21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

8月17日，由《21世紀經濟(ji)報道》主辦、上海(hai)浦東發展(zhan)銀行聯合主辦的“2024資產管理年會” 在上海(hai)隆重舉行。

上海財經大學校長(chang)劉元春做主(zhu)題演講時(shi)表(biao)示，全球資管產業正發(fa)生(sheng)著(zhu)不少變化。這背后，是由多項因素在(zai)推動影響(xiang)。

一(yi)是全(quan)球經濟增長中樞下降，導致眾多(duo)資(zi)產的(de)收益率、利潤(run)率出現相應變化。

二是全(quan)球經濟(ji)結(jie)構的(de)持續裂(lie)變，這種(zhong)全(quan)球經濟(ji)結(jie)構裂(lie)變可能是百年未有之(zhi)大變局，持續時間比(bi)市(shi)場預期要長。

三是(shi)金(jin)融市場(chang)風險(xian)特性發(fa)生變(bian)(bian)化(hua)，具(ju)體表現(xian)在非傳統風險(xian)開始占據主導地(di)位，比如政(zheng)治(zhi)因素(su)(su)超越資本因素(su)(su)，形成整個金(jin)融格局變(bian)(bian)化(hua)的核心(xin)。

四是在當前時代，所有主(zhu)體的風險偏好(hao)降低。

“這四大因素都讓(rang)市場對金融(rong)產(chan)生(sheng)重(zhong)新(xin)的認識(shi)，要(yao)走出當前資管行業變革(ge)時代，新(xin)質生(sheng)產(chan)力毫無疑問是一個新(xin)的坐標系。因此(ci)，金融(rong)賦能新(xin)質生(sheng)產(chan)力，新(xin)質生(sheng)產(chan)力定標新(xin)金融(rong)，將是市場的新(xin)共(gong)識(shi)。”劉元春表示。

他(ta)指出(chu)：“我們需(xu)要(yao)對新(xin)(xin)質生(sheng)產力(li)這個新(xin)(xin)概(gai)念形成新(xin)(xin)的(de)認識(shi)。新(xin)(xin)質生(sheng)產力(li)在本質層面是(shi)一個創新(xin)(xin)鏈、產業鏈、技(ji)術鏈、資(zi)金鏈、人才(cai)鏈的(de)布局(ju)。金融作為資(zi)金鏈的(de)組成部分(fen)，要(yao)與其他(ta)四(si)鏈進(jin)行對接，要(yao)從融資(zi)的(de)個性(xing)(xing)、資(zi)金的(de)特(te)性(xing)(xing)、風險的(de)特(te)性(xing)(xing)、定(ding)價的(de)模式，與各個鏈條(tiao)進(jin)行匹(pi)配。”

劉元春提醒(xing)說，由于部分(fen)市場主體(ti)對(dui)新質生產力(li)內涵的理解不夠清楚，容易(yi)引發金融(rong)促進(jin)新質生產力(li)的一些(xie)新狀況：

一是過度偏重科技金(jin)融，忽(hu)視綠色(se)金(jin)融、普(pu)惠金(jin)融、養老金(jin)融、數字金(jin)融對(dui)新質生產(chan)力(li)發展(zhan)的系統(tong)性作用。

二是(shi)在(zai)關注科(ke)技(ji)金(jin)融(rong)(rong)方面過度強調資(zi)本市場的(de)作(zuo)用，包括(kuo)通(tong)過VC/PE進行(xing)市場化導向的(de)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)，但忽(hu)視(shi)更(geng)具基(ji)礎性的(de)新(xin)(xin)(xin)基(ji)礎設(she)施建(jian)設(she)、基(ji)礎研發、人力與(yu)勞動者(zhe)技(ji)術等環節。忽(hu)視(shi)政府(fu)金(jin)融(rong)(rong)、間(jian)接融(rong)(rong)資(zi)體系等多元金(jin)融(rong)(rong)體系對新(xin)(xin)(xin)質生產力發展(zhan)全(quan)(quan)鏈條全(quan)(quan)環節的(de)賦能作(zuo)用。

事(shi)實上，大(da)量的(de)“卡(ka)脖子”技術未必能靠純粹的(de)利(li)潤導(dao)(dao)(dao)向就能解決，新質生產(chan)力在本質層面是一個戰略導(dao)(dao)(dao)向、功(gong)能導(dao)(dao)(dao)向，而不是利(li)潤導(dao)(dao)(dao)向。當前(qian)的(de)中(zhong)國體制(zhi)機制(zhi)，尤其(qi)是金融體制(zhi)機制(zhi)務必要在功(gong)能性導(dao)(dao)(dao)向、戰略導(dao)(dao)(dao)向、利(li)潤導(dao)(dao)(dao)向、市場導(dao)(dao)(dao)向之間架起一座“橋梁”。

三(san)是不(bu)同部(bu)門與地方(fang)政府“各自為政”，出臺各自關注的(de)戰略舉措，缺乏全鏈條與全方(fang)位(wei)的(de)相互匹配，形成有效的(de)金融(rong)市(shi)場、金融(rong)生態推動(dong)新質生產(chan)力的(de)發展。

四(si)是過(guo)度強調(diao)金(jin)融賦能(neng)新(xin)(xin)質(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)力的(de)(de)發(fa)(fa)展，忽略新(xin)(xin)質(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)力在技術(shu)、產(chan)(chan)業、組織模(mo)式(shi)(shi)方面產(chan)(chan)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)的(de)(de)顛覆性(xing)沖擊，以(yi)及(ji)(ji)對(dui)金(jin)融與“五篇大文章”都會產(chan)(chan)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)革(ge)命性(xing)的(de)(de)沖擊。因為新(xin)(xin)質(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)力帶來(lai)的(de)(de)收益、風險以(yi)及(ji)(ji)地緣政治(zhi)格(ge)局變(bian)化，不僅對(dui)金(jin)融的(de)(de)定(ding)價模(mo)式(shi)(shi)產(chan)(chan)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)劇烈影(ying)響，還(huan)對(dui)風險特(te)征(zheng)與監管(guan)(guan)協(xie)調(diao)帶來(lai)了(le)劇烈沖擊。比如(ru)市場必(bi)須考慮在大國博(bo)弈等極端狀況下(xia)的(de)(de)中國金(jin)融風險特(te)征(zheng)與新(xin)(xin)質(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)力發(fa)(fa)展的(de)(de)新(xin)(xin)模(mo)式(shi)(shi)，以(yi)及(ji)(ji)AI革(ge)命對(dui)金(jin)融業態(tai)與監管(guan)(guan)模(mo)式(shi)(shi)的(de)(de)影(ying)響。

五是在新質生(sheng)產(chan)力發(fa)展過程，很多技術與(yu)未來產(chan)業還沒有完全(quan)展現其(qi)全(quan)貌，具有高(gao)度的(de)(de)不確定性(xing)，金(jin)融服務新質生(sheng)產(chan)力的(de)(de)新模式(shi)(shi)與(yu)新舉措難以簡單延(yan)續過去(qu)的(de)(de)方式(shi)(shi)。因此市場不能過度微(wei)觀化設計(ji)，不能過度利用單項思維(wei)(wei)應對這次(ci)浪潮，而是需要用開放的(de)(de)多元(yuan)思維(wei)(wei)設計(ji)金(jin)融生(sheng)態與(yu)金(jin)融體系，尤(you)其(qi)是金(jin)融體系需要在實踐中(zhong)“學習(xi)”的(de)(de)過程相機決策(ce)，進行因地制宜的(de)(de)探索(suo)。

六是將金融與新質(zhi)(zhi)生產(chan)力都泛化(hua)，什么金融舉措都套(tao)上“促進新質(zhi)(zhi)生產(chan)力發展”的口(kou)號，缺(que)乏針對性的政策舉措與戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)方法(fa)，從而(er)令(ling)新質(zhi)(zhi)生產(chan)力戰(zhan)(zhan)略(lve)(lve)落空同(tong)時(shi)，金融成本“扭(niu)曲”加重(zhong)。

劉元(yuan)春還(huan)指出，以(yi)技術創(chuang)(chuang)新(xin)鏈(lian)和產業創(chuang)(chuang)新(xin)為載體推動新(xin)質生產力發展，還(huan)需全方位(wei)的(de)多元(yuan)金融產品和金融服務供給，因(yin)此金融市場(chang)需充分認識到(dao)“政府+市場(chang)”在科創(chuang)(chuang)領域的(de)優勢(shi)，補足中國在創(chuang)(chuang)新(xin)鏈(lian)關(guan)鍵環節的(de)資(zi)金支持短板。

“就全(quan)球而(er)言(yan)，過去(qu)(qu)20年期中(zhong)國(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)(chan)業(ye)(ye)的(de)發展，毫無疑問是(shi)一(yi)個(ge)奇跡。其實在(zai)過去(qu)(qu)20年期間(jian)，中(zhong)國(guo)(guo)還創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)造了一(yi)個(ge)奇跡，就是(shi)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)金(jin)(jin)(jin)融。作(zuo)為一(yi)個(ge)新(xin)(xin)興(xing)國(guo)(guo)家，中(zhong)國(guo)(guo)能(neng)如此(ci)(ci)大規模地應用科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)金(jin)(jin)(jin)融，全(quan)面支持科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，毫無疑問是(shi)一(yi)個(ge)驕傲。”他強調說。與(yu)(yu)此(ci)(ci)同(tong)時，金(jin)(jin)(jin)融市場(chang)賦能(neng)新(xin)(xin)質生產(chan)(chan)力與(yu)(yu)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)產(chan)(chan)業(ye)(ye)發展，還需要解決兩個(ge)疑惑，一(yi)是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的(de)核心瓶頸問題(ti)有哪(na)些，比(bi)如原(yuan)始創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)不足、技(ji)術(shu)轉化(hua)率(lv)不高(gao)、基礎研發與(yu)(yu)高(gao)水平人才不足、技(ji)術(shu)產(chan)(chan)業(ye)(ye)化(hua)與(yu)(yu)商業(ye)(ye)化(hua)不夠等；二是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)科(ke)(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)到(dao)底在(zai)哪(na)些環節最缺(que)乏(fa)資金(jin)(jin)(jin)，金(jin)(jin)(jin)融的(de)資金(jin)(jin)(jin)供給是(shi)否(fou)具備有效的(de)組織(zhi)形態與(yu)(yu)產(chan)(chan)品(pin)體(ti)系；比(bi)如在(zai)戰略性新(xin)(xin)興(xing)產(chan)(chan)業(ye)(ye)與(yu)(yu)技(ji)術(shu)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)領域、市場(chang)化(hua)金(jin)(jin)(jin)融機構(gou)如何主動與(yu)(yu)政府間(jian)資金(jin)(jin)(jin)對(dui)接，金(jin)(jin)(jin)融產(chan)(chan)品(pin)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)能(neng)否(fou)適應未來(lai)的(de)收(shou)益與(yu)(yu)風(feng)險的(de)新(xin)(xin)模式。

“此外，綠色(se)金(jin)融(rong)必須落腳在(zai)新質生(sheng)產力的發(fa)展(zhan)，公(gong)司價(jia)值提升與利(li)益相關者的福利(li)改(gai)進(jin)，防(fang)止在(zai)泛綠過程(cheng)出(chu)現新質生(sheng)產力泛化(hua)現象。”劉元春指出(chu)。這(zhe)需要(yao)政(zheng)產學研與金(jin)融(rong)機構加強溝通合(he)作，形(xing)成合(he)力，進(jin)一步為加速(su)發(fa)展(zhan)新質生(sheng)產力與做好金(jin)融(rong)“五(wu)篇大文章”而努(nu)力。