21世紀經濟報道記者 唐婧 北京報道

一周之內，三家銀行宣(xuan)布下線基金實時估值展(zhan)示功能，這(zhe)一讓廣大基民(min)“又(you)(you)愛(ai)又(you)(you)恨”且(qie)備受(shou)爭議的功能終于逐漸告別(bie)歷(li)史舞臺(tai)。

“反(fan)正(zheng)也不(bu)(bu)準(zhun)(zhun)，看了也煩(fan)心！”一位基(ji)金(jin)投資者告(gao)訴記者，雖(sui)然明知道基(ji)金(jin)實時估(gu)值不(bu)(bu)一定準(zhun)(zhun)，且和(he)基(ji)金(jin)凈值常有出入，卻仍然忍不(bu)(bu)住一天之內打開APP看好幾(ji)遍。如今既然這個功能要下線了，反(fan)而落得一片清凈。

6月15日，建設銀行官網發布《關(guan)于(yu)下線基金實(shi)時估值(zhi)展(zhan)示(shi)(shi)功能的公告》，稱(cheng)為提供更加優質高效的個人服務(wu)，進一步(bu)優化基金產品展(zhan)示(shi)(shi)，提升客戶體驗，該行自6月16日起將下線代理基金電子渠道的基金實(shi)時估值(zhi)展(zhan)示(shi)(shi)功能。

6月(yue)16日，光大銀行(xing)(xing)官網發布《關于(yu)下線(xian)基(ji)金實時估值展(zhan)示功(gong)能的公告(gao)》，為(wei)提供更(geng)加(jia)優(you)質高效(xiao)的個(ge)(ge)人服務，進(jin)一(yi)步優(you)化基(ji)金產品展(zhan)示，提升(sheng)客戶體驗，該行(xing)(xing)于(yu)2023年6月(yue)16日起下線(xian)個(ge)(ge)人手機銀行(xing)(xing)的基(ji)金實時估值展(zhan)示功(gong)能。

此(ci)外，平安(an)口袋銀行APP上也滾動播報，因盤(pan)中估值(zhi)與真(zhen)實凈值(zhi)存在一定的差異，為(wei)保障投(tou)資過程(cheng)使用信息的準確性，請以基(ji)金(jin)公司實際披露的凈值(zhi)為(wei)準，計(ji)劃于2023年6月(yue)16日0點下線盤(pan)中估值(zhi)，屆(jie)時不再提供估值(zhi)及相關提醒(xing)服務。

早在6月7日，市場(chang)就傳聞基金公司直銷和三方代銷收到通知，要求下線(xian)實時估值功能，并于6月份內完成相關系統改造并下架盤中估值服務。此前21世紀(ji)經濟(ji)報道記者曾多(duo)方核實了(le)該(gai)消息的真實性(xing)，但從實踐來看，各(ge)家(jia)金融機構下線(xian)該(gai)功能的進度(du)卻(que)參(can)差(cha)不齊。

“估值”與“凈值”

記者查閱了中國建設銀行、光大銀行和平安口袋銀行APP的相關頁面，發現這三家銀行過去展示基金實時估值的“凈值估算”的欄目確已下線，隨后記者又查閱了另外五家國有大行和十家股份制銀行的相關頁面，發現除中國銀行、招商銀行、浙商銀行、恒豐銀行、渤海銀行五家以外均已下線實時估值功能。

記者留意(yi)到，仍然保留“凈值(zhi)估(gu)算”欄目的銀行的相關頁(ye)面(mian)都會附上(shang)一句類(lei)似(si)的風險提示，即“估(gu)值(zhi)僅供參(can)考(kao)，實際漲跌幅以(yi)基金凈值(zhi)為準”。

基(ji)(ji)(ji)金凈值，指的(de)是每份(fen)基(ji)(ji)(ji)金凈資產，是基(ji)(ji)(ji)金公司根據(ju)基(ji)(ji)(ji)金當日持(chi)倉、收盤行情(qing)及市場情(qing)況計算(suan)(suan)出基(ji)(ji)(ji)金資產總值，再扣除相關費用等基(ji)(ji)(ji)金負(fu)債后得到資產凈值，最后除基(ji)(ji)(ji)金總份(fen)額計算(suan)(suan)得出，且(qie)會(hui)發送至托管行復核后予以正式(shi)披(pi)露。基(ji)(ji)(ji)金凈值更新的(de)時(shi)間一(yi)般較晚，但具(ju)有(you)權威(wei)性(xing)(xing)和(he)唯一(yi)性(xing)(xing)。

基金(jin)(jin)估(gu)值(zhi)，一般是根據(ju)歷史(shi)公(gong)布(bu)的(de)(de)基金(jin)(jin)定期(qi)報(bao)告中披露的(de)(de)持倉信(xin)息(xi)，比(bi)如前十大重倉股票、行業(ye)配置以及持倉占比(bi)等信(xin)息(xi)，按(an)照持倉的(de)(de)盤中漲跌幅度來(lai)預估(gu)基金(jin)(jin)的(de)(de)當日凈值(zhi)表現。值(zhi)得一提的(de)(de)是，由于采(cai)用的(de)(de)算法不(bu)盡相同，各(ge)家基金(jin)(jin)公(gong)司(si)和三方(fang)代銷平臺的(de)(de)基金(jin)(jin)實時估(gu)值(zhi)并(bing)不(bu)一樣，有時甚至會出入較大。

以(yi)明星(xing)基金經理蔡嵩松管(guan)理的諾安(an)成長混合為例，6月19日收盤(pan)后中(zhong)國銀(yin)(yin)(yin)行、招商銀(yin)(yin)(yin)行、恒豐銀(yin)(yin)(yin)行、渤海銀(yin)(yin)(yin)行公布的“凈(jing)值估(gu)算”依次為0.11%、0.07%、0.15%和0.06%，而浙商銀(yin)(yin)(yin)行沒(mei)有代銷這只基金。

“基金(jin)估值(zhi)功(gong)能(neng)是(shi)金(jin)融機構提供的(de)附(fu)加服務，在(zai)實(shi)際(ji)運(yun)行(xing)中因為對基金(jin)最新持倉數(shu)據不能(neng)全面掌(zhang)握等原因，導致估值(zhi)與實(shi)際(ji)凈(jing)值(zhi)存在(zai)出入，也就是(shi)估值(zhi)存在(zai)誤(wu)(wu)差，對投資者帶來一定的(de)負面影響。”中國郵政(zheng)儲蓄銀行(xing)研究員婁(lou)飛鵬對21世紀(ji)經濟報道記(ji)者表示，在(zai)這種情(qing)況下，金(jin)融機構下線(xian)估值(zhi)功(gong)能(neng)可以減少因為估值(zhi)誤(wu)(wu)差帶來的(de)誤(wu)(wu)導，更有(you)利于(yu)保護投資者權益。

星圖金(jin)(jin)融研究院副院長薛洪言也認為，基(ji)(ji)金(jin)(jin)盤中(zhong)實時估值(zhi)(zhi)與(yu)收盤后實際凈值(zhi)(zhi)存在誤差，這種誤差可能會誤導基(ji)(ji)民(min)交(jiao)易(yi)決策(ce)，帶(dai)來不必(bi)要的客訴風險；同(tong)時，基(ji)(ji)金(jin)(jin)實時估值(zhi)(zhi)的價格呈現是高(gao)波動的，高(gao)波動會天然(ran)加劇基(ji)(ji)民(min)短期(qi)投(tou)(tou)機心理(li)，為炒基(ji)(ji)等不良(liang)投(tou)(tou)資(zi)習慣推波助(zhu)瀾。所以，下(xia)線(xian)基(ji)(ji)金(jin)(jin)實時估值(zhi)(zhi)功能，能夠在一定程度上(shang)保護(hu)基(ji)(ji)民(min)權益(yi)，助(zhu)力投(tou)(tou)資(zi)者養成長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)習慣，提高(gao)基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)收益(yi)。

薛洪言(yan)還(huan)指出，對(dui)(dui)行業而言(yan)，行業層(ceng)面同(tong)步下架基(ji)金凈值(zhi)功能，不(bu)存(cun)在用戶遷移(yi)風險，不(bu)影響短(duan)期競爭格(ge)局。對(dui)(dui)投(tou)資者而言(yan)，短(duan)期內或許會有不(bu)習慣(guan)，但拉(la)長時間，總會慢(man)慢(man)適應，有助于培養長期持有基(ji)金的習慣(guan)。

銀行代銷基金“有點難”

銀(yin)行(xing)(xing)一(yi)直(zhi)(zhi)是公募(mu)基金(jin)(jin)代銷(xiao)(xiao)的(de)主(zhu)(zhu)力(li)軍。然而，近年(nian)來隨著互聯網平臺等(deng)第(di)三(san)方銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)機構(gou)的(de)快速成長，銀(yin)行(xing)(xing)代銷(xiao)(xiao)基金(jin)(jin)的(de)市場(chang)份(fen)額(e)正在遭遇(yu)挑戰。一(yi)般而言，公募(mu)基金(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)主(zhu)(zhu)要有四大渠道，分別(bie)為基金(jin)(jin)公司直(zhi)(zhi)銷(xiao)(xiao)，商業銀(yin)行(xing)(xing)、證(zheng)券(quan)公司和(he)獨(du)立(li)基金(jin)(jin)銷(xiao)(xiao)售(shou)(shou)機構(gou)代銷(xiao)(xiao)。

中國(guo)證券(quan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)業協會（下(xia)稱“中基(ji)協”）官網數據顯示，2015年(nian)-2019年(nian)之(zhi)間，銀行、券(quan)商代銷(xiao)和基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)直銷(xiao)的(de)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)保有(you)規(gui)模均處(chu)于波動下(xia)降的(de)趨勢(shi)，其中銀行代銷(xiao)的(de)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)保有(you)規(gui)模占(zhan)比(bi)由2015年(nian)的(de)25.22%下(xia)降至(zhi)(zhi)23.59%，證券(quan)公司(si)代銷(xiao)的(de)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)保有(you)規(gui)模占(zhan)比(bi)由2015年(nian)的(de)10.01%下(xia)降至(zhi)(zhi)2019年(nian)的(de)7.59%，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)直銷(xiao)的(de)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)保有(you)規(gui)模占(zhan)比(bi)從(cong)2015年(nian)的(de)61.90%下(xia)降至(zhi)(zhi)57.29%。

相比之下，獨立基金銷售機構的份額這5年來卻直線上升，從2015年僅占市場2%的份額，上升到2019年的11%。

來源：中基協官網

2019年(nian)之后，中基(ji)協(xie)不(bu)再披(pi)露(lu)各個渠道公募基(ji)金銷售(shou)保有(you)規(gui)模占(zhan)比情況(kuang)，但自(zi)2021年(nian)第一季(ji)度起(qi)，中基(ji)協(xie)每個季(ji)度都會發(fa)布(bu)代銷機構(gou)的公募基(ji)金銷售(shou)保有(you)規(gui)模的百(bai)(bai)強(qiang)榜單（下稱(cheng)“百(bai)(bai)強(qiang)榜單”），從(cong)中亦可窺(kui)見公募基(ji)金代銷江湖近(jin)年(nian)來(lai)的變(bian)化情況(kuang)。

據(ju)2021年第一季度(du)的(de)百強榜單(dan)，代(dai)銷機構(gou)的(de)“股票+混合(he)公募基(ji)金保(bao)(bao)有(you)規模”合(he)計為(wei)5.43萬億(yi)元(yuan)，其中銀(yin)(yin)行渠道(dao)的(de)保(bao)(bao)有(you)規模占比為(wei)61.12%; “非貨幣市(shi)場(chang)公募基(ji)金保(bao)(bao)有(you)規模”合(he)計為(wei)6.51萬億(yi)元(yuan)，其中銀(yin)(yin)行渠道(dao)的(de)保(bao)(bao)有(you)規模占比為(wei)57.88%。

據2023年第一(yi)季度(du)的百強(qiang)榜單，代銷機構的“股票+混合(he)公募基金保(bao)有規(gui)模(mo)(mo)”增長至(zhi)(zhi)5.79萬(wan)億元(yuan)，其中(zhong)銀(yin)行渠道的保(bao)有規(gui)模(mo)(mo)占比卻(que)下降為50.74%；“非(fei)貨幣市場公募基金保(bao)有規(gui)模(mo)(mo)”合(he)計為8.25萬(wan)億元(yuan)，其中(zhong)銀(yin)行渠道的保(bao)有規(gui)模(mo)(mo)占比卻(que)下滑至(zhi)(zhi)47.22%。

可(ke)以看出，銀(yin)行(xing)渠道雖(sui)然(ran)仍占據(ju)基金代銷規模的半壁江山，但(dan)市場占有率(lv)卻(que)處于下(xia)滑態勢。另外(wai)，2023年(nian)第一(yi)季度，百強名單中(zhong)的前十強中(zhong)銀(yin)行(xing)占據(ju)六席，較2021年(nian)年(nian)初(chu)少了兩家，后(hou)者被中(zhong)信證券(quan)、華泰(tai)證券(quan)所取代。

互聯網平臺的增長態勢也不可小覷。2023年第一季度, 以互聯網平臺為代表的獨立基金銷售機構渠道的“股票+混合公募基金保有規模”占比為25.75%，較2021年第一季度上漲了3.46個百分點；“非貨幣市場公募基金保有規模”占比為33.91%，較2021年第一季度上漲了7.05個百分點。

來源：中基協官網

前海開源基金首席經濟學家(jia)楊德龍表示，銀行渠道基金銷量增(zeng)長乏力(li)的(de)原因(yin)，主(zhu)(zhu)要是由于互聯網(wang)平臺的(de)迅速(su)崛(jue)起，其他平臺的(de)銷量也越(yue)來(lai)越(yue)大。而80后(hou)、90后(hou)這(zhe)一代成(cheng)為購買基金的(de)主(zhu)(zhu)力(li)，他們習慣通(tong)過互聯網(wang)渠道來(lai)購買基金。

值得一(yi)提的(de)(de)是，近(jin)期監管對銀(yin)行(xing)基(ji)金銷售業(ye)務(wu)違(wei)規(gui)的(de)(de)打擊(ji)力度也在加強。據不完全統(tong)計，年內至(zhi)少有20家銀(yin)行(xing)因基(ji)金代銷業(ye)務(wu)“踩(cai)紅線”，被(bei)采取了監督(du)管理措施，其中(zhong)，銷售、業(ye)務(wu)負責人(ren)等(deng)未取得基(ji)金從業(ye)資格、基(ji)金銷售產(chan)品宣傳不合規(gui)等(deng)問題為違(wei)規(gui)的(de)(de)“高發(fa)地帶”。