21世紀經濟報道記者崔文靜 實習生張長榮 北京報道 證監會(hui)再出重拳！*ST九有被(bei)強制退(tui)市(shi)(shi)，6月24日(ri)起進入退(tui)市(shi)(shi)倒計時！在進入為期15個交(jiao)易日(ri)的退(tui)市(shi)(shi)整理(li)期后(hou)，將被(bei)退(tui)市(shi)(shi)摘(zhai)牌。
強(qiang)制退(tui)市，源(yuan)于其被(bei)出具無法表(biao)示意見的內部控制報告與審(shen)計報告，觸及非標意見退(tui)市。同時，*ST九有存在持續4年的財務造假(jia)。
根據證(zheng)監會6月16日向*ST九有下發(fa)的(de)《行政(zheng)處(chu)罰事(shi)先告知書(shu)》，*ST九有于2020年至2023年連續財務(wu)造假。受此影響，*ST九有及(ji)其主要責任人(ren)被罰款合計(ji)3600余萬元，同時伴(ban)以(yi)最高10年的(de)市場禁入。
值(zhi)得注意(yi)的是，*ST九有(you)并非(fei)個例，而是退市新規全面(mian)實施后，證監會嚴(yan)打(da)財(cai)務造假(jia)、嚴(yan)懲(cheng)資本市場亂象的典型案例之一。
21世紀經濟報道記者從知情人士處了解到，目(mu)前，證監會正在對其他涉嫌嚴重財務(wu)造假的上市公(gong)司(si)進行調(diao)查，相關公(gong)司(si)后續很可能(neng)被強制退(tui)市。2025年，因嚴重財務(wu)造假等(deng)違法違規(gui)行為而(er)被強制退(tui)市的上市公(gong)司(si)數量，大概率將比2024年明顯增加。
除了即將退(tui)市(shi)的*ST九有(you)(you)，今(jin)年有(you)(you)三家公(gong)司觸及重(zhong)大(da)違法退(tui)市(shi)，分別(bie)是錦州港、卓朗科技和普利(li)制(zhi)藥。此(ci)外還(huan)有(you)(you)*ST中程、*ST九有(you)(you)、*ST東方實(shi)際也觸及重(zhong)大(da)違法退(tui)市(shi)標準，因先觸及其他退(tui)市(shi)類型而退(tui)市(shi)。
另兩個值(zhi)得關注(zhu)的信(xin)號是：按照最新信(xin)披要求，上市(shi)公司退市(shi)前(qian)所需發布的風(feng)險提示公告(gao)(gao)數量(liang)大(da)增，以*ST九有為例(li)，其自2024年12月19日被證監(jian)會立案以來，前(qian)后發布提示性公告(gao)(gao)多達19次。
與此同時，投(tou)(tou)資者(zhe)賠付機制更為(wei)完善、賠付渠道更為(wei)便捷。同樣以*ST九有為(wei)例(li)，在證監(jian)會最終行政(zheng)處(chu)罰決(jue)定書作出后，適格投(tou)(tou)資者(zhe)可以依照虛假陳述民事賠償提起訴訟，積極維護自身(shen)合法(fa)權益。
連續4年財務造假
繼(ji)2024年(nian)12月19日(ri)被(bei)證監會立案調查后，*ST九有迎來階段性終局——6月24日(ri)起進入15個交(jiao)易日(ri)的(de)退市整理期，隨后退市摘牌(pai)；公司及主要責任人被(bei)合計罰款3600余萬(wan)元，同時面臨后續民事追(zhui)償。
從證監會《行政(zheng)處罰事先告知書》來看，*ST九有(you)財務造(zao)假(jia)數額大、時間(jian)長(chang)、手段頗為隱蔽。
一方面，*ST九(jiu)有未按規定披露(lu)關(guan)聯交易(yi)。
2020年(nian)，*ST九有(you)(you)(you)披(pi)露(lu)無償受讓(rang)自然人(ren)張某旗持有(you)(you)(you)的亳州(zhou)縱翔信息科技有(you)(you)(you)限公司90%股權，該(gai)事項實質為*ST九有(you)(you)(you)關聯(lian)自然人(ren)李明對上市公司的無償贈與(yu)，構(gou)成關聯(lian)交(jiao)易(yi)，*ST九有(you)(you)(you)未按規(gui)定及時披(pi)露(lu)，也未在2020年(nian)年(nian)度(du)(du)報告中(zhong)披(pi)露(lu)。上述(shu)行為導致(zhi)*ST九有(you)(you)(you)披(pi)露(lu)的2020年(nian)年(nian)度(du)(du)報告虛增(zeng)營業外收入6397萬元，虛減資(zi)本公積6397萬元，虛增(zeng)利(li)潤總(zong)額6397萬元，占當期(qi)披(pi)露(lu)利(li)潤總(zong)額的471.03%。
另一方面，*ST九(jiu)有2021年至2023年年度報(bao)告存(cun)在虛假(jia)記載。
2021年至2023年，*ST九(jiu)有(you)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)北(bei)京(jing)中廣陽企業管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)通(tong)過(guo)虛(xu)構互聯網信息服(fu)務(wu)業務(wu)的方式(shi)虛(xu)增(zeng)收入和(he)利潤(run)。2022年，*ST九(jiu)有(you)子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)北(bei)京(jing)博銘銳創廣告有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)、北(bei)京(jing)漢(han)諾睿雅(ya)公(gong)(gong)(gong)關(guan)顧問(wen)有(you)限(xian)公(gong)(gong)(gong)司(si)通(tong)過(guo)虛(xu)構公(gong)(gong)(gong)關(guan)營銷業務(wu)的方式(shi)虛(xu)增(zeng)收入和(he)利潤(run)。
上述行為(wei)導致*ST九有(you)2021年(nian)(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)報告(gao)存(cun)在虛假記(ji)載(zai)，其(qi)中，2021年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)報告(gao)虛增(zeng)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)收入4371萬元(yuan)(yuan)，對(dui)(dui)應(ying)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)成(cheng)本(ben)(ben)3918萬元(yuan)(yuan)，虛增(zeng)利潤(run)(run)總(zong)(zong)額453萬元(yuan)(yuan)；2022年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)報告(gao)虛增(zeng)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)收入1.51億(yi)元(yuan)(yuan)，對(dui)(dui)應(ying)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)成(cheng)本(ben)(ben)1.39億(yi)元(yuan)(yuan)，虛增(zeng)利潤(run)(run)總(zong)(zong)額1199萬元(yuan)(yuan)；2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)報告(gao)虛增(zeng)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)收入1.64億(yi)元(yuan)(yuan)，對(dui)(dui)應(ying)營(ying)(ying)(ying)業(ye)(ye)成(cheng)本(ben)(ben)1.46億(yi)元(yuan)(yuan)，虛增(zeng)利潤(run)(run)總(zong)(zong)額1784萬元(yuan)(yuan)。
如(ru)此嚴(yan)重的財(cai)務造(zao)假(jia)，等(deng)待*ST九(jiu)有的是嚴(yan)厲(li)的行政處罰(fa)。不(bu)過，值(zhi)得注(zhu)意的是，被(bei)罰(fa)最重的并非上市公司*ST九(jiu)有，而是造(zao)假(jia)“首惡”。
*ST九有(you)罰(fa)款(kuan)金額為(wei)850萬(wan)元；組織、指使并參與(yu)實(shi)施系列(lie)財務造假(jia)行為(wei)的(de)*ST九有(you)原實(shi)控人罰(fa)款(kuan)金額則高達(da)1500萬(wan)元，同(tong)時(shi)被(bei)處以10年市場(chang)禁入。
與(yu)此同時，直(zhi)接參與(yu)相關信(xin)息披(pi)露違法行(xing)為的*ST九有財務總監，以及一(yi)位副總經(jing)理被(bei)分別處(chu)以300萬元罰款，5年市場禁入。
如此差異化(hua)處(chu)罰，與證監會嚴懲“首(shou)惡”的(de)監管(guan)基調相吻合。根據證監會行政處(chu)罰委(wei)員(yuan)會辦公室主任(ren)何艷春今年2月在國(guo)新辦新聞發(fa)布會上(shang)的(de)介(jie)紹，2024年，有35起案件在處(chu)罰上(shang)市公司及其責(ze)(ze)任(ren)人員(yuan)的(de)同時，追究(jiu)大股東、實控人等(deng)“首(shou)惡”組織指使(shi)責(ze)(ze)任(ren)，同比增長近60%。
記者從知情人士處了解到，下一步(bu)，證監(jian)會(hui)將(jiang)進一步(bu)加大對(dui)財務(wu)造(zao)假上市(shi)公(gong)司及其“首惡”的懲(cheng)處力(li)度。對(dui)于情節(jie)嚴重的上市(shi)公(gong)司，將(jiang)強制退市(shi)。
值得一(yi)提的(de)是(shi)，退(tui)(tui)市新規下，強(qiang)(qiang)制退(tui)(tui)市情(qing)(qing)形達到四(si)大類(lei)別——財務(wu)類(lei)，交易類(lei)，規范類(lei)和重(zhong)大違(wei)法(fa)(fa)類(lei)。其中，屬(shu)于(yu)重(zhong)大違(wei)法(fa)(fa)類(lei)情(qing)(qing)形之(zhi)一(yi)的(de)財務(wu)造(zao)(zao)假(jia)，社會(hui)(hui)危害性大、證券違(wei)法(fa)(fa)性強(qiang)(qiang)。因(yin)此，證監會(hui)(hui)將財務(wu)造(zao)(zao)假(jia)退(tui)(tui)市作為當前嚴抓的(de)退(tui)(tui)市類(lei)型。對于(yu)其他類(lei)型退(tui)(tui)市，監管(guan)則給予“改正機會(hui)(hui)”。
財報、內控雙重非標
就*ST九有被(bei)強(qiang)制退(tui)市而言，另一個值得關注(zhu)的細節是：在(zai)(zai)其(qi)連續4年財務(wu)造假(jia)被(bei)做實之(zhi)前，已經被(bei)審計機構(gou)出具(ju)非標意(yi)見，存(cun)在(zai)(zai)財報和內(nei)控雙(shuang)重缺陷。觸及非標意(yi)見退(tui)市，也(ye)是*ST九有被(bei)強(qiang)制退(tui)市的關鍵(jian)原因。
2025年4月29日晚間(jian)，*ST九有曾公(gong)告(gao)(gao)稱，其2024年度(du)財務會計報告(gao)(gao)和內部控(kong)制報告(gao)(gao)均被年審會計師(shi)出具無法(fa)表示意(yi)見的審計報告(gao)(gao)。
財務(wu)會計報告的無(wu)(wu)法表示意(yi)見涉及的兩個(ge)事(shi)項都具有重大性(xing)。一是(shi)(shi)立案(an)可能涉及重大違(wei)法退市。公(gong)司(si)在2024年12月19日被立案(an)后，前(qian)后進(jin)行(xing)了多達19次風險(xian)提示公(gong)告，其中提到了可能觸(chu)及重大違(wei)法強制退市（退市前(qian)頻發公(gong)告）。二是(shi)(shi)無(wu)(wu)法判斷亳州縱(zong)翔2020年是(shi)(shi)否以承債(zhai)方(fang)式獲取相關房產。
記者查(cha)閱到(dao)，當(dang)年(nian)的資產捐(juan)贈是保殼關鍵，目(mu)前已被(bei)查(cha)實屬(shu)于關聯交易(yi)，公司未及時披(pi)露，導致虛增營業收(shou)入(ru)和利潤總額。
內(nei)部(bu)控(kong)制(zhi)報(bao)告的(de)無法表(biao)(biao)示(shi)意(yi)(yi)見(jian)顯示(shi)，因審計(ji)(ji)報(bao)告形成(cheng)無法表(biao)(biao)示(shi)意(yi)(yi)見(jian)的(de)基礎部(bu)分所(suo)述事項對公司(si)財務報(bao)表(biao)(biao)影響重(zhong)大，會計(ji)(ji)師不(bu)能獲取充分適(shi)當(dang)的(de)審計(ji)(ji)證據來(lai)確定(ding)公司(si)2024年度財務報(bao)表(biao)(biao)是(shi)(shi)否在所(suo)有重(zhong)大方面按照企(qi)業會計(ji)(ji)準(zhun)則的(de)規定(ding)編制(zhi)，導致無法判(pan)斷與(yu)財務報(bao)告相關(guan)的(de)內(nei)部(bu)控(kong)制(zhi)運(yun)行是(shi)(shi)否有效。
由于兩份無法表(biao)示意見的(de)相關(guan)報(bao)告，*ST九(jiu)有(you)隨即觸(chu)及財報(bao)和內控(kong)雙重非標(biao)的(de)退市情形。
記者觀察到，本次發布的《行(xing)政處罰事先(xian)告知書》載明的公(gong)(gong)司(si)存在連續多年(nian)財務造假的重大違法(fa)事實(shi)，對公(gong)(gong)司(si)影響巨大，而這也正好印證(zheng)了年(nian)審會計師對公(gong)(gong)司(si)發表無法(fa)表示意見背后的真(zhen)正原(yuan)因。
與此同時，伴隨監管一再(zai)壓實中(zhong)介機(ji)構責(ze)任(ren)，會計(ji)(ji)師事務所(suo)等(deng)中(zhong)介機(ji)構的工作嚴謹度明顯(xian)提(ti)升。敢于(yu)包庇企業瑕疵(ci)出具標準(zhun)意見(jian)的會計(ji)(ji)所(suo)已經罕見(jian)。
“隨著會計(ji)(ji)所(suo)被出具的(de)罰單數量越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)，以及多(duo)家會計(ji)(ji)所(suo)被暫(zan)停業務資格。我們會計(ji)(ji)所(suo)增(zeng)(zeng)加了(le)質(zhi)控人員數量、新增(zeng)(zeng)質(zhi)控流程(cheng)，以期加強風險把控，防止為問題企(qi)業出具標(biao)準審計(ji)(ji)報告。”某會計(ji)(ji)所(suo)合伙人告訴記者(zhe)。
退市不免責
非標審(shen)計(ji)報告(gao)、財務(wu)造(zao)假，因為(wei)二者而被強制退(tui)市(shi)的上市(shi)公司(si)數量正在呈現加速態勢。
記者根據Wind數據梳理發現，2024年(nian)以來(lai)，已有至少4家企業因(yin)財務造假而被強制退市，包(bao)括2024年(nian)4月(yue)(yue)退市的(de)博天環(huan)境、新海宜(yi)，以及2025年(nian)3月(yue)(yue)退市的(de)卓朗科(ke)技、5月(yue)(yue)退市的(de)普(pu)利(li)制藥(yao)。
與此同時，因非標意見而被(bei)強制退市的上市公司也(ye)在增加，*ST鵬(peng)博、*ST龍(long)宇、*ST海越(yue)即為典型案例。
2025年(nian)(nian)5月(yue)30日至6月(yue)6日期間，三家企業先后因連續兩年(nian)(nian)財(cai)務會計(ji)報(bao)告被(bei)出具無(wu)法表示意見審計(ji)報(bao)告被(bei)上(shang)交(jiao)所終止(zhi)股(gu)票上(shang)市。并且(qie)，三家公司均曾被(bei)證(zheng)監會立(li)案(an)(an)調查。其中(zhong)，*ST 鵬博于2023年(nian)(nian)7月(yue)、2024年(nian)(nian)11月(yue)兩次被(bei)立(li)案(an)(an)，分別因未披露關聯交(jiao)易(yi)與(yu)重(zhong)大合同且(qie)年(nian)(nian)度報(bao)告虛(xu)假(jia)記(ji)載、未披露重(zhong)大擔(dan)保與(yu)訴訟被(bei)行政處(chu)罰(fa)及擬(ni)處(chu)罰(fa)。
另一個值得(de)關(guan)注的細(xi)節是(shi)，等待相關(guan)退市公司的，還有民事賠償。
上(shang)市(shi)公司(si)(si)即(ji)便觸及(ji)了退(tui)市(shi)，其存在的違(wei)法違(wei)規行(xing)(xing)為(wei)并不會就此(ci)消除(chu)。公司(si)(si)和(he)有關(guan)責(ze)任(ren)人仍然(ran)要承擔行(xing)(xing)政、民事甚至刑事責(ze)任(ren)。2024年度，證監會秉持(chi)“退(tui)市(shi)不免責(ze)”，對35家退(tui)市(shi)公司(si)(si)及(ji)責(ze)任(ren)人的違(wei)法違(wei)規問(wen)題一追到(dao)底。
以*ST九有為例，其仍然要對立案調查(cha)的(de)(de)最終(zhong)處罰結果承擔責任(ren)。在最終(zhong)的(de)(de)行政處罰決定書作出后，適格投(tou)資者可以依照虛(xu)假(jia)陳述民事賠償提起訴訟，積極維護自身合法(fa)權益。
