21世紀經濟報道記者 楊志錦  上海報道  一(yi)(yi)般而言，每年4月、7月、10月、12月均會(hui)召開(kai)中央政(zheng)治(zhi)局(ju)會(hui)議（10月不一(yi)(yi)定召開(kai)），研(yan)究經濟(ji)工(gong)作，其中4月份的政(zheng)治(zhi)局(ju)會(hui)議主要研(yan)究一(yi)(yi)季(ji)度經濟(ji)形勢并部署(shu)下(xia)一(yi)(yi)階段工(gong)作。

據記(ji)者(zhe)梳理，2018年(nian)-2022年(nian)4月(yue)(yue)政治局會議(yi)的召開時間分(fen)別為(wei)當年(nian)4月(yue)(yue)23日(ri)(ri)、4月(yue)(yue)19日(ri)(ri)、4月(yue)(yue)17日(ri)(ri)、4月(yue)(yue)30日(ri)(ri)、4月(yue)(yue)29日(ri)(ri)，分(fen)析研究經濟形勢和(he)(he)經濟工(gong)作。按照(zhao)慣例，近期研究和(he)(he)分(fen)析當前經濟形勢的政治局會議(yi)即將召開。

從(cong)過(guo)往(wang)看，4月政治局(ju)會議一般(ban)包括(kuo)當前經濟形(xing)勢定(ding)調(diao)、宏(hong)觀政策(ce)安排、改(gai)革(ge)等內(nei)容。從(cong)今年看，經濟形(xing)勢方(fang)面需關注是(shi)(shi)否(fou)將“三重(zhong)壓力”調(diao)整為“三重(zhong)改(gai)善(shan)”。此外，由(you)于一季度(du)宏(hong)觀經濟實現平穩(wen)開局(ju)，財(cai)政貨幣等宏(hong)觀政策(ce)預計(ji)保(bao)持平穩(wen)、重(zhong)在落實。改(gai)革(ge)上，促消費穩(wen)就業政策(ce)是(shi)(shi)市場關注的焦點(dian)。

從“三重壓力”到“三重好轉”

去(qu)年底召開的中(zhong)央經(jing)(jing)濟工作會(hui)議指(zhi)出，當前我國經(jing)(jing)濟恢復的基礎(chu)尚不牢固，需求收縮、供給(gei)沖擊、預期轉弱三重(zhong)壓力(li)仍然(ran)較大(da)。

對于當時的情況而言，需(xu)求收縮方面，外(wai)需(xu)由(you)正轉負，11月(yue)消費增速為-5.9%；供(gong)給沖(chong)擊方面，供(gong)應鏈受(shou)阻(zu)，企業生(sheng)產(chan)面臨缺(que)芯(xin)等生(sheng)產(chan)要素(su)短缺(que)問題，工業增加值增速回落；預(yu)期轉弱方面，11月(yue)制(zhi)造業PMI為48%連(lian)續兩月(yue)低于榮枯線，居(ju)民(min)預(yu)防性儲(chu)蓄(xu)增加，企業中長期投資意(yi)愿不足(zu)。

疫(yi)情防(fang)控政策(ce)優化后，今年(nian)(nian)(nian)宏觀經濟(ji)出現恢復性增長(chang)(chang)。國家(jia)統計(ji)局數(shu)據顯示，今年(nian)(nian)(nian)一季度國內生產總值284997億元，按不變價格計(ji)算，同(tong)比增長(chang)(chang)4.5%，增速相比上年(nian)(nian)(nian)同(tong)期提高1.6個百(bai)分(fen)點。

近期(qi)召開(kai)的(de)中國人民銀行貨幣(bi)政策委員(yuan)會2023年(nian)第一季度（總第100次）提出，國內經濟(ji)呈現恢復(fu)向好(hao)態勢(shi)，但恢復(fu)的(de)基礎尚(shang)不牢固。對比去年(nian)四季度例會，此(ci)次會議刪除了“需求收縮、供給沖擊、預期(qi)轉弱(ruo)三重壓(ya)力仍然較大”的(de)表述。

國家發改委新聞發言人(ren)孟(meng)瑋4月19日表(biao)示，總體上(shang)看，一(yi)季度我(wo)國經濟發展(zhan)實現了良好開局。具體到經濟運行(xing)的特(te)點(dian)，可以用三(san)句話概括，那就是“需求(qiu)擴大(da)、供給恢復、預期改善”。

一(yi)是國(guo)內(nei)需求逐(zhu)步擴大。消費(fei)較快(kuai)恢(hui)復，一(yi)季度社會消費(fei)品(pin)零售總額增長5.8%，比上年四季度加快(kuai)8.5個百分點，固(gu)定資產(chan)投(tou)資增長5.1%。出(chu)口增速回升(sheng)，以人民幣計價貨物(wu)進出(chu)口額增長4.8%。

二是生產(chan)供給加快(kuai)恢復(fu)。前(qian)期受(shou)疫情(qing)影響較大的接觸(chu)型聚集(ji)型服(fu)務(wu)業強勁(jing)復(fu)蘇，生產(chan)性(xing)服(fu)務(wu)業增(zeng)長(chang)較快(kuai)，一季度服(fu)務(wu)業增(zeng)加值(zhi)同比(bi)增(zeng)長(chang)5.4%，增(zeng)速(su)比(bi)上(shang)年四(si)季度加快(kuai)3.1個(ge)百分點(dian)；規模(mo)以上(shang)工(gong)業增(zeng)加值(zhi)增(zeng)長(chang)3.0%，加快(kuai)0.3個(ge)百分點(dian)。

三是社會預(yu)期(qi)顯(xian)著改善。3月份制造業(ye)采購經理指(zhi)(zhi)數(shu)、非(fei)制造業(ye)商務活動指(zhi)(zhi)數(shu)分(fen)別為51.9%、58.2%，連續3個月位于(yu)榮枯線以上，產需兩(liang)端持(chi)續擴張，市場預(yu)期(qi)穩定向好(hao)。物價總體平穩，就(jiu)業(ye)穩中向好(hao)，城鎮新增(zeng)就(jiu)業(ye)297萬(wan)人，同比多增(zeng)12萬(wan)人，3月份全(quan)國城鎮調查失業(ye)率降(jiang)至5.3%。

在此背景下，后續需(xu)關注(zhu)政(zheng)治局(ju)會(hui)議(yi)是(shi)否將“三重(zhong)壓力”調整為(wei)“三重(zhong)改(gai)善”。值(zhi)得注(zhu)意的是(shi)，一季度(du)GDP增(zeng)長(chang)4.5%、好于市(shi)場(chang)平均預期的4.0%，多(duo)個官方部門總結為(wei)“開局(ju)良(liang)好”。4.5%的增(zeng)速某種程度(du)上也是(shi)好于預期的。

中(zhong)財辦相關(guan)負責人去(qu)年(nian)底解讀中(zhong)央經濟工作會(hui)議時表示(shi)，從(cong)一(yi)個(ge)完(wan)整(zheng)過(guo)程看，優(you)化疫(yi)情防控措(cuo)施(shi)對經濟運(yun)行的影響(xiang)將產生(sheng)類似“J曲(qu)線(xian)效應”，即短期(qi)會(hui)對經濟運(yun)行造成擾動，但(dan)全年(nian)是重大利(li)好，預計2023年(nian)上半年(nian)特(te)別是二(er)季度社會(hui)生(sheng)產生(sheng)活秩序會(hui)加快恢復，經濟活力會(hui)加速釋放。

回頭看，1月中下旬社會生(sheng)產(chan)生(sheng)活(huo)秩序已基本恢(hui)(hui)復正常，這為一(yi)季度宏觀經(jing)濟的恢(hui)(hui)復性增長(chang)奠(dian)定了基礎，也為完(wan)成全(quan)年經(jing)濟社會發展目標任務打下了堅實基礎。

寬貨幣工具趨于謹慎 

一般來說，一季(ji)度剛開年，如果沒(mei)有特別大(da)的意外事件(jian)沖(chong)擊、經濟增長符合官(guan)方預期，那么宏觀政(zheng)策尤(you)其是貨(huo)幣財政(zheng)政(zheng)策會沿用(yong)中央經濟工作(zuo)會議和政(zheng)府工作(zuo)報告的安排繼續(xu)實施、重在落實。

比如2021年4月政(zheng)治局會議提出，要精準(zhun)實施宏觀(guan)政(zheng)策(ce)，保持(chi)宏觀(guan)政(zheng)策(ce)連續性(xing)、穩定(ding)性(xing)、可持(chi)續性(xing)，不急(ji)轉彎(wan)。積極(ji)的財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)要落實落細，兜牢(lao)基層(ceng)“三保”底(di)線，發(fa)揮(hui)對優化經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)的撬動作用。穩健的貨幣政(zheng)策(ce)要保持(chi)流動性(xing)合(he)理充(chong)裕，強化對實體經(jing)濟(ji)、重點(dian)領(ling)域(yu)、薄弱環節的支持(chi)。這(zhe)些表述和上年底(di)召開(kai)的中(zhong)央經(jing)濟(ji)工作會議所提內(nei)容大體一致。

但如(ru)果遇到(dao)較大的(de)(de)沖擊(ji)，4月份的(de)(de)政(zheng)治局會(hui)議會(hui)部署新的(de)(de)舉(ju)措，比如(ru)2020年(nian)4月份提出(chu)增加赤(chi)字和(he)專(zhuan)項債(zhai)(zhai)、發行特別(bie)國債(zhai)(zhai)等政(zheng)策(ce)，當(dang)年(nian)赤(chi)字增加1萬(wan)億(yi)(yi)(yi)至3.76萬(wan)億(yi)(yi)(yi)，專(zhuan)項債(zhai)(zhai)額度增加1.6萬(wan)億(yi)(yi)(yi)至3.75萬(wan)億(yi)(yi)(yi)，發行一萬(wan)億(yi)(yi)(yi)抗疫(yi)特別(bie)國債(zhai)(zhai)；貨幣政(zheng)策(ce)方(fang)面，會(hui)議提出(chu)運用降準、降息、再貸(dai)款(kuan)等手(shou)段(duan)，引導貸(dai)款(kuan)市場利率下行，當(dang)月1年(nian)期(qi)、5年(nian)期(qi)LPR分別(bie)下降20BP、10BP。

再(zai)如2022年(nian)4月(yue)份的政治(zhi)局(ju)會(hui)議提出“謀劃(hua)增量政策(ce)工(gong)(gong)具”，當(dang)年(nian)的增量工(gong)(gong)具主(zhu)要指(zhi)向盤活(huo)5000億(yi)存量限(xian)額發行專項(xiang)債、投(tou)放6000多億(yi)政策(ce)性(xing)(xing)開發性(xing)(xing)金融工(gong)(gong)具支持基(ji)建。

由于一季(ji)度宏觀(guan)經(jing)濟(ji)實現平穩開局，且二(er)季(ji)度基數低穩增(zeng)長壓力不大，市場預計財政貨幣等宏觀(guan)政策(ce)預計保持(chi)平穩、重在落實。

國金證券首席(xi)經濟(ji)學家趙偉表(biao)示，年初經濟(ji)(ji)活動加快正常(chang)化(hua)，制造業(ye)、非制造業(ye)均快速回(hui)到景氣擴張區間，一(yi)季度GDP增長4.5%、好于市場平均預期的4.0%，與場景恢(hui)復、穩增長發(fa)力(li)靠前等緊密相關。經濟(ji)(ji)持續修復、政策(ce)發(fa)力(li)靠前下，4月政治局會(hui)議重點或在推進政策(ce)安排(pai)落(luo)實見效(xiao)，而非“強刺激”。

財(cai)政政策(ce)方面，今(jin)年(nian)(nian)3月，全國人大批(pi)準(zhun)的預算報告顯示(shi)，今(jin)年(nian)(nian)新(xin)增(zeng)地方債(zhai)限額為4.62萬(wan)億(yi)元。扣除提前批(pi)額度(du)，剩余批(pi)次額度(du)為2萬(wan)億(yi)元。財(cai)政部預算司(si)副司(si)長李(li)大偉4月18日表示(shi)，接下(xia)來財(cai)政部將債(zhai)務限額及時下(xia)達各地，并(bing)督促地方做好2023年(nian)(nian)新(xin)增(zeng)債(zhai)券發行使用工作，持續推進重(zhong)點項目(mu)建設，推動盡(jin)快形成實(shi)物(wu)工作量。

多(duo)位地方(fang)財(cai)政(zheng)人士反饋，目(mu)前尚未收到剩余批(pi)次額度，正(zheng)常年份一般5月份下達(da)。在穩增長(chang)壓(ya)力不大(da)的背景下，考慮到提前批(pi)額度發(fa)(fa)完大(da)部(bu)分、剩余批(pi)次額度下達(da)較晚，二(er)季度新增地方(fang)債發(fa)(fa)行規(gui)模大(da)概(gai)率出現回落，尤其(qi)4、5月份回落將比較明顯(xian)。

貨幣政(zheng)策方面，貨幣政(zheng)策委員會第(di)一季(ji)度例會提出，要精(jing)準有力(li)實施穩(wen)健的貨幣政(zheng)策，搞好跨周(zhou)期(qi)調節，更(geng)好發揮貨幣政(zheng)策工具的總量和結構雙重功能，全力(li)做(zuo)好穩(wen)增長、穩(wen)就業、穩(wen)物價工作，著力(li)支持擴(kuo)大(da)內需，為實體經(jing)濟提供更(geng)有力(li)支持。

中信證券首(shou)席(xi)經(jing)濟學家(jia)明明表示，經(jing)濟向好修復階段，貨幣政(zheng)策目標(biao)從對沖(chong)疫(yi)情沖(chong)擊轉向支(zhi)持結(jie)構性薄弱領(ling)域，寬貨幣工具或更加趨于謹慎，結(jie)構相(xiang)較于總量或存在更多(duo)空間，但幅度不(bu)會超過疫(yi)情階段。

關注結構性改革

4月(yue)政(zheng)治(zhi)(zhi)局會議(yi)也會提出(chu)一些(xie)改革措施。比如，針對國(guo)企債券違約引起的沖擊(ji)，2021年4月(yue)政(zheng)治(zhi)(zhi)局會議(yi)提出(chu)，要防范(fan)化(hua)解經濟金(jin)融風險，建立地方黨政(zheng)主要領(ling)導負責的財政(zheng)金(jin)融風險處置機制。

對今(jin)年而言(yan)，在宏觀經濟(ji)開局良(liang)好(hao)的背(bei)景(jing)下，一些問(wen)題也引起(qi)市場關注，比如青年人失業率較(jiao)高、居民消費仍待提振、房地產市場還未企(qi)穩。

國(guo)家統(tong)計局(ju)發(fa)言人付凌暉表示，當前(qian)國(guo)際(ji)環境比較(jiao)(jiao)復雜(za)，世界經濟增(zeng)長趨(qu)緩態(tai)勢明(ming)顯，不(bu)穩定(ding)、不(bu)確定(ding)性(xing)(xing)因素較(jiao)(jiao)多，國(guo)內經濟恢復向(xiang)好，但需求不(bu)足的(de)制約依然明(ming)顯，一些結構性(xing)(xing)問題(ti)比較(jiao)(jiao)突出，回升基(ji)礎(chu)還(huan)需要鞏固。

上海財經大學校長劉(liu)元春表(biao)示，貨幣政策(ce)(ce)寬松(song)的基調(diao)已(yi)經形成，對投資、消費(fei)的支(zhi)(zhi)撐還是比較(jiao)充分(fen)的，不(bu)能也不(bu)必(bi)過度(du)(du)依賴持續寬松(song)的貨幣政策(ce)(ce)。財政政策(ce)(ce)要從節奏和(he)機制上進行調(diao)整，比如增加對低收入者的支(zhi)(zhi)持、出臺針對性(xing)的舉(ju)措支(zhi)(zhi)持消費(fei)恢復、一些(xie)消費(fei)性(xing)政策(ce)(ce)應當適(shi)度(du)(du)靠前發力。

趙偉認為，促消費(fei)(fei)、穩就(jiu)業或是4月政(zheng)治局會議經濟工作部署(shu)重點領域。近期，發(fa)改委宣布將抓緊出臺系列(lie)關于恢復和擴大(da)(da)消費(fei)(fei)的(de)政(zheng)策文件(jian)，著重強調加大(da)(da)對新能源車消費(fei)(fei)、提(ti)振居民收入(ru)等方面政(zheng)策支持力度。穩就(jiu)業方面，國常會多次對畢業生、農(nong)民工的(de)就(jiu)業問(wen)題部署(shu)工作。