21世紀經濟報道記者李域  深圳報道 4月16日(ri)，深(shen)圳大學法(fa)學院碩士研究(jiu)生導(dao)師(shi)、金融法(fa)研究(jiu)中心輪值主任(ren)喬(qiao)遠做客21世(shi)紀經濟(ji)(ji)報道“公(gong)募REITs宣(xuan)傳周”，與21世(shi)紀經濟(ji)(ji)報道記者(zhe)圍繞(rao)“公(gong)募REITs的(de)頂層制(zhi)度(du)建設建議(yi)”進行一場深(shen)度(du)交流。

喬遠認為(wei)，REITs的(de)(de)立(li)法(fa)工(gong)作，應當(dang)在近些年(nian)不(bu)斷積累的(de)(de)經驗(yan)之上(shang)，形成(cheng)一(yi)套與REITs交易架構契合(he)的(de)(de)法(fa)律體系(xi)。此外，基于(yu)當(dang)下(xia)REITs市場蓬勃發(fa)展的(de)(de)現(xian)狀，立(li)法(fa)也應當(dang)從功能性的(de)(de)角度，來匹配(pei)REITs的(de)(de)發(fa)展。

“我(wo)國沒(mei)有專門的(de)(de)(de)REITs立(li)法(fa)(fa)，現(xian)有法(fa)(fa)律體系與REITs 也(ye)(ye)并(bing)不(bu)完全配套(tao)，相(xiang)關(guan)的(de)(de)(de)法(fa)(fa)律包括公司法(fa)(fa)、證券法(fa)(fa)、證券投(tou)資(zi)基金(jin)法(fa)(fa)、稅(shui)法(fa)(fa)等等。”喬遠表示(shi)，REITs的(de)(de)(de)立(li)法(fa)(fa)工作，應(ying)(ying)當(dang)在近(jin)些(xie)年不(bu)斷積累(lei)的(de)(de)(de)經驗之上，形(xing)成一套(tao)與REITs交(jiao)易架構契合(he)的(de)(de)(de)法(fa)(fa)律體系。此外，基于(yu)當(dang)下REITs市場的(de)(de)(de)蓬勃發展的(de)(de)(de)現(xian)狀，立(li)法(fa)(fa)也(ye)(ye)應(ying)(ying)當(dang)從功能性的(de)(de)(de)角度，來匹配REITs的(de)(de)(de)發展。

在(zai)喬遠看來，REITs立(li)(li)(li)法(fa)的(de)主要內(nei)容必然與稅收(shou)立(li)(li)(li)法(fa)密切(qie)相關(guan)。這是(shi)因為稅收(shou)優(you)惠(hui)是(shi)REITs的(de)核心(xin)內(nei)容之一。REITs所依托的(de)不動產交易，在(zai)各個環節的(de)稅務(wu)都較為繁重，同時牽(qian)涉的(de)納稅主體也非常多，各類稅種和高額賦稅也因此成為REITs設(she)立(li)(li)(li)的(de)挑戰(zhan)之一。

在我國，REITs的(de)設立可能(neng)(neng)面(mian)臨的(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收有三個層(ceng)(ceng)面(mian)的(de)賦稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)：首先，在標的(de)資產重組(zu)過程中(zhong)的(de)增值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)及附加稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、所得(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、契稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、土地(di)增值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)、印(yin)花稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)等；其次(ci)，在標的(de)資產運(yun)營過程中(zhong)，產品層(ceng)(ceng)面(mian)的(de)增值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)及所得(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)；第三，投(tou)(tou)資者層(ceng)(ceng)面(mian)的(de)所得(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)。由于REITs 參與(yu)方較(jiao)多(duo)，架構較(jiao)為復雜(za)，容易(yi)面(mian)臨多(duo)重繳稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)問題，如果費(fei)用過高(gao)，則會降低產業方參與(yu)REITs的(de)熱情(qing)，且在收益層(ceng)(ceng)面(mian)對(dui)投(tou)(tou)資人的(de)吸引力也會下(xia)降。因(yin)此公募(mu)REITs的(de)發展(zhan)，將深度綁(bang)定稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)法，乃至未來可能(neng)(neng)出臺的(de)特別稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收政策。

相較(jiao)之下，成熟(shu)市場(chang)的(de)REITs市場(chang)配套稅法較(jiao)為(wei)完備。因此，喬遠認為(wei)，我國(guo)可(ke)以(yi)(yi)(yi)根(gen)據REITs市場(chang)實際發展(zhan)狀況(kuang)進行選(xuan)擇性(xing)(xing)的(de)借(jie)鑒。一(yi)方面(mian)設定(ding)好REITs的(de)最低收(shou)益組成比例及(ji)收(shou)益分(fen)配比例要求(qiu)，另一(yi)方面(mian)在(zai)稅賦(fu)層面(mian)落實好“稅收(shou)中性(xing)(xing)”原則(ze)。其次，在(zai)轉讓(rang)階段，可(ke)以(yi)(yi)(yi)在(zai)國(guo)家鼓勵(li)的(de)領域有針(zhen)對(dui)性(xing)(xing)地給予稅收(shou)優惠(hui)，以(yi)(yi)(yi)刺激REITs 在(zai)該領域的(de)使用和發展(zhan)。最后，對(dui)于基礎設施(shi)及(ji)PPP項(xiang)目，可(ke)探討對(dui)其財政付費類的(de)收(shou)入進行稅收(shou)豁免，以(yi)(yi)(yi)加強項(xiang)目的(de)現金流。

此外，喬遠(yuan)建議(yi)可(ke)(ke)以考慮對(dui)《基(ji)金法(fa)(fa)》等相關(guan)金融法(fa)(fa)律以及其(qi)他法(fa)(fa)律規范(fan)作出一定程度的(de)(de)修改。立法(fa)(fa)工作需(xu)要關(guan)注(zhu)的(de)(de)重點，應當(dang)在(zai)于形成協(xie)同有效、體系(xi)完備的(de)(de)法(fa)(fa)律制度框架及體系(xi)，以更好地帶動行業發展(zhan)。并且對(dui)于可(ke)(ke)能產(chan)生的(de)(de)問題盡力做到于法(fa)(fa)有據，以法(fa)(fa)治化(hua)的(de)(de)道路穩定市(shi)場信(xin)心，防止信(xin)心波動造成市(shi)場不(bu)穩以帶來可(ke)(ke)能產(chan)生的(de)(de)金融風險。