繼量(liang)化巨(ju)頭(tou)幻方量(liang)化放棄中性策略之后，又一家量(liang)化私募加入這一陣營。

冪數資產突發公告

10月23日，冪數資產對外宣稱，由于市場環境發生重大轉變，公司的期權套利策略遭受重創，經公司內部商議后決定，公司未來主推策略將調整為帶有多頭敞口的策略，而不再推廣類中性策略。對于投資(zi)者(zhe)遭受(shou)的損(sun)失，冪數(shu)資(zi)產表示，公司深感愧疚和歉意(yi)，為(wei)盡力彌補投資(zi)者(zhe)損(sun)失，若原有投資(zi)者(zhe)有意(yi)投資(zi)新策略，將(jiang)享(xiang)受(shou)極大優惠（可考慮方案：永(yong)久免收業績報(bao)酬等）。

就在(zai)一周前，冪數資(zi)產(chan)表示，受市場大幅波(bo)動影響，公司旗(qi)下(xia)期權產(chan)品出現創歷(li)史的回撤。為盡(jin)快修復凈值，公司決定，對旗(qi)下(xia)期權產(chan)品輪流(liu)暫(zan)停收取管理(li)費。

業內人士表示，這波(bo)回(hui)撤主要(yao)是(shi)市場貝塔急漲，導致多頭端持股沒有跟上而產生的阿爾(er)法虧(kui)損(sun)，以及疊(die)加基(ji)差(cha)波(bo)動帶來的損(sun)失。“隨著市場交易結構變化，中性策略凈值有所反(fan)彈(dan)。有一小部(bu)分私(si)募平倉，造(zao)成了實(shi)質損(sun)失。”

量化巨頭也宣布放棄

10月18日，國內知名量(liang)(liang)化(hua)私募(mu)——幻方量(liang)(liang)化(hua)向投資者公告稱，計劃逐(zhu)步將(jiang)對沖產品投資倉(cang)位(wei)降低至零，意味(wei)著這(zhe)家量(liang)(liang)化(hua)巨頭將(jiang)正式(shi)放棄中性策略。

知情(qing)人(ren)士對(dui)券商(shang)中國證實了上述消息，并表(biao)示幻方(fang)兩(liang)年(nian)前就已決定專注股票(piao)量化多頭(tou)策略。有業(ye)內人(ren)士稱，幻方(fang)近(jin)年(nian)來(lai)主動控制資管業(ye)務(wu)規模，已將(jiang)主要精力放在自營業(ye)務(wu)。

幻方(fang)量化(hua)在(zai)給投(tou)資(zi)人發送(song)的消息中(zhong)稱(cheng)，因市場環(huan)境變化(hua)，對(dui)沖(chong)系(xi)列產品難(nan)以(yi)同(tong)時(shi)取得收益和縮(suo)小(xiao)風(feng)(feng)險敞口，潛在(zai)收益風(feng)(feng)險比(bi)明(ming)顯下(xia)降(jiang)，未來收益將(jiang)明(ming)顯低于投(tou)資(zi)人預期。考慮到對(dui)沖(chong)產品的風(feng)(feng)險屬性，公司逐步將(jiang)對(dui)沖(chong)全系(xi)產品投(tou)資(zi)倉位(wei)降(jiang)低至0，同(tong)時(shi)自2024年10月28日起免(mian)除對(dui)沖(chong)系(xi)列產品后期的管理費。

幻(huan)方量化(hua)表示，公司對沖產品存量規模較小，預計(ji)不會對市(shi)場產生影響。同時(shi)建議各位投資(zi)人綜合判(pan)斷，適時(shi)調整投資(zi)組合。

有關幻(huan)方量化(hua)放棄對(dui)沖產(chan)品的傳聞由來(lai)已(yi)(yi)久。券商中國記者從渠道處(chu)獲悉，事實上，今年(nian)9月幻(huan)方也(ye)曾發(fa)送類似(si)通知，當時該公司(si)表示(shi)存量對(dui)沖產(chan)品在總(zong)規模中占比(bi)已(yi)(yi)低于(yu)5%。知情人士對(dui)券商中國記者證實了(le)上述(shu)消息(xi)，并表示(shi)幻(huan)方兩年(nian)前就已(yi)(yi)決(jue)定(ding)專注股票量化(hua)多頭策略。

據(ju)了解，幻方量化是國內大(da)型(xing)量化私(si)募之一，公(gong)司成(cheng)立于2016年，目前主(zhu)打指(zhi)數(shu)增強策(ce)略，合計管理規(gui)模(mo)在500億元左(zuo)右。

中性策略遭遇挑戰

9月(yue)底以來(lai)，A股市(shi)場(chang)連續大幅震蕩，給市(shi)場(chang)量化機構(gou)的(de)(de)中性(xing)策(ce)略帶來(lai)不小挑戰。此前，市(shi)場(chang)一度傳出有機構(gou)“爆倉”的(de)(de)傳聞。

券商中國(guo)記者當時了(le)解到，在(zai)市(shi)場風格劇(ju)烈變(bian)化下，量化中性產(chan)品的(de)確遭遇(yu)了(le)大面積階段性回撤，產(chan)品期貨端則因為對沖虧損一(yi)度保證(zheng)金(jin)壓力(li)陡增(zeng)。

部分頭部量化私(si)募稱，股指期貨(huo)(huo)突然大(da)漲(zhang)升水(shui)，使得不少量化私(si)募的(de)(de)中性策略(lve)產(chan)品空頭倉位(wei)保證(zheng)金告急，觸發了期貨(huo)(huo)公司(si)強(qiang)平(ping)風險，這種情況(kuang)更多(duo)集中于風格較為激進、杠桿(gan)較高的(de)(de)中小私(si)募。這樣的(de)(de)情況(kuang)在國慶節后一度好轉，但周五股市大(da)漲(zhang)后，期指又出(chu)現了升水(shui)的(de)(de)情況(kuang)。

值得注意(yi)的(de)是(shi)(shi)，幻(huan)方量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)在今年(nian)7月曾對(dui)外發(fa)聲，對(dui)什(shen)么是(shi)(shi)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)交易(yi)、量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)交易(yi)有沒有融券做空A股、量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)交易(yi)會不(bu)會加大股市(shi)波(bo)動等問(wen)題(ti)作出了直接(jie)回應。幻(huan)方量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)解釋稱(cheng)，就國(guo)內的(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)行(xing)業來講，目前主(zhu)流(liu)的(de)策略都(dou)是(shi)(shi)基于多(duo)因子模型的(de)指數增強(qiang)策略、量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)多(duo)頭策略和(he)中性策略，這些策略的(de)股票端(duan)長期保持(chi)高倉(cang)位運行(xing)。過去多(duo)年(nian)，這部分(fen)規模巨大且穩定的(de)資金恰恰是(shi)(shi)A股市(shi)場穩定的(de)長期資本(ben)。量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)投資機構和(he)A股其他投資者(zhe)一樣，都(dou)強(qiang)烈希(xi)望A股市(shi)場長期健康地(di)上(shang)漲(zhang)。

來(lai)源：冪數資產(chan)、中國基金報、證券時報·券商中國