領域專業能力(li)(li)的(de)篩選(xuan)來實現能力(li)(li)的(de)補充。
一是進一步細分產品策略實現大類資產配置與客戶偏好的匹配。我們將所有產品根據資金屬性進一步細分為8個細分策略，在細分策略項下分別確定大類資產配置模型，并全部納入產品偏離度管理風控體系跟蹤監測。二是特別通過CPPI（固定比例投資組合保險策略）等資產配置策略使得含權產品同樣實現低波動的絕對收益目標。大類資產配置必然涉及對權益類資產的配置，但簡單根據市場判斷與寬泛的資產比例上限來管理權益資產是不行的，這種管理方式缺乏安全邊際的理念與機制，大起大落有相當的必然性。CPPI的策略就比較符合銀行理財含權產品的管理，對此我們在養老產品上有較好實踐。公司養老產品自成立之初就確定了大類資產配置方案、采用類CPPI策略，即事先確定不同波動資產的比例目標、通過低波資產累積一定投資收益、根據收益累積情況逐步在比例目標下加倉高波動權益資產。產品自2022年8、9月成立以來，運營近一年的時間經歷了市場的巨幅波動，最高年化收益率4.48%，最低年化收益亦達到2.23%，目前的年化收益率水平4.34%。三是通過構建“平臺+功能小組”的研究管理體系，既堅持傳統板塊獨立性優勢，又實現適時無縫銜接的一體化平臺化管理。將中后臺專業委員會項下的專業人才分配到前臺產品管理委員會下設的利率、票息、權益策略功能小組，每月進行市場、政策、配置策略方面的溝通，最終通過機制體制創新打造一個公開、透明、既有機協作又各自獨立分工的平臺型資產配置與風險管理體系。四是構建以銀行傳統信評優勢為核心基礎，以動態市值監測為重要補充的矩陣式收益風險管理機制，做好風險管理和機會發掘。結合(he)主(zhu)要(yao)投資標(biao)的(de)市場化(hua)屬性，采取量化(hua)準(zhun)入方法，通過有效因子庫構建，設立差異化(hua)評估模型，形成分(fen)類(lei)分(fen)層并(bing)與管理(li)資金特點相適配(pei)的(de)評估結果，聚焦風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)可控(kong)、收益率合(he)意投資標(biao)的(de)，強化(hua)價格和交易量變化(hua)信號下的(de)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)預警、風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)處(chu)置和投資機會(hui)挖掘，將動態市值(zhi)監(jian)測貫(guan)穿于各項資產的(de)全生命周期管理(li)。
四是塑造特色化優勢提升持續競爭能力。不謀(mou)萬世(shi)者，不足謀(mou)一(yi)時。步(bu)入新發展階(jie)段的(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀行(xing)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)公(gong)司，直面(mian)(mian)(mian)“大(da)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)”競爭，既要(yao)(yao)補齊短板，不斷錘煉在(zai)內(nei)控、風(feng)控、大(da)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)配置等方面(mian)(mian)(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎(chu)能(neng)力(li)，建立(li)起“護(hu)城(cheng)河”；也(ye)要(yao)(yao)加強(qiang)前瞻性布(bu)局，打(da)造特(te)色(se)(se)化競爭能(neng)力(li)。一(yi)方面(mian)(mian)(mian)，客(ke)戶分層是客(ke)觀存在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，普惠型(xing)客(ke)戶本身也(ye)在(zai)成長，滿(man)足多樣化、多層次需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)是銀行(xing)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)打(da)造發展常青(qing)樹的(de)(de)(de)(de)(de)(de)必(bi)然(ran)(ran)；另一(yi)方面(mian)(mian)(mian)，銀行(xing)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)從服(fu)務(wu)(wu)實體(ti)經濟(ji)轉(zhuan)型(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)角度也(ye)有(you)同(tong)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)職責(ze)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)(qiu)，并(bing)(bing)(bing)在(zai)這(zhe)一(yi)過程中不斷提升產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)供給(gei)與(yu)客(ke)戶需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)適配性。交銀理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)目(mu)前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)想法與(yu)布(bu)局，是按照(zhao)721的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比例來管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)好理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)與(yu)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)配置。即(ji)70%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)屬于(yu)低(di)波(bo)動(dong)、穩健型(xing)，用(yong)(yong)以滿(man)足低(di)風(feng)險(xian)客(ke)戶財(cai)(cai)富管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)并(bing)(bing)(bing)配置相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)各(ge)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)，強(qiang)調的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是公(gong)司品(pin)(pin)牌(pai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)統(tong)一(yi)性服(fu)務(wu)(wu)；20%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)屬于(yu)中波(bo)動(dong)、以絕(jue)對收益為導向，這(zhe)與(yu)當下權益理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)是不同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，用(yong)(yong)以滿(man)足中風(feng)險(xian)偏(pian)好投資(zi)(zi)(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)(cai)富管(guan)(guan)理(li)(li)(li)(li)需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)并(bing)(bing)(bing)配置相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)各(ge)類(lei)(lei)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)；10%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)則要(yao)(yao)聚(ju)焦創新驅動(dong)，例如在(zai)ESG綠色(se)(se)金(jin)融服(fu)務(wu)(wu)、科(ke)技金(jin)融服(fu)務(wu)(wu)等領域(yu)創設新型(xing)特(te)色(se)(se)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，既服(fu)務(wu)(wu)實體(ti)經濟(ji)轉(zhuan)型(xing)需(xu)要(yao)(yao)也(ye)滿(man)足特(te)定客(ke)戶的(de)(de)(de)(de)(de)(de)特(te)定需(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)。這(zhe)種布(bu)局有(you)能(neng)力(li)建設周期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)因(yin)素，更有(you)對市場(chang)敬(jing)畏的(de)(de)(de)(de)(de)(de)考量，唯一(yi)不變(bian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)就是變(bian)化，追求(qiu)(qiu)(qiu)統(tong)一(yi)性策略(lve)固然(ran)(ran)有(you)穩的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)面(mian)(mian)(mian)，差異化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)安排也(ye)是必(bi)須的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，但還有(you)很長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)路要(yao)(yao)走。
長(chang)遠奮斗目標(biao)的(de)(de)實(shi)施路(lu)徑(jing)還(huan)有待理論(lun)的(de)(de)驗證與實(shi)踐的(de)(de)檢(jian)驗，我(wo)們(men)也將(jiang)攜(xie)手市場機構一(yi)道共同探索進步(bu)，更好推動理財(cai)業務高質(zhi)量發展。
