21世紀經濟報道記者  楊志錦  上海報道  近期江蘇(su)省多(duo)地發布(bu)的(de)巡(xun)視或巡(xun)察(cha)整改通(tong)報稱，要壓降高成(cheng)本(ben)融(rong)資(zi)，其中(zhong)一(yi)些地方(fang)要求(qiu)融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)不得超過6%，而在三(san)年(nian)前江蘇(su)一(yi)些區縣城(cheng)投融(rong)資(zi)成(cheng)本(ben)的(de)上限是(shi)8%。此外，一(yi)些地方(fang)對經營性債(zhai)務(wu)增速和(he)融(rong)資(zi)中(zhong)介費用也設定上限。

融資成本不得超6%

對“融資規模(mo)增(zeng)速過(guo)快(kuai)”問題(ti)，高郵市經開區在(zai)巡察整改(gai)通報中表示，嚴(yan)格控(kong)制融資成(cheng)本(ben)，新(xin)增(zeng)融資項目(mu)平均(jun)成(cheng)本(ben)控(kong)制在(zai)6%以(yi)內，并在(zai)保證資金安全(quan)調度的(de)基(ji)礎上以(yi)低(di)成(cheng)本(ben)融資項目(mu)置換存(cun)量高成(cheng)本(ben)融資項目(mu)，加快(kuai)存(cun)量資金由(you)活期存(cun)款向協(xie)定(ding)存(cun)款調整。

高(gao)郵市經開區通報還(huan)稱，主動拜訪各(ge)家(jia)銀行并洽談壓減綜(zong)合成本(ben)。針對(dui)梳理(li)出的(de)綜(zong)合成本(ben)超過6%貸(dai)款(kuan)(kuan)，將其(qi)中(zhong)可續貸(dai)的(de)降低至6.0%以(yi)下，2023年(nian)底(di)前整改完成總數的(de)73%；不能(neng)通過轉貸(dai)到期后(hou)通過與銀行新(xin)的(de)項目(mu)貸(dai)款(kuan)(kuan)予以(yi)壓降。

再如，寶應市經開區稱，根據市、縣統(tong)一(yi)部署，通過協調銀行，目前經開公司所有融資項(xiang)目成本(ben)已全(quan)面壓降至6%以內。

再如，儀征(zheng)市在(zai)巡視整改通報中表示，全面壓(ya)降(jiang)新增銀行貸款、債券(quan)類等(deng)標準化融資(zi)綜合成(cheng)本(ben)，全力(li)控減融資(zi)成(cheng)本(ben)，對6%以(yi)上存量融資(zi)逐(zhu)筆會商會辦。

“成本(ben)(ben)6%以上融(rong)資(zi)(zi)主要是信托、租賃(lin)、定(ding)融(rong)等非(fei)標融(rong)資(zi)(zi)。三年來由于貨幣政策寬(kuan)松，政策利率已明顯走(zou)(zou)低(di)，貸款利率、城投債發行利率也走(zou)(zou)低(di)。地方可能寄望于通(tong)過(guo)該舉措降低(di)融(rong)資(zi)(zi)成本(ben)(ben)。”滬上某券商信評人士稱(cheng)。

壓(ya)降(jiang)高成(cheng)(cheng)本融(rong)(rong)(rong)資(zi)主要指向壓(ya)降(jiang)非(fei)標融(rong)(rong)(rong)資(zi)，尤其定(ding)融(rong)(rong)(rong)是重點清(qing)理對(dui)象。高郵(you)市高新區稱(cheng)，嚴格控制非(fei)標融(rong)(rong)(rong)資(zi)產(chan)品成(cheng)(cheng)本。嚴格履行非(fei)標融(rong)(rong)(rong)資(zi)報批程序，通(tong)過融(rong)(rong)(rong)資(zi)租賃比選，成(cheng)(cheng)本控制在(zai)上限(xian)以內。逐步(bu)清(qing)退定(ding)融(rong)(rong)(rong)產(chan)品，推動定(ding)融(rong)(rong)(rong)置換。

揚州市江都區稱，制(zhi)(zhi)定平臺公司(si)新增融(rong)資成本上限，對6%以上高成本存量債務逐筆制(zhi)(zhi)定壓降措施。

寶(bao)應經開(kai)區(qu)稱(cheng)，定融(rong)產(chan)品不(bu)再繼續發行(xing)(xing)，通過銀行(xing)(xing)貸款、直融(rong)產(chan)品以及合(he)規信托產(chan)品進(jin)行(xing)(xing)置換，并且融(rong)資成(cheng)本(ben)嚴格控制在6%以內。與各銀行(xing)(xing)協(xie)調(diao)(diao)，將綜合(he)成(cheng)本(ben)高于(yu)6%的融(rong)資全(quan)部調(diao)(diao)降到6%以下。

其實早在兩年前，江(jiang)蘇就開始指導(dao)限(xian)制(zhi)城(cheng)投的融(rong)資(zi)利率，各地(di)市根據區域(yu)情況(kuang)分別確定市、區縣、鄉(xiang)鎮(zhen)各平臺的融(rong)資(zi)利率上限(xian)。當(dang)時區縣級城(cheng)投的融(rong)資(zi)成本(ben)上限(xian)是8%。

比如，2020年(nian)3月，江蘇(su)省鹽城(cheng)市(shi)國(guo)資委要(yao)求各市(shi)屬企(qi)業迅速開展融(rong)資情況自查(cha)自糾(jiu)工作，并(bing)制定(ding)成(cheng)本8%以(yi)上(shang)融(rong)資清退工作方案，原則上(shang)要(yao)在當年(nian)年(nian)底(di)前全(quan)部完成(cheng)。2020年(nian)4月江蘇(su)省泰州市(shi)要(yao)求，市(shi)級國(guo)企(qi)新增(zeng)融(rong)資成(cheng)本不得(de)超過(guo)6%（年(nian)化），縣(xian)級市(shi)（區(qu)）不得(de)超過(guo)7%，縣(xian)級市(shi)（區(qu)）下屬園區(qu)企(qi)業不得(de)超過(guo)8%。當時(shi)常(chang)州市(shi)也提出(chu)，市(shi)級年(nian)內對(dui)7%以(yi)上(shang)的高(gao)成(cheng)本債(zhai)務全(quan)部置換出(chu)清，所(suo)轄市(shi)區(qu)年(nian)內對(dui)8%以(yi)上(shang)的高(gao)成(cheng)本債(zhai)務全(quan)部置換出(chu)清。

但現(xian)在一(yi)(yi)些區(qu)縣融(rong)資成(cheng)本(ben)上(shang)限要求已經(jing)降至6%。一(yi)(yi)方面是利率下(xia)降，尤其是LPR下(xia)降，為地方融(rong)資平臺降成(cheng)本(ben)提供了空(kong)間(jian)；另一(yi)(yi)方面，在城投(tou)非標(biao)違約不(bu)斷的(de)背景下(xia)，江蘇區(qu)域的(de)區(qu)縣城投(tou)仍是“香餑(bo)餑(bo)”。

一些(xie)地方融資成本的壓降也取得明顯效果。常(chang)州(zhou)市披(pi)露，2020年(nian)-2022年(nian)常(chang)州(zhou)市市屬國企綜合融資成本率分別為4.09%、3.96%、3.70%。

鹽城市國資(zi)委也披露(lu)，2022年指導企(qi)業優化(hua)融資(zi)結構，壓降非(fei)標產品比例，建(jian)立非(fei)標產品融資(zi)渠(qu)道庫，開展融資(zi)成本(ben)壓降工作(zuo)，推動高成本(ben)融資(zi)置換，全市國有企(qi)業新增(zeng)融資(zi)平均成本(ben)較年初(chu)下降57個BP。

經營性債務增速設上限

此外，一些地方對經營(ying)性債務(wu)增速和融資中介費用也設定上(shang)限。

按照當前(qian)的(de)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)分類，地方政府(fu)性(xing)(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)可(ke)分為政府(fu)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)、隱性(xing)(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)、需要關注(zhu)的(de)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)、平臺公司經營性(xing)(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)。各類債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)概念較(jiao)為復雜，但從前(qian)至后政府(fu)承擔(dan)的(de)還款(kuan)責(ze)任越來(lai)越弱，尤(you)其經營性(xing)(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)是市場化(hua)(hua)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)，一(yi)些省(sheng)份并未嚴(yan)加管理。但江蘇省(sheng)近(jin)年來(lai)強化(hua)(hua)了經營性(xing)(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)的(de)管理。

對于(yu)國(guo)有融資平臺(tai)公司經營性(xing)債(zhai)務(wu)(wu)風險加大的(de)問題，宿遷(qian)市宿城區稱，建立(li)健全全口徑債(zhai)務(wu)(wu)風險監(jian)測(ce)機制(zhi)，補充建立(li)經營性(xing)債(zhai)務(wu)(wu)月報制(zhi)度(du)，連同(tong)政(zheng)府債(zhai)務(wu)(wu)、政(zheng)府隱(yin)性(xing)債(zhai)務(wu)(wu)風險監(jian)測(ce)機制(zhi)，三類債(zhai)務(wu)(wu)風險監(jian)測(ce)橫向實(shi)現全覆蓋。分析研究(jiu)三類債(zhai)務(wu)(wu)、財(cai)政(zheng)綜合財(cai)力、國(guo)企經營等基本(ben)情(qing)(qing)況，測(ce)算管(guan)(guan)控目標實(shi)際完(wan)(wan)成情(qing)(qing)況，制(zhi)定(ding)壓降措施，確保完(wan)(wan)成全年債(zhai)務(wu)(wu)管(guan)(guan)控目標。

高郵市經開區稱，嚴格(ge)執行市債(zhai)務(wu)領導(dao)小(xiao)組2022年12月(yue)9日下發的《關(guan)于嚴格(ge)落(luo)實融(rong)資平臺壓降和(he)經營性債(zhai)務(wu)增幅管控(kong)的通知》文件精神，貫徹(che)落(luo)實經營性債(zhai)務(wu)不超過15%管控(kong)要求。

再如(ru)建湖縣稱，截至2022年(nian)11月末，經(jing)營性債(zhai)務(wu)(wu)增幅13.3%，12月份，對國有企(qi)業擬實(shi)施(shi)的項(xiang)(xiang)目(mu)進(jin)一(yi)步摸排，在確(que)保(bao)(bao)完成市交辦和縣“兩重(zhong)一(yi)實(shi)”的項(xiang)(xiang)目(mu)前提下，其余可(ke)上可(ke)不上的項(xiang)(xiang)目(mu)，一(yi)律(lv)暫(zan)緩，確(que)保(bao)(bao)經(jing)營性債(zhai)務(wu)(wu)增幅控制在市規(gui)定的15%以內。

融資中介費用方面，高郵(you)市經(jing)開區(qu)稱，對融資租賃項(xiang)目采用邀(yao)請比(bi)選方式(shi)確定，融資租賃測算方式(shi)采用XIRR（內部收益率(lv)），融資中介費率(lv)控制在0.5%以內。高郵市經(jing)開(kai)區還表示，對10億(yi)元以上（含(han)）交易商(shang)協(xie)會短融超短融類產品和5億(yi)元以上（含(han)）的直接(jie)融資項目采用公開(kai)遴選方式進行(xing)。小(xiao)于此金額的產品采用協(xie)商(shang)、競爭性談判等方式確定。

高郵市高新區表示，嚴格執行上(shang)級(ji)關于非(fei)標融資產品第三方服務(wu)費率上(shang)限(xian)規(gui)定，確保不突破、不超出限(xian)額(e)范圍。不過，高郵市高新區未披露相關上(shang)限(xian)要求。

近年(nian)(nian)(nian)來江(jiang)蘇城投融(rong)(rong)(rong)資迎(ying)來強監管。2020年(nian)(nian)(nian)8月，江(jiang)蘇省(sheng)審計(ji)(ji)廳公布(bu)的(de)《江(jiang)蘇省(sheng)2019年(nian)(nian)(nian)度(du)省(sheng)級(ji)預算執行和其他財政收支情況審計(ji)(ji)結果》指出，部(bu)分政府平臺(tai)公司因存量(liang)債務到期(qi)后(hou)無法正常續(xu)借，轉而選擇(ze)信托、融(rong)(rong)(rong)資租(zu)賃等非(fei)標業務進行融(rong)(rong)(rong)資，存在一(yi)定風(feng)險。

2021年(nian)以來，時任(ren)江蘇省紀委(wei)書(shu)記的(de)王常松(song)多次撰文指(zhi)出江蘇融(rong)(rong)資(zi)平臺(tai)領域的(de)問題。在2021年(nian)12月發(fa)表的(de)文章中，王常松(song)表示，前些年(nian)，江蘇一些地方政(zheng)府過度舉債(zhai)搞建(jian)設，通過政(zheng)府平臺(tai)公司高(gao)成(cheng)本融(rong)(rong)資(zi)，造成(cheng)債(zhai)務大幅(fu)增長，政(zheng)府債(zhai)務風險比較突出。如果不能有(you)效穩妥(tuo)化解，容易演變(bian)為系(xi)統性風險。

江(jiang)蘇省則相繼出臺加強融(rong)資平(ping)臺公司(si)經營(ying)性(xing)債(zhai)務管理(li)、規(gui)范融(rong)資平(ping)臺公司(si)投(tou)融(rong)資行(xing)為的意(yi)見。在強監(jian)管的背景(jing)下，江(jiang)蘇不僅將隱性(xing)債(zhai)務納入監(jian)管范圍，經營(ying)性(xing)債(zhai)務也在嚴(yan)監(jian)管的行(xing)列，與此同時，對融(rong)資中介費用(yong)進(jin)行(xing)整頓。