21世紀經濟報道 記者 崔文靜 北京報道  

在9月24日上午舉行的國務院新聞辦公室舉行新聞發布會上，證監會主席吳清釋放重磅信號：證監會即將出臺兩項重磅政策：《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購重組六條”），以及《關于推動中長期資金入市的指導意見》（以下(xia)簡稱《指導意(yi)見》）。

其中，“并購重組六條”重點內容包括：大力(li)支持上(shang)市(shi)公司(si)向(xiang)新質生產力(li)方向(xiang)轉型升級，積(ji)極鼓(gu)勵上(shang)市(shi)公司(si)加強(qiang)產業整合，進一步提高監管包容度(du)，下大力(li)氣(qi)提升重組市(shi)場交易效率等。

《指導意見(jian)》包含系列(lie)關(guan)于(yu)支持中(zhong)長(chang)(chang)(chang)(chang)期資金(jin)入市的安(an)排(pai)，總體是著眼于(yu)“長(chang)(chang)(chang)(chang)錢更多、長(chang)(chang)(chang)(chang)錢更長(chang)(chang)(chang)(chang)、回(hui)報(bao)更優”的目標，進一步促進中(zhong)長(chang)(chang)(chang)(chang)期資金(jin)入市；主(zhu)要包括大力發展(zhan)權益類公募(mu)基金(jin)、完善“長(chang)(chang)(chang)(chang)錢長(chang)(chang)(chang)(chang)投”的制度環境、持續改善資本市場生態三大舉措。

除了即將發布的兩項新政策，吳清同時明確下一步資本市場建設的“三個突出”方向，包括突出增強資本市場內在穩定性、突出服務實體經濟回升向好和經濟高質量發展、突出保護中小投資者合法權益。

出臺“并購重組六條”

去年8月(yue)以來，系列并購重(zhong)組政策相(xiang)繼(ji)出臺。吳清在(zai)(zai)(zai)9月(yue)24日舉行的發布會上表示，在(zai)(zai)(zai)當(dang)前(qian)全球產業變革加(jia)快推進、我國(guo)經(jing)濟(ji)結構轉型升(sheng)級也(ye)在(zai)(zai)(zai)加(jia)快推進的背景下，亟需發揮好企業并購重(zhong)組的關鍵作用，助力產業整合和(he)提質增效。

吳清明確，為進一步激發并購重組(zu)市(shi)場活力，證監(jian)會將出(chu)臺“并購重組(zu)六(liu)條”。

根據吳清介紹，“并購重組六條”主要內容包括：

①大(da)力(li)支持上(shang)市公司向新質生(sheng)產力(li)方向轉型(xing)升級

證監會(hui)將積(ji)極支持上市公司(si)圍繞戰略性新興產(chan)業(ye)、未(wei)來產(chan)業(ye)等進行并(bing)購重組，包括開(kai)展(zhan)基于(yu)(yu)轉型(xing)升(sheng)級等目標(biao)的跨行業(ye)并(bing)購，以(yi)及有助(zhu)于(yu)(yu)補鏈(lian)強鏈(lian)、提升(sheng)關鍵核心技(ji)術水平的未(wei)盈利資產(chan)收購，引導更多的資源要(yao)素向(xiang)新質生產(chan)力(li)方向(xiang)集聚。

②積極(ji)鼓勵(li)上市公(gong)司加強產業整合

資(zi)本市(shi)(shi)場在支持(chi)新(xin)型行(xing)業(ye)(ye)發(fa)展的同(tong)時，也(ye)將繼續助力(li)傳(chuan)統行(xing)業(ye)(ye)通過重(zhong)組來(lai)合理提升(sheng)產業(ye)(ye)集中度、提升(sheng)資(zi)源配置效率。對于(yu)上市(shi)(shi)公司之間的整合需求，證監(jian)會將通過大幅簡化審核程序等(deng)方式來(lai)給予支持(chi)。同(tong)時，通過鎖定期“反向掛鉤”等(deng)一些安排，鼓(gu)勵私募投(tou)資(zi)基金積極參與并購重(zhong)組。

③進一步提高監管包容度

證監會將在進一步遵(zun)守規(gui)則的同(tong)時，尊重(zhong)市場規(gui)律、經濟規(gui)律、創新規(gui)律，對(dui)重(zhong)組(zu)估值、業(ye)績(ji)承(cheng)諾(nuo)、同(tong)業(ye)競爭、關(guan)聯交易等事項，進一步根(gen)據實(shi)際情況(kuang)提(ti)高包容(rong)度，更好發揮市場優(you)化資源配置的作(zuo)用(yong)。

④下大力(li)氣提升重組市場交易效率

證監(jian)會將支(zhi)持上市公司根據交(jiao)易(yi)安排的具(ju)體需要，采(cai)用(yong)(yong)分(fen)期(qi)(qi)發行股份和可轉(zhuan)債等支(zhi)付(fu)工具(ju)、分(fen)期(qi)(qi)支(zhi)付(fu)交(jiao)易(yi)對(dui)價、分(fen)期(qi)(qi)配套融資等方式，進一步提高(gao)交(jiao)易(yi)靈(ling)活(huo)性和資金(jin)使用(yong)(yong)效率(lv)。

同時，建立(li)重(zhong)組(zu)簡易(yi)審核(he)程序(xu)，對符合條件的(de)上市公(gong)司重(zhong)組(zu)，大幅(fu)簡化(hua)審核(he)流(liu)程、縮短審核(he)時限、提高重(zhong)組(zu)效(xiao)率。

⑤引導中介(jie)機構提(ti)高服務水平

引導證券公司等中介機構進一(yi)步(bu)提(ti)高(gao)服(fu)務水平，充分(fen)發揮交易撮(cuo)合和專業(ye)服(fu)務等功能(neng)，助力上市公司實(shi)施高(gao)質量的(de)并購重組。

此外，證監會將依法做好(hao)監管工作，打擊(ji)各類違(wei)法違(wei)規行為，切實維護重(zhong)組市(shi)場秩(zhi)序(xu)，有序(xu)開展重(zhong)組，有力有效保護好(hao)中小投資者合(he)法權益(yi)。 

出臺《關于推動中長期資金入市的指導意見》

除了“并購(gou)重組六條”，根據吳(wu)清(qing)介紹，證監會(hui)還(huan)將出臺《關于推動中長期資金(jin)入市的指導意見》。

吳清表示，當前(qian)資本市場中(zhong)長期(qi)資金總(zong)量(liang)不(bu)足、結構(gou)不(bu)優、引領作用(yong)發揮不(bu)夠充分等(deng)問題依然比(bi)較突(tu)出，“長錢長投”的制度環境(jing)還(huan)沒(mei)有完全形成。證(zheng)監會等(deng)相關(guan)部(bu)門制定了(le)《指導意(yi)見》，近日將會印發。

根據吳清介紹，《指導意見》重點提出三方面舉措：

①大力發(fa)展權益類公募(mu)基金

重(zhong)點是督促(cu)基金公司進(jin)一(yi)步端正(zheng)經(jing)營理念(nian)，堅持投資者回(hui)報導向，著力(li)提升(sheng)投研和服務能(neng)力(li)，創設更多(duo)滿足老百姓(xing)需求的(de)產品，努力(li)為投資者創造長期收益(yi)。

證監(jian)會將進一(yi)步優化權(quan)益類(lei)基(ji)金(jin)(jin)產(chan)品注冊(ce)，大力(li)(li)推(tui)動(dong)寬基(ji)ETF等指數化產(chan)品創(chuang)(chuang)新(xin)，適時推(tui)出更(geng)多(duo)包括創(chuang)(chuang)業(ye)板、科創(chuang)(chuang)板等中(zhong)小盤ETF基(ji)金(jin)(jin)產(chan)品，更(geng)好服務投(tou)資者，更(geng)好服務國家戰略和新(xin)質生產(chan)力(li)(li)發(fa)展。

②完(wan)善“長錢長投”的制(zhi)度環境

重(zhong)點是提高對(dui)中長期(qi)資(zi)金權益投資(zi)的監管包容性，全面落實(shi)3年(nian)以上長周期(qi)考核。打(da)通影響保險資(zi)金長期(qi)投資(zi)的制度障礙(ai)，促進保險機(ji)構做(zuo)堅定(ding)的價(jia)值(zhi)投資(zi)者，為(wei)資(zi)本(ben)市場提供穩定(ding)的長期(qi)投資(zi)。

同時，引導多(duo)層次、多(duo)支柱養(yang)(yang)老保障體系與(yu)資本市場良性(xing)互動，完善(shan)全國社(she)保基(ji)金(jin)(jin)、基(ji)本養(yang)(yang)老保險資金(jin)(jin)投資政策制度，鼓勵企業年(nian)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)根據持有人不(bu)同年(nian)齡和(he)風(feng)險偏好探(tan)索開展不(bu)同類型的差異化投資。

③持續(xu)改善資本市場(chang)生態

重點是多(duo)措并舉提高(gao)上(shang)市(shi)公司(si)質量和投資價值(zhi)，完善機構投資者參與(yu)上(shang)市(shi)公司(si)治理等配套制(zhi)度安排，同時嚴厲打擊各(ge)類違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)行為，塑造中(zhong)長期(qi)資金“愿意來、留得住、發展得好”的(de)良好市(shi)場生態(tai)。

四方面建設取得突出成效

實際上，4月(yue)12日新(xin)“國九條(tiao)”出(chu)臺(tai)以來(lai)，證(zheng)監(jian)會已經出(chu)臺(tai)系列資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)建設相關(guan)政(zheng)(zheng)策(ce)。根(gen)據吳(wu)清介紹(shao)，證(zheng)監(jian)會會同相關(guan)方面制(zhi)定了若干個配(pei)套文件，并且制(zhi)定修訂(ding)了50多(duo)項(xiang)制(zhi)度(du)規(gui)則，與(yu)新(xin)“國九條(tiao)”一起形成了“1+N”政(zheng)(zheng)策(ce)規(gui)則體系，一批重點措施(shi)也在落實過(guo)程(cheng)中，資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)強監(jian)管、防風險(xian)、促(cu)高質量發展取得了一些(xie)初步成效。

吳(wu)清將初步成效總結為(wei)四(si)大方面：

①市場生態進一步(bu)好轉

堅持監管“長牙(ya)帶刺”、有棱有角，國(guo)辦轉發了證監會等五部委關于(yu)進一步(bu)做好資本(ben)市場財務造假綜合懲防工(gong)作的意見，到8月末，已經查辦的證券期貨違法案件(jian)有577件(jian)。

②市場基礎制度加快完善

優化(hua)發行上市(shi)、分紅(hong)、減持、交易等等各個環節的(de)制(zhi)度規則。上市(shi)公(gong)司2023年(nian)度分紅(hong)達到了(le)2.2萬億元，創歷史新高。加(jia)強(qiang)程(cheng)序(xu)化(hua)交易監管，暫停轉融券業務(wu)。深入(ru)推進公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)費率改(gai)革，推動(dong)行業機構把功能性建設(she)擺在首位。

③市場功能(neng)保持(chi)基本發揮

克服很多困難(nan)，保持(chi)了(le)IPO、再(zai)融資的(de)適當節(jie)奏。持(chi)續提(ti)升境外(wai)上(shang)市的(de)備案管(guan)理工作質(zhi)效。穩(wen)步(bu)發揮債券、期貨市場(chang)功能。前8個(ge)月，交易所債券市場(chang)發行各類(lei)債券8.9萬(wan)億元，保持(chi)穩(wen)步(bu)增(zeng)長。

④資(zi)本(ben)市場(chang)改革創新堅(jian)定推進

圍繞做好(hao)(hao)金融(rong)“五篇大文(wen)章”，發(fa)(fa)布(bu)實施資本市場服務科(ke)技企業“十(shi)六條(tiao)”和“科(ke)創(chuang)板(ban)八條(tiao)”等一批政策措(cuo)施，配合做好(hao)(hao)支持創(chuang)投發(fa)(fa)展相關工作。更好(hao)(hao)發(fa)(fa)揮(hui)并購重(zhong)組作用，今年5月以來全市場披露重(zhong)大重(zhong)組案例(li)近50單，市場反響比較積(ji)極。

“三個突出”方向

談及下一步資本市場發展方向，吳清表示，證監會將堅持強本強基、嚴監嚴管，堅持以改革促發展、保穩定，不斷健全投資和融資相協調的資本市場功能，更好服務中國式現代化。重(zhong)點抓好(hao)“三個突(tu)出”：

①突出增強(qiang)資(zi)本市(shi)場(chang)內在穩定性

樹立回(hui)報投(tou)(tou)資(zi)者的(de)鮮明導(dao)向，提高上市(shi)公司質(zhi)量(liang)和投(tou)(tou)資(zi)價值。加快(kuai)投(tou)(tou)資(zi)端(duan)改革，推動(dong)構建“長(chang)錢長(chang)投(tou)(tou)”的(de)政策體系。

證監會將(jiang)發布關于推動中長期資金(jin)入市的指導(dao)意見，還(huan)將(jiang)進一步完善政策工具箱(xiang)，守牢風險底線。

②突(tu)出服務實(shi)體經濟回(hui)升(sheng)向好和經濟高(gao)質量發展

聚(ju)焦服務新質(zhi)生產力(li)等重點領域，用好股票、債(zhai)券(quan)、期貨等多種資本市(shi)(shi)場工具，多措并舉活(huo)躍并購(gou)(gou)重組(zu)市(shi)(shi)場，我們還將(jiang)發布關于促進并購(gou)(gou)重組(zu)的六條措施(shi)。同(tong)時努力(li)會(hui)同(tong)各方(fang)面暢通私(si)募股權創投基金“募投管退”各環(huan)節循(xun)環(huan)。

③突出保護中小投資者合法權(quan)益

堅決打擊財務造(zao)假、操縱市(shi)場等(deng)違法(fa)違規行(xing)為，同時(shi)在代表人訴訟、先行(xing)賠付等(deng)方面爭取(qu)落地更多示范性案(an)例。