3月11日(ri)，在(zai)岸、離岸人民幣兌(dui)美(mei)元雙雙升穿7.25，日(ri)內均(jun)漲超100點(dian)。

消息面上，3月11日，花旗將美國股票評級從增持下調至中性，同時將中國股票評級上調至增持，稱美國例外論至(zhi)少暫停了(le)。

德克·威勒（Dirk Willer）等(deng)花旗策略師的(de)(de)一份(fen)報(bao)告顯(xian)(xian)示，美(mei)國例(li)外論的(de)(de)中斷(duan)現在變(bian)得更加(jia)明(ming)顯(xian)(xian)。花旗預(yu)計美(mei)國的(de)(de)增長勢頭將低于全球其他地區，不過，當(dang)人(ren)工智能敘事再(zai)次占據主導地位時，美(mei)國股(gu)市可能會(hui)恢復跑贏大盤。

花旗稱，考慮到中(zhong)國科技(ji)行(xing)業的(de)實力、政府對該行(xing)業的(de)支持以及低廉的(de)估(gu)值，即便在股(gu)市大漲之(zhi)后，中(zhong)國股(gu)市仍顯得(de)頗具吸引力。

“DeepSeek證明了(le)中(zhong)國技術(shu)處于西方技術(shu)前沿(yan)，甚至超越了(le)西方技術(shu)。”花旗表示。

值得注意的是，美(mei)東時(shi)間10日，美(mei)股遭遇“黑色星(xing)期(qi)一”，三大指數全線大跌，美(mei)國經濟(ji)衰(shuai)退擔憂籠罩華爾街。

截至收盤，道指跌2.08%，納指跌4%，標普500指數跌2.7%，大型科技股普跌，特斯拉跌超15%，為2020年9月以來最大單日跌幅，英偉達跌超5%，蘋果、Meta、谷歌跌超4%，微軟跌超3%。

民生證券研報指出，納指近四周跌13%，跌出了經濟衰退的味道。那么美股究竟在跌什么？民生證券認為核心原因是衰退預期下的流動性緊縮恐慌。

• 一方面，特朗普的“衰退”引導正好碰上了經濟數據的走弱；
• 另一方面，流動性擔憂背后，既有美聯儲縮表末期的不適，更有來自中國和歐洲的“分流”，以及日本央行進一步緊縮的“陰影”。

民(min)生(sheng)證(zheng)券表(biao)示，美國經濟正經歷大幅放緩的(de)擔憂。關稅反復、DOGE裁員(yuan)減支(zhi)影響，美國經濟樂觀情緒反轉。亞特蘭大聯儲2月(yue)以來將一季度(du)GDP預期(qi)從+3.9%下調(diao)至衰退-2.4%，居民(min)消費(fei)和凈出口是下調(diao)的(de)主因。

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