21世紀經濟報道記者李域  深圳報道

券商再獲大豐收。

截至2月9日，中信證券(quan)(quan)、國(guo)泰君安(an)、招商(shang)證券(quan)(quan)等32家券(quan)(quan)商(shang)(包含上市券(quan)(quan)商(shang)，及券(quan)(quan)商(shang)母公司)交出(chu)了2021年度成績單，其中27家盈(ying)利同比(bi)(bi)增長，占比(bi)(bi)高達八成。

一部(bu)分中小型(xing)券商，如中原(yuan)證(zheng)券、國盛(sheng)證(zheng)券、湘財證(zheng)券和太平洋等都(dou)在去年都(dou)取得了較為突出(chu)的業績增(zeng)速，凈利潤(run)有望翻倍增(zeng)長。

龍頭券商強者恒強的格局更加明顯，中信證券、國泰君安、招商證券和國信證券等4家頭部券商預告凈利潤達百億級。其中，中信證券以230億元凈利潤位居第一，增幅也高達54.2%；國泰君安排名第二，凈利潤為150億元，增長34.98%。

值得一提的是，財富管理業務強的特色券商業績顯著優于行業，比如東方證券和東方財富2021年的業績增速均超過70%，大幅增長。中泰證(zheng)券分(fen)析師陸韻(yun)婷認為，財富(fu)管理(li)是(shi)金融行(xing)業(ye)(ye)的朝(chao)陽賽道(dao)，財富(fu)管理(li)業(ye)(ye)務強的券商業(ye)(ye)績(ji)將(jiang)持續強勢(shi)。

數據來源：Wind、中泰證券研究報告

八成券商盈利增長

1月(yue)5日，中信證券率先發(fa)布業(ye)績預增公告。

據(ju)業績快報，中信(xin)證(zheng)券2021年實(shi)現營(ying)業收(shou)入、歸(gui)母凈利(li)潤分別為765.7億元(yuan)、229.79億元(yuan)，同比增長40.8%、54.2%，為5年來最高(gao)，繼續穩坐冠軍寶(bao)座。

同(tong)(tong)時，隨(sui)著輕(qing)資本業務的持續發展，2021年(nian)度加(jia)權ROE同(tong)(tong)比增加(jia)3.58個百分點至(zhi)12.01%。

中信證券對此表示，國(guo)內經濟(ji)克(ke)服(fu)疫(yi)情影(ying)響、持續向好(hao)，資(zi)(zi)本市(shi)場蓬勃發展，公(gong)司2021年投資(zi)(zi)銀行、資(zi)(zi)產管理(li)等各項(xiang)業務均(jun)衡發展、穩步(bu)增長(chang)。

隨后，國(guo)泰君安、招商(shang)證券(quan)、國(guo)信證券(quan)相繼(ji)發布業績快(kuai)報。

其中(zhong)國(guo)泰(tai)君安(an)2021年實現營業收入(ru)426.69億(yi)元，同比(bi)增長21.22%；歸母凈利潤150.13億(yi)元，同比(bi)增長34.98%；加(jia)權ROE同比(bi)增加(jia)2.5個百分點至11.04%。

招(zhao)商證券2021年實現營(ying)業收入293.86億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長21.04%；歸母凈利潤(run)116.13億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長22.35%。國信證券預計(ji)2021年歸母凈利潤(run)將(jiang)實現90億(yi)至(zhi)105億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長36%至(zhi)59%。

除上述四家預(yu)計增長超(chao)過(guo)百億元(yuan)的(de)券(quan)商外，東方財富、東方證券(quan)、光(guang)大證券(quan)和安信證券(quan)也在(zai)2021年取得了不俗的(de)業績，凈利潤均超(chao)過(guo)30億元(yuan)，在(zai)行(xing)業排名靠前。

而從業績(ji)增(zeng)速來(lai)看，中原證券(quan)、國盛(sheng)證券(quan)、湘財(cai)證券(quan)等3家中小型券(quan)商規模較小，業績(ji)增(zeng)幅(fu)超(chao)100%，此外，太平洋證券(quan)實(shi)現(xian)扭虧轉盈(ying)，凈利潤則預計(ji)將實(shi)現(xian)111.83～115.77%以上的同比增(zeng)長。

業內人士(shi)表示(shi)，盡(jin)管2020年券商的業績基數相對較高，但在去年市(shi)場交投活躍的背(bei)景下，券商的經(jing)紀(ji)、投行(xing)、資管等(deng)多項業務凈收入保持了(le)同比增長(chang)。

5家券商凈利下滑，自營或成主因 

不過，在(zai)行業(ye)盈利(li)普遍上漲走勢(shi)中，還是有(you)5家(jia)券商(shang)出現了凈利(li)潤同比下(xia)滑(hua)。

中山證券利(li)(li)潤(run)(run)表顯示，其營業收入(ru)由2020年(nian)的(de)12.56億(yi)元下滑(hua)(hua)至2021年(nian)的(de)6.46億(yi)元，下滑(hua)(hua)幅度接近(jin)50%；凈利(li)(li)潤(run)(run)也(ye)出(chu)現了較大下滑(hua)(hua)，由盈轉虧(kui)，2020年(nian)該券商盈利(li)(li)2.41億(yi)元，但2021年(nian)卻虧(kui)損了1.24億(yi)元。

具(ju)體來看，2021年，中(zhong)山證券投行和自營業務收入(ru)都出(chu)現(xian)大幅下(xia)滑。

其中(zhong)，自營(ying)業務收入(ru)(ru)由上一年的0.61億(yi)(yi)元(yuan)減少至虧損1.57億(yi)(yi)元(yuan)，投行業務收入(ru)(ru)則由上一年的7.26億(yi)(yi)元(yuan)減少至3.23億(yi)(yi)元(yuan)。

2020年(nian)8月，中山證券(quan)曾收到行政(zheng)監管(guan)(guan)措(cuo)施決定書(shu)顯示，包括(kuo)自本行政(zheng)監督管(guan)(guan)理措(cuo)施決定作出(chu)之日起一年(nian)內，暫(zan)停新(xin)(xin)增資(zi)管(guan)(guan)產品備(bei)案，暫(zan)停新(xin)(xin)增資(zi)本消耗(hao)型業(ye)務。暫(zan)停以自有資(zi)金(jin)(jin)或資(zi)管(guan)(guan)資(zi)金(jin)(jin)與關聯方進行對手方交易(yi)，包括(kuo)債券(quan)質(zhi)押(ya)式回購交易(yi)等。其2021年(nian)業(ye)績下滑(hua)也(ye)有部分受(shou)此影響。

同(tong)樣(yang)受自(zi)營拖累的(de)還有五礦(kuang)證券。2021年，公司的(de)信(xin)用業(ye)(ye)務和(he)自(zi)營業(ye)(ye)務收(shou)入(ru)同(tong)比下滑，兩項(xiang)業(ye)(ye)務在報告(gao)期內(nei)分(fen)別實現營業(ye)(ye)收(shou)入(ru)4.93億(yi)元、2.08億(yi)元，占(zhan)營收(shou)的(de)比重為26.84%和(he)11.32%，收(shou)入(ru)同(tong)比下降了3.71%和(he)47.47%。

有券商人士表示，在(zai)行業的馬(ma)太效(xiao)應之下，中(zhong)小(xiao)型券商需要走出特色(se)化(hua)的發展，以賺取差異化(hua)收益。

財富管理成未來投資主線 

據21世紀經濟報道記者統計，在頭部券商的梯隊里，業績增幅靠前的券商都受益于財富管理業務的持續發力。

增速排名第一的(de)東(dong)方證券(quan)，在業(ye)績(ji)預(yu)告里，2021年度(du)歸母凈利潤將為(wei)50.38億元至55.82億元，同比增長(chang)85%至105%。

對此，東(dong)方證(zheng)券表示，2021年，國內資本(ben)市場交投(tou)活躍，多項市場指標創歷史新(xin)高。主要變(bian)動原因為，公司資管、經紀、投(tou)行等業務手(shou)續費凈收入及(ji)聯營企(qi)業投(tou)資收益(yi)同比增(zeng)長；同時，信用減值計(ji)提同比減少。

開源證(zheng)券(quan)分析師高超(chao)表示，東方證(zheng)券(quan)財富(fu)管(guan)理(li)和公募(mu)資管(guan)業(ye)務先發優(you)勢明顯，充分受益于財富(fu)管(guan)理(li)市(shi)場空(kong)間擴(kuo)容，預(yu)計2021年大財富(fu)管(guan)理(li)業(ye)務條(tiao)線(xian)凈(jing)利(li)潤達到(dao)27億，增加41%，利(li)潤貢獻達到(dao)50%。

維持了(le)較(jiao)高的增長(chang)(chang)率還有(you)東(dong)方財富證券。據2021年(nian)(nian)度(du)未(wei)經審計財報顯示，2021年(nian)(nian)實(shi)現營(ying)業(ye)收入(ru)73億元，同(tong)比增長(chang)(chang)58.76%；凈利潤48.25億元，同(tong)比增長(chang)(chang)66.89%。

事實上，自2018年以來，各券商紛紛對(dui)經(jing)紀業務條(tiao)線進行財富管(guan)理轉型。

券商代(dai)銷金融產品(pin)業(ye)務收入(ru)快速增長。數據顯示，2021年(nian)上半年(nian)達100.5億元，占經紀業(ye)務比重由2014年(nian)的2%提升到2021年(nian)上半年(nian)的14%。

此外(wai)，券(quan)商在不(bu)斷(duan)地進行投(tou)顧(gu)(gu)體系建設，以期能(neng)夠助力將優(you)秀(xiu)的(de)產品(pin)和(he)合適的(de)顧(gu)(gu)客相匹配(pei)。

東(dong)方證券董事長、總裁金文(wen)忠(zhong)曾表示，公募基金投資(zi)顧問業務(wu)的(de)(de)(de)試點啟(qi)航，是(shi)貫徹落實(shi)東(dong)方證券戰略規劃的(de)(de)(de)有效成果，也是(shi)財(cai)富管(guan)理(li)轉型升級的(de)(de)(de)新起點，對公司迅速鞏固(gu)財(cai)富管(guan)理(li)市場優勢，開辟(pi)新的(de)(de)(de)發展賽(sai)道具(ju)有重(zhong)要意義。

華龍(long)證券認為(wei)，在未(wei)來(lai)資本(ben)市(shi)場政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)持續推出，以(yi)及“共(gong)同富(fu)(fu)裕，房(fang)住不炒”政(zheng)策(ce)推動(dong)居民財(cai)富(fu)(fu)管理(li)需求提升(sheng)的(de)(de)(de)背景下(xia)，券商(shang)板塊的(de)(de)(de)成長(chang)性越發凸(tu)顯。2022年，財(cai)富(fu)(fu)管理(li)仍是券商(shang)基本(ben)面增長(chang)的(de)(de)(de)主要(yao)驅動(dong)力，機構業務(wu)(wu)(wu)也(ye)將(jiang)迎來(lai)成長(chang)和轉型(xing)的(de)(de)(de)機遇，有望與(yu)財(cai)富(fu)(fu)管理(li)業務(wu)(wu)(wu)形成趨(qu)勢(shi)協同。券商(shang)財(cai)富(fu)(fu)管理(li)業務(wu)(wu)(wu)轉型(xing)與(yu)自營(ying)客(ke)需業務(wu)(wu)(wu)轉型(xing)均有利于降(jiang)低收(shou)入波動(dong)，提升(sheng)業績確(que)定(ding)性，ROE的(de)(de)(de)穩健(jian)增長(chang)有利于長(chang)期估值中樞的(de)(de)(de)提升(sheng)。